Ang Microsoft ba ay Halaga o Stock ng Paglago? Isang pagbabago

Habang ang 2022 ay minarkahan ng pulang tinta para sa karamihan ng mga stock, ito ay naging isang magandang taon para sa mga nasa Value persuasion, medyo nagsasalita. Sa katunayan, noong 11.17.22. ang Russell 3000 Value index ay bumaba lamang ng 6.9% year-to-date kumpara sa 25.3% plunge para sa growth counterpart nito, ang Russell 3000 Growth Index.

Malugod na tinanggap ng mga tagapagtaguyod ng Value investing ang pagbabago ng tubig, na nagsimula noong Halloween 2020, dahil ang diskarte ay sinisiraan sa mga nakaraang taon. Siyempre, pinapaboran ng makasaysayang karanasan ang istilo sa mahabang panahon gayundin sa mga panahon tulad ng kasalukuyan na kitang-kitang nagtatampok ng tumataas na mga rate ng interes at inflation, isang paksang sakop sa isang kamakailang ulat na isinulat ng aking koponan.

Ang Prudent SpeculatorTPS SPECIAL REPORT: Inflation 101B – The Prudent Speculator

Para makasigurado, gaya ng naka-highlight sa Ang Prudent Speculator's espesyal na ulat, Huwag Kalimutan ang Tungkol sa Halaga, ang ganitong mahigpit na diskarte (nananatili lamang sa mga stock na nasa alinmang index) ay hindi perpekto at maaaring humantong sa mga mamumuhunan na makaligtaan ang mga nakatagong pagkakataon na naghihintay sa buong pasilyo.

PANTAY NA PAGKAKATAON SA PAGPILI NG STOCK

microsoftMSFT
ay isa sa gayong halimbawa. Ang mga pagbabahagi ay dating kinakatawan sa loob ng Russell 3000 Growth AT ng Russell 3000 Value index. Ngunit sa paglipas ng mga taon, ang MSFT ay nakategorya na ngayon bilang isang Growth stock ayon sa mabubuting tao sa Russell.

Iyon ay dahil ang Presyo ng stock na nauugnay sa Book Value Per Share nito ay higit sa triple sa nakalipas na dekada, kahit na ang maramihang iyon ay lumiit ng higit sa isang third sa nakaraang taon. Gayunpaman, ang kita ay lumago din ng maramihang 3, habang ang mga kita sa bawat bahagi ay lumago ng 13% bawat taon sa average sa parehong yugto ng panahon.

POISED PA PARA SA MATAGAL NA PAGLAGO

Ang enterprise computing giant ay nakaupo sa intersection ng digital transformations at cloud adoption at isang napaka-kritikal at kailangang-kailangan na IT mega-vendor. Ang napakalaking naka-install na base ng mga solusyon ng kumpanya ay nagpapadali para sa mga customer na gamitin ang Azure cloud platform o mag-eksperimento sa mga bagong produkto at serbisyo, habang nananatili sa parehong Microsoft ecosystem.

Ang isang halimbawa ng huli ay ang paglulunsad nito Teams produkto sa unang bahagi ng pandemya ng COVID-19. Nang tila nagtagumpay ang mga kakumpitensya sa pagtatatag ng pamumuno sa pagpuno sa pangangailangan para sa pandaigdigang manggagawa na makipag-usap nang malayuan, nagawa ng Microsoft na gamitin ang ecosystem nito. ngayon, Teams nananatiling isa sa mga pinakasikat na solusyon sa virtual meeting sa merkado.

Sa tingin ko ay nananatiling maliwanag ang hinaharap, lalo na sa pagbaba ng stock ng 28% year-to-date. Sa ilalim ng pamumuno ng CEO na si Satya Nadella, napatunayan ng kumpanya ang kakayahang umangkop sa mga bagong kapaligiran, lalo na bilang pinuno ng ulap.

Habang binabawasan ng mga kumpanya sa buong Tech landscape ang laki ng kanilang mga manggagawa sa harap ng pagbagal ng demand, nagkomento kamakailan si Mr. Nadella, "Sa ganitong kapaligiran, nakatuon kami sa 3 bagay: una, walang kumpanyang mas mahusay na nakaposisyon kaysa sa Microsoft upang tumulong sa mga organisasyon ibigay ang kanilang digital na imperative upang makagawa sila ng higit pa nang mas kaunti. Mula sa imprastraktura at data hanggang sa mga application ng negosyo at hybrid na trabaho, nagbibigay kami ng natatanging pagkakaiba-iba ng halaga sa aming mga customer. Pangalawa, mamumuhunan tayo para makibahagi at bumuo ng mga bagong negosyo at kategorya kung saan mayroon tayong pangmatagalang structural advantage. Panghuli, mamamahala kami sa panahong ito na may matinding pagtuon sa prioritization at executional excellence sa sarili naming mga operasyon upang himukin ang operational leverage.”

Sa isang kamakailang interbiyu sa CNBC, itinampok ng CEO ang kanyang sigasig tungkol sa hinaharap, partikular na patungkol sa Asia bilang isang merkado ng paglago. Sinabi niya, “Kami ay napaka, napaka-bullish tungkol sa kung ano ang nangyayari sa Asya...Kami ay ganap na nakatuon sa lahat ng mga bansang ito at sa China din. Ngayon, pangunahing nagtatrabaho kami upang suportahan ang mga multinasyunal na kumpanya na nagpapatakbo sa China at mga multinasyunal na kumpanya sa labas ng China...Ang presensya ng Microsoft sa India ay halos halos mga multinasyunal na kumpanyang tumatakbo sa India. Pero sa ngayon, ganap na itong nagbago.”

MARAMING PAGSUSULIT AT MAQUALITATIVE

At Ang Prudent Speculator, sinusuri namin ang mga batayan na sumusuporta sa humigit-kumulang 3,000 indibidwal na stock, parehong domestic at international. Nag-synthesize kami ng mga pinansiyal na hakbang na itinuturing naming mahahalagang predictors ng paborableng pangmatagalang performance sa isang value algorithm. Pinagsasama-sama namin ang mga indibidwal na sukatan sa isang pinagsama-samang sistema ng pagmamarka ng stock na nagraranggo ng mga indibidwal na pagtatasa ng stock sa konteksto ng mga pagpapahalaga sa mga kasamahan at sa mas malawak na uniberso. Mataas ang ranggo ng Microsoft sa aming mga marka.

Siyempre, ang pagtutuon ng pansin sa mga maramihang mukhang pabalik ay kakaunti ang sinasabi tungkol sa mga prospect sa hinaharap ng negosyo o stock nito, kaya nakikibahagi kami sa karagdagang analytics. Kumuha kami ng mas malalim na dami ng pagsusuri ng lakas ng pananalapi, kalidad ng mga kita, mga pagkahinog ng utang at mga paggasta sa kapital. Sinusuri din namin ang mas mataas na antas ng mga aspeto ng husay gaya ng lakas ng tatak, mapagkumpitensyang pagpoposisyon, pagtatanggol sa intelektwal na ari-arian, panunungkulan sa pamamahala at lawak at lalim ng produkto.

Hindi na kailangang sabihin, marahil, ngunit ipinapasa ng Microsoft ang mga pagsubok na iyon nang may mga lumilipad na kulay. Kami ay nabighani sa bundok ng cash na lampas sa utang sa balanse, ang magagandang margin ng kita at ang napakalaking posisyon ng cash-flow-generation.

Sinusuri din namin ang aming mga kumpanya sa pamamagitan ng isang forward-looking valuation engine kung saan kami ay gumagawa ng pagpapasiya ng patas na halaga para sa stock sa susunod na tatlo hanggang limang taon. Totoo, ang aming spreadsheet ay kasinghusay lamang ng mga input nito at ang paghula sa mga kita, benta at halaga ng libro ay isang sining gaya ng isang agham. Gayunpaman, gusto namin na ang MSFT ay napresyuhan nang mas mababa sa tatlo at limang taong makasaysayang pamantayan sa mahahalagang hakbang na iyon.

Oo, ang sumusunod na ratio ng P/E na 26 ngayon ay hindi eksaktong mura, ngunit sa tingin namin ay malamang na lumago nang malaki ang mga kita sa panahon ng aming hawak. Sa katunayan, ang pagtatantya ng consensus analyst na EPS para sa fiscal '23, fiscal '24, fiscal '25 at fiscal '26 ay kasalukuyang nasa $9.68, $11.25, $13.27 at $15.52, ayon sa pagkakabanggit. Ang Wall Street ay kadalasang sobrang optimistiko sa mga pagtataya nito, ngunit ang maramihang presyo batay sa '26 na kita ay 15.5 lamang.

PAGLAGO SA MAKAKATAWANG PRESYO

Walang alinlangan, ang mga value purists ay magtatalo na ang mga sukatan ng Microsoft ay masyadong mayaman upang bigyang-katwiran ang isang pagbili ngayon, ngunit sila ay nagsasabi ng parehong bagay noong una naming inirerekomenda ang stock sa Ang Prudent Speculator noong Pebrero 2005. Maniwala ka man o hindi, ang MSFT noon ay nangangalakal ng $25 at ang P/E ratio ay medyo mas mataas kaysa sa kung saan ito ngayon! Napansin ko rin na ang Microsoft ay nagbabalik ng toneladang pera sa mga shareholder ngayon sa pamamagitan ng napakalaking pagbili ng stock at isang disenteng laki (ang ani ay 1.1%) na dibidendo.

Kaya, ang Microsoft ba ay isang Halaga o isang Stock ng Paglago? Sa tingin ko ang sagot ay oo!

Ito ay isang pag-refresh ng aming Oktubre 28, 2015 na kolum ng Forbes na may pamagat na "Ang Microsoft ba ay isang Halaga O Stock ng Paglago?" at magagamit dito.