Sinabi ng Kolanovic ng JPMorgan na ang mga Stock ay Sobra ang halaga sa Rate Gap

(Bloomberg) — Ang mga equity ay labis na pinahahalagahan at nasa panganib ng karagdagang pagkalugi dahil ang pagkakaiba sa mga bono ay magsasara pa, sabi ng mga strategist ng JPMorgan Chase & Co.

Karamihan Basahin mula sa Bloomberg

Ang katamtamang pagbaba ng mga stock sa mga nakaraang linggo ay hindi nakukuha ang matalim na pagtaas sa mga rate mula noong huling pagpupulong ng Federal Reserve, ayon sa isang koponan na pinamumunuan ni Marko Kolanovic. Para sa kasalukuyang antas ng mga tunay na rate, ang kasaysayan ay nagpapahiwatig na ang S&P 500 Index ay 2.5 beses na masyadong mahal, isinulat niya.

"Ang mga panganib sa merkado ay hindi naaayon sa patakaran at ikot," isinulat ni Kolanovic sa isang tala noong Lunes, na nagsasabing ang mas mataas-para-mas mahabang mga rate ay humahantong sa mga epekto kabilang ang pagkawasak ng demand, mas mababang mga margin at pagwawasto ng asset.

Bagama't ang mga komento ng hawkish na Fed at ang data na nagsenyas ng mataas na inflation ay nag-udyok sa mga mangangalakal ng bono na magpresyo sa mas mahigpit na patakaran sa pananalapi kaysa sa naunang inaasahan, ang mga equities ay nagkaroon ng mas naka-mute na reaksyon, na nagpapalawak ng pagkakaiba sa pagitan ng mga klase ng asset. Ang S&P 500 Index ay nananatiling 4% na mas mataas para sa taon kahit na pagkatapos ng tatlong linggong pagbaba, habang ang mga ani ng Treasury ay nagsasara sa 4% na marka.

Si Kolanovic, na isa sa pinakamalaking optimist ng Wall Street sa karamihan ng market selloff noong nakaraang taon, ay binaligtad ang kanyang pananaw, pinutol ang kanyang equity allocation noong kalagitnaan ng Disyembre, na binanggit ang mahinang pananaw sa ekonomiya ngayong taon. Nagbabala siya noong unang bahagi ng Pebrero na ang stock rally kasunod ng huling pagpupulong ng Fed ay isang bear-market trap. Ang S&P 500 ay bumagsak ng 4.7% mula noong isang peak noong Pebrero 2.

Ngayon, binanggit din niya ang pagiging kampante sa merkado sa geopolitics, isang panganib na nakikita niyang tumataas muli sa malapit na hinaharap kasama ang mga implikasyon para sa merkado ng enerhiya, dahil sa potensyal para sa isang bagong opensiba ng Russia sa digmaan sa Ukraine at pagtaas ng tensyon sa China.

Patuloy ang kuwento

"Ang panganib-gantimpala para sa mga equities ay nananatiling mahirap sa aming pananaw, na nagpapatibay sa aming underweight equity na paninindigan," isinulat ni Kolanovic.

Mayroong ilang mga palatandaan na ang mga namumuhunan ay nagsisimula nang makinig sa mga babala sa mga equities. Ang mga oso ay mahiyain na nagsisimulang bumalik sa stock market, ayon sa Citigroup strategist na si Chris Montagu.

Noong nakaraang linggo, $3 bilyon ng mga bagong shorts ang idinagdag sa S&P 500 futures positioning at isang netong $5.1 bilyon ang na-pull out sa mga exchange-traded na pondo, isinulat niya. Gayunpaman, ang net positioning ay nananatiling positibo, na nagmumungkahi ng alinman na may higit pang mga unwinding na dapat gawin o na ang mga mamumuhunan ay hindi kumbinsido tungkol sa kamakailang bearish turn, idinagdag niya.

(Mga update para magdagdag ng konteksto sa mga rekomendasyon ng mga strategist)

Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP