Sinabi ni Jamie Dimon na ang inflation, ang digmaan sa Ukraine ay maaaring tumaas nang husto ang mga panganib para sa US

Jamie Dimon, CEO at chairman ng pinakamalaking bangko sa US ayon sa mga asset, itinuro ang isang potensyal na hindi pa nagagawang kumbinasyon ng mga panganib na kinakaharap ng bansa sa kanyang taunang liham ng shareholder.

Tatlong pwersa ang malamang na huhubog sa mundo sa susunod na ilang dekada: isang ekonomiya ng US na bumangon mula sa Covid pandemic; mataas na inflation na maghahatid sa isang panahon ng pagtaas ng mga rate, at ng Russia pagsalakay sa Ukraine at ang nagresultang humanitarian crisis ay nagaganap na ngayon, ayon kay Dimon.

"Ang bawat isa sa tatlong salik na nabanggit sa itaas ay natatangi sa sarili nitong karapatan: Ang dramatikong stimulus-fueled recovery mula sa pandemya ng COVID-19, ang malamang na pangangailangan para sa mabilis na pagtaas ng mga rate at ang kinakailangang pagbaligtad ng QE, at ang digmaan sa Ukraine at ang mga parusa. sa Russia," isinulat ni Dimon.

"Ang mga ito ay nagpapakita ng ganap na magkakaibang mga pangyayari kaysa sa kung ano ang naranasan natin sa nakaraan - at ang kanilang pagsasama ay maaaring kapansin-pansing magpapataas ng mga panganib sa hinaharap," isinulat niya. "Bagaman posible, at umaasa, na ang lahat ng mga kaganapang ito ay magkakaroon ng mapayapang mga resolusyon, dapat tayong maghanda para sa mga potensyal na negatibong resulta."

Ang sulat ni Dimon, malawak na binabasa sa mga bilog ng negosyo dahil sa JPMorgan Ang katayuan ng CEO bilang pinakakilalang tagapagsalita ng kanyang industriya, ay naging mas malungkot na tono mula sa kanya missive lang last year. Bagama't marami siyang isinulat tungkol sa mga hamon na kinakaharap ng bansa, kabilang ang hindi pagkakapantay-pantay sa ekonomiya at disfunction ng pulitika, ang sulat na iyon ay nag-broadcast ng kanyang paniniwala na ang US ay nasa gitna ng isang boom na maaaring "madaling" tumakbo sa 2023.

Ngayon, gayunpaman, ang pagsiklab ng pinakamalaking salungatan sa Europa mula noong Ikalawang Digmaang Pandaigdig ay nagbago ng mga bagay, umuusad na merkado, muling pag-align ng mga alyansa at muling pagsasaayos ng mga pattern ng kalakalan sa mundo, isinulat niya. Ipinakilala nito ang parehong mga panganib at pagkakataon para sa US at iba pang mga demokrasya, ayon kay Dimon.

"Ang digmaan sa Ukraine at ang mga parusa sa Russia, sa pinakamababa, ay magpapabagal sa pandaigdigang ekonomiya - at madali itong lumala," isinulat ni Dimon. Iyon ay dahil sa kawalan ng katiyakan tungkol sa kung paano magtatapos ang salungatan at ang epekto nito sa mga supply chain, lalo na para sa mga may kinalaman sa mga supply ng enerhiya.

Idinagdag ni Dimon na para sa JPMorgan, ang management ay hindi nag-aalala tungkol dito direktang pagkakalantad sa Russia, kahit na ang bangko ay maaaring "mawalan pa rin ng humigit-kumulang $1 bilyon sa paglipas ng panahon."

Narito ang mga sipi mula kay Dimon sulat.

"Inaasahan namin ang pagbagsak mula sa digmaan at ang mga nagresultang parusa upang bawasan ang GDP ng Russia ng 12.5% ​​sa kalagitnaan ng taon (isang pagbaba na mas malala kaysa sa 10% na pagbaba pagkatapos ng 1998 default). Kasalukuyang iniisip ng aming mga ekonomista na ang euro area, na lubos na nakadepende sa Russia para sa langis at gas, ay makikita ang paglago ng GDP na humigit-kumulang 2% sa 2022, sa halip na ang mataas na 4.5% na bilis na inaasahan namin noong nakalipas na anim na linggo. Sa kabaligtaran, inaasahan nilang aasenso ang ekonomiya ng US ng humigit-kumulang 2.5% kumpara sa dating tinatayang 3%. Ngunit nagbabala ako na ang mga pagtatantya na ito ay batay sa isang medyo static na pananaw sa digmaan sa Ukraine at ang mga parusa na ipinatupad na ngayon."

"Maraming higit pang mga parusa ang maaaring idagdag - na maaaring kapansin-pansing, at hindi inaasahang, dagdagan ang epekto nito. Kasama ang hindi mahuhulaan ng digmaan mismo at ang kawalan ng katiyakan na nakapalibot sa mga pandaigdigang supply chain ng kalakal, nagdudulot ito ng potensyal na sumasabog na sitwasyon. Magsasalita ako sa ibang pagkakataon tungkol sa tiyak na kalikasan ng pandaigdigang supply ng enerhiya, ngunit sa ngayon, simple lang, ang supply na iyon ay madaling maputol."

"Dapat maging handa ang Amerika para sa posibilidad ng isang pinalawig na digmaan sa Ukraine na may hindi inaasahang resulta. … Dapat nating tingnan ito bilang isang wake-up call. Kailangan nating ituloy ang panandalian at pangmatagalang mga estratehiya na may layuning hindi lamang malutas ang kasalukuyang krisis kundi mapanatili din ang pangmatagalang pagkakaisa ng mga bagong pinalakas na demokratikong alyansa. Kailangan nating gawin itong isang permanenteng, pangmatagalang paninindigan para sa mga demokratikong mithiin at laban sa lahat ng uri ng kasamaan.”

“Ang pagsalakay ng Russia ay nagkakaroon ng isa pang dramatiko at mahalagang resulta: Pinagsasama-sama nito ang demokratiko, Kanluraning mundo — sa buong Europa at mga bansa ng North Atlantic Treaty Organization (NATO) sa Australia, Japan at Korea. […] Ang kalalabasan ng dalawang isyung ito ay lalampas sa Russia at malamang na makakaapekto sa geopolitics sa loob ng mga dekada, na posibleng humahantong sa parehong muling pag-aayos ng mga alyansa at muling pagsasaayos ng pandaigdigang kalakalan. Kung paano ang West comports sarili nito, at kung ang Kanluran ay maaaring mapanatili ang kanyang pagkakaisa, ay malamang na matukoy ang hinaharap na pandaigdigang kaayusan at hugis ng America (at mga kaalyado nito) mahalagang relasyon sa China.

"Malinaw din na ang mga trade at supply chain, kung saan nakakaapekto ang mga ito sa mga usapin ng pambansang seguridad, ay kailangang muling ayusin. Hindi ka maaaring umasa sa mga bansang may iba't ibang estratehikong interes para sa mga kritikal na produkto at serbisyo. Ang ganitong reorganisasyon ay hindi kailangang maging isang sakuna o decoupling. Sa maingat na pagsusuri at pagpapatupad, ito ay dapat na makatwiran at maayos. Ito ay para sa ikabubuti ng lahat.”

“Para sa anumang produkto o materyales na mahalaga para sa pambansang seguridad (isipin ang mga rare earth, 5G at semiconductors), ang supply chain ng US ay dapat na domestic o bukas lamang sa ganap na mga kaalyado. Hindi tayo maaaring at hindi dapat umasa sa mga proseso na maaari at gagamitin laban sa atin, lalo na kapag tayo ay pinaka-mahina. Para sa mga katulad na dahilan ng pambansang seguridad, ang mga aktibidad (kabilang ang mga aktibidad sa pamumuhunan) na nakakatulong na lumikha ng panganib sa pambansang seguridad — ibig sabihin, pagbabahagi ng kritikal na teknolohiya sa mga potensyal na kalaban — ay dapat paghigpitan."

"Ang muling pagsasaayos na ito ay malamang na magaganap sa paglipas ng panahon at hindi kailangang maging labis na nakakagambala. Magkakaroon ng mananalo at matatalo — ilan sa mga pangunahing makikinabang ay ang Brazil, Canada, Mexico at mga palakaibigang bansa sa Southeast Asia. Kasama ng muling pagsasaayos ng ating mga supply chain, dapat tayong lumikha ng mga bagong sistema ng kalakalan kasama ang ating mga kaalyado. Tulad ng nabanggit sa itaas, ang aking kagustuhan ay muling sumali sa TPP — ito ang pinakamahusay na geostrategic at trade arrangement na posible sa mga kaalyadong bansa.

“Tama ang ginawa ng Federal Reserve at ng gobyerno sa pamamagitan ng paggawa ng matapang na dramatikong aksyon kasunod ng kasawiang inilabas ng pandemya. Sa pagbabalik-tanaw, ito ay nagtrabaho. Ngunit din sa pagbabalik-tanaw, ang gamot (paggastos sa pananalapi at QE) ay malamang na masyadong marami at nagtagal ng masyadong mahaba.

"Hindi ako naiinggit sa Fed para sa kung ano ang dapat nitong gawin sa susunod: Kung mas malakas ang pagbawi, mas mataas ang mga rate na kasunod (naniniwala ako na maaaring mas mataas ito kaysa sa inaasahan ng mga merkado) at mas malakas ang quantitative tightening (QT). Kung makuha ito ng Fed nang tama, maaari tayong magkaroon ng mga taon ng paglago, at sa kalaunan ay magsisimulang bumaba ang inflation. Sa anumang kaganapan, ang prosesong ito ay magdudulot ng maraming pangingilabot at napakapabagu-bagong mga merkado. Ang Fed ay hindi dapat mag-alala tungkol sa pabagu-bago ng isip na mga merkado maliban kung nakakaapekto ang mga ito sa aktwal na ekonomiya. Ang isang malakas na ekonomiya ay nangunguna sa pagkasumpungin ng merkado."

"Isang bagay na dapat gawin ng Fed, at tila nagawa na, ay i-exempt ang kanilang mga sarili - bigyan ang kanilang sarili ng ultimate flexibility - mula sa pattern ng pagtataas ng mga rate sa pamamagitan lamang ng 25 na batayan na puntos at paggawa nito sa isang regular na iskedyul. At habang maaari nilang ipahayag kung paano nila nilayon na bawasan ang balanse ng Fed, dapat silang malaya na baguhin ang planong ito sa isang sandali upang harapin ang mga aktwal na kaganapan sa ekonomiya at mga merkado. Ang Fed na malakas na tumutugon sa data at mga kaganapan sa real time ay lilikha ng higit na kumpiyansa. Sa anumang kaso, ang mga rate ay kailangang tumaas nang malaki. Ang Fed ay may mahirap na trabaho kaya't hilingin nating lahat ang pinakamahusay sa kanila."

“This year, we announced that the tataas ang mga gastos na may kaugnayan sa pamumuhunan mula $11.5 bilyon hanggang $15 bilyon. Susubukan kong ilarawan ang 'mga incremental na pamumuhunan' na $3.5 bilyon, kahit na hindi ko masuri ang lahat ng ito (at para sa mapagkumpitensyang dahilan ay hindi ko gagawin). Ngunit inaasahan namin na ang ilang mga halimbawa ay magbibigay sa iyo ng kaginhawaan sa aming proseso ng paggawa ng desisyon.

Ang ilang mga pamumuhunan ay may medyo predictable na oras sa cash flow na positibo at isang mahusay at predictable na return on investment (ROI) gayunpaman, sinusukat mo ito. Kasama sa mga pamumuhunang ito ang mga sangay at tagabangko, sa buong mundo, sa lahat ng aming negosyo. Kasama rin sa mga ito ang ilang mga gastos sa marketing, na may kilala at nasusukat na kita. Ang pinagsama-samang kategoryang ito ay magdaragdag ng $1 bilyon sa aming mga gastos sa 2022.

“Sa nakalipas na 18 buwan, gumastos kami ng halos $5 bilyon sa mga acquisition, na magtataas ng mga gastos sa 'incremental investment' ng humigit-kumulang $700 milyon sa 2022. Inaasahan namin na karamihan sa mga acquisition na ito ay magbubunga ng mga positibong kita at malakas na kita sa loob ng ilang taon, na ganap na nagbibigay-katwiran kanilang gastos. Sa ilang mga kaso, kumikita ang mga acquisition na ito — at, naniniwala kami, nakakatulong na maiwasan ang pagguho sa ibang bahagi ng aming negosyo.”

"Ang aming internasyonal na pagpapalawak ng consumer ay isang pamumuhunan ng ibang kalikasan. Naniniwala kami na ang digital na mundo ay nagbibigay sa amin ng pagkakataong bumuo ng isang consumer bank sa labas ng United States na, sa paglipas ng panahon, ay maaaring maging lubhang mapagkumpitensya — isang opsyon na wala sa pisikal na mundo. Nagsisimula kami sa ilang mga pakinabang na pinaniniwalaan naming lalakas sa paglipas ng panahon. … Mayroon kaming talento at karunungan upang maihatid ang mga ito sa pamamagitan ng makabagong teknolohiya, na nagpapahintulot sa amin na gamitin ang buong hanay ng mga kakayahan na ito mula sa lahat ng aming mga negosyo. Maaari naming ilapat ang aming natutunan sa aming nangungunang US franchise at vice versa. Maaaring mali tayo sa isang ito, ngunit gusto ko ang ating kamay."

“Sa kabila ng pandemya at mga hamon sa pagpapanatili ng talento, nagpapatuloy kami palakasin ang ating representasyon sa mga kababaihan at mga taong may kulay. … Mas maraming kababaihan ang na-promote sa posisyon ng managing director noong 2021 kaysa dati; gayundin, isang record na bilang ng mga kababaihan ang na-promote sa executive director. Sa pagtatapos ng taon, batay sa mga empleyado na nagpakilala sa sarili, kinakatawan ng mga kababaihan ang 49% ng kabuuang lakas ng trabaho ng kumpanya. Ang kabuuang Hispanic na representasyon ay 20%, ang Asian representation ay lumago sa 17% at ang Black representation ay tumaas sa 14%."