Mga aral mula sa 1970s para sa kaguluhan sa mga merkado ngayon

Laki ng teksto

Tungkol sa may-akda: Rick Bookstaber ay punong opisyal ng panganib at co-founder ng Fabric. Siya ang may-akda ng Ang Katapusan ng Teorya at Isang Demonyong May Sariling Disenyo.

Nakikita natin digmaan, pagpintog, at mga bulungan ng pag-urong. Mayroon kaming mga merkado na umaakyat sa gilid sa mga tuntunin ng presyo sa equity at presyo sa mga benta, kahit na sa kamakailang pagwawasto. Ang mga rate ay nagbabago sa reverse pagkatapos ng sekular na pagbaba ng 40 taon. Maaari bang bigyan tayo ng kasaysayan ng anumang mga pahiwatig kung ano ang aasahan mula dito?

Siguro.

Sa kasamaang palad, ang panahon na may pinakamaraming pagkakatulad sa ngayon ay ang 1970s, isang dekada na may mga digmaan na humantong sa mga pagkabigla sa kalakal–na humantong sa inflation, na sinundan ng recession, na nilimitahan ng mga rate ng skyrocketing. At sa lahat ng ito, nagpatuloy ang patuloy na pagbagsak ng stock market pagkatapos ng isang panahon ng "hindi makatwirang kagalakan."

Ang resulta? Habang pinaghirapan natin ang kaguluhang ito, ang antas ng S&P 500 noong 1968 ay hindi bumalik para sa kabutihan hanggang 1982. Ang 14 na taon na iyon ay nagdaragdag ng higit sa isang nawawalang dekada ng pagpapahalaga sa equity.

Narito ang isang suntok-sa-suntok ng kung ano ang nangyayari noong 1970's. Tingnan kung ano sa tingin mo ang nauugnay sa kung ano ang nangyayari ngayon:

• Isang pagsabog sa Nifty Fifty, ang mga blue chips ng panahon. Maraming nakitang P/E ratio sa hilaga ng 50. 

• Dalawang geopolitical disruptions: Ang 1973 Yom Kippur War, at ang 1979 Iran Revolution. (Siyempre, mayroon ding Vietnam War.)

• Dalawang oil shock na sumunod sa mga pagkagambalang iyon. Ang langis ay isang mas kritikal na kalakal kaysa sa ngayon, at ang pagbabago sa presyo ay mas malaki kaysa sa anumang inaasahan ngayon.

• Ang mga pagkabigla sa enerhiya ay nakatulong sa inflation ng gasolina. Pinaka-memorable na meme: Mga 1974 WIN button ni President Ford, para sa Whip Inflation Now.

• Sumunod ang recession, na, kasabay ng inflation, ay mahirap i-navigate gamit ang mga tool sa patakaran sa pananalapi noong panahon na nangangailangan ng pagpapanatiling isang paa sa preno at ang isa sa accelerator.

• Ang lahat ng ito ay nagtapos sa pagtaas ng mga rate. Pumasok ang US 10-year dobleng digit noong 1980, tumaas pagkaraan ng isang taon sa mahigit 14%. Nagdulot ito ng pagbabago sa monetary na rehimen ng Federal Reserve sa ilalim ni Chair Paul Volcker. (Iyon ay magiging tulad ng isang paglipat mula sa quantitative easing ngayon.)

Ang isang mahalagang aral mula sa 1970s ay ang mga kaganapan ay maaaring maglaro mula sa iba't ibang mga punto, sunud-sunod, na naglalaro sa kahinaan na nilikha ng mga nauna.

Isa rin itong aral mula sa dot-com bubble at sa krisis noong 2008. Hindi ito dalawang kaganapan. Sila ang pakikipag-ugnayan at pagkakasunud-sunod ng maraming mga kaganapan, bawat isa ay nagpapalala sa mga sumusunod. Ang Nasdaq sa una ay bumaba ng humigit-kumulang 30% nang walang gaanong paggalaw sa S&P 500. Pagkatapos ay lumabas ang hangin sa pangkalahatang merkado, at ang mas malawak na merkado ay bumaba para sa isa pang binti pababa. Pagkatapos nito ay dumating ang mga iskandalo sa kita ni Enron at mga kaibigan, na nagdulot ng isa pang pagbaba. Ang parehong ay totoo sa 2008. Nagkaroon ng Bear Stearns, mortgage, mga bangko, at bago ang alikabok settled, ang European credit isyu.

Ang tingin ko sa 2000s ay parang isang episode ng palabas sa TV bahay. Isang pasyente ang pumasok na may misteryosong karamdaman. Na parang hindi sapat na masama, sa paglipas ng panahon ay humahantong ito sa isa pa; isang organ failure pagkatapos ng susunod, kadalasang nangyayari bago ang bawat commercial break.

Ang mga gumagawa ng kanilang pagpaplano sa pananalapi noong 1968 ay nasa isang malaking pagkabigo. Pagdating nila noong 1982 mayroon silang stock portfolio na hindi nagbago sa nakalipas na dekada at kalahati. (Hindi banggitin kung ano ang nangyari sa anumang 30-taong Treasuries na hawak nila!) Ganito rin ang nangyari kamakailan: Nawala ang dekada namin mula 2000 hanggang 2014. Ibig sabihin, noong 2014 lang nauna ang mga stock mula sa mga level na naabot nila. noong 2000. Para sa mga pangmatagalang mamumuhunan, ang pinakamahusay na payo ay manatiling mamuhunan at labanan ang mga pagbagsak at krisis sa merkado, dahil sa paglipas ng mahabang panahon, ang pagbabalik ng equity ay kapansin-pansing hindi nagbabago. Ngunit sa ilang mga kaso ang 10 o 15 taon ay hindi sapat na pangmatagalan. 

Siyempre, hindi na talaga tayo magkakaroon ng rerun noong 1970's. Ang mga merkado ay dynamic; hindi sila tumatakbo sa kabaligtaran. Ngunit tulad ng sinabi ni Mark Twain, hindi nauulit ang kasaysayan, ngunit madalas itong tumutula.

Ang mga panauhing komentaryo tulad nito ay isinulat ng mga may-akda sa labas ng newsroom ng Barron at MarketWatch. Sinasalamin nila ang pananaw at opinyon ng mga may-akda. Magsumite ng mga panukalang komentaryo at iba pang puna sa [protektado ng email].