Ang mga pag-indayog ng imbentaryo ay nagpapahina sa Q2 GDP habang ang mga merkado ay nagpapawis ng karagdagang paghihigpit

Ang mga takot sa pag-urong ng US ay nangunguna ngayong umaga sa paglabas ng data ng GDP ng US, na nagpapakita ng pangalawang magkakasunod na quarterly pag-urong. Dumating ito sa gitna ng isa sa pinakamabilis normalisasyon ng patakaran mga pagsisikap sa kasaysayan ng Fed, kasama ng apat na dekada na mataas na retail inflation.

Ang GDP ay kinontrata ng 0.9% noong Q2 2022 sa taunang batayan, na lumampas sa 27 ng Atlanta Fed^th Hulyo 2022 manghula ng -1.2% YoY. Kasunod ito ng pag-urong ng 1.6% noong Q1 2022.

Naghahanap ka ba ng mabilis na balita, maiinit na tip at pagsusuri sa merkado?

Pag-sign up para sa Invezz newsletter, ngayon.

Ang pagkalito ng merkado sa run-up sa paglabas ng data ay kitang-kita sa mga pagtatantya ng industriya mula sa 2% contraction hanggang 2% expansion, na sumasalamin sa pinagbabatayan na kawalan ng katiyakan na kumakalat sa ekonomiya.

Ayon sa mga ekonomista ng ING, pagtantiya ng pinagkasunduan ay nasa +0.4%.

Ang pangkalahatang pagbagal sa aktibidad ng ekonomiya ay hindi isang sorpresa sa 2021 na nakakakita ng napakalaking pandemya na stimulus, at ngayong taon ay puno ng mga pagkagambala sa supply chain salamat sa parehong digmaang Russia-Ukraine at on-again-off-again na mga lockdown sa mga pangunahing sentro ng China.

Jerome Powell sa kanyang monetary policy pananalita Nilinaw kahapon na “Sa tingin namin ay kinakailangan na magkaroon ng paghina ng paglago…kailangan namin ng panahon ng paglago na mas mababa sa potensyal upang lumikha ng ilang maluwag upang ang panig ng suplay ay makahabol.” 

Pagkasira ng data

Ang pagbaba ng Q2 GDP ay hinimok ng bumabagsak na mga imbentaryo, mas mababang mga pamumuhunan sa pabahay, binawasan ang paggasta ng pamahalaan ng mga lokal, estado at pederal na awtoridad, at binawasan ang mga pamumuhunan sa negosyo habang ang mga pag-export ay mas mataas.

Ang inflation ay patuloy na tumaas at nakatayo sa isang apat na dekada na mataas na nakakapigil sa mga discretionary na pagbili.

Ang mga pamumuhunan sa imbentaryo ay mas mababa kasunod ng pagbaba sa retail trade; ang mga pamumuhunan sa pabahay ay bumaba ng 14% na sumasalamin sa pagbawas sa brokerage sa gitna ng mas mataas na mga gastos sa mortgage at pagbagal ng konstruksiyon; Bumaba ang pederal na paggasta, pinangunahan ng mga gastos na hindi depensa; ang mga pamumuhunan sa negosyo ay mas mababa habang ang mga pamumuhunan sa imprastraktura at kagamitan ay napasuko; habang ang mga net export at paggasta ng consumer ay mas mataas na hinihimok ng paglalakbay at demand para sa mga serbisyo tulad ng paghahatid ng pagkain, ayon sa pagkakabanggit.

Inventories, ang taong mapagbiro sa pack

Sa pagtatapos ng 2021, ang mga pribadong kumpanya sa United States ay namuhunan nang malaki sa pagbuo ng imbentaryo upang maiwasan ang mga paghihirap sa pandaigdigang supply chain. Gayunpaman, ang karamihan sa mga organisasyong ito ay makabuluhang labis na magagalit dahil sa pagbilis ng inflation at partikular sa mga mahahalagang bagay tulad ng pagkain at enerhiya, na pumipilit sa pag-unwinding ng mga stock sa quarter.

Ang pag-unwinding ng mga pribadong imbentaryo ay humantong sa isang -2.1% na kontribusyon sa GDP, kasama ang BEA, noting na ito ay dahil sa "pagbaba ng retail trade (pangunahin ang mga pangkalahatang tindahan ng paninda pati na rin ang mga dealer ng sasakyang de-motor)".

Ang isang ulat ng S&P ay naghula ng isang pag-urong ng 1.3% ngunit nabanggit na sa kawalan ng paghina ng imbentaryo, malamang na lumago ang ekonomiya.

Ang rebound sa netong kalakalan sa tune ng 1.4% ay nagpapanatili sa ekonomiya mula sa pagdulas pa sa negatibong teritoryo. Gayunpaman, ang mababang kontribusyon sa pag-import (-0.49 %) sa GDP ay maaaring bahagyang kumakatawan sa paghihigpit ng mga imbentaryo na humahantong sa isang pagbawas sa mga dayuhang order.

Sa Q2, ang Personal Consumption Expenditure (PCE) ay tumaas sa isang anemic na 1.0%, na malamang na isang dahilan ng pag-aalala sa mga gumagawa ng patakaran ng US kung saan ang pagkonsumo ng sambahayan ay isang pangunahing pang-ekonomiyang driver.

Kung mukhang recession...?

Kadalasang isinasaalang-alang ng mga kalahok sa merkado ang dalawang magkasunod na quarter ng contraction na nangangahulugan na ang ekonomiya ay nasa recession. Ito ay hindi mahigpit na totoo at hindi nakakatugon sa opisyal na simula ng isang recession, na tinutukoy ng isang 8-miyembrong pangkat ng mga ekonomista sa Business Cycle Dating Committee ng National Bureau of Economic Research.

Gayunpaman, dapat tandaan na ang mga anunsyo ng pag-urong ng NBER ay madalas na ginagawa kapag ang ilang mga tagapagpahiwatig ay magkahanay, at maaari pa ngang mailabas pagkatapos ng paghina ng ekonomiya.

Ibig sabihin, posibleng nasa recession na ang ekonomiya ngunit maaaring hindi opisyal na itinalagang ganoon hanggang mamaya.

Ang isa sa mga pangunahing tagapagpahiwatig na pabor sa ekonomiya ay ang estado ng merkado ng paggawa kung saan ang kawalan ng trabaho ay malapit sa isang makasaysayang mababang.

Data ng kawalan ng trabaho pinalaya mas maaga ngayon, ang mga aplikasyon ng insurance na walang trabaho ay bumaba ng 5,000 hanggang 256,000, ang unang pagbaba sa apat na linggo ngunit malapit sa pinakamataas na antas sa loob ng walong buwan.

Nela Richardson, Chief Economist sa ADP mga tala na magkasalungat ang data ng labor market. Kahit na mataas ang mga pag-post ng trabaho at malakas ang pagkuha, ang proporsyon ng mga nasa hustong gulang na naghahanap ng trabaho o sa trabaho ay mababa sa kasaysayan, habang ang kabuuang suplay ng mga manggagawa ay lumiit sa taong ito.

Ang katamtamang pagpapalawak sa Buwanang survey sa pagmamanupaktura ng Kansas Fed na inilabas mas maaga ngayon ay maaaring magpalakas ng moral sa merkado ng paggawa na nagmumungkahi na ang mga executive sa mga sektor na ito sa buong kalagitnaan ng Kanluran ng US ay medyo optimistiko pa rin tungkol sa mga kondisyon ng negosyo.

Ayon sa Seeking Alpha, mula noong ikalawang digmaang pandaigdig ang isang recession ay hindi pa idineklara maliban kung sinamahan ng pagkawala ng trabaho, at sa paglago ng trabaho na may average na 456,700 bawat buwan sa H12022, ito ay maaaring pigilan ang NBER mula sa pagtatatak sa kasalukuyang sitwasyon sa ekonomiya na isang recession pa lamang. .

Gayunpaman, sa mga pagtaas ng fed na nakatakdang magpatuloy, maaaring sandali lang hanggang sa magsimulang bumukas ang merkado ng paggawa.

Isa pang pangunahing tagapagpahiwatig ng recession, ang 2y10y yield curve ay nanatiling baligtad sa loob ng halos isang buwan.

Ang predictive power ng yield curve inversion ay makikilala sa larawan sa ibaba. Ang mga may kulay na bahagi ay kumakatawan sa mga pag-urong na inuri ayon sa NBER at makikitang susunod sa ilang sandali pagkatapos ng pagbabaligtad.

Bleak hinaharap?

Sa mga higanteng retail tulad ng Walmart na pinuputol ang kanilang mga projection ng kita habang itinataas ang mga alalahanin sa imbentaryo, ang aspetong ito ng corporate balance sheet ay maaaring patunayan na makabuluhang matimbang sa hinaharap na mga print ng GDP.

Ang mga kumpanyang mabilis na makakapagbalanse ng kanilang mga imbentaryo ay maaaring bumalik sa normal na antas ng produksyon nang mas maaga at sa huli ay suportahan ang ekonomiya. Gayunpaman, sa pinababang pagkonsumo at mataas na gastos sa pamumuhay ay maaaring mahirap itong isabuhay.

Sinabi ni Jason Schenker ng Prestige Economics na "Inaasahan namin na ang 3Q at 4Q 2022 na tunay na paglago ng GDP ay lalong kumukontra, habang ang Fed ay patuloy na nagtataas ng mga rate upang mapawi ang inflation, ngunit malamang na mag-trigger ng lumalalang recession sa proseso."