Ito ay naging isang malupit na unang kalahati ng taon para sa mga alternatibong-asset manager. Mga pagbabahagi ng
Ang mga pagbabahagi ay nangangalakal para lamang sa 11 beses na tinantyang mga kita noong 2022 at 10 beses sa 2023 na mga pagtatantya, ayon sa mga pagtataya ng pinagkasunduan. Ang mga kita sa bawat bahagi ay inaasahang bababa ng 3.7% sa taong ito sa $4.28, tumaas sa $4.83 isang bahagi sa 2023.
Ang KKR ay nagpapatakbo ng halo ng mga alternatibong asset na negosyo, kabilang ang pribadong equity, isang credit unit, real estate, at isang portfolio ng imprastraktura. Ang kumpanya ay mayroong $479 bilyon sa mga asset sa ilalim ng pamamahala noong Marso 31, tumaas ng 30% taon-over-taon. Iniulat ng KKR ang $968.5 milyon ng mga kita na maipapamahagi pagkatapos ng buwis sa quarter, o $1.10 isang bahagi, tumaas ng 47% taon-sa-taon.
Ang kumpanya ay nagtataas ng malaking halaga ng kapital para sa hinaharap na pamumuhunan, kabilang ang $26 bilyon sa unang quarter at $132 bilyon sa huling 12 buwan. Inilalagay nito ang ilan sa kapital na iyon upang gumana, kabilang ang $21 bilyon sa unang quarter. At mayroon itong "hindi tinawag na mga pangako" na $115 bilyon, na sumasalamin sa kapital na ipinangako ng mga mamumuhunan ngunit iyon ay hindi pa nai-deploy.
Ang isang dahilan para sa optimismo ngayon ay ang KKR ay maaaring nasa track upang maabot ang isang malakas na quarter para sa "mga monetization," isang sukatan ng mga pinansiyal na pagbabalik nito na kinabibilangan ng mga kita mula sa pagbebenta ng mga pribadong kumpanya nito.
Sinabi ng KKR noong nakaraang linggo na ito ay kinita higit sa $950 milyon sa mga monetization sa ikalawang quarter, pangunahin nang hinihimok ng mga benta ng strategic at pangalawang-market na nagsara sa ikalawang quarter.
Humigit-kumulang 75% ng $950 milyon ay nagmula sa natanto na "carried interest," na nagpapakita ng kita mula sa mga benta ng mga pribadong kumpanya nito. Kabilang dito ang
Nucor
Ni
(NUE) bumili ng CHI Overhead Doors, gumagawa ng mga overhead na pintuan ng garahe, na gumawa ng isa sa pinakamalaking pagbabalik sa kamakailang kasaysayan ng KKR. Ang natitirang 25% ay mula sa natanto na kita ng pamumuhunan, na binubuo ng mga benta, dibidendo o interes na kinita mula sa mga pamumuhunan na hawak ng KKR sa balanse nito.
Ang $950 milyon ang nanguna sa patnubay ng KKR sa unang quarter earnings call nito, nang sabihin nito inaasahang higit sa $600 milyon sa mga monetization. pagkatapos, sa isang kumperensya ng industriya noong Hunyo, sinabi ng KKR na ang mga monetization ay darating sa mahigit $800 milyon.
Sinabi ni Brian McKenna, isang analyst sa JMP Securities, na nagulat siya sa $950 milyon na anunsyo ng KKR, lalo na dahil ang operating backdrop ay lumala mula noong huling update ng kumpanya noong unang bahagi ng Hunyo.
"Nasa track ang KKR upang iulat ang isa sa pinakamahusay, o ang pinakamahusay na quarter para sa monetization, hindi kasama ang mga bayarin sa insentibo," sabi ni McKenna sa isang panayam. Inaasahan niyang mag-post ang KKR ng isang standout quarter at inulit ang kanyang Market Outperform rating at $85 na target ng presyo.
Ang $950 milyon ay katulad ng antas ng monetization na iniulat ng KKR sa average sa bawat quarter ng 2021, noong nasa taas ang deal market, ayon kay Rufus Hone, isang analyst sa BMO Capital Markets. "Ito ay isang tagapagpahiwatig na ang kapaligiran ay hindi masyadong nakakaapekto sa KKR," sabi niya.
Ang KKR ay nakatakdang mag-ulat ng mga kita sa ikalawang quarter sa unang bahagi ng Agosto.
Totoo, nananatiling mabagal ang paggawa ng deal sa 2022. At ang mga alternatibong-asset manager ay nahaharap sa isang mas mahirap na pananaw sa pagtaas ng mga rate ng interes na pinipilit ang kanilang mga gastos sa kapital.
Ang isang alalahanin ay ang halaga ng libro ay maaaring matamaan kung ang mga ari-arian ng KKR ay lumala sa "marka sa merkado" na batayan sa ganitong klima. Ang kita na may kaugnayan sa bayad ay maaari ding bumaba habang bumababa ang mga presyo ng asset.
"Sa mga panahong tulad nito, ang mga kumpanyang nakatali sa macro ay may posibilidad na magbenta," sabi ni McKenna ng JMP.
Maaaring hindi maintindihan ng ilang mamumuhunan ang mga kumpanya tulad ng KKR,
Blackstone
(BX),
Carlyle Group
(CG),
Apollo Global Management
(APO) at
Pamamahala ng Ares
(ARE), tinitingnan sila bilang mga pribadong equity na kumpanya. "Ang katotohanan ay ang 75% ng mga asset ng grupong ito ay nasa labas ng pribadong equity," sabi ni Hone, na mayroong $80 na target sa KKR.
Maaaring may pag-aalinlangan din sa mga istruktura ng equity ng mga alt-manager. Halos lahat ay nag-convert sa C-Corporations, inilipat ang kanilang equity structures mula sa limited partnerships, o LPs. Nakatulong ang switch na palawakin ang kanilang institutional investor base, ngunit ang mga stock ay maaari pa ring lumipad sa ilalim ng radar ng mga retail investor.
Isa pang dahilan ang hitsura ng mga stock mura ay na ang karamihan sa kanilang pinagbabatayan na pag-aari ay malabo. Maaaring hindi iyon magtanim ng kumpiyansa habang ang mga mamumuhunan ay naghahanda para sa mas mahigpit na pag-abot sa ekonomiya, mga posibleng pagbabawas ng halaga ng libro, at pagbawas sa mga kita at dibidendo.
Ngunit pagkatapos ng halos 40% na pagbagsak, maaaring ganap na ipakita ng mga stock tulad ng KKR ang mga panggigipit na iyon. Ang mga mamumuhunan na pumapasok ngayon ay maaaring bumibili malapit sa ibaba.
Sumulat kay Luisa Beltran sa [protektado ng email]