Nagbabala si Jeremy Grantham na 'trahedya' ang umuusad dahil maaaring sumabog ang stock na 'superbubble'

"Isa sa mga tampok na iyon ay ang bear-market rally pagkatapos ng paunang pagbaba ng yugto ng pagbaba ngunit bago ang ekonomiya ay malinaw na nagsimulang lumala, tulad ng palaging nangyayari kapag ang mga superbubble ay sumabog," sabi ni Grantham. “Ito, sa lahat ng tatlong nakaraang kaso, ay nakabawi ng higit sa kalahati ng mga unang pagkalugi ng merkado, na nag-akit sa mga hindi maingat na mamumuhunan na bumalik sa tamang oras para sa merkado ay bumagsak muli, mas malupit, at ang ekonomiya ay humina. Sa ngayon, ang rally ng tag-init na ito ay ganap na akma sa pattern.”

Ang stock market ng US ay bumagsak sa unang kalahati ng 2022 dahil ang mga namumuhunan ay inaasahang ang pagtaas ng inflation ay hahantong sa isang hawkish na Federal Reserve. Ang S&P 500 ay nagsara sa mababang ngayong taon na 3,666.77 noong Hunyo 16, bago sumisikat sa tag-araw kasama ang iba pang mga benchmark ng stock sa gitna ng optimismo ng mamumuhunan sa mga palatandaan na ang pinakamataas na inflation sa mga dekada ay bumababa. 

Si Fed Chair Jerome Powell kamakailan natapos ang rally na iyon sa kanyang talumpati noong Agosto 26 sa Jackson Hole, Wyo., economic symposium, na pinupunasan ang mga nadagdag ngayong buwan habang inulit niya na ang sentral na bangko ay patuloy na maghihigpit sa patakaran sa pananalapi nito upang mapaamo ang tumataas na inflation. Nagbabala siya na lalabanan ng Fed ang inflation hanggang sa matapos ang trabaho, kahit na maaaring magdulot ito ng sakit sa mga sambahayan at negosyo.

"Ang stock market ng US ay nananatiling napakamahal at ang pagtaas ng inflation tulad ng sa taong ito ay palaging nasaktan ng maramihan, bagaman mas mabagal kaysa sa normal sa oras na ito," sabi ni Grantham. "Ngunit ngayon ang mga batayan ay nagsimula na ring lumala nang husto at nakakagulat: Sa pagitan ng COVID sa China, digmaan sa Europa, mga krisis sa pagkain at enerhiya, talaan ng paghihigpit sa pananalapi, at higit pa, ang pananaw ay mas malungkot kaysa sa inaasahan noong Enero." 

Nagbabala si Grantham sa isang papel sa Enero na ang US ay malapit nang matapos ang isang "superbubble" na sumasaklaw sa mga stock, bond, real estate at mga kalakal kasunod ng napakalaking stimulus sa panahon ng pandemya ng COVID-19.

Tingnan ang: 'Good luck! Kakailanganin nating lahat ito': Papalapit na ang merkado sa US sa pagtatapos ng 'superbubble,' sabi ni Jeremy Grantham

Sa kanyang papel noong Miyerkules, sinabi ni Grantham na "ang kasalukuyang superbubble ay nagtatampok ng hindi pa nagagawang mapanganib na halo ng cross-asset overvaluation (na may mga bono, pabahay, at mga stock na lahat ay kritikal sa presyo at ngayon ay mabilis na nawawalan ng momentum), commodity shock, at Fed hawkishness."

Ang pagsabog ng mga superbubble ay may maraming yugto, ayon kay Grantham. 

Una ang bubble form at pagkatapos ay isang "setback" sa valuations - tulad ng ang nakita sa unang kalahati ng 2022 – nangyayari habang napagtanto ng mga mamumuhunan na hindi magtatagal ang “perpekto,” aniya. "Pagkatapos ay nariyan ang ngayon lang natin nakita - ang bear-market rally," bago sa wakas ay "masira ang mga pangunahing kaalaman" at bumaba ang merkado sa mababang.

"Ang mga rally ng bear-market sa mga superbubble ay mas madali at mas mabilis kaysa sa anumang iba pang mga rally," sabi niya. "Inaasahan ng mga mamumuhunan, ang stock na ito ay nabili ng $100 6 na buwan na ang nakalipas, kaya ngayon sa $50, o $60, o $70, dapat itong mura."

Sa intraday peak noong Agosto 16, ibinalik ng S&P 500 ang 58% ng mga pagkalugi nito mula noong mababang Hunyo nito, ayon kay Grantham. Iyon ay "nakakatakot na katulad ng iba pang makasaysayang superbubbles." 

Halimbawa, "mula sa mababang Nobyembre noong 1929 hanggang sa pinakamataas na Abril 1930, ang merkado ay nag-rally ng 46% - isang 55% na pagbawi ng pagkawala mula sa tuktok," sabi niya.

Binigyang-diin din niya ang "bilis at sukat" ng iba pang mga rally ng bear-market. 

"Noong 1973, ang rally ng tag-init pagkatapos ng paunang pagtanggi ay nakabawi ng 59% ng kabuuang pagkawala ng S&P 500 mula sa mataas," isinulat niya. Kamakailan lamang, noong 2000, isinulat ni Grantham na "nabawi ng Nasdaq (na naging pangunahing kaganapan ng tech bubble) ang 60% ng mga unang pagkalugi nito sa loob lamang ng 2 buwan."

Ang mga stock ng US ay natapos nang mas mababa noong Miyerkules, na ang lahat ng tatlong pangunahing benchmark ay nagbu-book ng ikaapat na sunod na araw ng mga pagtanggi sa huling araw ng Agosto. Ang Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.88%
bumaba ng 0.9%, habang ang S&P 500
SPX,
-0.78%
bumagsak ng 0.8% at ang Nasdaq Composite na mabigat sa teknolohiya
COMP
-0.56%
nadulas 0.6%. 

Basahin: Ang summer rally ng stock market ay naubusan ng singaw noong Agosto. Narito ang sinasabi ng kasaysayan tungkol sa Setyembre.

"Ang data ng ekonomiya ay hindi maaaring hindi mahuli sa mga pangunahing punto ng pagbabago sa ekonomiya," sabi ni Grantham. "Para lumala pa, sa turn ng mga kaganapan tulad ng 2000 at 2007, ang mga serye ng data tulad ng mga kita ng kumpanya at trabaho ay maaaring mabago nang husto pababa."

"Sa panahong ito lag na ang bear-market rally ay karaniwang nangyayari," sabi niya. At ngayon ang kasalukuyang superbubble ay lumilitaw na "naka-pause sa pagitan ng ikatlo at huling pagkilos," ayon kay Grantham. 

"Maghanda para sa isang epic finale," sabi niya. “Kung mauulit ang kasaysayan, magiging Trahedya na naman ang dula. Dapat tayong umasa sa oras na ito para sa isang menor de edad.