(Bloomberg) — Ang Princeton, Harvard at Yale ay nakabuo ng matatag na kita para sa kanilang mga endowment sa mga nakaraang taon, na pinalakas sa bahagi ng bilyun-bilyong dolyar ng mga pamumuhunan sa pribadong equity at venture capital.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Mukhang tapos na ang ginintuang panahon na iyon, kahit sa ngayon.
Ang mga endowment sa kolehiyo sa buong US ay malamang na mag-ulat ng mga pagkalugi para sa taon ng pananalapi na natapos noong Hunyo 30 habang ang mga pagpapahalaga para sa mga startup at iba pang malapit na kumpanyang pinanghahawakan ay bumababa, kasunod ng matinding pagbaba sa mga pampublikong merkado at pagtatapos ng murang leverage.
"Ang laki ng drawdown sa mga kumpanya ng venture at pampublikong merkado ay mas malaki kaysa sa pagbabalik nito sa krisis sa pananalapi," sabi ni Jay Ripley, co-head ng pamumuhunan sa Global Endowment Management, na nagpapatakbo ng $12 bilyon para sa mga kolehiyo at pundasyon .
Ang pagtaas ng mga rate at mga panganib sa pag-urong ay nagbabanta sa mga pagpapahalaga sa pagsisimula. Ang mga kahihinatnan ay magiging ripple sa buong pribadong equity, kung saan ang mga kumpanya tulad ng Blackstone Inc. ay gumawa ng malaking taya sa mabilis na lumalagong mga kumpanya sa mga nakaraang taon. Nasugatan na ng mga Markdown ang iba pang mga tagapamahala ng pera, na nag-ambag sa pagtatala ng mga pagkalugi sa mga pondo ng hedge ng Tiger Global Management at D1 Capital Partners.
Marami ang tinatamaan pareho ng mga writedown sa mga venture holdings pati na rin ang mga pagkalugi sa mga pampublikong traded na stock. Sa unang bahagi ng taong ito, ibinulsa ng Coatue Management ang ilang asset sa halip na i-disload ang mga ito sa mababang presyo. Ang California Public Employees' Retirement System ay nagbenta kamakailan ng humigit-kumulang $6 bilyon ng mga pribado sa 10% na diskwento.
Ang pinakamayamang kolehiyo sa US ang may pinakamaraming exposure. Ang mga may endowment na higit sa $1 bilyon ay mayroong humigit-kumulang 30% ng kanilang mga hawak sa pribadong equity at venture capital noong piskal na 2021, ayon sa TIAA at ng National Association of College & University Business Officers.
Kapag ang mga kolehiyo ay nag-ulat ng mga resulta sa pananalapi para sa taon na natapos noong Hunyo 30, "makakakita ka ng malaking proporsyon ng mga endowment na labis na inilalaan sa pribadong equity," sabi ni Karen Rode, pinuno ng pribadong equity at pagsasaliksik sa imprastraktura sa Aon Plc, na tumutulong sa mga endowment mamuhunan ng kapital.
Ito ay isang matinding pagbaligtad mula sa piskal na 2021, nang ang mga endowment ay nakabuo ng taba at ang pinakamayayamang paaralan ay nahaharap sa presyon upang taasan ang paggasta sa mga guro, pasilidad at tulong pinansyal. Ngunit ang pandemya ay humarap ng isang matinding pinansiyal na dagok, na lumiit ng kita mula sa matrikula, silid at board habang ang mga mag-aaral ay nakaupo o nag-aaral nang malayuan. Ngayon, ang sumisikat na inflation ay nagpapababa ng kapangyarihan sa paggasta ng mga kolehiyo at ang pagbaba ng stock market ay maaaring higit pang makahadlang sa mga badyet ng mga magulang.
Portfolio ni Princeton
Ang Princeton, na may $37.7 bilyon na endowment na pinamumunuan ni Andrew Golden, ay patuloy na pinalakas ang paglalaan nito sa pribadong equity. Ang nasabing mga pamumuhunan ay umabot sa 42% ng portfolio — 12 porsyentong puntos sa itaas ng target — noong Hunyo 2021.
Ang katwiran para sa pagtaas?
"Nakamamanghang pagganap," sabi ng mga tagapamahala sa taunang ulat ng endowment. Sa katunayan, ang pribadong equity ay ang pinakamahusay na gumaganap na asset ng Princeton para sa panahon, na nagbabalik ng 99%.
Sa Harvard, ang pinakamayamang kolehiyo sa US na may pondong nagkakahalaga ng humigit-kumulang $53.2 bilyon, ang bahagi ng portfolio na nakatuon sa pribadong equity ay higit na dumoble sa tatlong taon hanggang Hunyo 2021 hanggang 34%, sa ilalim ng punong endowment na si NP “Narv” Narvekar.
Ang pribadong equity at venture holdings ng Yale University ay umabot sa 38% ng endowment noong Hunyo 2020, kumpara sa 31% noong kalagitnaan ng 2016. Ang pondo, sa pangunguna ni Chief Investment Officer Matt Mendelsohn, ay tumanggi na magbigay ng 2021 data.
Tumangging magkomento ang mga kinatawan ng mga paaralan.
Bagama't hindi kinakailangang ibunyag ng mga pribadong kolehiyo ang kanilang mga pag-aari, ipinapakita ng mga pampublikong rekord na ang mga paaralan ng estado ay naglalagay ng pera upang magtrabaho kasama ang ilan sa mga pinakamalaking pondo ng hedge, venture capital at pribadong equity firm.
Ang endowment ng Unibersidad ng California ay namuhunan sa Sequoia Capital at Blackstone. Ang Unibersidad ng Michigan ay isang kliyente ng Bridgewater Associates at Farallon Capital Management. Ang University of Texas Management Co. ay namumuhunan sa Fortress.
Ang tumataas na mga panganib sa recession at walang kinang na kita ay maaaring magbago sa outlook sa paggastos para sa mga kolehiyo pagkatapos ng isang panahon kung saan ang pinakamalakas na kita mula noong 1980s ay nagbigay-daan sa kanila na magdagdag ng pera para sa mga inisyatiba kabilang ang tulong pinansyal at mga benepisyo ng kawani. Ang mga pinuno ng endowment, gayunpaman, ay nagsasabi na ang mga badyet ay nakabatay sa mga multi-year average, hindi isang taong pagbabalik.
Ano ang Sinasabi ng Bloomberg Intelligence:
"Ang madalas na tinatalakay na outperformance ng pribadong equity ay limitado sa pinakamagagandang buwan ng mga equity market at hindi ito sumagip sa mga pinakamasamang market."
–Gaurav Patankar, BI senior strategist.
Maraming mga pribadong equity manager ang may malaking insentibo na huminto sa pagmamarka ng halaga ng kanilang mga pamumuhunan, na nagpapahintulot sa kanila na mapanatili ang malusog na kita habang umaasa na matapos ang kaguluhan sa merkado. Iyon ay malamang na mag-set up ng isang sagupaan sa pagitan ng mga kumpanya ng pamumuhunan at mga endowment.
"Ang pribadong equity ay dahan-dahang mapapawi kung ang merkado ay hindi mabilis na tumalbog," sabi ni Philip Zecher, CIO ng $3.9 bilyong endowment ng Michigan State University. Noong kalagitnaan ng nakaraang taon, 40% ng portfolio ng paaralan ay inilaan sa mga pribadong pamumuhunan.
Sa taong ito, sinabi ng mga executive ng Blackstone sa mga mamumuhunan sa isang crossover fund, na tumataya sa parehong pampubliko at pribadong kumpanya, na maghihintay sila hanggang sa i-reset ang mga valuation ng pribadong kumpanya bago sila maging komportable na mag-invest ng higit pa sa pondo doon.
Ang ilang mga endowment ay nagtutulak sa mga mamumuhunan na ibaba ang halaga ng kanilang mga ari-arian sa lalong madaling panahon upang maiwasan ang pag-asam ng mga matagal na writedown. Scott Wilson, CIO ng Washington University sa St. Louis, ay kabilang sa kanila. Nagbalik ng 65% ang pondo ng paaralan noong nakaraang taon.
"Hinihikayat namin ang aming mga kasosyo na maging agresibo sa mga writedown," sabi ni Wilson, na namamahala ng $15.3 bilyon. "Mas gugustuhin kong ipakita ng mga marka ang katotohanan."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/ivy-league-endowments-brace-losses-144504388.html