Ang Pagtaas ng Presyo ng Kneejerk na Langis ay Nabigo na Nai-cap ang 50-Day Moving Average

Kinabukasan ng gabi bago ito minarkahan ng unilateral na pagbawas sa produksyon ng langis na 1 milyong barrels kada araw (bpd) ng Saudi Arabia, na nagbihis para sa krudo na merkado bilang pagbawas sa produksyon ng OPEC+. Bagama't mapagtatalunan ang bisa ng hakbang ng Riyadh, ang nangyari noong Linggo (Hunyo 4, 2023) ay hindi maaaring ilarawan bilang anuman kundi.

Alisin ang pagkilos ng Saudi sa equation at ang lahat ng market na nakuha mula sa ibang lugar sa loob ng OPEC+ ay isang pangako na bawasan ang produksyon makalipas ang pitong buwan noong Enero 2024 at mga teknikal na pagsasaayos na gumawa ng hindi gaanong pagkakaiba sa aktwal na output ng grupo.

Siyempre, hindi nito napigilan ang mga komentarista na permanenteng bullish, o crude na “permabulls” kung tawagin natin, mula sa pag-claim na ang pandaigdigang proxy benchmark na Brent ay maaaring lumagpas sa $100 kada bariles habang nagsisimulang kumagat ang mga pagbawas. Ang mga pattern ng kalakalan ng Lunes lamang ay tumutukoy kung bakit nararapat ang pag-aalinlangan.

Habang nag-online ang Asia, parehong tumaas ang Brent at ang West Texas Intermediate (WTI) ng ~2%. Gayunpaman, habang umuusad ang araw ng pangangalakal at tumaas ang mga volume ng European at US, bumaba ang mga nadagdag sa humigit-kumulang ~1.3% na kumikilos ang merkado na parang natamaan ng pagkawala ng produksyon sa halip na isang malaking pagbawas sa output. Ang lahat ng mga nadagdag ay kasunod na nabura habang umuunlad ang araw ng kalakalan ng US.

Sa oras ng pagsulat (14:50 EDT noong Lunes, Hunyo 5, 2023), ang kontrata ng Brent sa harap ng buwan ay nakikipagkalakalan sa $76.45 bawat bariles, bumaba ng $0.19 o 0.25%, habang ang WTI ay 0.26% o $0.18 na mas mababa sa $72.02 bawat bariles.

Malayo sa dito at ngayon, ang karagdagang pagsusuri sa data ng kalakalan ay hindi rin nagtatanim ng kumpiyansa. Sa katunayan, ang mga presyo ng langis ay medyo mas mataas sa Lunes, sa kabila ng pagbaba ng mga pakinabang na nai-post sa Asia sa unang bahagi ng session, ngunit nananatiling mas mababa ang Brent kaysa sa hanay ng kalakalan nito bago ang pagbagsak ng Silicon Valley, Signature at Silvergate Bank(s) noong Marso.

Bukod pa rito, ang intraday highs na nabanggit sa Asia sa isang punto, habang ang pinakamataas sa isang buwan ng kalendaryo ng kalakalan, ay nabigo pa ring limitahan ang 50-araw na simpleng moving average (o “SMA”); isang trendline na naglalagay ng mga pagsasara ng mga presyo para sa isang kalakal (sa aming kaso na krudo ng Brent) na na-average sa nakalipas na 50 araw.

Iyon ay dahil ang pagbabagu-bago ng presyo ng langis ay hindi lamang salamin ng mga pagbabago sa panig ng suplay, kundi ng demand din. Ito ang pananaw para sa huli na hindi nagbibigay ng inspirasyon sa pagtitiwala sa ngayon. Ang inflation, habang nagpapakita ng mga palatandaan ng paglamig, ay nananatiling nakakabahala sa loob ng OECD at nagpapataas ng posibilidad ng karagdagang pagtaas ng interes sa iba't ibang mga merkado ng krudo.

Higit pa rito, ang mga takot sa isang pandaigdigang pag-urong ay maaaring umatras ngunit ang pagbangon ng ekonomiya ng China ay nananatiling hindi pantay. Samantala, ang US ay maaaring nakatitig sa isang pagbaba ng aktibidad sa tag-araw, kung ang isang hindi gaanong nakakumbinsi na ulat ng mga serbisyo ng ISM para sa buwan ng Mayo at ang mas mahinang ex-defense factory order para sa Abril ay maaaring ituring bilang mga tagapagpahiwatig ng ilang uri.

Ang paglipat sa kabila ng krudo na demand at sa supply, mayroong pabago-bago sa loob mismo ng OPEC+ na dapat isaalang-alang. Gaano ito pagkakaisa? Noong Linggo, halos walang miyembrong bansa sa loob ng grupo ang mukhang nasa mood na magbigay ng ground sa pagbaba ng kanilang output na humahantong sa pag-alok ng mga Saudi ng kanilang krudo na "lollipop."

Ang pagsuporta sa presyong unilateral na galaw na ito ng Saudi Arabia ay maaaring tingnan bilang isang malapit-matagalang lakas. Ngunit ito rin ay isang pangmatagalang tanda ng kahinaan sa loob ng OPEC+ kapag ang isang grupo na binubuo ng 13 OPEC at 10 hindi miyembro ng OPEC ay maaari lamang umasa sa isang miyembro na may pagnanais na bawasan ang suplay sa interes ng pagsuporta sa mga presyo para sa lahat (o “pagbalanse ang pamilihan” kung tawagin nila).

Ito ay nag-iiwan sa OPEC+ na higit sa lahat sa awa ng mga disenyo ng Saudi Arabia sa merkado ng langis, at kung ang mood music sa Riyadh ay magbabago – ang mga presyo ng krudo ay walang alinlangan na sasailalim din sa karagdagang presyon.