Ang pandaigdigang sakit sa malawak na lugar gumawa ng malawakang mga kakulangan, na nagtatapos sa isang antas ng inflation na hindi nakita sa loob ng 40 taon. Nang magsimula ang pagtaas ng mga presyo mahigit isang taon na ang nakalipas, natural na isipin na babalik ito sa sarili nitong pagbaba habang ang mga bottleneck ng supply ay nawala. Ngunit ang ibang katotohanan ay lalong lumilitaw: Ang pagpapagaan ng mga hadlang sa suplay ay hindi magiging halos sapat upang maibalik ang inflation sa isang katanggap-tanggap na antas. Ang demand ay kailangang humina nang husto–sapat na upang itulak ang rate ng kawalan ng trabaho–at na humahantong sa recession.
Walang pag-aalinlangan na ang mga isyu sa suplay—na unang dulot ng pandemya at pinalala pa kamakailan ng digmaan sa Ukraine at pagsara sa China—ay nag-ambag sa pagtaas ng inflation. Ngunit lumalabas na hindi supply ang pangunahing problema. Sa katunayan, ito ay hindi pangkaraniwang malakas: ang mga pagbili ng consumer sa US ng mga kalakal ay ganap na nakabawi sa pagtatapos ng 2020 at tumaas ng higit sa 16 na porsyento noong nakaraang taon. Samantala, ang mga dayuhang producer ay naghahatid ng rekord na dami ng mga kalakal sa mga consumer ng US: Ang mga pag-import ng mga kalakal ay tumaas ng 19 porsiyento noong 2021 at mas bumilis pa ngayong taon.
Ang pagtaas ng demand ang naging pangunahing dahilan ng mas mataas na inflation, na sumasalamin sa pambihirang stimulus ng gobyerno na inilapat upang mabawi ang matinding pinsala sa ekonomiya mula sa COVID-19. Ang malakas na suporta ng publiko ay lubhang kailangan kasunod ng malawak na pinsala sa ekonomiya na dulot ng pandemya. Ngunit ang hindi pa naganap na sukat ng piskal at monetary stimulus ay naging dahilan upang makabuo ng bilis ng demand na lampas sa kapasidad ng produksyon. Ang piskal na stimulus ng US ay umabot sa higit sa $5 trilyon–isang nakakabigla na 25 porsyento ng GDP–higit sa limang beses ng inilapat noong Great Recession ng 2008-09. Samantala, ang Fed ay lumampas din sa makasaysayang monetary stimulus na inilapat sa panahon ng krisis sa pananalapi: bumili ito ng $5 trilyong halaga ng mga bono sa loob lamang ng 2 taon kumpara sa $3.5 trilyon sa nakalipas na 6 na taon.
Ang lahat ng stimulus na iyon, at ang makasaysayang malakas na pagbangon ng ekonomiya na sumunod, ay nagdulot ng pagtaas ng presyo ng lahat ng uri–mula sa mga bono hanggang sa mga stock hanggang sa mga bahay hanggang sa mga kalakal at serbisyo. Bukod dito, tumagal ng higit sa isang taon para lumipat ang Fed patungo sa paghihigpit ng pananalapi pagkatapos magsimulang bumilis ang inflation, na nagpapahintulot dito na makakuha ng momentum na nagpapahirap sa pagbabalik. Ang mga gastos sa produksyon ay patuloy na bumibilis. Ang mga presyo na binabayaran ng mga producer para sa mga kalakal ay tumatakbo sa dobleng digit na bilis, habang ang US labor market ay hindi kailanman naging mas mahigpit. Bumaba ang unemployment rate mula malapit sa 15 percent hanggang sa humigit-kumulang 3.5 percent sa loob lamang ng dalawang taon at parehong nasa record level ang mga openings ng trabaho at quit rate. Mayroong halos dalawang bakanteng trabaho para sa bawat taong walang trabaho, isang puwang na mas malaki kaysa sa anumang naitala. Bilang resulta, ang mga gastos sa paggawa ay tumataas sa bilis na hindi nakikita sa loob ng 30 taon.
Bumabagal na ang ekonomiya mula sa post-pandemic surge, ngunit hindi sapat para mapababa ang inflation. Ang mas mataas na mga presyo ay nagpapababa ng kapangyarihan sa pagbili ng mga mamimili at ang mga kondisyon sa pananalapi ay humihigpit. Ngunit ang pinagsama-samang kompensasyon ng empleyado, na pinalakas ng malakas na trabaho at mga dagdag sahod, ay tumatakbo nang higit sa rate ng inflation, na nagbibigay-daan sa mga mamimili na magpatuloy sa pagbili sa isang malusog na bilis. Ang aktibidad sa pabahay ay humihina habang ang mga presyo, upa at mga rate ng mortgage ay tumaas, ngunit nailalarawan pa rin ng labis na pangangailangan. Bagama't bumagsak ang mga presyo ng stock at bono, ang mga ito ay nagmumula sa mga antas ng pagsuporta sa kasaysayan at hindi malapit sa pagiging mahigpit. Ang mga ani ng bono ay nananatiling mas mababa sa antas ng inflation, at ang pangkalahatang mga paghahalaga sa stock market ay hindi mura; sila ay lumipat lamang pabalik sa makasaysayang mga average.
Pinakamahalaga, nananatiling matatag ang pinagbabatayan na mga batayan ng ekonomiya. Ang mga kita ay nananatili nang maayos, dahil ang mga kumpanya ay nakapagpapasa ng mas mataas na gastos sa kanilang mga customer. Bilang resulta, patuloy silang umuupa at nagdaragdag ng paggasta sa kapital. Ang mga pananalapi ng sambahayan ay nasa napakahusay na kalagayan: Ang mainit na merkado ng paggawa na sinamahan ng napakalaking mga pagbabayad sa paglilipat ng gobyerno ay nagpalakas ng kita at pagtitipid. Ang utang ng mga mamimili ay hindi labis na pinalawig at ang kayamanan ay mabilis na lumago dahil sa mas mataas na presyo ng stock at bahay.
Bagama't iminumungkahi nito na ang pag-urong ay malabong mangyari sa taong ito, ipinahihiwatig din nito na mangangailangan ng malaking paghihigpit sa patakaran upang baligtarin ang uptrend sa inflation. Iyon ay, maliban kung ang isang bagay na hindi inaasahan–tulad ng isang negatibong geopolitical na kaganapan—ay magpapabagsak sa ekonomiya. Kung hindi, ang pasanin ng pagbagal ng ekonomiya ay babagsak nang husto sa Fed, dahil ang isang sapat na paghihigpit sa patakaran sa pananalapi ay tila wala sa mga kard. Ang paggasta ng gobyerno, habang bumababa, ay nananatiling higit sa kung ano ito bago ang pandemya at Pagsalakay ng Ruso ay malamang na makabuo ng pagtaas sa mga paglalaan ng militar.
Ang lahat ng ito ay nangangahulugan na ang Fed sa kalaunan ay kailangang makarating sa isang mahigpit na paninindigan sa patakaran. Ang mga merkado ay wala pa doon, sa kabila ng pagkakaroon ng ratcheted up ng mga inaasahan para sa Fed tightening sa taong ito. Presyo ng futures sa isang rate ng patakaran na humigit-kumulang 2.5 porsyento para sa pagtatapos ng taon, na mukhang hindi makatwiran. Ngunit iminumungkahi din nila ang pinakamataas na rate ng pondo ng Fed na mas mababa sa 3 porsiyento sa kalagitnaan ng 2023, na kulang sa paghihigpit dahil malamang na manatiling mas mataas ang inflation.
Ang muling paglitaw ng mataas na inflation ay nagpapakita ng isang mas mahirap na kapaligiran para sa mga pamilihan sa pananalapi. Ang mababa at matatag na inflation ay nagbigay-daan sa Fed na bawasan ang mga rate ng patakaran sa zero at bahain ang mga pamilihan sa pananalapi ng malalaking iniksyon sa pagkatubig tuwing may lumitaw na krisis sa ekonomiya. Ang mga araw na iyon ay tapos na para sa inaasahang hinaharap. Ang matalim na pagbaba na nakita natin sa mga presyo ng stock at bono sa taong ito ay tila angkop, na sumasalamin sa isang bagong katotohanan sa ekonomiya at patakaran. Ang mga presyo ng asset sa pananalapi ay itinulak sa matataas na antas ng hindi pa naganap na suporta sa patakaran na ngayon ay nagsisimula nang alisin. Ang kamakailang mga pagtanggi ay nag-alis ng marami sa labis sa mga merkado at inilagay ang mga ito sa isang mas malusog na posisyon. Sa katunayan, mayroon na ngayong mga makatwirang prospect para sa pinabuting pagganap sa susunod na ilang buwan dahil sa pinagbabatayan na kalusugan ng ekonomiya kasama ang makatotohanang mga inaasahan para sa Fed hikes sa taong ito.
Ngunit ang mga merkado ay hindi napresyuhan para sa isang pag-urong. Kung tatapusin ng Fed ang mga rate ng pag-hiking nang higit sa 3 porsiyento sa susunod na taon at ang ekonomiya ay matatamaan nang husto upang itaas ang rate ng kawalan ng trabaho, sa kalaunan ay bababa ang mga presyo ng stock sa mas mababang antas. Ang mas mataas na mga rate ng patakaran at inflation na nagpapatunay na mahirap ibagsak ay nagpapahiwatig din na ang mga ani ng bono ay tataas sa kalaunan. Ang humigit-kumulang 3 porsiyentong kisame sa 10-taong Treasury bond yield na nagpatuloy sa loob ng isang dekada bago ang pandemya ay halos tiyak na hindi magtatagal sa susunod na taon.
Ang bottomline ay ang ikot ng negosyong ito ay malamang na mauwi sa isang recession: ang presyo para sa labis na pampasigla ng gobyerno na inilapat sa panahon ng pandemya. Ngunit ito ay aabutin ng maraming buwan upang maglaro at ang landas sa pagitan ng ngayon at pagkatapos ay hindi magiging diretso.
Ang post Ito ay Malamang na Mag-urong Para Mapabagabag ang Inflation lumitaw ang unang sa nagkakahalaga.
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/probably-recession-tame-inflation-211344082.html