Ang mga mamumuhunan ay tumaya sa digmaang Ukraine ay mag-uudyok sa mga kumpanya na dalhin ang produksyon sa pampang

Ang malalaking mamumuhunan ay tumataya na ang digmaan sa Ukraine ay mag-uudyok sa mga kumpanya na ilapit ang produksyon sa kanilang tahanan sa isang makabuluhang pagbabago sa mga pandaigdigang supply chain.

Sa loob ng mga dekada, ang malawak na mga tema ng pamumuhunan ay nag-uugat sa ideya na ang murang paggawa sa labas ng pampang at ang makinis na mga pandaigdigang supply chain ay makakapigil sa mga gastos para sa mga kumpanya at makapagpapaunlad ng mababang inflation.

Ngunit ang digmaan, kasama ang epekto nito sa mga supply ng mga kalakal sa ibabaw ng pagkasuklam sa pakikipagnegosyo sa Russia, ay nagpabilis ng muling pag-iisip.

"Ang pagsalakay ng Russia sa Ukraine ay nagtapos sa globalisasyon na naranasan natin sa nakalipas na tatlong dekada," isinulat ni Larry Fink, punong ehekutibo ng BlackRock, ang pinakamalaking asset manager sa mundo, sa kanyang taunang liham sa mga shareholder ngayong linggo. "Ang isang malakihang reorientation ng mga supply chain ay likas na magiging inflationary," idinagdag niya.

Hindi nag-iisa si Fink sa pagpapataas ng isyung ito nitong mga nakaraang araw. Si Howard Marks, co-founder ng distressed debt investor Oaktree Capital Management, ay nagbabala din sa isang artikulo ng opinyon ng Financial Times nitong linggo na ang pendulum ng globalisasyon ay indayog pabalik patungo sa local sourcing.

Ang offshoring ay "ginagawa ang mga bansa at kumpanya na umaasa sa kanilang positibong relasyon sa mga dayuhang bansa at sa kahusayan ng ating sistema ng transportasyon", aniya.

Ang nakalipas na tatlong dekada ay minarkahan ang isang panahon ng talamak na globalisasyon habang binabawasan ng mga kumpanya ang mga gastos sa pamamagitan ng paglipat ng malalaking bahagi ng kanilang produksyon sa labas ng pampang at paggamit ng murang paggawa. Nakatulong iyon upang mapanatiling mababa ang mga presyur sa presyo at nakatulong sa mga sentral na bangko na pigilan ang mga rate ng interes, na nagpapalakas ng pamumuhunan sa mga peligrosong asset. Ngunit ito ngayon ay lumulutang.

"Ang digmaan sa Ukraine ay bahagi ng isang pattern ng mga pagkagambala sa supply chain na nagiging mas madalas at mas malala," sabi ni Dan Swan, co-lead ng McKinsey's operations practice, na tumuturo sa trade war sa pagitan ng US at China, ang pagbara sa Suez Canal noong nakaraang taon, at ang pandemya ng coronavirus.

Ang lahat ng ito ay nakatuon ng pansin sa soberanya ng supply chain at mga pasilidad ng domestic production. Ang tumataas na demand para sa semiconductors sa panahon ng pandemya ay naglantad kung paano bumaba ang bahagi ng US at Europe sa pandaigdigang produksyon ng semiconductor mula sa humigit-kumulang 80 porsyento noong 1990 hanggang 20 porsyento lamang noong 2020 at nag-udyok ng malalaking pamumuhunan sa produksyon ng semiconductor ng US.

Kasabay nito, ang digmaan sa Ukraine ay itinampok ang mga panganib ng pag-asa ng Europa sa mga pag-export ng enerhiya ng Russia, partikular na ang natural na gas. Ang mga presyo para sa gas sa Europe, na ginagamit sa lahat ng bagay mula sa mabibigat na industriya hanggang sa mga bahay na pampainit, ay tumaas hanggang Record highs nitong mga nakaraang linggo sa mga alalahanin na maaaring bawasan ng Russia ang mga supply bilang tugon sa mga parusa sa kanluran. Ito ay nagpapataas ng presyon upang mapabilis ang mga pamumuhunan sa renewable energy.

Ang Germany noong Biyernes ay nangako sa lahat maliban alisin ang sarili sa gas ng Russia pagsapit ng kalagitnaan ng 2024 at sinabi nitong naglalayon na maging "halos independyente" ng langis ng Russia sa pagtatapos ng taong ito. Hinarangan na ng US ang pag-import ng langis ng Russia, habang inaasahan ng UK na gawin ito ng pagtatapos ng 2022 — mga salik na nakatulong na magpadala ng mga presyo ng krudo na tumataas nang higit sa $100 bawat bariles.

"Ang tatlong mega trend na nakatulong sa mga kumpanya na makabuo ng napakalaking kita sa nakalipas na 30 taon, katulad ng trend sa pangmatagalang nominal na mga rate ng interes, ang trend sa corporate tax rates at globalisasyon, ay sabay-sabay na bumabaligtad," sabi ni Thomas Friedberger, deputy chief executive sa Tikehau Capital, isang €34.3bn na alternatibong asset manager.

"Kailangan nating matutong mamuhunan muli sa isang inflationary na kapaligiran," sabi niya. “Ito ay pag-iniksyon ng pagpapakalat sa mga presyo ng asset, pag-compress ng maramihan at paglalagay ng presyon sa mga kita ng kumpanya. Malalampasan lamang ito ng mga asset manager na nagpoposisyon sa kanilang mga sarili upang samantalahin ang mga malalaking trend na ito: paglipat ng enerhiya, seguridad sa cyber at digitalization. Ito ay magiging isang mas nakakalito na kapaligiran para sa mga namumuhunan. 

Ang lahat ay nagbubukas din ng mga pagkakataon para sa mga tagapamahala ng pondo, gayunpaman. "Magkakaroon ng maraming pagkakataon para sa mga stock picker dahil magkakaroon ng maraming fragmentation sa loob ng mga sektor," sabi ni Monica Defend, pinuno ng Amundi Institute. Itinuro niya ang mga sektor ng enerhiya at pagtatanggol kung saan may parehong pampulitika at pang-ekonomiyang pangangailangan upang ituloy ang "estratehikong awtonomiya".

Sinabi ni Virginie Maisonneuve, pandaigdigang CIO equity sa Allianz Global Investors, na ang pagbabago ay magtutulak ng pagbabago, halimbawa sa pag-uugnay ng renewable energy sa artificial intelligence upang mapahusay ang kahusayan.

"Habang sa ibabaw ay mukhang napaka-inflationary, ito ay bawat sektor at kailangan mong tingnan ito kasama ang mga pangkalahatang gastos at ang mga patakarang kasama nila, na magsasama ng mga patakaran sa pananalapi o mga espesyal na patakarang kapaki-pakinabang," sabi niya. Ang paggamit ng AI, halimbawa, ay maaaring magpababa ng mga gastos.

Sinabi ni Friedberger ng Tikehau na, sa huli, ang deglobalisation ay kumakatawan sa isang pagkakataon na bumuo ng isang mas napapanatiling modelo ng ekonomiya. "Itong napaka-globalized na modelong pang-ekonomiya kung saan ang mga kumpanya at gobyerno at ekonomista ay naghahanap ng walang katapusang panandaliang paglago sa anumang halaga upang bigyang-katwiran ang mataas na antas ng utang at mataas na antas ng mga pagpapahalaga ay hindi gumagana," sabi niya.

"Ito ay may epekto sa klima, sa biodiversity, sa hindi pagkakapantay-pantay ng lipunan. Ang katotohanan na ang mga krisis na iyon ay nagpipilit sa amin na subukan at bumuo ng isang mas napapanatiling modelo ng ekonomiya ay tiyak na hindi palaging masamang balita para sa mundo."