Ang Low Fee Hedge Fund ETF ay Nagbibigay sa mga Mamumuhunan ng Bear-Market Refuge na May 22% Return Ngayong Taon

Sa parehong mga stock at mga bono na bumabagsak nang husto sa taong ito, ang mga mamumuhunan ay nasiraan ng loob sa pamamagitan ng isang karaniwang 60/40 portfolio ay nagsisimulang mag-pile sa isang tatlong taong gulang na ETF na nagsilbing isang epektibong hedge para sa bear market ngayong taon.

Ang New York-based Dynamic Beta Investments' managed futures strategy ETF ay nakakuha ng 22% sa taong ito, na higit na nalampasan ang 500% na pagbaba ng S&P 10 Index at ang 10% na pagbaba ng Bloomberg US Aggregate Bond Index. Ang mga pinamamahalaang pondo sa futures ay aktibong pinamamahalaang mga portfolio ng mga kontrata sa futures para sa mga asset mula sa mga stock index hanggang sa mga kalakal tulad ng langis at ginto. Nilalayon ng pondo ng Dynamic Beta na gayahin ang mga diskarte sa pinamamahalaang futures sa 20 iba pang hedge fund at investment firm at naniningil ng 0.85% lamang sa mga bayarin sa pamamahala. Ipinagmamalaki ng founder at co-managing member ng Dynamic Beta na si Andrew Beer, na nagpapatakbo ng firm kasama ang isang kasosyong nakabase sa Paris na si Mathias Mamou-Mani, na tinawag siya kamakailan ng isang podcast na "Jack Bogle ng hedge funds."

"Walang nakaisip kung paano pipiliin kung aling hedge fund ang magiging mahusay, tulad ng hindi nila naisip kung paano pumili kung aling stock ang magiging mahusay," sabi ni Beer. "Ang pinaka-maaasahang paraan upang madaig ang pagganap ay sa pamamagitan ng pagputol ng mga bayarin." Karamihan sa mga pinamamahalaang futures hedge fund ay naniningil sa mga limitadong kasosyo ng 20% ​​sa mga bayarin sa pagganap batay sa mga kita at 2% na bayarin sa pangangasiwa bawat taon.

Ang mga pondo ng pinamamahalaang futures ay higit na nawalan ng pabor sa nakalipas na dekada, nahuhuli sa mga stock sa panahon ng bull market kasunod ng Great Recession. Ang CTA index ng Societe Generale na sumusubaybay sa 20 pinakamalaking naturang pondo sa mga kumpanya tulad ng Clifford Asness' AQR at Systematica Investments ay nakakuha ng higit sa 7% sa isang taon nang isang beses lamang mula noong 2010. Ngunit nang bumagsak ang stock market sa mga taon tulad ng 2002 at 2008, bumalik ang index dobleng digit.

Marami sa mga hedge fund na ito ay hindi maaabot ng mga retail na mamumuhunan, na may mataas na mga minimum na account at mga bayarin sa pamamahala at pagganap na kumakain ng mga pagbabalik. Ipinagpalagay ng Beer na ang Dynamic Beta's ETF, na nakikipagkalakalan sa ilalim ng ticker na DBMF, ay maaaring lumapit sa pagkopya ng kanilang mga portfolio para sa isang bahagi ng halaga.

Sinusuri ng modelo ng Dynamic Beta ang pang-araw-araw na data sa mga return para sa 20 na pondo sa pinamamahalaang futures index at mina-map ito sa pang-araw-araw na pagbabagu-bago ng merkado upang tantiyahin kung gaano katagal o kaikli ang mga hedge fund sa mga futures contract para sa iba't ibang stock index, bond, currency at commodities. Ang ETF ay muling nagbabalanse tuwing Lunes batay lamang sa algorithm na ito. Lumaki ito mula $65 milyon hanggang $418 milyon sa mga asset ngayong taon, na may mabibigat na pag-agos hanggang Hunyo at Hulyo.

Ang pinakamalaking driver ng mga natamo ng DBMF sa taong ito ay ang mabigat na maikling posisyon nito sa Japanese yen, na bumaba ng 14% laban sa dolyar noong 2022. Ang pondo ay maikli din ang euro, maikling US Treasuries at maikli ang S&P 500 at internasyonal na mga stock. Ang tanging mahabang posisyon nito ay nasa krudo. Ang portfolio ng DBMF ay simple, na may kasama lamang na 10 futures na kontrata, ngunit ang macro picture na iyon ay maaaring kopyahin ang 90% o higit pa sa mga pre-fee returns ng mga nangungunang hedge fund, sabi ng Beer.

"Hindi namin sinusubukang sabihin na ang mga taong ito ay may X na halaga sa tiyan ng baboy at kopyahin iyon. Karaniwang sinasabi namin, ano ang mga malalaking kalakalan?" sabi ng Beer. “Hindi mo kailangang magbayad ng 4% o 5% sa isang tao para gawin ang malalaking trade. Gagawin namin ito at gagawin namin ito nang mahusay.”

Sinimulan ni Beer ang kanyang karera mula sa Harvard Business School noong 1994 sa tradisyunal na mundo ng hedge fund, na nakakuha ng trabahong nagtatrabaho para sa Baupost Group ni Seth Klarman. Noong unang bahagi ng 2000s, sinubukan niya ang kanyang kamay sa pagsasanga nang mag-isa, na nagtatag ng dalawang maliit na hedge fund: commodity trading firm na Pinnacle Asset Management at China-focused Apex Capital Management.

Pagkaraan ng ilang taon, sinimulan niya ang pakikipagsapalaran na magiging Dynamic Beta noong 2007 bilang Belenos Capital Management. Naging maganda ang paunang pondo nito sa recession, ngunit mabagal ang paglago sa unang dekada habang ang mga asset nito ay nakalagay sa mga pinamamahalaang account na may mas matataas na minimum. Hindi ito nakatulong sa marketing na ang mga pinamamahalaang futures ay bumagsak sa susunod na ilang taon.

Noong 2018, bumili ang French firm na iM Global Partner ng 50% stake sa Dynamic Beta. Sinisiyasat ng IMGP ang mundo para sa mga natatanging tagapamahala ng asset na kasosyo at naghahanap ng bakas ng paa sa espasyo ng "mga alternatibong likido." Sa tulong nila, inilunsad ni Beer at ng kanyang staff ang pinamamahalaang futures ETF noong Mayo 2019, at isang equity long-short na ETF ang sumunod na dumating noong Disyembre ng taong iyon, na naglalayong gayahin ang kabuuang kita ng 40 equity hedge funds. Ang pondong iyon ay hindi nakabuo ng mas maraming traksyon, na may $16 milyon lamang sa mga asset, at bumaba ito ng 1.6% sa taong ito. Sa tatlong produkto ng UCITS–mabisang mutual funds na nakabase sa European Union–pati na rin, ang Dynamic Beta ay namamahala na ngayon ng $1.2 bilyon sa kabuuan.

Walang ibang mga pinamamahalaang-kinabukasan na mga ETF na malapit sa laki ng DBMF, kahit na ang kumpanya ay may kumpetisyon sa mas malawak na sektor ng hedge-fund-replication. Nag-aalok ang New York Life subsidiary Index IQ ng hedge multi-strategy tracker ETF (QAI), bumaba ng 7% ngayong taon, na naglalayong gayahin ang iba't ibang taktika. Mayroon itong 0.75% na mga bayarin sa pamamahala at $730 milyon sa mga asset. Umaasa ang Beer na ang alinman sa mga produkto ng Dynamic Beta ay maaaring maging multi-bilyong dolyar na mga pondo habang ang mga tagapayo sa pamumuhunan ay tumitingin sa kabila ng mga tradisyonal na paglalaan ng stock-at-bond.

"Naniniwala kami na mayroong libu-libo o sampu-sampung libong RIA na ngayon ay tumitingin sa pagbagsak sa 60/40 na mga portfolio at nagsasabing, kailangan ko ng isang bagay upang idagdag dito," sabi ni Beer. "Ang susunod na hakbang ay upang makakuha ng maraming tagasunod sa mga wirehouse at sa Morgan Stanleys at Merrill Lynches ng mundo."