Ang Apple ba ay Halaga o Stock ng Paglago?

Habang ang 2022 ay minarkahan ng pulang tinta para sa karamihan ng mga stock, ito ay naging isang magandang taon para sa mga nasa Value persuasion, medyo nagsasalita. Sa katunayan, noong 12.07.22. ang Russell 3000 Value index ay may negatibong kabuuang return na 7.1% year-to-date kumpara sa 26.3% plunge para sa Growth counterpart nito, ang Russell 3000 Growth Index.

Malugod na tinanggap ng mga tagapagtaguyod ng Value investing ang pagbabago ng tubig, na nagsimula noong Halloween 2020, dahil ang diskarte ay sinisiraan sa mga nakaraang taon. Siyempre, pinapaboran ng makasaysayang karanasan ang istilo sa mahabang panahon gayundin sa mga panahon tulad ng kasalukuyan na kitang-kitang nagtatampok ng tumataas na mga rate ng interes at inflation, isang paksang sakop sa isang kamakailang ulat na isinulat ng aking koponan.

The Prudent Speculator ESPESYAL NA ULAT: Inflation 101B

ANG PAGLAGO AY ISANG COMPONENT OF VALUE

Sa aking dalawang pinakahuling post, sa pangkalahatan ay nakipagtalo ako na dalawang MegaCap tech stock, microsoft
MSFT
& Alpabeto (GOOG) dapat isaalang-alang ng mga mamumuhunan na nakasandal sa Halaga na bahagi ng investing aisle. Siyempre, tiyak na magkukulang ang gayong diskurso kung hindi kasama mansanas
AAPL
sa pag-uusap.

Pagkatapos ng lahat, ang higanteng consumer electronics ay ang unang Amerikanong negosyo na umabot ng nakakagulat na $1 trilyon ng market capitalization, bago lumampas sa $2 trilyon na threshold noong Agosto 2020. Para makasigurado, ang Apple ay isang grower, na nadoble ang mga kita sa bawat bahagi mula noong 2018 (isang rate na halos 19% bawat taon) at triple ang bilang mula noong 2016 (20% na paglago bawat taon), lubos na tagumpay para sa isang kumpanya na may napakalaking laki.

Sa mga nakalipas na taon, ang mga pagbabahagi ng AAPL ay ginantimpalaan ng maramihang mga kita na mas mataas kaysa sa pangkalahatang merkado. Ngunit mayroong maraming halaga na maisasakatuparan mula sa patuloy na umuusbong na base ng produkto ng kumpanya na sumasabay sa lahat ng ecosystem nito.

Siyempre, tulad ng nabanggit sa aking mga tampok ng microsoft at Alpabeto may higit pa sa pagpili ng isang kaakit-akit na presyo ng stock na may magandang potensyal na pagpapahalaga kaysa sa ilang mga sukatan ng pagpapahalaga. Sa katunayan, kami sa Ang Prudent Speculator matagal nang nagtalo na ang paglago ay isang bahagi ng pagtatasa ng mga merito ng pamumuhunan ng anumang kumpanya. Sa katunayan, ang aming tatlo hanggang limang taong target na presyo ay palaging isinasaalang-alang ang mga inaasahan para sa mga benta at kita, hindi pa banggitin ang lakas ng tatak, mapagkumpitensyang posisyon, lawak at lalim ng produkto, at kahusayan sa pamamahala.

Para sa karagdagang pagmumuni-muni ng paksa, tingnan ang aming Espesyal na Ulat: Huwag Kalimutan ang Tungkol sa Halaga

DOMINATING ANG MGA HEADLINE

Bagama't ang AAPL ay kadalasang kilala sa mga produktong pang-consumer nito na "gumagana lang", ang ecosystem nito ay nagsisilbing isang uri ng napapaderan na hardin sa paligid ng buong linya ng produkto nito, na nagpapahusay sa interoperability ng mga device at nagpapalawak ng apela ng mga karagdagang serbisyo nito tulad ng musika at telebisyon. Ipinagmamalaki ngayon ng Apple ang mahigit 900 milyong subscriber sa mga serbisyong ito.

Siyempre, nagkaroon ng kamakailang kerfuffle tungkol sa utos ng Apple sa App Store nito na may kaugnayan sa 30% na pagbawas ng kita ng kumpanya at ang potensyal na sipain ang Twitter sa labas ng tindahan, ngunit ang CEO na si Tim Cook at ang may-ari ng Twitter na si Elon Musk ay tila nakahanap ng karaniwang batayan at naayos ang kanilang hindi pagkakasundo.

Gayundin, mayroong ilang hindi pinangalanang mga mapagkukunan sa balita na nagbabanggit ng mga hadlang sa supply bilang dahilan para sa kumpanya na putulin ang produksyon ng iPhone. Gayunpaman, habang ang mga pagsusuring ito ay maaaring minsan ay katumbas ng isang canary sa minahan ng karbon, ang Apple ay may maraming mga supplier, na maaaring makakita ng mga order na nasira para sa mga dahilan sa labas ng demand (hal. mababang kalidad at pagkaantala). Siyempre, nakita rin namin na mali ang mga alingawngaw ng pagbawas ng produksyon ng Apple.

Maaari naming idagdag sa kasong ito na ang gobyerno ng China ay nakadarama ng tumataas na presyon na talikuran ang zero-COVID na patakaran nito, na naglagay sa Beijing sa isang talo-talo na senaryo. Para sa iba pang bahagi ng mundo, dapat itong mangahulugan na ang mga hadlang ay bababa, kahit na ang mga kumpanya ay naghahanap upang pag-iba-ibahin ang produksyon sa mga rehiyon sa labas ng China.

Walang alinlangan, ang cycle ng pag-upgrade ng produkto para sa iPhone ay aabot sa isang balanse, kung saan magkakaroon ng stabilization ng demand mula sa mga umiiral na user ng iPhone. Gayunpaman, ang paglago sa mga serbisyo ng subscription ay dapat mabawasan ang pagkasumpungin na nauugnay sa mga ikot ng pag-refresh ng produkto. Bilang karagdagan, ang segment ng mga serbisyo ay gumagawa ng gross margin na halos doble sa mga produkto (iPhone, Apple Watch, atbp.), na kahanga-hanga sa kanilang sariling karapatan (karaniwan ay nasa pagitan ng 30%-40%).

Napakalakas din ng balance sheet ng Apple, na may malaking cash hoard na sapat sa sarili nitong ranggo sa nangungunang 15% pinakamalaking kumpanya ng S&P 500 ayon sa halaga ng pamilihan. Ang pasanin sa utang ay lumaki din sa paglipas ng mga taon, ngunit (marahil ay hindi nakakagulat) ang mga tuntunin sa kredito ng Apple ay kasalukuyang mas mahusay kaysa sa Pederal na Gobyerno, at ang balanse ay mas mataas lamang kaysa sa karaniwang taon ng netong kita. Ang pagkatubig na ito ay nag-aalok ng kakayahang umangkop upang ibalik ang kapital sa mga shareholder o gumawa ng mga pangunahing pamumuhunan (ie Intel'sINTC
smartphone-modem chip acquisition).

ANG ORAkulo NG OMAHA

Totoo, ang forward P/E ratio na 23 at dividend yield na mas mababa sa 1% ay nagpapahirap na tawagan ang Apple bilang isang tradisyunal na Value stock, ngunit hindi namin makakalimutan na ang pinakasikat na Value investor sa mundo ay nagmamay-ari ng isang malaking stake sa kumpanya. Sa katunayan, ang Berkshire Hathaway ni Warren BuffettBRK.B
humawak ng $126.5 bilyong halaga ng AAPL shares sa katapusan ng Setyembre!

Kaya, sa tingin namin ang Apple ay parehong Growth at Value stock, isang view na pinananatili namin nang higit pa o mas kaunti mula noong aming orihinal na rekomendasyon sa Ang Prudent Speculator higit sa 22 taon na ang nakalilipas.