Mga tsart ng stock market
makulit
Si Manuel Blay ay editor ng Ang Teorya ng Dow, isang website na malapit na sumusubaybay sa mga paggalaw ng presyo ng Dow Industrials, Dow Transports at Dow Utilities, bukod sa iba pang mga index. Ito ay isang lumang-paaralan na uri ng pagtingin sa mga chart na hindi mo masyadong naririnig kapag nagtitipon ang mga teknikal na analyst upang ihambing ang mga tala.
Sinabi ni Blay na dapat mong bigyang pansin, maraming dapat matutunan. Nagkaroon ako ng pagkakataong magtanong sa kanya ng ilang mga katanungan tungkol dito at narito kung paano ito napunta:
John Navin: Ang Teorya ng Dow ay isang lumang anyo ng pagsusuri sa tsart ng presyo. Bakit may kaugnayan pa rin ito?
Manuel Blay: Ito ay higit na nauugnay kaysa dati para sa tatlong dahilan:
1) Dahil ito ay gumagana. Sa pamamagitan nito, ang ibig kong sabihin: binabawasan nito ang mga drawdown at lumalampas sa pagganap ng buy and hold. At ito ay gumaganap nang mas mahusay kaysa sa mga kakumpitensya na sumusunod sa uso, katulad ng mga moving average at breakout system.
2) Dahil ito ay isang track record na sumasaklaw sa +120 taon (para sa mga stock).
3) Dahil maaari itong ilapat sa maraming mga merkado.
Navin: Paano mo ipapaliwanag ang Dow Theory? Parang may naaalala ako kung ang Industrials ay kinumpirma ng Transports…ano iyon, bakit ito mahalaga?
blay: Ang Dow Theory ay sumusunod sa uso at katulad ng isang breakout system. Gayunpaman, ito ay isang breakout system sa mga steroid, dahil ang mga kaugnay na high at lows lang ang napili. Hindi namin bulag na kinukuha ang "n-day high or low" (na maaaring hindi nauugnay sa chart), ngunit kumukuha kami ng mahahalagang pivot point.
Sinusuri namin ang mga pangalawang reaksyon laban sa pangunahing kalakaran. Ang pagtatasa ng mga pangalawang reaksyon ay nangangailangan ng pinakamababang oras at lawak. Ang pangalawang pagtaas at pagbaba ng reaksyon ay ang mga nauugnay na punto na ihihiwalay pataas o pababa upang magpahiwatig ng pagbabago ng trend:
Ang prinsipyo ng kumpirmasyon ay mahalaga sa Teorya ng Dow. Ang Dow Theory ay nag-iisa ng mga pinaka-kaugnay na pivot point, ngunit dapat kumpirmahin ng isa pang index ang kanilang breakout.
Kung aalisin mo ang kumpirmasyon, malamang na higit ka pa rin sa pagganap sa isang batayan na nababagay sa panganib, ngunit tataas ang iyong drawdown (mas maraming whipsaw), at bababa ang outperformance. Nagbigay ako ng ebidensya na may matitigas at mabilis na data na pinatataas ng kumpirmasyon ang ilalim na linya.
Halimbawa ng dalawang post na nagpapatunay ng halaga ng kumpirmasyon:
Para sa mga breakout system:
Para sa mga moving average:
Navin: Tila pinalitan ng teknolohiya ang Industrials bilang pinakapinapanood na grupo. Maaari bang mag-alok ang Dow Theory ng mga signal para sa NASDAQ-100?
Blay: Oo. Ang mga signal na nagmula sa Dow Theory na inilapat sa NDQ ay gumagana nang mahusay kahit na mas mahusay kaysa sa Dow Industrials. Nagkakaroon kami ng mas mataas na profit factor sa NDQ kaysa sa DJI o SPX
Bakit ang ganitong pambihirang outperformance ng Dow Theory ay inilapat sa NDQ? Ang problema sa NDQ ay napakalaking drawdown kapag ang takbo ay nagiging mahirap (nasasaksihan natin ito ngayon).
Ang Teorya ng Dow ay gumagawa ng isang mahusay na pagbabawas ng trabaho kapag ang trend ay bearish at pinapanatili ang malakas na potensyal na pagtaas ng NDQ (ca. 20% taunang outperformance laban sa ang SPX) habang pinapanatili ang kakila-kilabot na mga drawdown na sumasalot sa NDQ sa panahon ng mga bear market.
Kaya, OO, ang Dow Theory ay partikular na angkop sa NDQ.
Navin: Ano ang ginagawa mo sa iyong buhay nang dumating ka sa Dow Theory?
Salamat sa pinaghalong sentido komun at ilang market timing, lumabas ako nang hindi nasaktan mula sa 2000-2003 at 2008-2009 bear markets. Ang huling bear market ay nagpabatid sa akin sa pangangailangan ng pagsasama ng takbo ng mga merkado sa proseso ng pamumuhunan. Gaano man kahusay ang pagpili ng indibidwal na mga stock, may tamang oras para sa pagbili at pagbebenta. Ang "KAILAN" ay kasinghalaga ng "ANO."
Pagkatapos makipaglaro sa ilang mga diskarte sa merkado, ako ay naging kumbinsido na ang Dow Theory ay ang diskarte na may katuturan sa akin: Non-parametric, malinaw na mga panuntunan, replicable, at isang matagal na napatunayang track record.
Dito, maayos ang isang paliwanag. Dapat kong sabihin na maraming "pekeng" ang sinasabing Dow Theory. Kung i-google mo ang "Teorya ng Dow," makakakita ka ng maraming claptrap na ipinakita bilang Teorya ng Dow. Higit pa rito, pagdating sa US stock index, ang rendition ni Jack Schannep ng Dow Theory ay ang pinaka-tumpak sa pamamagitan ng long shot.
Ang Dow Theory ay hindi monolitik. Mayroong ilang mga "lasa" o mga paaralan ng pag-iisip, at lahat ng mga ito ay nararapat na pangalanan na "Dow Theory." Si George Schaefer, na nakahanay sa kanyang sarili sa sekular na kalakaran, ay bilang Dow Theorist bilang Robert Rhea, na madalas makipagpalitan ng mga pangalawang reaksyon.
Sa abot ng pag-aalala sa mga index ng stock ng US, nakipagkasundo ako sa interpretasyon ni Schannep, na pinangalanang "The Dow Theory for the 21st Century", na ang mga trade ay tumatagal ng average na ca. 1.5 taon.
Navin: Ano ang sasabihin mo sa isang pangunahing analyst na tumatanggi dito?
blay: Ang kalakaran sa merkado ay makabuluhang makakaimpluwensya sa kinalabasan ng kahit na ang pinakamahusay na napiling portfolio. Dapat kilalanin ng isa ang kanyang sarili sa trend at laki ng mga posisyon nang naaayon. Ang ilan ay aalis sa lahat ng mga posisyon kapag ang Dow Theory ay nagsenyas ng isang SELL; ang ilan ay bababa o hindi bababa sa hindi gagawa ng mga bagong pangako.
Ang mga laban sa tiyempo ng merkado ay nangangatuwiran na ito ay walang saysay, na hindi ito makakamit, at sa kalaunan, ang magagandang stock ay bumabawi sa mas mataas na pinakamataas, kaya ang pinakamagandang bagay ay hawakan at lampasan ang bagyo. Gayunpaman, kailangang isaalang-alang ng mga tunay na namumuhunan ang tatlong bagay:
a) Marami ang walang staying power upang hintayin ang kanilang portfolio na maabot ang mas bagong pinakamataas. Marami ang kailangang mag-withdraw ng fixed rate para mapondohan ang kanilang mga gastusin. Ang 50% drawdown (na maaaring mas malalim sa mga partikular na stock) ay magpapabangkarote sa mamumuhunan. Tapos na ang laro! Kapag dumating ang pagbawi, naubos na ng mamumuhunan ang kanilang brokerage account, habang mas malalim silang naghukay sa butas sa pamamagitan ng pag-withdraw ng pera sa pinakamasamang posibleng oras.
b) Karamihan sa mga mamumuhunan, kahit na ang mga may pananatiling kapangyarihan, ay hindi makayanan ang sikolohikal na sakit na idinudulot ng mga drawdown. Mas madaling makakita ng drawdown sa isang equity curve chart at isipin, “well, kung mauulit pa, kakayanin ko na itong sikmurain at maghintay ng mas bagong mataas.” Gayunpaman, kapag nasa ilalim ng pressure, karamihan sa mga mamumuhunan ay hindi namamalagi sa totoong buhay. Marami ang magtapon ng tuwalya sa pinakamasama posibleng sandali. Personal kong kinasusuklaman ang mga drawdown, kaya kailangan kong magkaroon ng ilang paraan upang limitahan ang aking mga pagkalugi.
c) Ang mga Amerikano ay nagkaroon, hanggang ngayon, ng isang pinagpalang bansa na palaging bumangon mula sa mga drawdown upang makamit ang mas mataas na antas. At taimtim akong umaasa na magpapatuloy siya sa magandang kalagayan. Sabi ni Buffet, "huwag kang tumaya laban sa America," at sumasang-ayon ako.
Gayunpaman, magtanong sa sinumang European o Latin American, at sasabihin nila sa iyo ang ibang kuwento na walang masayang pagtatapos. Paano kung hindi rebound ang market? Kailangang malaman ng isang tao kung kailan hindi ipinapayong nasa stock market. Kung ang pagbawi ay dumating, ang Dow Theory ay ipaalam sa amin upang tayo ay makasakay muli. Hindi alam ng isang tao kung kailan magbabago ang mga bagay, kaya walang taros na manatili sa mga stock (o anumang iba pang asset, tingnan ang mga bono ngayon) dahil ito ay nagtrabaho sa nakaraan ay isang mapanganib na laro.
Ang hinaharap ay hindi alam. Kailangan nating maging mapagpakumbaba at tanggapin na maaari tayong magkamali sa ating paghatol. Ang Dow Theory, sa aking opinyon, ay ang pinakamahusay na trend-following device at makakatulong sa amin na maging nasa kanang bahagi ng mga merkado.
Alam ba ng mga umiiwas sa Dow Theory na pinoprotektahan nito ang mga mamumuhunan sa LAHAT ng bear market? Walang miss. Nagtrabaho ito noong 1929, 1937, atbp. Kamakailan lamang noong 1974, 1987, 1998 (ang Asian Crisis), 2000-2003, 2008-2009, ang pagwawasto sa Nob/Disyembre 2018 at Marso 2020.
Navin: Anong iba pang anyo ng pagtatasa ng tsart ng presyo ang ginagamit mo?
blay: Ginagamit namin ang isa sa mga pattern na tinalakay sa aklat ni Sklarew “Mga diskarte ng isang Propesyonal na Commodity Chart Analyst” (1980) na tumutulong sa amin na magtatag ng pinakamataas na tubo, tulad noong Enero 2020 (Liham Pebrero 1st, 2020, na ang pamagat ay “Sa Target Zone”). Alam namin kung ano ang nangyari pagkatapos maabot ang target. Mahilig din kami sa mga nasusukat na galaw.
Itinuro sa akin ni Jack Schannep na tumaya para sa isang kakaibang pagbabalik. Gumawa siya, at gumagamit ako, ng "Capitulation Indicator" batay sa pagkupas ng matinding paglihis mula sa mga moving average. Tinukoy ng indicator na ito ang maraming bear market bottom mula noong dekada nobenta.
Navin: Ano pang asset classes bukod sa stocks ang tinitingnan mo?
blay: Isinulat ng Dow theorist na si Hamilton noong 1922 iyon "Ang batas na namamahala sa paggalaw ng stock market, na binuo dito, ay magiging pantay na totoo sa London stock exchange, sa Paris Bourse o maging sa Berlin Boerse. Pero baka mas lumayo pa tayo. Ang mga prinsipyong pinagbabatayan ng batas na iyon ay magiging totoo kung ang mga Stock exchange na iyon at ang atin ay mawawala sa pag-iral […]”
Gayunpaman, sa pagkakaalam ko, walang Dow theorist ang nagtangkang patunayan na ang Dow Theory ay gumagana nang maganda kapag inilapat sa labas ng larangan ng US stocks.
Kaya naman, mahusay na gumagana ang Dow Theory sa US Bonds. At naidokumento ko ito gamit ang mahirap at mabilis na data. Gumagana rin ito sa maikling bahagi (kahit na lumalangoy laban sa isang sekular na bull market). Ang merkado ng bono ay mas malaki kaysa sa stock market, at masakit sa akin na makita na karamihan sa mga tagapamahala ng bono ay nagpupumilit na matukoy ang takbo ng mga bono kapag ang Dow Theory ay maaaring makatulong sa kanila na mag-navigate.
Si Mark Hulbert ng MarketWatch ay naglathala noong Marso 2022 ng isang artikulo na nagpapakita na ang mga tagapamahala ng pondo ng bono ay nahihirapang magtiyempo sa mga merkado ng bono.
Sa kabilang banda, ang Dow Theory ay gumagawa ng isang mahusay na trabaho sa pagtatasa ng trend para sa mga bono. Dahil ang Dow Theory ay nakabatay sa prinsipyo ng kumpirmasyon, kailangan nating gumamit ng hindi bababa sa ilang mga bono (ibig sabihin, ginagamit ko ang mga ETF na TLT
Pananaliksik sa Dow Theory at Bonds:
Ang Teorya ng Dow ay gumagana nang maganda sa mga ETF ng mga minero ng ginto at pilak (SIL, GDX
Pananaliksik sa Teorya ng Dow at mahahalagang metal at mga ETF ng kanilang mga minero:
Ang Dow Theory ay maaari ding ilapat sa mga dayuhang pamilihan ng stock. Ilapat lang ang mga prinsipyo nito at maghanap ng pangalawang nauugnay na asset para magbigay ng kumpirmasyon.
Navin: Anong mga libro at website ang inirerekomenda mo sa iba na interesado sa pamumuhunan o pangangalakal?
blay: May tatlong natatanging libro...
Pagdating sa trend-following ayon sa Dow Theory, ang pinakamahusay ay ang Jack Schannep's “The Teorya ng Dow para sa 21st Siglo”. At sinasabi ko ang "pinakamahusay" dahil ginagawa ng aklat na ito ang Dow Theory na isang bagay na naaaksyunan, nagbibigay ng malinaw na mga panuntunan, at isang talaan, hindi lamang isang "teorya":
Ang isang mahusay na libro upang isama ang kamag-anak na lakas (momentum) sa trend na sumusunod ay ang " ni Gary Antonacci.Dual Momentum".
Batay sa mga insight ni Gary, nakabuo ako ng Relative Strength system na pumipili ng mga ETF ng mga sektor kasama ng isang filter na sumusunod sa trend ng Dow Theory. Inaalok namin sa aming mga Subscriber ang listahan ng pinakamalakas na ETF at ang status ng filter ng trend.
Sa wakas, isang mahusay na aklat na puno ng mahusay na pananaliksik sa "normal" na trend na sumusunod ay ang "Namumuhunan sa Trend"
Ang sinumang Dow Theorist na nagkakahalaga ng kanyang asin ay dapat ding basahin ang gawa na ginawa ng iba pang Dow Theorists:
kay Rhea"Ang Teorya ng Dow” ay isang klasiko:
Richard Russell, na ang sikat na "Mga Sulat ng Teorya ng Dow” ay nagturo sa akin ng mga mahahalagang aral (I have them all as a coveted treasure), nagsulat din ng isang libro (“Ang Teorya ng Dow Ngayon"):
Isinulat ni Hamilton, ang understudy ni Charles Dow, "Ang Barometer ng Stock Market"
Tulad ng para sa mga website:
Ang aking blog ay libre at naglalaman ng maraming pananaliksik tungkol sa Teorya ng Dow:
Navin: Ano ang iyong mga saloobin tungkol sa kasalukuyang merkado?
blay: Hindi ako masyadong opinionated, dahil ang Dow Theory ay mas matalino kaysa sa I. Ang Dow Theory ay nag-trigger ng Sell signal noong 2/22/22. Dalawang araw bago ang simula ng digmaan. Pag-usapan ang timing! Ang aming Timing Indicator (ang aming pangalawang tool) ay nagbigay ng Sell signal noong 4/11/22. Ang parehong timing system ay may mahusay na dokumentado na track record na na-trade sa mga aktwal na account. Sa aming dalawang timing indicator sa "Sell" mode, ang mga logro ay pabor sa karagdagang downside, kahit na ang isang relief rally sa loob ng bearish trend ay maaaring mangyari.
Navin: Ano ang iyong background?
Sinimulan ko ang aking karera bilang isang abogado. Noong 1992, ginawa ko ang aking unang pamumuhunan sa stock market at nakakuha ako ng malaking kita. Simula noon, nabalisa ako sa stock market, at nagsimula akong gumawa ng mga sporadic investments at magbasa ng parami nang parami ng mga libro tungkol sa pananalapi.
Noong 2006, ako ay hinirang na board member ng managing company ng isang investment fund. Mula noong 2006 at pagsunod sa rekomendasyon ng isang kasamahan sa arena ng pamumuhunan, sinimulan kong muling basahin ang Charles Dow Editorials, Hamilton, Rhea, at Richard Russell. May nakakaintriga sa Dow Theory.
Noong 2009 ako ay naging isang propesyonal na mangangalakal sa mga stock. Mula noong petsang iyon, araw-araw akong nakikipagkalakalan. Ako ay nagba-blog tungkol sa Dow Theory mula noong 2012 at naging co-editor ng "thedowtheory.com" noong 2020. Mula noong Enero 2022, ako ang naging Editor.
Navin: Salamat sa pagsagot sa aming mga katanungan.
Narito ang aking mga tsart at pagsusuri:
Hindi payo sa pamumuhunan. Para sa mga layuning pang-edukasyon lamang.
Pinagmulan: https://www.forbes.com/sites/johnnavin/2022/05/12/dow-theory-is-it-still-relevant-editor-of-the-dow-theory-says-yes/