Idinetalye ni Michael Cembalest ni JP Morgan ang Mga Elepante sa Energy Room

Bawat taon sa nakalipas na 12 taon, si Michael Cembalest, ang Chief Investment Officer sa JP Morgan asset management, ay naglathala ng isang ulat sa estado ng pandaigdigang espasyo ng enerhiya. Ito ay isang komprehensibong pagtatasa ng estado ng laro sa mundo ng enerhiya, punung-puno ng mga chart at data na nauugnay sa bawat segment ng industriya.

Pinamagatang Cembalest ang edisyon ng ulat ngayong taon – na isang serbisyo sa mga customer ngunit ito rin pampublikong magagamit - "Ang mga Elepante sa Kwarto." Tulad ng alam ng mga mambabasa dito sa Forbes Energy, ang mga naturang elepante ay umiiral nang napakarami sa buong mundo habang ang mundo ay mas malalim sa kung ano ang nangangako na maging ang pinakamatinding krisis sa enerhiya sa kasaysayan.

Inabot ko ang Cembalest kamakailan para sa isang panayam, at sa kabutihang palad, tinanggap niya ang imbitasyon. Ang buong video ng panayam maaaring matagpuan dito.

Nasa ibaba ang isang buod ng kanyang mga komento.

tanong: Ano, sa iyong pananaw ang kasalukuyang estado ng Energy Transition? Sa palagay mo ba ay nakakasabay ang mundo sa lahat ng iba't ibang layuning "net zero by 2050" na ito?

Cembalest: Hindi ko. Ang 2050 na iyon ay isang abstract na bagay. At sa anumang paglipat, kung minsan ang pinakamadaling bagay ang unang mangyayari. Pag-isipan ito: Kasalukuyang ginagamit ng mundo ang pinakamainam na lugar sa mga tuntunin ng bilis ng hangin sa baybayin at solar irradiance. Habang lumalalim ka sa renewable transition, pipiliin mo ang mga lugar na dinaanan ng mga tao sa unang pagkakataon.

Ang mundo ay gumagawa ng mahusay na pag-unlad sa isang bagay at isang bagay lamang, na kung saan ay ang unti-unting pag-decarbonization ng kuryente, ng paggamit ng kuryente na ginagamit para sa HVAC. Iyon talaga.

Hiwalay, napakakaunting pag-unlad sa decarbonization ng transportasyon.

At pagkatapos, ang pinakamalaking elepante sa silid ay halos walang pag-unlad sa decarbonization ng pang-industriya na pagkonsumo ng enerhiya, na kung paano ka gumawa ng plastic, goma, semento, bakal, ammonia fertilizer o salamin at plastik.

tanong: Ang huling elemento na iyon, ang kakulangan ng decarbonization sa pang-industriyang pagkonsumo ng enerhiya, ay isa sa mga pangunahing isyu sa Europa, hindi ba?

Cembalest: Mayroon kaming tsart na tumitingin sa bilis ng pang-industriyang output sa gas-intensive na sektor ng enerhiya sa Germany. Mayroon kaming data na babalik sa 40 taon at ito ay nasa pinakamababang antas na naitala.

Mayroon silang dalawang problema sa pagtama sa kanila nang sabay-sabay: Una, hindi ka makakagawa ng hangin at solar nang mabilis. Sa karamihan ng mga bansa, maliban sa China, na karaniwang walang mga panuntunan sa pribadong pag-aari, hindi makakagawa ang mga developer ng hangin o solar nang sapat na mabilis upang maalis ang gas sa grid.

Pagkatapos ang pangalawang bagay na tumatama sa kanila ay hindi mo madaling makuryente ang produksyon ng maraming bagay na ginagawa ng industriya ng Aleman. Iyan ang isa sa mga pinakamalaking misnomer sa lahat ng green energy plan. Maraming mga bagay na nagagawa ay hindi nagdudulot ng kuryente. Kaya mas mahirap gumamit ng kuryente para gawin ito. At iyon ang ginagamit ng maraming natural na gas at karbon, para sa proseso ng init sa napakataas na temperatura para sa maraming produktong pang-industriya na iyon. Isaalang-alang ang US: ang bahagi ng kuryente sa pang-industriyang paggamit ng enerhiya ay hindi nagbabago mula noong 1980's.

tanong: Sa palagay mo ba ay nagkakaroon tayo ng higit na 'energy addition' kaysa sa 'energy transition' ngayon? Nagdaragdag kami ng higit pang kapasidad sa pagbuo ng enerhiya sa aming mga grid kasama ang lahat ng hangin at solar na ginagawa, ngunit talagang nakakabawas ba iyon ng pangangailangan para sa dati naming tinatawag na kapasidad ng baseload?

Cembalest: Sasabihin ko na ang mga nasa komunidad ng mga tao ng enerhiya ay palaging alam na ang paulit-ulit na enerhiya ay hindi isang kapalit para sa baseload. Ngunit sa labas ng komunidad ng enerhiya, mayroong mga napakasimpleng bagay tulad ng 'levelized na halaga ng enerhiya' na hindi makayanan ang konsepto ng pasulput-sulpot laban sa baseload.

Kaya, napupunta ka sa isang grupo ng mga ulat ng EIA at mga artikulo sa media na nagsasabi na ang solar at hangin ay mas mura kaysa sa gas. Para sa marginal kilowatt hour, siguro. Ngunit mula sa isang pananaw ng system, kailangan mong mag-load sa iyong pagtatantya para sa iyong gastos sa hangin at solar, mga bagay tulad ng kung gaano karaming backup na thermal power ang kakailanganin ko? Gaano karaming utility scale na imbakan ng enerhiya ang aking kakailanganin?

Hindi ko kailangan iyon para sa gas, ngunit kailangan ko iyon para sa hangin at solar. At, gaano karaming dagdag na puhunan sa transmission ang kakailanganin ko?

tanong: Iyon ang aking susunod na tanong – ang iyong ulat ay naglalaman ng malaking pagtutok sa mga hamon na mahalaga sa pagbuo ng sapat na transmisyon upang dalhin ang kuryenteng likha ng hangin at solar sa merkado.

Cembalest: Alam mo, ang thermal power ay may posibilidad na itayo malapit sa mga sentro ng pagkarga. Maaari kang bumuo ng thermal power kung saan mo gustong itayo ito. Ngunit, ang hangin at solar ay may posibilidad na itayo nang malayo sa mga sentro ng pagkarga. At ang paghahatid ay parehong magastos at sa pulitika ay lubhang mahirap itayo.

tanong: Hindi ba ito isang malaking hamon para sa hangin, kumpara sa solar? Ang solar ay mas maraming nalalaman kung saan ito maaaring ilagay – maaari mong gawin ang napakaraming iba't ibang bagay gamit ito, tulad ng pagbabalot ng mga bagong flexible na panel na ito sa paligid ng mga poste ng ilaw at kuryente, na tinatakpan ang mga bubong ng malalaking tindahan ng kahon at mga rooftop ng bahay gamit ang mga ito, atbp. Sa hangin, tila limitado sa pagpapataas ng mga tore at mas mahaba ang mga talim.

Cembalest: Tiyak, kung titingnan mo ang mga projection, ang solar ay aabutan ng hangin sa malapit na hinaharap. Ang mga salik ng kapasidad ng hangin ay humigit-kumulang 40% o higit pa, kahit na sa pinakamagagandang lugar sa bansa.

Ngunit ang mga gastos at ang mga hamon sa paghahatid at pagpapanatili ay pantay na mahirap. Kaya oo, ang solar ay makakakuha ng mas maraming pansin. At, maraming solar ang ginagawa kasama ng co-located na storage.

Ngunit muli, iyan ay nagtatanong kung magkano ang magagastos ng transition na ito kung ang bawat megawatt hour ng solar ay kailangang samahan ng medyo mahal na utility scale lithium-ion storage?

tanong: Ngunit ang mga promising alternatibo sa lithium-ion ay binuo, tama?

Cembalest: Meron naman, oo. Maraming pananaliksik ang nagaganap na may mas malaki, mas murang nakatigil na imbakan tulad ng mga vanadium redox na baterya. At sa palagay ko sa kalaunan ay magkakaroon ng pag-unlad, ngunit hindi ito magiging libre.

Kaya, ang mga isyu sa gastos dito ay magtatagal upang talagang maalis kung ang imbakan ay magiging isang hindi mapaghihiwalay na bahagi ng solar power at kailangan mo ng lahat ng uri ng ramping at karagdagang mga proteksyon para sa grid dahil sa konsentrasyon ng solar irradiance sa kalagitnaan ng araw .

tanong: Sa pagsasalita tungkol sa halaga ng lahat ng ito, ipinasa ng Kongreso ang isang panukalang batas na naglalaman ng $369 bilyon sa mga bagong subsidyo para sa renewable energy at carbon capture at lahat ng mga alternatibong ito. Sa palagay mo ba ay talagang nauunawaan ng mga tao ang katotohanan na ang lahat ng iyon ay isang paunang bayad sa kung ano talaga ang magiging halaga ng lahat ng ito?

Cembalest: Oo. Hindi ko alam kung ano ang makukuha nila in terms of bang for the buck. Isang bagay na tiyak na magiging kumplikado ay hindi mo na magagawang tingnan ang mga presyo ng kuryente sa sambahayan at komersyal at pang-industriya upang maunawaan ang halaga ng iyong eco-system ng enerhiya. Dahil napakaraming hindi nauugnay na mga subsidyo na hindi lalabas sa iyong presyo ng kuryente, ngunit lalabas ang mga ito sa huli sa iyong bayarin sa buwis.

Ibig kong sabihin, ang halaga ng isang energy eco-system ay ang buwis sa pampublikong utang na ginamit sa pagtatayo nito, kasama ang direktang pagbabayad sa mga presyo ng kuryente. Kaya maraming tao ang magpapaliit sa halaga ng paglipat na ito dahil titingnan nila kung magkano ang binabayaran namin sa mga rate ng kuryente para sa bagong bagay na ito. Ngunit hindi nila papansinin ang gastos sa lahat ng nagbabayad ng buwis ng dagdag na $370 bilyon na utang sa pederal na antas.

tanong: Sa sukat na 1 hanggang 10, ano ang masasabi mo sa mga rate ng bill na ito sa mga tuntunin ng pagbibigay ng mga kinakailangang pang-ekonomiyang insentibo?

Cembalest: Ito ay isang tatlo sa mga tuntunin ng paglikha ng mga landas para sa mga tao upang maisagawa. Dahil, tingnan mo, ang siting bill ng Manchin ay hindi bahagi nito at iyon ay tila na-shelved, kahit pansamantala, kung hindi permanente.

At narito ang isang perpektong halimbawa: Ang bayarin ay humihiling ng $7,500 na subsidyo para sa mga EV at hindi bababa sa kalahati ng $7,500 na iyon ay kwalipikado ka lamang kung bibili ka ng North American assembled na kotse na ang baterya ay nakakakuha ng mga kritikal na mineral o komposisyon ng baterya nito sa United States o mula sa pagsasara nito mga kapanalig.

tanong: Tama, at walang EV na kasalukuyang gawa sa US ang kwalipikado para diyan, tama?

Cembalest: Sa abot ng aming masasabi, halos walang EV ang magiging kwalipikado para sa ngayon. Marahil balang araw sa hinaharap, dahil maraming mga planta ng pagpupulong ng baterya sa drawing board.

Ngunit, tingnan natin kung ano ang mangyayari kapag sinimulan ng mga tao na mag-aplay para sa mga permit sa Nevada o Utah para sa pagmimina at pagpino at pagproseso ng lithium. I can anticipate that kind of thing would take 15 years.

Isa sa mga pagsasanay na ginawa namin...inilatag namin ang lahat ng mga pagpapalagay na ginawa nina Manchin at Schumer nang pag-usapan nila ang tungkol sa 40% na pagbaba sa mga emisyon ng GHG pagsapit ng 2030. Hindi nila pinatakbo ang mga bilang na iyon. Malinaw, nakuha nila ang mga ito mula sa isang kumpanya ng pagkonsulta sa enerhiya. Kaya, pumunta ako sa consulting firm at nakuha ko ang lahat ng kanilang mga pagpapalagay.

Ipinapalagay nila ang isang pitong beses na pagtaas sa bilis ng mga pagdaragdag ng kapasidad ng solar power kumpara sa nakaraang tatlong taon. Iyon ay isang moon landing war effort, isang uri ng bilis ng gusali na hindi pa nagagawa sa kasaysayan ng Estados Unidos. At sa tingin ko, sa praktikal na pagsasalita, napaka-imposible dahil sa lahat ng mga hamon sa paglalagay at paghahatid na alam nating umiiral.

Kaya, tiyak na maraming mga pang-ekonomiyang insentibo para sa mga tao na gustong buuin ang solar power na iyon. Ang kanilang kakayahang magsagawa at maghatid ay isang ganap na naiibang tanong.

tanong: Sa palagay mo ba nauunawaan ng mga gumagawa ng patakaran sa Washington ang katotohanan na kung talagang gagawin natin ang paglipat na ito sa paraang inaakala nilang gagana ito, na ang ating bansa at Canada at Europa at talagang lahat ng tao sa mundo ay kailangang bumalik sa negosyong strip mining sa napakalaking paraan?

Cembalest: Sa prinsipyo, sa tingin ko ay alam nila na nakagawa sila ng panukalang batas na dapat magbigay ng insentibo sa pagpapauwi at pag-onshoring ng ilang partikular na aktibidad sa pagmimina. Ang sa palagay ko ay nawawala ang mga ito ay ang mga aktibidad na iyon ay napunta sa mga bahagi ng mundo na may kaunti hanggang sa walang kontrol, o mga lokal na panghukumang remedyo para sa polusyon sa kapaligiran.

Para sa antas ng GDP nito, ang China ang pinaka maruming bansa sa mundo, at alam nating lahat ang polusyon sa hangin. Ngunit, ang polusyon sa tubig ay mas malala kaysa sa polusyon sa hangin, at ang polusyon sa lupa ay mas malala kaysa pareho.

Kaya, marami sa mga aktibidad na ito ang napunta sa China, sub-Saharan Africa at mga lugar na katulad niyan. Alam mo, parang CHIPs bill, yung semiconductor bill na kakapasa lang. Tiyak na magagawa natin ang maliliit na chip na iyon sa Estados Unidos, at maaari nating minahan at pinuhin ang lithium at cobalt at manganese.

Ngunit, tingnan natin kung magkano ang magagastos at kung gaano ito katagal. Kung ito ay ginawa sa paraang sumusunod sa mga pamantayang Kanluranin. Sa tingin ko, ang bagay na nawawala sa kanila ay ang oras at ang gastos na nauugnay sa muling pagbaybay at pagpapauwi sa mga aktibidad na iyon.

[End]

Lagom

Marami pang iba sa buong bersyon ng panayam na ito, ngunit sa kalahating oras na inilaan namin para dito, kami ni Cembalest ay nakagapos na lamang sa ibabaw ng yaman ng impormasyong nakapaloob sa kanyang ulat. Hinihimok ko ang lahat na basahin ito.

Sa isang kawili-wiling twist, ilang araw lamang pagkatapos ng aming panayam, CEO ng JP Morgan na si Jamie Dimon, sa isang panayam sa CNBC, sinabi sa host na "Sa palagay ko ay lubos kaming nagkakamali ng enerhiya." Ang ulat ni Cembalest ay hindi masyadong mapurol, ngunit ang lahat ng mga elepante sa silid na kanyang idinetalye dito ay hindi maiiwasang humantong sa isang katulad na konklusyon.