Mababang Pagpapahalaga, Pagsara, Pag-pause sa Pamumuhunan. Ano ang Dapat Gawin ng Isang Tagapagtatag? Timbangin ng Walong Mamumuhunan

Ang artikulong ito ay isinulat sa pakikipagtulungan ni Taylor McAuliffe, Mananaliksik at Manunulat mula sa Altitude Accelerator, isang non-profit innovation hub at business incubator na nagbibigay ng mga programa para tulungan ang mga founder na lumago at lumaki.

Ang kaguluhan sa pamumuhunan na nasaksihan nating lahat noong taglagas ng 2021 ay biglang tumigil. Ang bula na lumaganap sa VC ecosystem ay sa wakas ay sumabog at ang mga eksperto ay umaalingawngaw na sinisisi ang mga pagkabigla sa ekonomiya tulad ng isang pandemya na nagpahinto sa supply chain at lumikha ng mataas na kawalan ng trabaho, at pagkatapos na sinundan ng pagsalakay sa Ukraine na lalong humadlang sa pag-access sa mga bilihin, na nag-udyok sa pagtaas ng presyo ng pagkain at gasolina. Ang nagresultang inflation, ang nagpapababa sa kumpiyansa ng mga mamimili at ang mas mataas na halaga ng kapital ay nagpaatras ng dating malakas na mamumuhunan sa paghahari upang muling suriin ang kanilang portfolio at diskarte sa paggastos. Ang pagbagsak ng free-for-all na ito ay nakakita ng pagbaba ng laki ng mga start-up o isara ang kanilang mga pinto, at maghanda para sa mas mababang mga pagpapahalaga sa pag-asang makakuha ng pagpopondo.

Maraming mga tagapagtatag ng startup ang nagtanong sa amin, bilang mga mamumuhunan at mga accelerator, ang landas sa pagharap sa pagbagsak ng ekonomiya na ito. Nag-curate kami ng listahan ng mga batikang namumuhunan sa US at Canada upang maihatid ang kanilang mga pananaw sa estado ng merkado at kung ano ang ibig sabihin nito para sa mga valuation, paglalaan ng mapagkukunan at paglikom ng pera sa panahong ito na walang katiyakan.

Nagsimula kami sa isang simpleng tanong: Bakit dapat bigyang pansin ng mga tagapagtatag ang mahinang ekonomiyang ito?

Sumasang-ayon ang mga mamumuhunan: Dapat magbago ang mga pag-uugali. Ang mga tagapagtatag ay kailangang magtipid ng kapital at runway.

Ang mga tagapagtatag ay may pananagutan na mapansin ang mga senyales ng nagbabagong kapaligiran sa ekonomiya. Ang nangingibabaw na pagbagsak ng ekonomiya ay nagpapahiwatig, sa maraming pagkakataon, na ang mga tagapagtatag ay hindi maaaring umasa sa negosyo gaya ng dati, tulad ng nangyari sa nakalipas na 12-24 na buwan. Ang pera ay mas mahigpit, at ang mga mamumuhunan ay magiging mas mapili. Gayunpaman, kung ang mga tagapagtatag ay nanatiling bukas ang kanilang mga mata, mayroong isang napakahalagang pagkakataon upang ibaluktot ang mga diskarte sa negosyo at gumawa ng maingat na mga desisyon tungkol sa kung paano gamitin at unahin ang mga mapagkukunan at lumabas sa kabilang panig. Tinanong namin ang mga mamumuhunan kung bakit mahalagang bigyang pansin ang kritikal na oras na ito at kung ano talaga ang kahulugan nito para sa kanila.

Si Jessica Peltz-Zatulove, founding partner ng Hannah Gray VC at Cofounder of Women sa VC, ay naninindigan na ang pagbibigay pansin sa paghina at ang mga epekto nito sa pagpopondo ay kritikal sa pananatiling nakalutang:

"Sa mga sandali ng kawalan ng katiyakan, ang layunin para sa mga tagapagtatag ay dapat na palawigin ang runway upang bigyan ang iyong sarili at ang negosyo ng mas maraming opsyonalidad hangga't maaari. Napakahirap na gumawa ng maliksi na mga desisyon sa negosyo na may tatlong buwan na lang na natitirang pera, at pagkatapos ay nasa posisyon ka na kailangang magtaas muli kapag wala ka sa posisyon ng lakas. Kahit na mayroon ka pang 12-15 buwan na runway, maging maagap upang simulan ang pagtitipid ng kapital ngayon."

Hinihimok ng Peltz-Zatulove ang mga tagapagtatag na gawin ang unang hakbang tungo sa pagharap sa bagyong ito sa pamamagitan ng pagkilala na ang mga diskarte at pag-uugali sa negosyo na nakita natin sa nakalipas na 12-24 na buwan ay hindi patuloy na gagana sa paraang dati. Ang pagkilala sa pangangailangang ito para sa pagbabago sa kanilang plano at mga taktika ay kinakailangan para sa panimulang buhay:

“Kailangan ng mga founder na madiskarteng mag-isip tungkol sa kung saan nila magagawang magbawas ng mga badyet – ito ay maaaring magaan na tanggalan, suweldo ng founder, gastos sa marketing, pag-pause sa pagkuha ng mga plano, atbp. upang mapalawig ang runway. Isa itong bagong paraan ng pagpapatakbo ng negosyo na malamang na mangangailangan ng pagbabago sa pag-uugali. Ibang-iba ang pag-iisip nito kaysa sa nakasanayan na ng maraming tagapagtatag sa nakalipas na 12 hanggang 24 na buwan. Ito ay isang realisasyon na malamang na hindi ganoon kadaling muling makalikom ng puhunan – kaya ito ay gumagana sa kung ano ang mayroon ka, at tumutuon sa customer upang mahanap ang produkto/market fit.”

Katulad nito, ang Founder at Managing Partner sa Preference Capital, si Andrew Opala, ay nagbabala sa mga founder na ang pagbabago ng kapaligiran ay nangangahulugan na ang mga mapagkukunan ng pagpopondo ay magiging mahirap, at ang mga naghahanap ng fundraise ay kailangang maghanda upang matugunan ang mga hindi kanais-nais na balita:

"Ang problema ay wala silang access sa pagkatubig. At sila [mga mamumuhunan] ay nagiging napakapili kapag nagbibigay sila ng pera sa mga kumpanya. Kaya, may magandang pagkakataon kung magpapakita ka at humingi ng pera...hindi mo makukuha ang iyong pera. At ito ay hindi magiging ikaw ay makakakuha ng kaunting pera, hindi mo makukuha ang iyong pera. Panahon.”

Bagama't napakaraming tungkol sa tagal ng paghina na ito at sa mga nalalapit na epekto nito ang maaaring ilarawan, ang pag-navigate sa mga oras na ito ay magiging kritikal para mabuhay ang mga start-up. Kapag tinanggap ng mga tagapagtatag na nagbabago ang kapaligiran, maaari nilang tingnan kung paano realistikong pahalagahan ang kanilang sarili, maglaan ng mga mapagkukunan, at mamukod-tangi sa mga mamumuhunan sa panahong ito. Gayatri Sarkar, tagapagtatag ng Advaita Capital, isang firm na namumuhunan sa mga pagsisimula ng teknolohiya sa yugto ng paglago at nakatutok sa pagdiriwang ng pagkakaiba-iba at pagtaguyod ng mga boses ng kababaihan at magkakaibang mga GP at LP, ay nagbibigay ng payo sa hinaharap ng pagbagsak na ito at ang mindset na dapat ng mga tagapagtatag. mag-ampon:

“Maraming agitator ang nakakaimpluwensya sa sitwasyon ngayon: Ang pandaigdigang pandemya at ang Digmaang Ruso/Ukraine. Maraming masasamang artista ang nagsamantala sa madali at mababang interes na pera. Habang kinokontrol na ngayon ng Fed ang inflation, maraming malalaking hedge fund at mga namumuhunan sa pampublikong merkado na dumagsa sa yugto ng paglago ay maaaring lumipat sa maagang yugto o ganap na umalis sa mga klase ng venture capital asset. Habang kumakatok ang recession, maraming LP at investor ang magsasagawa ng konserbatibong diskarte sa high-risk high return asset allocation. Naniniwala ako na direktang makakaapekto ito sa mga umuusbong na tagapamahala pati na rin sa mga startup na nasa merkado na tataas sa susunod na ilang buwan. Bagama't, sa personal, hindi ako naniniwalang tayo ay nasa 2000 era burst dahil ang paglikha ng halaga ng mga tech startup ay nagdala ng mga nasusukat na solusyon. Ang pagtiyempo sa merkado ay isang hangal na gawain ngunit dito sinusubukan naming i-access ang panganib. Ang mungkahi ko sa mga startup ay bumuo ng isang anti-fragile na proseso sa loob ng kanilang mga kakayahan sa negosyo mula sa simula, upang maghanda para sa isang sektor-based downturn o isang malaking global recession. Ang pera ay hari at ngayon ang focus ay upang magdala ng malakas na kita kaysa sa pagpapabilis ng growth pedal na may mataas na burnout rate. Ang pagbuo ng isang produkto na may mataas na leverage na walang landas para sa monetization at mas mataas na rate ng churn ay malinaw na tumataya sa katiyakan. Ang pangunahing elemento para sa anti-fragile growth na arkitektura ng produkto ay isang maliksi na produkto na may malakas na interoperability at nangangako ng market fit para sa iyong desentralisadong komunidad."

ANG MGA SLOWDOWN AY nangangahulugang RE-EVALUATING VALUAATIONS

Ang kasalukuyang merkado ay nag-udyok sa komunidad ng pamumuhunan sa pagwawasto ng mga presyo na nagsuspinde sa katotohanan, sa maraming mga kaso. Napalaki ang mga pagpapahalaga, isang tila walang katapusang balon ng mga pondo at siklab ng paggastos ng VC - lahat ay nakatakdang wakasan.

Ipinaliwanag ni Sarkar kung ano ang humantong sa pagbagsak na ito:

"Nakita namin ang COVID na naglagay ng stress test sa aming supply chain sa lahat ng paraan tulad ng pagkain at mga medikal na supply. Naglalagay din ito ng stress test sa socioeconomic power, at ang stress test sa emosyon ng tao mula sa paghihiwalay hanggang sa kawalan ng trabaho. Ang isang bahagyang pag-urong ay lumitaw bilang isang matalim na pagbaba at isang matalim na pagtaas dahil sa stimulus ng gobyerno. Ang stimulus effect na ito ay nagdala ng libreng pera na pumasok sa system na nakatulong sa paggastos ng gasolina. At dumating ito sa lahat ng iba't ibang layer ng system... na nagbigay-daan sa mas maraming pamumuhunan sa tech, na nakakaimpluwensya sa mga tao na itaas ang higit pa at pataasin ang pagpapahalaga ng kanilang mga kumpanya."

Ang inilarawan ni Sarkar ay ang nagresultang libreng daloy ng pera na nakakita ng mga kumpanya na nagtataas bawat anim na buwan at mas mataas na mga pagpapahalaga sa mas hindi karapat-dapat na mga rate. Ano ang ibig sabihin nito?

“May panahon na tinawag na unicorn ang mga unicorn dahil halos hindi sila matagpuan. Ngayon ay nasa lahat na sila. Kaya, lahat ay nagpapatakbo ng unicorn! Kaya ngayon nasaan ang pananagutan?"

Inaasahan ang mga down na round kaya bumuo ng isang magandang kumpanya, pagaanin ang mga panganib, alalahanin ang halaga na iyong nililikha, at ikaw ang magiging cream na umaangat sa tuktok.

Hinahamon ni Peltz-Zatulove, Cofounder din ng Women in VC, ang mga founder na isipin ang dalawang chess moves sa unahan:

“Ang Venture Capital at pagpaplano ng negosyo ay hindi lamang iniisip kung anong valuation ang maaari kong palaguin ngayon, kundi pati na rin kung anong valuation ang maaari kong 2X o 4X sa 12-to-18-month period na iyon. Dapat na iniisip ng mga founder kung ano ang naaangkop na pagpapahalaga para sa akin ay batay sa kadalubhasaan sa domain, pipeline ng customer, pagkakataon sa merkado, at traksyon sa negosyo na mapapalago at malalampasan ng negosyo. Bukod pa rito. ito ay pagiging maingat sa isang pagpapahalaga kung saan sila komportable tungkol sa pagbabanto na kakailanganin nilang gawin.”

Neeraj Jain, General Partner ng MATR Ventures, isang seed stage fund na namumuhunan sa mga minamaliit na founder: kababaihan, Black, Indigenous, People of Color (BIPoC), LGBTQ2S, at Neuro-diverse na komunidad, ay sumasang-ayon na magkakaroon ng mas kaunting gana sa panganib. Ang tumaas na mga valuation ng nakaraang taon ay natural na mangangahulugan na magkakaroon ng mas kaunting kumpetisyon mula sa mga VC na sumusubok na makapasok sa mga deal. Ang kanyang payo ay pareho kung ito ay isang up o down na merkado,

“Bumuo ng magandang kumpanya. Tumutok sa mga halatang bagay: kita, mga gastos, ang koponan... anong uri ng IP ang mayroon ka? Ginagambala mo ba ang merkado? Sa tingin ko ang isa sa mga bagay na magbabago ay ang pera ay magiging mas mahirap kunin kaya ngayon ay kailangan mong magpakita ng higit na traksyon kaysa dati... ito ay talagang tungkol sa pakete: Anong aktwal na halaga ang iyong nililikha? At kailangang totoo iyon."

Sinabi ni Julianne Zimmerman, Managing Director, Reinventure Captial, na namumuhunan sa mga kumpanyang nakabase sa US na pinamumunuan at kinokontrol ng BIPoC at/o babaeng founder ng lahat ng pagkakakilanlan, na ang mga founder ay hindi dapat mag-isip tungkol sa mga pagpapahalaga at tumuon sa direksyon ng kumpanya, kung paano sila ay nag-a-access ng kapital at ang pinakaangkop na mga termino na sumusubaybay sa kanilang mga layunin:

“Ang palagi kong hinihikayat na gawin ng mga tagapagtatag ay pag-isipan nang maaga ang lahat ng kapital na aasahan mong itataas: equity, utang, anumang kapital na inaasahan mong itataas upang maabot ang iyong mga layunin. At pagkatapos ay isipin ang tungkol sa kung paano mo gustong iposisyon ang kumpanya sa bawat isa sa mga puntong iyon upang ang kapital na iyong kinukuha ay talagang naglalagay sa iyo sa pinakamahusay na posibleng tilapon, hindi lamang para sa susunod na milestone, ngunit sa landas patungo sa sukdulang layunin na iyon.

Si Danielle Graham, Managing Partner ng Phoenix Fire at Cofounder ng The Firehood, isang angel fund at network na nakatuon sa kababaihan sa teknolohiya, ay nagbibigay-diin sa pangangailangan para sa mga founder na kailangan nilang i-target para sa kapital.

"Isang positibong panig - ang uri ng mga tao na maaaring naghahanap upang muling mamuhunan ang kanilang kapital sa mga alternatibong asset ay magiging mas insentibo na lumahok kung mayroon silang access sa mataas na potensyal na mga startup ng teknolohiya. Kapag ang mga tao ay umiwas sa panganib, ginagamit nila ang pagbagsak ng ekonomiya bilang dahilan upang hindi makilahok at kunin ang panganib na iyon para sa potensyal na pagtaas, samantalang ang isang matalinong mamumuhunan, kung ihahambing, ay lalahok."

Para sa tagapagtatag, sinabi ni Graham na kailangan nilang maging bukas sa mga bagong pagsasaalang-alang sa oras na ito kung kailan ang pagbabanto ay higit na mag-aalala kung ang mga tagapagtatag ay magtataas ng mas kaunting kapital.

"Malinaw na hahantong iyon sa higit pang mga diskarte sa pagpopondo sa post na mangangahulugan ng pagiging matipid sa iyong kapital, pamamahala ng cash flow, bawasan ang pagkuha at pagbibigay ng kumpiyansa sa mga empleyado sa panahon ng pagbagsak na ito. Panoorin ang paggastos at bigyan ang iyong sarili ng mas maraming runway hangga't maaari dahil kailangan mong mabuhay sa kakulangan sa pagpopondo na ito."

Si Shirley Speakman, Senior Partner, Cycle Capital, isang impact investment company na tumutuon sa cleantech, ay naglalarawan ng VC appetite na maglagay ng puhunan para magtrabaho sa mga bagong entity ay bababa dahil kakailanganin nilang tumuon sa kalusugan ng kanilang mga kasalukuyang portfolio. Para sa mga tagapagtatag, ang susi sa kaligtasan ay ang pagbabawas ng panganib at pamamahala ng pera:

"Gawin ang lahat ng iyong makakaya upang mapagaan ang nauugnay na panganib, kaya siguraduhin na mayroon kang kita na papasok, na mayroon kang mas mahabang kontrata, na magagawa mo ang lahat ng iyong makakaya sa negosyo na dapat mong bigyan ang potensyal na mamumuhunan ng higit na kumpiyansa na ang panganib ay kontrolado. At pamahalaan ang iyong cashflow na parang wala nang bukas - magkaroon ng malakas na kontrol sa iyong cash forecast. Unawain kapag huli ang kita, at ang epekto nito sa mga dapat bayaran at pangkalahatang daloy ng pera. Alamin kung anong mga lever ang hahatak sa iyo sa oras na ito. Naririnig iyon ng mga tao at madalas nilang sinasabi, 'Okay, kung gayon, kailangan kong putulin [ang mga tauhan].' Hindi ka maaaring maputol ang buto dahil nawalan ka ng isang paa kapag sinusubukan mong makabawi, kaya mahalagang maging matalino at maingat sa iyong pera."

Ang Opala of Preference VC ay nagpahiwatig na habang ang mga down na round ay maaaring hindi maiiwasan sa oras na ito, ang susi ay ang pagtiyak na ang iyong round ay palaging mas mahusay kaysa sa huling isa; mas mataas ang valuation mo, at magaling ka!

"Nagkaroon ng down round ang Airbnb nang magkaroon ng downturn sa merkado, at dinurog nila ang pagmamay-ari. Ngayon ay maayos na sila! Ang mga tagapagtatag ay hindi nais na ipagsapalaran ang lahat ng bagay na magpapabagsak sa kumpanya dahil pinahahalagahan nila ito ng masyadong mataas, sa pag-iisip na sila ay pagpunta sa pamamagitan nito. Walang problema sa pagsasama ng mga ratchet sa iyong valuation na nagbibigay-daan sa mga founder na mabawi ang investor shares kung maabot nila ang mga partikular na milestone sa valuation."

Sumasang-ayon ang lahat na ang pera ay hari. Si Jain, ng MATR Ventures, ay nagbibigay-diin sa pagtutok sa pagtaas ng kita: “Maaari ka bang maglunsad ng isang bagay nang mas maaga kaysa sa orihinal mong nilayon? Maaari ka bang maglagay ng isang premium na bersyon doon upang mapataas ang iyong presyo?" Idinagdag ni Sarkar na kung makikinabang ka sa pagkakaroon ng malaking iniksyon ng kapital kailangan mong tumuon sa paggawa ng mahusay na mga pagpipilian sa pagpapatakbo habang binabawasan ang rate ng pagkasunog at pagkakaroon ng netong pagpapanatili ng dolyar.

Kinikilala din ni Alaric Aloor, General Partner sa MATR Ventures, ang “pambihirang tinapa” mga pagpapahalaga sa nakalipas na ilang taon. Ang pagbagsak na ito, sa kanya ay isang contraction kung saan ang pera ay hindi na madaling makuha. Ang panahong ito ay isang pagtutuos, at naniniwala siya na “ang cream ay tataas sa tuktok. "

"Para sa isang founder na nagtataas sa contracting economy na ito, mahalaga kapag lumapit ka sa mga potensyal na funder para ipakita sa kanila ang kabuuan ng lahat ng iyong resources … pag-usapan ang tungkol sa iyong intelektwal na kapital, iyong teknolohiya, halaga ng iyong tatak at mga asset na pinansiyal na dinadala mo sa talahanayan. At dahil walang unibersal na tinatanggap na pormula para matukoy ang pagpapahalaga, dapat tayong magsimula sa halagang maaaring gusto mong ilabas, pagsasaalang-alang sa inaasahang return on investment, ang halagang ini-invest ng founder, at ang mga porsyento ng stock holding na gusto natin. upang makipag-ayos sa mga tagapagtatag upang maabot ito nitong pre money valuation.”

PANAHON PARA SA PAGTITIGIT NG SINTOS AT PAGIGING ESTRATEHIKA TUNGKOL SA KUNG PAANO INIILALALA ANG MGA YAMAN

Ang mga pagbagal ay hindi nangangahulugang babaguhin ng mamumuhunan ang kanilang diskarte sa pamumuhunan. Sa katunayan, ito ay maaaring isang magandang panahon upang mamuhunan. Ang mga tagapagtatag ay dapat manatiling nahuhumaling sa customer.

Si Zimmerman, ng Reinventure Capital, ay nagpapanatili ng kasalukuyang kapaligiran na ito ay hindi nagbago sa paraan ng kanilang pamumuhunan:

"Ang Reinventure ay dumating sa pagbagsak na ito sa isang diskarte sa pamumuhunan na talagang orthogonal sa karamihan ng aming mga kapantay sa venture capital. Eksklusibo kaming namumuhunan sa mga kumpanyang nakabase sa US na pinamumunuan at kinokontrol ng BIPoC at/o mga babaeng founder sa breakeven at nakahanda na lumago nang kumita. Kaya, nagsasagawa na kami ng ibang-iba na paninindigan sa aming pagtukoy ng pagkakataon sa paraan ng pag-iisip namin tungkol sa halaga at panganib at sa paraan ng pagtukoy namin sa mga promising founder team at kanilang mga kumpanya. At hindi namin binabago ang aming diskarte, ang aming pamantayan, ang aming diskarte, o ang aming pamamaraan bilang tugon sa pagbabago sa ekonomiya. Ang ginagawa namin ay ang pagtingin sa mga founder sa kani-kanilang mga kondisyon sa merkado at pakikipag-usap sa kanila tungkol sa kung paano nila iniisip ang kanilang mga customer, ang kanilang mga supplier, at ang kanilang mga strategic na kasosyo, at kung paano nila iniisip ang tungkol sa kalusugan at posibilidad ng mga network na iyon, dahil walang kumpanyang nakatayo mag-isa."

Si Jain, ng MATR Ventures, ay hindi nakikita sa oras na ito bilang pagbabago ng pamantayan sa pamumuhunan.

"Ang pagbagsak na ito ay inaasahan, at ang ekonomiya ay babalik muli. Hindi tayo dapat mag-panic dahil ito ay normal na takbo ng ating sistema ng ekonomiya. Hindi rin ito nangangahulugan na ang mga VC ay hindi mamumuhunan - sa halip, maaari lamang silang tumingin sa mga deal na may higit na pagsisiyasat. Ngunit titingnan ko pa rin ang parehong pamantayan: kung ito ay traksyon, isang magandang plano sa negosyo at modelo ng negosyo, ang koponan - lahat ng mga bagay na iyon ay mahalaga sa akin. At ang bar ay maaaring mas mataas ng kaunti para mapondohan... Gayunpaman, bilang isang mamumuhunan, nararamdaman kong maaaring mas maraming pagkakataon na makakita ng mga deal na maaaring naubos bago ako nagkaroon ng pagkakataong makita ang mga ito."

Ang Opala, tulad ni Zimmerman, ay naglalarawan ng kahalagahan ng customer, na bahagi ng tesis ng pamumuhunan ng Preference Capital:

“Ang tanging bagay na magbabago sa amin [sa Preference Capital] ay ang pagiging kritikal pagdating sa customer ng founder. Kaya, kapag sinabi ng isang investee, 'I have this great customer,' tinanong namin ang kanilang pangalan, tumingin sa LinkedIn at sapat na iyon para sa amin. Ngayon ay nag-iimbestiga pa kami. Ang isa sa aming mga GP ay lumilipad patungong Kentucky upang interbyuhin ang customer ng isa sa aming mga investee. Ganyan kami nag-aalala dahil magbabayad kami para sa $2000 na biyahe sa eroplano para makatipid kami ng $500k at isang masamang desisyon. Kaya, kami ay lubhang kritikal sa kuwento ng customer dahil dapat mayroong malinaw na tinukoy na segment na maaari naming sukatin at ilagay ang isang numero. Maaari akong pumunta sa LinkedIn upang malaman kung ilan sa mga "punong tungkulin sa pagbabagong ito," halimbawa, mayroong upang makarating sa laki ng merkado at suriin ang kumpanya sa kita na kanilang dadalhin bawat taon mula sa merkado na ito. Kaya, sa pagpili ng mga kumpanya, tinitiyak namin na aming kapanayamin ang (mga) customer na ipinangako nilang dadalhin sa talahanayan ay totoo.

Itinuturing ni Peltz-Zatulove, na isang pre-seed investor, ang oras na ito ang pinakamagandang oras para mamuhunan. Tulad ni Opala, ang pagiging nakahanay sa merkado ay kritikal.

"Ito ay kapag ang pagkamalikhain ay nasa pinakamataas na oras. Ito ay kapag nagsimula kang makakita ng mga hamon at katatagan para sa ilang mga bagong tagapagtatag na nagsisimula ng mga negosyo. Hindi namin binabagalan ang pacing ng aming pamumuhunan. Inaasahan namin ang mga pagpapahalaga na babalik sa katotohanan sa yugto ng pre-seed, na isang malusog na pagwawasto para sa merkado. Sa kasamaang-palad, maraming mga pondo na masyadong mabilis na na-deploy at malamang na nakaupo sa mga portfolio na labis na pinahahalagahan. Para sa amin, patuloy kaming magiging disiplinado sa pagpapahalaga at paglalagay ng mas malaking diin sa koponan. Ang founding team ay kailangang maging maliksi, bukas-isip at maging isang mag-aaral ng merkado na may pagkahumaling sa customer."

Nasaksihan namin ang isang tech market na sumipsip sa gulat, tanggalan, at pagsasara. Ang mga tagapagtatag ay dapat na humahantong sa isang krisis na may empatiya, responsibilidad at alisin ang "mabilis na apoy, umarkila ng taba" na startup mentality.

Napagtanto ni Sarkar, ng Advaita Capital, na ang paglalakad sa posisyon ng mga tagapagtatag na dapat gumawa ng mga kritikal na desisyon na makakaapekto sa koponan, at sa paglago ng kumpanya, ay hindi isang nakakainggit na posisyon:

"Ang mga tagapagtatag, lalo na sa panahon ng mataas na kawalan ng katiyakan, ay kailangang maging responsable, at makiramay - pag-unawa na ang kanilang mga empleyado ay maaaring maging breadwinner ng kanilang mga pamilya. At muli, sa isang mundo ng pagsisimula kung saan mabilis kang nagpapaputok at kumukuha ng taba, ang pag-asa para sa katatagan ay mas malamang. Ang pagiging isang tagapagtatag na kailangang gumawa ng mga ganitong uri ng mga desisyon sa panahon ng ekonomiyang dulot ng recession o kung saan tayo ay lubos na nakatali sa ating ilalim na linya ay mahirap. Magiging kawili-wiling panoorin, ngunit umaasa ako na maraming tagapagtatag ang susuko sa pagbabawas ng mga suweldo ng senior management at sa mga kawani upang maiwasan ang mga tanggalan, habang nagtutulak ng makabuluhang epekto at paglago ng produkto.

Para sa Aloor, GP MATR Ventures, at CEO ng Archon Security, isang 9 na taong gulang na kumpanya na may 19 na empleyado, ang human capital ang pinakamahalaga sa isang negosyo, kahit na sa panahon ng pagbagsak. Tinutukoy niya ito “bilisan ng sunog, umarkila ng taba"kaisipang ipinakilala ni Sarkar:

"Kapag nakikipag-usap ako sa mga startup na pinapayuhan ko at naghahanap sila ng pag-hire, sinasabi ko sa kanila na maghanap ng cultural fit. Higit sa lahat, mabibigyan mo ba ang taong ito na kinukuha mo ng napapanatiling mga pagkakataon sa trabaho para sa paglago sa mahabang panahon. Hindi ako nakikipag-usap sa isang taon o dalawa… ngunit 5-10 taon dahil bilang isang tagapagtatag at CEO, kung iyon ang iyong pananaw, dadalhin mo ang mga tamang piraso na angkop HINDI dahil nakatanggap ka ng ilang pondo. Ipinapayo ko laban dito dahil ito ay isang masamang modelo para sa paglago nang hindi aktwal na nagbebenta… Kaya, kapag ipinapayo ko ang mga tagapagtatag ng startup tungkol sa pagkuha, ito ay upang maiwasan ang mga tanggalan na nakikita natin ngayon sa buong industriya ibig sabihin, ang mga paputok na pag-hire na ginawa ng mga kumpanya nang walang resulta ng tumitingin sa pangmatagalan. Kapag ikaw ay isang kumpanya na gustong maging matatag at sa mahabang laro dapat mayroon kang napapanatiling proseso at kasanayan sa pag-hire. Kung wala iyon, mas mabilis kang umakyat, mas mabilis kang bumaba."

Graham, Phoenix Fire, ay naglalarawan para sa mga tagapagtatag ng kahalagahan ng pag-align ng mga pangunahing aktibidad sa mga pangunahing milestone, ngunit higit sa lahat, epektibong pakikipag-ayos sa kanilang halaga kung naabot nila ang mga milestone na iyon:

“Maging matipid. Maging nakatutok gaano man kahanga-hanga ang iyong produkto. Pamahalaan ang iyong mga aktibidad upang maabot ang mga milestone na iyon, na ginagamit ang mga pagkakataon sa maagang yugto na inaasahan ng mga mamumuhunan na magarantiyahan ang susunod na round. Ang mga kumpanyang gumagana nang maayos ay patuloy na mapopondohan. May kapital pa sa palengke. Pinapasulong nito ang mga kumpanyang iyon ng 2x hanggang 4x na pagbabalik bago makakuha ng anuman ang mga naunang mamumuhunan o karaniwang shareholder, kaya ayaw nilang nasa ilalim ng talon na iyon kapag mayroon kang mabigat na kagustuhan sa pagpuksa. Kailangan mong makipag-ayos sa pingga na iyon at mas lumaban sa iyong mga tuntunin at karapatan sa deal. Kung ikaw ay gumagawa ng mabuti, mayroon kang product market fit at naabot mo ang iyong mga milestone at dapat ay hindi ka dapat mag-alala dahil nagtatayo ka ng isang mabubuhay na kumpanya.

Katulad nito, tinukoy ng Peltz-Zatulove ng Hannah Gray VC ang pangangailangan para sa empatiya na may isang dosis ng katotohanan.

"Titingnan ko ang founding team upang muling tukuyin kung ano ang mga KPI at milestone na iyon para sa susunod na 18 buwan. Tiyaking mayroon kang malinaw na ideya tungkol sa kung ano ang kailangan mong gawin upang maabot ang mga milestone na iyon. Sa isang bagong hanay ng mga mata, isipin ang tungkol sa badyet at koponan na kailangan mo upang maisakatuparan ang mga layuning iyon at sa hinaharap."

Ang Speakman, ng Cycle Capital, ay nagpapahayag ng kahalagahan ng transparency kapag ang isang founder ay nakikipag-usap sa mga empleyado.

"Kung susubukan mong itago ang mga bagay mula sa mga empleyado o pagtakpan ito, makikita ito ng mga tao. At hindi maiiwasan, kung kailangan mong magtaas ng puhunan at kailangan mong bawasan ang iyong pagpapahalaga, matatakot nito ang mga empleyado, at magti-trigger ng mga persepsyon na mas mababa ang halaga ng kumpanya o patungo sa isang pababang spiral. Kaya, muli, ang pamamahala ng pera nang walang pagputol ng buto ay isang mahalagang bahagi ng pagbibigay ng kumpiyansa sa mga empleyado na maaari mong pamahalaan sa panahong ito na nauuna sa amin.”

Zimmerman, Reinventure Capital, ay sumasang-ayon sa umiiral na pananaw na ito ng mahigpit na pamamahala ng pera:

“Para sa mga tagapagtatag na maaaring baguhin ang mga alok ng produkto o serbisyo upang makabuo ka ng mga kita na lampas sa mga gastos kung hindi mo pa napuntahan, o dalhin ang iyong mga kita, kahit man lang naaayon sa iyong mga gastos kung hindi mo pa napuntahan, lubos kong hinihikayat kang gawin ito. Kaya, kung nagsusumikap ka, mahirap, mahirap, at nag-aalala ka tungkol sa pag-iingat sa iyong kakayahang gumawa ng mga desisyon, tumuon sa pagdadala ng iyong mga kita na naaayon sa iyong mga gastos. Iyon ay maaaring mangahulugan ng pagbabawas ng iyong burn rate. Ngunit maaaring mangahulugan ito ng pag-aalok ng mga bagong produkto o serbisyo o pag-aalok ng mga bagong tier o pag-aalok ng mga bagong paraan o kahit na pag-abot sa mga bagong customer upang makipag-ugnayan sa iyong produkto o serbisyo — ang pagpapalakas ng iyong customer base ay mas mahusay na pahiwatig para sa katatagan at mga pagkakataon sa hinaharap para sa pag-unlad kaysa sa pagbawas lamang. Para sa mga founder na tumatakbo na sa o higit pa sa breakeven, masasabi kong talagang gumagana upang maunawaan nang eksakto kung ano ang mga driver ng iyong kakayahang kumita at doblehin ang mga iyon."

Binibigyang-diin ni Jain, MATR Ventures, ang kahalagahan ng koponan:

“Dapat isama nila ang team at pagpaplano. Paano tayo magtitipid ng pera? Ang pagsali sa koponan sa iyon ay mahalaga. Hindi mo nais na lumikha ng takot. Tiyak na ayaw mong umalis ang iyong mabubuting tao. Kailangan nilang magkaroon ng kumpiyansa na tama ang plano mo.”

PAGGALAW SA DATING PANIC & UNCERTAINTY: HINIMOK NG MGA INVESTOR ANG MGA PARAAN PARA MAGTATATANGA

Maraming tagapagtatag ang nagtatanong, 'Gaano ba talaga ako dapat mag-alala?' Ang mga pagbagsak ay hindi nangangahulugang kailangan nating mag-panic. Bigyang-pansin ang merkado habang nananatili kang maingat sa iyong paggasta.

Ang pagbagsak ay walang alinlangan na nagdulot ng mga damdamin ng pagkasindak at kawalan ng katiyakan; gayunpaman, sinasabi ng mga mamumuhunan na may mga paraan upang magtiyaga. Kinikilala ng Speakman na dapat malaman ng mga tagapagtatag ang pagtaas ng kahirapan na idudulot ng pagbagsak na ito sa kanilang kakayahang lumikha at mapanatili ang isang matagumpay na negosyo ngunit sinusundan ito sa pagsasabing ang kahirapan na ito ay hindi ginagawang imposible ang tagumpay. Sa halip, kung ang mga tagapagtatag ay maaaring mapakinabangan ang downturn at standout sa mga mamumuhunan, sila ay magiging bahagi ng cream na tumataas sa tuktok:

"Ang kakulangan ay nagbubunga ng focus. Kung maaari kang manatiling nakatutok sa customer, sa iyong pamamahala ng pera, at sa mga proyektong kailangang tapusin, makakatulong iyon sa iyo na maging kakaiba."

Sarkar, Advaita Capital, ay naniniwala na ang mga tagapagtatag ay dapat mag-alala dahil sa hindi alam na kaakibat ng pagbabago ng mga pang-ekonomiyang landscape. Hindi pa natin nakikita kung hanggang saan aabot ang pagbagsak na ito, at "Ang pakikipaglaban sa hindi alam ay maaaring maging lubhang mahirap para sa mga tagapagtatag." Ang kanyang payo ay kunin ang pag-aalala na ito at gamitin ito upang gumawa ng mga pagpipilian na humahantong sa isang mas na-optimize, mahusay, at mahusay na konektadong negosyo.

Ang Peltz-Zatulove ay optimistiko, na nagpapayo na sa panahong ito kung ikaw, bilang isang tagapagtatag, ay nagpapakita ng mga pangunahing katangian ng karakter at ganap na namumuno para sa iyong kumpanya, hindi na kailangang mag-panic dahil ang mahuhusay na tagapagtatag ay palaging napopondohan:

"Ang pagiging talagang makulit, maliksi at matatag, [ay] ang pinakamahusay na mga katangian na mayroon ngayon."

“Mga founder na nagpapakita ng lumalagong pagkakataon sa merkado at sakit na punto, na naabot ang mga milestone ng produkto upang matagumpay na maipadala ang produkto, pagbuo/pagre-recruit ng malakas na team, paglikha ng kultura, at pagbibigay inspirasyon sa mga tao sa paligid mo- palaging may puhunan para doon.”

Pinapayuhan din nina Jain, MATR Ventures, at Zimmerman, Reinventure Capital, ang mga tagapagtatag na huwag mag-panic:

"Sa pangkalahatan, ang mga tao ay hindi dapat mag-panic. Sa parehong paraan, alam mo, sa palagay ko kapag maganda ang panahon, hindi palaging oras para buksan ang mga pintuan ng baha at gugulin ang lahat ng iyong pera. Kaya, kung naging masinop kang operator ng iyong negosyo, talagang hindi na kailangang mag-panic,” sabi ni Jain.

Idinagdag ni Zimmerman na bagama't ang pansin sa nagbabagong tanawin ng ekonomiya ay isang responsibilidad na dapat gampanan ng founder/CEO, mahalaga rin na huwag kalimutan ang iba pang mga konteksto ng pagpapatakbo ng kanilang kumpanya. Ang sobrang pagtutuon ng pansin sa pamamahala ng downturn ay walang magagawa:

“Ang ekonomiya o ang mga merkado ay bumubuo ng isang bahagi ng konteksto ng pagpapatakbo ng iyong kumpanya — isang mahalagang bahagi, ngunit isang bahagi. Sa tingin ko, nabigo ang isang Founder CEO na hindi isinasaalang-alang ang mga merkado at ekonomiya: hindi ka na gumagana bilang isang responsable, masinop na Founder CEO. Gayunpaman, sa tingin ko rin na ang isang Founder CEO na nagiging determinado sa ekonomiya at sa mga merkado ay inaalis din sa gawain mula sa pamumuno ng isang operating enterprise."

Naghahanda upang taasan ang pamumuhunan sa panahon ng isang downturn? Hinihimok ng mga mamumuhunan ang mga tagapagtatag na tumuon sa pagkukuwento, pagbebenta ng mga salaysay na hindi kayang sagutin ng mga numero at naghahanda na sagutin ang mga mahihirap na tanong.

Ang paghina ay nagpahiwatig sa mga tagapagtatag ng pangangailangang lumikha ng mga opsyon para sa hinaharap at dagdagan ang flexibility sa mga diskarte at gawi sa negosyo, kabilang ang mga paraan kung saan sila naghahanda para sa pagpapalaki ng pamumuhunan. Hiniling namin sa mga mamumuhunan na bigyan ang mga tagapagtatag ng mga nangungunang tip para sa pagpapalaki ng mga pamumuhunan sa panahong ito.

Inilarawan ni Aloor, ng MATR, ang kahalagahan ng pagsasabi ng isang nakakahimok na kuwento at pagkonekta sa mga namumuhunan, lalo na kapag mahigpit ang pera. Sinabi ni Aloor na ang pagkukuwento ay naging at patuloy na magiging sentro ng isang matagumpay na start-up pitch:

"Mahalaga ang kwento, mahalaga ang pagkonekta sa iyong mga namumuhunan. Sinusubukang ipaunawa sa kanila kung ano ang dahilan kung bakit ka naging tagapagtatag? Ano ang nag-udyok sa iyo na simulan ang paglalakbay na ito? Ang pagkonekta sa iyong mga nagpopondo ay lalong mahalaga dito.”

Si Graham, ng Phoenix Fire at The Firehood, ay kinikilala ang kasabihang ito na nagkukuwento na mga salaysay ay magdadala sa iyo ng mga lugar na hindi maaaring palaging. Hinihimok niya ang mga tagapagtatag na maglagay ng karagdagang yunit ng pagsisikap at dagdagan ang komunikasyon sa mga mamumuhunan.

“Talagang dapat ay tunay kang pinuno. Ito ay naglalagay ng presyon sa emosyonal na katalinuhan at tunay na pamumuno. Ang paggamit ng mga pagsasalaysay ng pagkukuwento, mga larawan, mga larawan, at mga visual, mga icon, at mga chart upang i-highlight ang iyong kuwento sa isang potensyal na mamumuhunan sa isang epektibong paraan ay maaaring magbenta ng mas malaking kuwento kaysa sa mga numero sa puntong ito."

Ngunit ang mga pitch ng tagapagtatag ay kalahati lamang ng equation. Dahil ang mga pondo ay hindi gaanong naa-access gaya ng dati, ang mga mamumuhunan ay magtatanong ng mahihirap na tanong at ang mga sagot ng mga tagapagtatag ay magsisimulang mag-iba sa mga mamumukod-tangi sa mga hindi. Ang Sarkar, Advaita Capital, ay nag-uulat na nakikita ang maraming tagapagtatag na hindi handang sagutin ang mga tanong nang epektibo, na nagpapakita ng kakulangan sa kalkulasyon at takdang-aralin. Nagbibigay siya ng mga halimbawa ng mga tanong na karaniwang hindi handang sagutin ng mga mamumuhunan:

“Hindi sila handa sa mga tanong na itatanong ng mga investors like, what is your operational risk, what is your churn rate, what is your LTV: CAC? Ano ang iyong paglaki, 5x 10x? Ano ang iyong netong kita, CAGR? Ano ang iyong rate ng pagkasunog? Ano ang kabuuang market, na pinaghiwa-hiwalay ayon sa mga segment?"

Para sa mga minoryang tagapagtatag na, ayon sa kasaysayan, ay hindi nagkaroon ng parehong antas ng pag-access sa pagpopondo, ang pagbagsak ay maaaring magdulot ng higit na hamon. Alamin kung kanino ka itinataguyod at lumikha ng isang sumusuportang network.

Ang mga babae at racialized na tagapagtatag ay natutugunan ng isang mas nakakalito na sitwasyon kumpara sa karamihan sa panahon ng pagbagsak ng ekonomiya na ito. Sa isang limitadong access sa pagpopondo, ang mga babaeng tagapagtatag at BIPoC ay nagpupumilit na tumayo at mabuhay sa gitna ng iba pa.

Sinabi ni Aloor, ng MATR Ventures, na ang pagpili ng iyong mga nagpopondo ay mahalaga sa pagkakaroon ng parehong matagumpay at kasiya-siyang paglalakbay. Itugma ang iyong sarili, ang iyong kumpanya, ang iyong produkto, ang iyong mga halaga, at ang iyong hinaharap sa mga mamumuhunan na susuporta at gagabay sa iyo ay magiging isang pangunahing kadahilanan sa kaligtasan. Ang Aloor ay nagtataguyod para sa mga babae at racialized na tagapagtatag na tumuon sa mga pondo na pangunahing gumagana sa mga grupong hindi gaanong kinakatawan:

"Alamin kung sino ang iyong itinatayo, alam kung kanino ka hihingi ng pera. Ang pagpunta sa tamang tao, ang tamang grupo ng mga tao ay maaaring gawing mas madali para sa iyo ang paglalakbay na iyon bilang isang start-up founder kaysa kung napunta ka sa maling grupo ng mga tao."

Ipinapaliwanag ni Zimmerman ng Reinventure Capital, isang firm na eksklusibong namumuhunan sa mga kumpanyang nakabase sa US na pinamumunuan at kinokontrol ng BIPOC at/o mga babaeng founder, kung bakit dapat bigyan ng pansin ang mga babae at magkakaibang lahi na tagapagtatag:

“Sa loob ng dalawang taon na iyon at pagbabago ng record-breaking na halaga ng kapital na dumadaloy sa venture at pribadong equity sector, at record-breaking na dami ng kapital na ini-invest ng venture at private equity sector, ang porsyento ng kapital na napupunta sa mga babaeng founder at founder. ng kulay ay hindi appreciably mapabuti. Sa katunayan, sa ilang mga pagkakataon, nabawasan ito."

Binibigyang-diin ni Zimmerman ang kahalagahan ng networking at pagkonekta sa mga kasosyo at kumpanya na partikular na nakatuon sa mga tagapagtatag ng minorya. Ang pag-abot sa isang peer network ay nagbibigay ng pagkakataon na mangalap ng napakahalagang tapat, naaaksyunan na mga insight, sabi ni Zimmerman.

“Kung isa kang Founder CEO, halimbawa, sa unang taon ng pagpapatakbo ng iyong enterprise, makipag-ugnayan sa isang Founder CEO na 18 hanggang 36 na buwan nangunguna sa iyo sa isang katulad na negosyo: isang taong nakakaunawa sa sektor na iyong ginagalawan, isang taong nauunawaan ang landas na iyong tinatahak. Tanungin ang kanilang payo. Ano ang nakita nila? Sino ang nakatulong sa kanila? Anong mga nagpapahiram ang kanilang nakausap, anong mga mamumuhunan ang kanilang nakausap? Sino ang nakatulong sa kanila? Ano ang hitsura niyan? Ano ang iba pang mga mapagkukunan na kanilang napunta sa? Paano nila iniisip ang mga karanasan nila sa iyong yugto? At paano nila iniisip kung ano ang kanilang pinagdadaanan sa kanilang yugto?"

Sa panahon ng pagbagsak na ito, maging ang kumpanyang napopondo!

Magiging recession ba ang pagbagsak na ito? At hanggang kailan ito magtatagal? Iba-iba ang mga tugon sa mga mamumuhunan. "Hindi namin mahulaan ang hinaharap at hindi namin mahulaan ang merkado." (Sarkar) Ang bastos na paggising na ito ay maaaring a "contraction" (Aloor) sa isang normal na ikot ng merkado. Karamihan sa mga mamumuhunan ay sumasang-ayon na ang mga kumpanyang nabubuhay sa pagbagsak na ito "Makikita kung ano ang hitsura ng isang kumpanya upang maging mapopondo ay babalik sa kung ano ang isang mas normal na inaasahan ng venture capital" (Tagapagsalita). Pansamantala, ito ay isang oras para sa mga tagapagtatag upang muling pangkatin at muling suriin ang mga bahagi ng negosyo na magpapalawak sa kanilang runway at magbibigay-daan sa kanila na mapabilis ang pagbuo ng produkto, habang may kamalayan sa mga gastos. Ito ay magiging isang tunay na pagsubok ng "pagkamalikhain, tunay na pamumuno, emosyonal na katalinuhan" (Graham), at inilalahad kung paano “maliksi at matibay” (Peltz-Zatulove) maaaring maging isang tagapagtatag. Magkaroon ng focus ngunit maging ang “number one passionate person, that crazy person who wants to get this done” (Opala). Mga tagapagtatag na nagbabalanse nito sa “ang pasanin, responsibilidad, at pribilehiyo” (Zimmerman) na manguna sa kanilang koponan sa krisis na ito ay ang "cream na tumataas sa tuktok." (Aloor, Tagapagsalita)

Tungkol sa Taylor McAuliffe

Si Taylor McAuliffe ay isang 4th year student sa McGill University na nag-aaral ng major sa Industrial Relations at double minor sa Economics and Communications. Nakasentro ang kanyang karanasan sa trabaho sa paggawa ng content at copywriting. Kasalukuyan siyang nagtatrabaho bilang Interactive Media Writer Intern sa Altitude Accelerator.

Tungkol sa Altitude Accelerator

Altitude Accelerator ay isang not-for-profit na innovation hub at business incubator na nakatuon sa pagkokomersyal ng maimpluwensyang teknolohiya sa Southern Ontario. Ang pangkat ng Altitude na may higit sa 100 ekspertong industriya, akademiko, at mga kasosyo at tagapayo ng gobyerno ay tumutulong sa mga start-up sa cleantech, advanced na pagmamanupaktura, internet ng mga bagay (IoT), hardware, software, at mga agham ng buhay na lumago nang mas mabilis, mas malakas, gawing komersyal ang kanilang mga produkto, at pumunta sa palengke. Headquarter sa Brampton, Ontario's Distrito ng Innovation, Nalikha ang Altitude Accelerator sa pamamagitan ng pakikipagsosyo sa Unibersidad ng Toronto Mississauga, ang Mississauga Board of Trade, at ang Ministry of Economic Development, Paglikha ng Trabaho, at Kalakalan.