Ang Slide ng Enero ay Hindi Nangangahulugan na Ang Stock Market ay Mapahamak Para sa 2022

"Habang Enero, gayon din ang taon" sa stock market. Sa gayon ay tumatakbo ang isang karaniwang paniniwala sa mga mangangalakal. Kung naniniwala ka, malamang na natatakot ka ngayon, dahil ang Standard & Poor's 500 Total Return Index ay bumaba ng 7.66% sa unang tatlong linggo ng taong ito.

Lakasan mo ang loob. Ang paniniwala ng January indicator—kadalasang tinatawag na January barometer—ay isang pamahiin. Nag-aral ako ng pagkilos sa merkado mula 1950 hanggang sa kasalukuyan upang makita kung may ibig sabihin ang barometer na ito. Iyan ay isang yugto ng 72 taon.

Sa pinakamahalagang kahulugan, ang barometer ay tama 77% ng oras. Gayunpaman, ang isang walang muwang na modelo ng pagtataya na hinuhulaan ang bawat taon ay magiging isang pataas na taon ay tama sa 79% ng oras. Iyon ay hindi nagsasalita nang maayos para sa putative barometer.

Pero teka, lumalala ito.

Ang Enero ay, siyempre, bahagi ng taon na dapat itong hulaan. Kaya ang isang mas patas na pagsubok ay: Gaano kahusay ang hula ng Enero sa susunod na 11 buwan? Sa batayan na iyon, ito ay tama lamang 67% ng oras.

Ang pinakamahalaga para sa mga nakakatakot na nerbiyos ng mga mangangalakal ay ang tanong na ito: Gaano katumpak ang barometer sa mga taon kung kailan bumaba ang Enero. Dito ay kung saan ang kamalian ng propetikong kalidad ng Enero ay talagang bumagsak. Mula 1950 hanggang 2021, ang Enero ay bumaba ng 29 na beses, ngunit sa 12 kaso lamang ay bumaba ang merkado para sa buong taon. Iyan ay isang accuracy rate na 44%, mas masahol pa sa pagkakataon.

Maaari ba akong mag-alok ng mga katiyakan na ang merkado ay tataas sa taong ito? Hindi; walang may kaya. Ngunit kung ito ay pataas o pababa para sa taon ay hindi natutukoy sa pamamagitan ng pagkilos ng merkado sa unang tatlo o apat na linggo.

Para sa kung ano ang halaga nito, ang aking sariling hula ay para sa merkado na mag-post ng mga positibong single-digit na pagbabalik sa taong ito. Ang pangunahing pag-aalala ng mga mamumuhunan ay ang pagtaas ng mga rate ng interes. Ngunit sa tingin ko Edson Gould, isang market pundit ng 1930s hanggang 1950s, ay nasa tamang landas nang sabihin niyang kailangan ng tatlong pagtaas ng rate upang madiskaril ang mga stock. Tinawag niya itong "tatlong hakbang at pagkatisod" na panuntunan. Sa araw ni Gould, ang Fed ay karaniwang nagtataas ng mga rate ng interes sa kalahating puntong mga pagdaragdag. Ngayon ang Fed ay may posibilidad na gumamit ng quarter-point moves. Kaya sa tingin ko ay maaaring tumagal ng higit sa tatlong pagtaas ng rate upang makagawa ng malubhang problema para sa mga stock.

Epekto ng Enero

Ang isa pang piraso ng market lore na naka-attach sa Enero ay ang epekto ng Enero. Talagang, ito ay isang pagsasama ng tatlong epekto.

· Ang mga stock sa pangkalahatan ay may posibilidad na tumaas sa Enero

· Ang maliliit na stock ay karaniwang mahusay

· Ang mga natalo noong nakaraang taon ay madalas na bumabalik, sa isang "Enero rebound"

Sa ngayon sa taong ito, wala akong nakikitang senyales ng epekto ng Enero. Ang unang elemento, isang pangkalahatang pagtaas ng merkado, ay malinaw na hindi nangyayari. Ang maliliit na stock ay hindi gumagawa ng mas mahusay kaysa sa malaki. Ang Russell 2000 Total Return Index, isang small-cap index, ay bumaba ng 6.97% hanggang Enero 21.

Para naman sa mga natalo noong nakaraang taon, binubugbog na naman. Noong Disyembre, isinulat ko ang tungkol sa limang mga stock na dumanas ng kapansin-pansing pagbaba noong 2021: peloton Interactive (PTON), Altice USA (SA AMIN), Pangkat ng Zillow (ZG), Coupa Software (COUP) at Ring Central (RNG).

Ang lahat ng limang kapus-palad na mga stock na ito ay bumagsak nang higit sa S&P 500 sa unang tatlong linggo ng 2022. Sama-sama, bumaba ang mga ito ng 17%, bukod pa sa kanilang pagkalugi noong nakaraang taon (na mula 50% hanggang 76%).   

Wala akong sistematikong data sa epekto ng Enero tulad ng ginagawa ko sa barometro ng Enero. Ngunit masasabi ko mula sa personal na karanasan na ito ay malayo sa isang tiyak na bagay. Noong 2018, halimbawa, nawalan ako ng isang bundle ng pera sa pagbili ng mga opsyon sa pagtawag sa mga nababagsak na stock noong nakaraang taon.

What's Up

Bagama't isang mahirap na taon sa ngayon, hindi lahat ay bumabagsak. Humigit-kumulang 10% ng mga stock ay up. Marami sa mga nakakuha ay mga stock ng enerhiya. Binawasan ng mga producer ng langis at gas ang bilang ng mga aktibong balon ng langis at gas sa North America sa nakalipas na tatlong taon, sa mas mababa sa 500 mula sa higit sa 800. Bilang resulta, tumataas ang presyo ng langis at gas, at maraming mga stock ng enerhiya ang gumagawa mabuti.

Dalawang higanteng serbisyo sa oilfield, Schlumberger Ltd. (SLB) at Halliburton Co. (HAL) ay parehong tumaas ng halos 15%. Ang isang patay na iba pang mga stock ng enerhiya ay tumaas din, kabilang ang Hess (SIYA), Occidental Petroleum (OXY) at Phillips 66 Kasosyo sa LP (PSXP).

Ang pakiramdam ko ay ang energy-industry rally ay kailangan pang tumakbo. Ang mga stock na ito ay nakaluhod sa loob ng anim na taon, simula sa kalagitnaan ng 2014. Marami pa rin ang makatwirang pinahahalagahan.

Pagbubunyag: Ang isang hedge fund na pinamamahalaan ko ay naibenta ng maikli (taya sa pagbaba sa) Ring Central.