Ang huling dalawang krisis sa enerhiya na nagbanta sa daan-daang kumpanya ng enerhiya na nabangkarote ay muling isinulat ang playbook ng M&A ng langis at gas. Dati, ang mga kumpanya ng langis at gas ay gumawa ng maraming agresibong taktikal o paikot na pagkuha sa kalagayan ng isang pagbagsak ng presyo pagkatapos ng maraming distressed asset na naging available sa mura. Gayunpaman, ang pagbagsak ng presyo ng langis noong 2020 na nagdala ng mga presyo ng langis sa negatibong teritoryo ay nakakita ng mga kumpanya ng enerhiya na gumamit ng mas pinigilan, estratehiko, at nakatutok sa kapaligiran na diskarte sa pagputol ng mga deal sa M&A.
Ayon sa data na inilabas ng energy intelligence firm na Enverus, binanggit ng Reuters, US oil and gas dealmaking nagkontrata ng 65% Y/Y hanggang $12 bilyon sa ikalawang quarter, malayong-malayo mula sa $34.8 bilyon sa kaukulang panahon noong nakaraang taon, dahil ang mataas na pagkasumpungin ng presyo ng mga bilihin ay nag-iwan sa mga mamimili at nagbebenta ng pag-aaway sa mga halaga ng asset.
Ngunit ang dealmaking sa US oil patch ay unti-unti na ngayong nagsisimulang bumawi, na binanggit ni Enverus na ang mga merger at acquisition ay tumaas sa $16 bilyon sa ikatlong quarter, pinakamarami ngayong taon.
Sa quarterly report nito, sinabi ni Enverus na ang 3rd quarter ang pinakaaktibong quarter sa langis at gas sa ngayon sa taong ito. Gayunpaman, ang halaga ng deal sa unang siyam na buwan ay umabot lamang sa $36 bilyon, mas mababa kaysa sa $56 bilyon na naitala sa parehong panahon noong nakaraang taon.
"Ginagamit ng mga kumpanya ang cash na nabuo ng mataas na presyo ng mga bilihin upang bayaran ang utang at gantimpalaan ang mga shareholder sa halip na maghanap ng mga acquisition. Ang mga mamumuhunan ay tila nag-aalinlangan pa rin sa pampublikong kumpanya na M&A at pinapanatili ang pamamahala sa matataas na pamantayan sa mga deal. Gusto ng mga mamumuhunan ang mga acquisition na may presyo na may kaugnayan sa stock ng isang mamimili sa mga pangunahing sukatan ng return tulad ng libreng cash flow yield upang magbigay ng agarang pagtaas sa mga dibidendo at pagbabahagi ng mga buyback, "sinabi ni Andrew Dittmar, direktor ng Enverus, sa Reuters.
Third Quarter M&A Deal
Ayon kay Enverus, ang pinakamalaking deal sa M&A noong nakaraang quarter ay Ang EQT Corp.'s (NYSE: EQT) $5.2 bilyong pagbili ng natural na produkto ng gasr THQ Appalachia I LLC pati na rin ang nauugnay na pipeline asset ng XcL Midstream. THQ Appalachia, na pag-aari ng pribadong gas producer Pagpapatakbo ng Tug Hill.
Kaugnay: Nangunguna ang mga Saudi sa Bagong Ikot ng OPEC+ Cuts
Sinabi ng EQT na ang mga asset na nakuha ay kinabibilangan ng ~90K core net acres na nag-offset sa kasalukuyang core leasehold nito sa West Virginia, na gumagawa ng 800M cfe/araw at inaasahang makabuo ng libreng cash flow sa average na mga presyo ng natural na gas sa itaas ~$1.35/MMBtu sa susunod na limang taon. Dinoble rin ng kumpanya ang buyback program nito sa $2B, at sinabing itinataas nito ang layunin nitong pagbabawas ng utang sa pagtatapos ng taon sa 2023 sa $4B mula sa $2.5B.
Noong nakaraang taon, inilabas ng EQT ang isang planong nakasentro sa paggawa ng mas liquified natural gas sa pamamagitan ng kapansin-pansing pagtaas ng natural gas drilling sa Appalachia at sa paligid ng shale basin ng bansa, pati na rin ang pipeline at export terminal capacity, na sinabi nitong hindi lamang magpapalakas sa seguridad ng enerhiya ng Estados Unidos, ngunit tumutulong din na masira ang pandaigdigang pag-asa sa karbon at sa mga bansang tulad ng Russia at Iran. Ang pinakabagong pagkuha nito ay, samakatuwid, ay makakatulong sa kumpanya na makamit ang layunin nito. Ang mga bahagi ng EQT ay halos dumoble sa taon-to-date.
Ang pangalawang pinakamalaking deal noong nakaraang termino ay ang $4 bilyong deal ng German asset manager na IKAV Aera Energy, isang joint venture ng langis ng California sa pagitan Shell Plc (NYSE: SHEL) at Exxon Mobil (NYSE: XOM). Karaniwang nagpapatakbo sa San Joaquin Valley ng central California, ang Aera ay isa sa pinakamalaking producer ng langis sa California sa 125K bbl/araw ng langis na may 32M cf/araw ng natural na gas, na bumubuo ng ~$1B na cash taun-taon. Isang taon na ang nakalipas, Iniulat Reuters na gustong umalis ni Shell sa pakikipagsapalaran, at kalaunan ay sumali si Exxon sa pagsisikap, tinulungan ng tagapayo sa pananalapi JPMorgan Chase.
Noong Setyembre, ang kumpanya ng mineral at royalty ng langis at gas Ang Sitio Royalties Corp. (NYSE: STR) ay pinagsama sa Brigham Minerals (NYSE: MNRL) sa isang all-stock deal na may pinagsama-samang halaga ng enterprise na ~$4.8B kaya lumilikha ng isa sa pinakamalaking pampublikong ipinagpalit na mineral at royalty na kumpanya sa United States.
Tulad ng ibang bahagi ng industriya, nakita ng Sitio at Brigham ang kanilang mga top-and bottom-line na lumawak sa isang mabilis na clip sa likod ng tumataas na presyo ng langis. Ang pagsasama-sama ng dalawang kumpanya ay magbibigay-daan sa bagong entity na makamit ang makabuluhang ekonomiya ng sukat at maging isang pinuno sa industriya ng mga karapatan sa mineral.
Ang merger ay lumikha ng isang kumpanya na may komplimentaryong mataas na kalidad na mga asset sa Permian Basin at iba pang mga rehiyong nakatuon sa langis. Ang pinagsamang kumpanya ay magkakaroon ng halos 260K net royalty acres, 50.3 net line-of-sight well na pinamamahalaan ng isang well-capitalized, diverse set ng E&P companies, at isang pro-forma Q2 net production na 32.8K boe/day. Ang deal ay inaasahang magdadala ng $15 milyon sa taunang operational cash cost synergies.
Nakatanggap ang mga shareholder ng Sitio at Brigham ng 54% at 46% ng pinagsamang kumpanya, ayon sa pagkakabanggit, sa isang ganap na diluted na batayan. Sitio Royalties kamakailan nag-ulat ng Q2 netong kita na $72M sa mga kita na $88M.
Isa pang kapansin-pansing deal: Diamondback Energy Inc. (NASDAQ: FANG) ay pumasok sa isang deal upang makuha ang lahat ng interes ng leasehold at mga nauugnay na asset ng FireBird Energy LLC para sa $775 milyon sa cash at 5.86 milyong Diamondback share sa deal na nagkakahalaga ng $1.6 bilyon.
Eagle Ford na Nakatutok
Ang Eagle Ford ay ang pinakamahirap na tinamaan na rehiyon sa US shale patch, at nahuli sa iba pang mga rehiyon sa panahon ng patuloy na pag-rampa sa produksyon. Ngunit bilang kumpanya ng analytics ng enerhiya RBN Energy nabanggit, Ang M&A at pagbabarena ay lalago kamakailan sa shale play.
Sa totoo lang, dalawang linggo na ang nakalipas, Marathon Oil (NYSE: MRO) inihayag na ito ay pumasok sa isang tiyak na kasunduan para makuha ang Eagle Ford asset ng Likas na Yaman para sa $3 bilyon. Sinabi ng Marathon na inaasahan nito na ang deal ay magiging "kaagad at makabuluhang accretive sa mga pangunahing sukatan sa pananalapi," at magtutulak ng 17% na pagtaas sa 2023 operating cash flow at isang 15% na pagtaas sa libreng cash flow, na agad na magpapahusay sa mga pamamahagi ng shareholder.
Noong huling bahagi ng Setyembre, Enerhiya ng Devon (NYSE: DVN) sarado sa $ 1.8 bilyon na pagkuha ng pribadong producer ng Eagle Ford Enerhiya ng Validus. Ayon kay Devon, ang pagkuha na ito ay nakakuha ng isang nangungunang posisyon sa ektarya na 42,000 net acres (90% working interest) na katabi ng kasalukuyang leasehold ni Devon sa basin. Ang kasalukuyang produksyon mula sa mga nakuhang asset ay ~35,000 Boe bawat araw at inaasahang tataas sa average na 40,000 Boe bawat araw sa susunod na taon.
Mas maaga, Mga mapagkukunan ng EOG (NYSE: EOG) ay nag-anunsyo ng mga plano sa makabuluhang palawakin ang produksyon niton ng natural na gas sa Dorado gas play nito sa Eagle Ford. Tinatantya ng EOG na ang mga asset nito sa Dorado ay mayroong ~21 trilyong cubic feet (Tcf) ng gas sa halagang breakeven na mas mababa sa $1.25/MMBtu.
Ang aktibidad ng pagbabarena ay nasa Eagle Ford din, kung saan ang rehiyon ay tahanan na ngayon ng 71 rigs kumpara sa 20 lamang noong isang taon.
Sa pangkalahatan, ang US shale drilling at fracking activity ay nagpapakita ng magandang senyales ng rebound kasalukuyang bilang ng rig na 779 isang magandang 223 rig na mas mataas kaysa sa isang taon na ang nakalipas. Ngunit ang ganap na paggaling ay malayo sa garantisadong: Ang EOG ay nagtataya na ang kabuuang produksyon ng langis ng US ay tataas sa pagitan ng 700,000 at 800,000 barrels kada araw sa taong ito. Gayunpaman, ang nangungunang executive ng EOG ay nagbabala na ang mga nadagdag sa susunod na taon ay malamang na mas mababa ang trend. Mga Mapagkukunang Likas ng Pioneer (NYSE: PXD) ay mayroon isang mas madilim na pananaw, na hinuhulaan na ang produksyon ng US ay tataas lamang ng humigit-kumulang 500,000 barrels kada araw sa taong ito, isa sa pinakamababang pagtataya ng sinumang analyst, at mas mababa pa kaysa doon sa darating na taon.
Bagama't ang RBN Energy ay ipinagmamalaki ang patuloy na muling pagkabuhay sa Eagle Ford, ang pagtingin sa mas malaking larawan ay nagpapakita na ang rebound ay malayo mula sa itinatag at hindi pa nasusukat hanggang sa matalim na pag-akyat sa panahon ng 2012-2015. Nalalapat ito sa buong US Shale Patch dahil nililimitahan ng mga executive ng langis ang kanilang pagpapalawak at mas gusto nilang ibalik ang labis na pera sa mga shareholder.
Pinagmulan: US Energy Information Administration (EIA)
Isang linggo ang nakalipas, inilabas ng Energy Information Administration (EIA) ang pinakabago nito Panandaliang Pananaw sa Enerhiya (STEO) kung saan binago nito ang 2022 at 2023 na pananaw sa produksyon ng langis. Ang mga bagong projection ay nagdulot ng magkahalong reaksyon sa buong board, kasama ang Sabi ni Bloomberg, "Ang projection ay nagmumungkahi na ang bilis ng paglago ng shale ng US, isa sa ilang mga pinagmumulan ng pangunahing bagong supply sa nakalipas na taon, ay bumagal sa kabila ng pag-hover ng mga presyo ng langis sa humigit-kumulang $90 bawat bariles, humigit-kumulang doble sa mga gastos sa breakeven ng karamihan sa mga domestic producer. Kung magpapatuloy ang trend, aalisin nito ang pandaigdigang merkado ng mga karagdagang bariles upang makatulong na makabawi sa mga pagbawas sa produksyon ng OPEC+ at pagkagambala sa mga suplay ng Russia sa gitna ng pagsalakay nito sa Ukraine. "
Kamakailan, ang Norwegian energy intelligence firm na Rystad Energy ay nagsiwalat na isang 44 na round ng pag-upa ng langis at gas magaganap sa buong mundo sa taong ito, ang pinakamakaunti mula noong taong 2000 at malayo sa record na 105 round noong 2019. Ayon sa Norwegian energy analyst, dalawang bagong bloke lamang ang nabigyan ng lisensya para sa pagbabarena sa US noong katapusan ng Agosto ngayong taon na walang mga bagong alok para sa mga pagpapaupa ng langis at gas na nagmula sa mismong administrasyon ni Biden. Sa katunayan, ang ilang mga auction na nauna sa ilalim ni Biden o dumugo sa kanyang pagkapangulo ay napagpasyahan sa panahon ng pagkapangulo ni Donald Trump. Samantala, ibinunyag ni Rystad na ang Brazil, Norway, at India ang mga pinuno ng mundo sa mga tuntunin ng mga bagong lisensya.
Kung gayon, maaari nating isipin na ang rebound sa M&A, gayundin ang aktibidad ng pagbabarena, ay maaaring hindi nangangahulugang isasalin sa isang ganap na pagbalik ng shale lalo na sa bagong shale playbook ng paglilimita sa paggasta, mataas na inflation pati na rin ang mataas na halaga ng paggawa at kagamitan.
Ni Alex Kimani para sa Oilprice.com
Higit pang Mga Nangungunang Mga Pagbasa Mula sa Oilprice.com:
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/m-boom-may-not-lead-020000622.html