Ang Kohl's ay Dapat Humanap sa Iba Pang Mamimili

Ang plano ng Franchise Group na makuha ang Kohl's ay katulad ng mga nakaraang deal sa retail na nag-iwan sa mga kumpanya tulad ng Mervyn's, Shopko at Toys"R"Us na nabaon sa utang at nagbebenta ng mga asset bago tuluyang mabigo, ulat Ang Wall Street Journal.

Ang may-ari ng The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus at iba pang retail na brand ay naghahanap na tustusan ang karamihan sa $60 per share bid nito para sa Kohl's sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga ari-arian ng real estate ng retailer. Ang Franchise Group, na kukuha ng $1 bilyon ng sarili nitong pera, noong nakaraang linggo ay pumasok sa isang eksklusibo tatlong linggong panahon ng negosasyon sa Kohl's, na hindi ipinapalagay na ang isang deal ay matatapos.

"Hindi ko nakikita kung paano makakapagdagdag ng malaking halaga ang Franchise Group sa negosyo ni Kohl at ang diskarte sa pagpopondo ay may kinalaman," isinulat PagbebentaWire Panelist ng BrainTrust Mark Ryski, CEO ng HeadCount Corporation, sa isang talakayan sa online nakaraang linggo. “Naiintindihan ko na ang pamamahala ni Kohl ay kailangang suriin ang bawat bona fide na alok, ngunit tila sa akin ay may iba pang mga pagkakataon para sa Kohl na nagpapakita ng mas nakapagpapatibay na resulta. At sa kabila ng mas mahihirap na resulta ng mga benta, ang Kohl's ay hindi isang distressed retailer at hindi nila kailangang gumawa ng deal — maaari silang maglaan ng kanilang oras para sa mas mahusay/iba't ibang mga alok.

Marami sa mga eksperto sa industriya sa PagbebentaWire Sumang-ayon ang BrainTrust, at kahit na ang mga nakakita kay Kohl na may problema ay hindi mga tagahanga ng pag-asang pagmamay-ari ng Franchise Group ang chain.

"Kailangan ba ni Kohl ng tulong?" nagsulat Dave Wendland, vice president ng strategic relations sa Hamacher Resource Group. “Oo. Ang isang modelo ng prangkisa o ilang laro sa real estate ay isang magagawang landas pasulong? Siguro. May tiwala ba ako na ang Franchise Group ang pinakaangkop? Malamang hindi.”

Ang Franchise Group, gaya ng ipinahihiwatig ng pangalan nito, ay nagtayo ng negosyo nito hindi sa pagpapatakbo ng sarili nitong mga tindahan kundi sa paghahanap ng mga franchisee para gawin ang gawaing iyon. Walang anumang pag-uulat hanggang ngayon na nagsasaad na ilalapat nito ang parehong modelo ng negosyo sa Kohl's. Kahit na ang paniwala ng paglalapat ng modelong iyon sa Kohl's ay partikular na nakakabigo sa ilan sa BrainTrust.

"Maliban kung ang Franchise Group ay may espesyal at ibang mga plano kaysa sa franchising Kohl's, ito ay isang kaduda-dudang pamumuhunan," isinulat Bob Amster, punong-guro sa Retail Technology Group. "Mayroong higit sa isang halimbawa ng mga negosyo na maganda ang takbo pagkatapos ng isang acquisition, ngunit sa katotohanan na hindi nila mabayaran ang isang malaking utang, na naging sanhi ng kanilang pagkamatay. Ito ay magiging malungkot kung ang parehong kapalaran ay naghihintay kay Kohl bilang isang resulta ng transaksyong ito. Dapat may mas magandang deal doon."

"Kung, sa katunayan, ang Franchise Group ay nagpaplano na magpatupad ng ilang uri ng modelo ng 'franchise' sa Kohl's, at pasanin ang deal na may malaking utang, kung gayon ang posibilidad ng isa pang retail na kalamidad na nagaganap ay medyo mataas," ang isinulat David Spear, senior partner, industry consulting, retail, CPG at hospitality sa Teradata. "Sa totoo lang, dapat na umupo si Kohl at maghintay para sa isang mas mahusay na deal na darating."

Ang magiging may-ari ng Kohl's ay sumasali sa lahat ng pampublikong pinangalanang bidder para sa chain sa paghahanap na pagkakitaan ang mga real estate holdings nito. Gayunpaman, hindi lumilitaw na hinahangad ng Franchise Group na hatiin ang pisikal at digital na operasyon ng Kohl tulad ng ginawa ng iba, kasama ang Acacia Group, Hudson's Bay, ang magulang ng Saks Fifth Avenue, at Sycamore Partners.

Ang Simon Property Group at Brookfield Property Partners, mga mall operator at co-owners ng JCPenney at iba pang retailer, ay kabilang din sa mahigit 25 kumpanyang naiulat na nagpahayag ng interes sa pagkuha ng Kohl's. Iminumungkahi ng kasaysayan na wala sa dalawa ang maghihiwalay sa online at pisikal na operasyon ng tindahan ni Kohl.

Ang retailer, tulad ng marami pang iba, ay ibinaba ang taunang pagtataya ng mga benta at kita nito matapos bumaba ng 5.2 porsiyento ang mga benta nito sa parehong tindahan sa first quarter. Inayos ng Kohl's ang net sales forecast nito upang maging flat hanggang sa isang porsyento sa nakaraang taon, kumpara sa dati nitong patnubay ng dalawa hanggang tatlong porsyentong kita. Hinahanap na ngayon ng chain ang mga adjusted earnings nito sa bawat share na darating sa pagitan ng $6.45 at $6.85, kumpara sa isang range sa pagitan ng $7.00 at $7.50.

Ang ilan sa BrainTrust ay nagturo ng isa pang landas para sa retailer na ituloy upang mapabuti ang posisyon nito.

"Sana ay hindi na sila nabenta sa ngayon," ang isinulat Nicola Kinsella, SVP ng pandaigdigang marketing sa Fluent Commerce. "Wala sa mga manlalaro na interesado ang magdagdag ng sapat na halaga upang bigyang-katwiran ang pagbebenta. Ang Kohl's ay dapat na patuloy na mag-innovate sa mga bagong pakikipagsosyo at mga alok at maghintay para sa isang mas estratehiko, batay sa halaga, alok na makakatulong sa kanila na humimok ng pangmatagalang paglago."

"Ang pag-bootstrap sa kanilang paraan tungo sa tagumpay ay magiging pinakamahusay pa rin na opsyon na ibinigay kung gaano sila nagpayunir sa mga konsepto tulad ng pagbabalik ng Amazon - at higit pa," isinulat Ananda Chakravarty, bise presidente ng pananaliksik sa IDC.

Kinakatawan ng alternatibong PE, para sa marami, ang isang mahusay na tinahak na trail na patungo sa maling direksyon.

"Sa kabila ng tanong ng tagumpay ng modelo ng pagpapatakbo sa hinaharap, ang kasaysayan ng mga pagkuha ng retailer sa pamamagitan ng mabibigat na paggamit ng mga pagbili ay may talagang mahinang rekord ng tagumpay," isinulat Peter Charness, diskarte sa pagtitingi sa USTUST
Global.

"Kailangan kong sabihin, nakakapagod na makita ang mga kumpanyang tulad ng Franchise Group na pumasok at hinubad ang isang kumpanya ng mga ari-arian nito, pasanin ito ng utang at pagkatapos ay sasabihing 'oops — hindi gumana.' Paula Rosenblum, co-founder ng RSR Research. "Ayokong mabuhay sa isa pang kuwento ni Eddie Lampert Sears. Ito ay nakakapagod at hindi partikular na kapaki-pakinabang.