Nasa ilalim ba ang merkado? 5 dahilan kung bakit maaaring patuloy na magdusa ang mga stock ng US sa susunod na taon.

Ang huling anim na linggo ay naging mabait sa mga stock ng US. Ang S&P 500
SPX,
-0.03%
nagpatuloy sa pag-akyat pagkatapos ng isang stellar na Oktubre para sa mga stock, at bilang isang resulta ay na-trade nang higit sa 200-araw na moving average nito sa loob ng ilang linggo ngayon.

Higit pa, pagkatapos na manguna sa merkado nang mas mataas mula noong kalagitnaan ng Oktubre, ang Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.23%
ay nasa sukdulan ng pag-alis sa teritoryo ng bear-market, na tumaas ng higit sa 19% mula sa pinakamababa nito sa huling bahagi ng Setyembre.

Ang ilang mga analyst ay nag-aalala na ang mga kamakailang tagumpay na ito ay maaaring mangahulugan na ang mga stock ng US ay naging overbought. Ginawa ng independiyenteng analyst na si Helen Meisler ang kanyang kaso para dito sa isang kamakailang piraso na sinulatan niya CMC Merkado ng.

"Ang aking pagtatantya ay ang merkado ay bahagyang overbought sa isang intermediate-term na batayan, ngunit maaaring maging ganap na overbought sa unang bahagi ng Disyembre," sabi ni Meisler. At halos hindi siya nag-iisa sa pag-asa na ang mga stock ay maaaring makaranas ng isa pang pullback.

Si Mike Wilson ni Morgan Stanley, na naging isa sa mga pinaka-malapit na sinusubaybayan na analyst ng Wall Street pagkatapos na asahan ang bruising selloff ngayong taon, ay nagsabi nang mas maaga sa linggong ito na inaasahan niyang bababa ang S&P 500 sa paligid ng 3,000 sa unang quarter ng susunod na taon, na nagreresulta sa isang "napakahusay" na pagkakataon sa pagbili.

Sa napakaraming kawalan ng katiyakan sa pananaw para sa mga stock, kita ng korporasyon, ekonomiya at inflation, bukod sa iba pang mga salik, narito ang ilang bagay na maaaring gustong i-parse ng mga mamumuhunan bago magpasya kung ang isang mababang namumuhunan sa mga stock ay tunay na dumating, o hindi.

Ang pagbabawas ng mga inaasahan sa paligid ng mga kita ng kumpanya ay maaaring makapinsala sa mga stock

Sa unang bahagi ng buwang ito, ang mga equity strategist sa Goldman Sachs Group
GS,
+ 0.68%
at Bank ng Amerika Merrill Lynch
BAC,
+ 0.24%
nagbabala na inaasahan nilang tumitigil ang paglago ng kita ng korporasyon sa susunod na taon. Habang ang mga analyst at mga korporasyon ay nagbawas ng kanilang gabay sa kita, marami sa Wall Street ang umaasa na higit pang mga pagbawas ang darating sa susunod na taon, gaya ng sinabi ni Wilson at ng iba pa.

Ito ay maaaring maglagay ng higit na pababang presyon sa mga stock dahil bumagal ang paglago ng mga kita ng korporasyon, ngunit unti-unti pa rin, hanggang sa taong ito, salamat sa malaking bahagi ng pagtaas ng kita para sa mga kumpanya ng langis at gas ng US.

Iminumungkahi ng kasaysayan na ang mga stock ay hindi bababa hanggang ang Fed ay magbawas ng mga rate

Isang kapansin-pansing tsart na ginawa ng mga analyst sa Bank of America ang ilang beses nang nag-ikot sa taong ito. Ipinapakita nito kung paano sa nakalipas na 70 taon, ang mga stock ng US ay hindi bumababa hanggang matapos na bawasan ng Fed ang mga rate ng interes.

Karaniwan, ang mga stock ay hindi magsisimula ng mahabang slog nang mas mataas hanggang sa matapos ang Fed ay pumisil ng hindi bababa sa ilang mga pagbawas, bagama't noong Marso 2020, ang nadir ng COVID-19-inspired selloff ay halos eksaktong kasabay ng desisyon ng Fed na bawasan ang mga rate pabalik. sa zero at ilabas ang napakalaking monetary stimulus.

At muli, ang kasaysayan ay hindi garantiya ng pagganap sa hinaharap, gaya ng gustong sabihin ng mga market strategist.

Maaaring tumaas pa ang rate ng patakaran sa benchmark ng Fed kaysa sa inaasahan ng mga mamumuhunan

Ang mga futures ng mga pondo ng Fed, na ginagamit ng mga mangangalakal upang mag-isip-isip sa landas na pasulong para sa rate ng pondo ng Fed, ay kasalukuyang nakikita ang mga rate ng interes na tumataas sa kalagitnaan ng susunod na taon, na ang unang pagbawas ay malamang na darating sa ikaapat na quarter, ayon sa Ang tool ng FedWatch ng CME.

Gayunpaman, dahil ang inflation ay higit pa sa 2% na target ng Fed, posible - marahil kahit na malamang - na ang sentral na bangko ay kailangang panatilihing mas mataas ang mga rate ng interes nang mas matagal, na nagdulot ng higit na sakit sa mga stock, sabi ni Mohannad Aama, isang portfolio manager sa Beam Capital .

"Inaasahan ng lahat ang pagbawas sa ikalawang kalahati ng 2023," sinabi ni Aama sa MarketWatch. "Gayunpaman, ang 'mas mataas nang mas matagal' ay magpapatunay na para sa buong tagal ng 2023, na hindi na-modelo ng karamihan sa mga tao," sabi niya.

Ang mas mataas na mga rate ng interes nang mas matagal ay magiging partikular na masamang balita para sa mga stock ng paglago at ang Nasdaq Composite
COMP
-0.52%,
na higit na mahusay sa panahon ng rock-bottom na mga rate ng interes, sabi ng mga market strategist.

Ngunit kung ang inflation ay hindi mabilis na urong, ang Fed ay maaaring magkaroon ng maliit na pagpipilian ngunit upang magtiyaga, bilang ilang mga senior opisyal ng Fed - kabilang ang Chairman Jerome Powell - sinabi sa kanilang mga pampublikong komento. Habang ang mga merkado ay nagdiwang ng katamtaman na mas malambot kaysa sa inaasahan mga pagbabasa sa inflation ng Oktubre, naniniwala si Aama na hindi pa tumataas ang paglago ng sahod, na maaaring mapanatili ang presyon sa mga presyo, bukod sa iba pang mga kadahilanan.

Mas maaga sa buwang ito, isang pangkat ng mga analyst sa Bank of America ang nagbahagi ng isang modelo sa mga kliyente na nagpakita ng inflation na iyon maaaring hindi tuluyang mawala hanggang 2024. Ayon sa pinakahuling Fed "dot plot" ng mga pagtataya sa rate ng interes, inaasahan ng mga senior Fed policy makers na tataas ang mga rate sa susunod na taon.

Ngunit ang sariling mga pagtataya ng Fed ay bihirang lumabas. Ito ay totoo lalo na sa mga nakaraang taon. Halimbawa, ang Fed ay umatras sa huling pagkakataon na sinubukan nitong tumaas ng materyal na mga rate ng interes pagkatapos ng pananalasa ni Pangulong Donald Trump sa sentral na bangko at ang mga ruction ay nagpagulo sa repo market. Sa huli, ang pagdating ng pandemya ng COVID-19 ay nagbigay inspirasyon sa sentral na bangko na bawasan ang mga rate pabalik sa zero bound.

Ang merkado ng bono ay nagte-telegraph pa rin ng isang pag-urong sa hinaharap

Ang pag-asa na ang ekonomiya ng US ay maaaring maiwasan ang isang parusang pag-urong ay tiyak na nakatulong upang palakasin ang mga stock, sinabi ng mga analyst ng merkado, ngunit sa merkado ng bono, ang isang lalong baligtad na curve ng ani ng Treasury ay nagpapadala ng eksaktong kabaligtaran na mensahe.

Ang ani sa tala ng 2 taong Treasury
TMUBMUSD02Y,
4.479%
noong Biyernes ay nakipagkalakalan ng higit sa 75 na batayan na puntos na mas mataas kaysa sa 10-taong tala
TMUBMUSD10Y,
3.687%
sa paligid ng pinakabaligtad na antas nito sa higit sa 40 taon.

Sa puntong ito, ang 2s/10s yield curve at 3m/10s yield curve ay naging malaking baligtad. Ang inverted yield curve ay nakikita bilang mga maaasahang indicator ng recession, na may makasaysayang data na nagpapakita na ang 3m/10s inversion ay mas epektibo sa paghula ng paparating na downturns kaysa sa 2s/10s inversion.

Sa mga merkado na nagpapadala ng magkahalong mensahe, sinabi ng mga market strategist na dapat bigyang pansin ng mga mamumuhunan ang merkado ng bono.

"Ito ay hindi isang perpektong tagapagpahiwatig, ngunit kapag ang mga merkado ng stock at bono ay naiiba, malamang na maniwala ako sa merkado ng bono," sabi ni Steve Sosnick, punong strategist sa Interactive Brokers.

Nananatiling wild card ang Ukraine

Para makatiyak, posibleng ang mabilis na paglutas sa digmaan sa Ukraine ay makapagpadala ng mga pandaigdigang stock na mas mataas, dahil ang salungatan ay nakagambala sa daloy ng mga kritikal na bilihin kabilang ang krudo, natural gas at trigo, na tumutulong sa pag-igting ng inflation sa buong mundo.

Ngunit naisip din ng ilan kung paano ang patuloy na tagumpay sa bahagi ng mga Ukrainians ay maaaring makapukaw ng pagtaas ng Russia, na maaaring maging napaka, napakasama para sa mga merkado, hindi banggitin ang sangkatauhan. Tulad ng sinabi ng Marko Papic ng Clocktower Group: "Sa tingin ko ang pinakamalaking panganib sa merkado ay ang Ukraine ay patuloy na naglalarawan sa mundo kung gaano ito kakaya. Ang mga karagdagang tagumpay ng Ukraine ay maaaring mag-udyok ng isang reaksyon ng Russia na hindi karaniwan. Ito ang magiging pinakamalaking panganib [para sa mga stock ng US], "sabi ni Papic sa mga naka-email na komento sa MarketWatch.