(Bloomberg) — Nagpapalakas ng epic rally sa US stocks noong nakaraang linggo, ang mga hedge fund ay natalo sa mabilis na pag-atras mula sa malalaking bearish na posisyon.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ngayon, na mababa pa rin ang risk-on exposures, ang pag-unwinding ng shorts ay maaaring magkaroon ng puwang upang tumakbo, ayon sa JPMorgan Chase & Co., isang hakbang na maghihikayat sa ibang mga money manager na habulin ang mga kita sa merkado.
Nang tumaas ang S&P 500 nang higit sa 5% noong Huwebes, ang mga hedge fund na gumagawa ng parehong bullish at bearish na mga taya ay nag-unwound ng maikling benta, na may pinakamaraming paglukso sa net mula noong Marso 2020, ang data na pinagsama-sama ng prime broker show ng Morgan Stanley.
Sa Goldman Sachs Group Inc., nagmadali ang mga kliyente ng pondo na bawasan ang mga shorts, partikular sa mga produktong macro tulad ng mga exchange-traded na pondo. Ang mga bearish na posisyon sa mga ETF ay bumaba ng 8.5% sa loob ng linggo hanggang Huwebes, na minarkahan ang pinakamalaking maikling cover mula noong Marso 2021, ayon sa prime broker unit ng firm.
Sinusuportahan ng data ang ideya na ang mga bear na napilitang tumupi ay maaaring nakatulong sa pag-udyok sa marahas na pagtalbog ng merkado kasunod ng isang mas malamig kaysa sa inaasahang inflation print. Para sa koponan ng JPMorgan kasama si John Schlegel, ang episode ay kahawig ng simula ng nangyari noong Hulyo at Agosto, nang ang sapilitang pagsakop sa mga maikling trade ay naging tunay na paghahabol ng stock sa isang malawak na pangkat ng mga mamumuhunan.
"Ang mga paggalaw na tulad nito kung saan ang mga merkado ay mas mataas ang karera at ang mga pondo ng hedge ay naiwan ay may posibilidad na magresulta sa pag-uugali na katulad ng 'paghabol sa isang buntot,'" isinulat nila sa isang tala sa mga kliyente noong Biyernes. "Napakababa ng pagpoposisyon patungo sa kamakailang rally...ngunit medyo may maikling exposure na mataas at hindi pa sapat na cover para sabihing tapos na iyon."
Ang S&P 500 ay nagdagdag ng 0.1% noong 12:43 pm sa New York, na binubura ang naunang pagkawala ng hanggang 0.7%.
Sa loob ng dalawang buwan hanggang kalagitnaan ng Agosto, ang S&P 500 ay tumalon ng 17%, habang ang isang Goldman basket ng pinaka-pinaikling stock ay tumaas ng 45% sa kabuuan. Sa pagkakataong ito, kahit na pagkatapos ng dalawang araw, 18% na rally, ang maikling basket ay hindi pa nagdudulot ng labis na sakit sa mas mahabang takdang panahon. Halimbawa, down pa rin ang grupo para sa Nobyembre at humahabol sa market ng halos 2 porsyentong puntos sa nakalipas na buwan.
Ang anumang karagdagang pagtaas ay malamang na magpuwersa ng karagdagang maikling takip na nagdaragdag ng gasolina sa rally at nag-uudyok sa mga tagapamahala ng pera na muling isaalang-alang ang kanilang mahinang paninindigan, ayon kay Schlegel at sa kanyang koponan. Sa kanilang pagtatantya, hindi pa nagpapakita ng matinding paglihis mula sa makasaysayang average ang accumulative short covering sa nakalipas na apat na linggo.
Magbasa pa: Burned Shorts at Isa pang Opsyon Bash Fuel Massive S&P Bounce
Sa kabila ng pinakabagong maikling unwinding, nananatiling maingat ang pagkakalantad sa equity ng mabilis na pera. Sa pangkalahatan, ang net leverage ng hedge funds, isang sukatan ng risk appetite na sumusukat sa mahaba kumpara sa mga maiikling posisyon ng industriya, ay nasa ika-24 na porsyento ng isang taon na hanay, ayon sa Goldman data show.
Itinatampok ng data ang isang pangunahing panganib para sa mga tagapamahala ng pera na may depensang posisyon: Isang rally sa pagtatapos ng taon na nagbabanta sa taunang pagganap, ayon kay Scott Rubner, isang Goldman managing director.
"Walang FOMO (takot na mawalan) mula sa mga kliyente sa merkado, ngunit mayroong FOMU (takot sa materyal na hindi magandang pagganap) sa katapusan ng taon kung talagang mag-rally tayo," isinulat niya sa isang tala noong Biyernes. "Ang pagpoposisyon ay nasa ilalim ng pagkakalantad sa isang rally mula dito at ang pangangalakal ng sakit ay mas mataas."
–Sa tulong mula kay Melissa Karsh.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-says-hedge-funds-short-174623603.html