Ang mga Merkado ay Hindi Lubog Magpakailanman. Ang Mga Stock ng Asset Manager ay Murang Play on a Rebound.

Gayunpaman, kahit na laban sa lumalalang backdrop na ito, ang mga stock ay mukhang nakakaakit. Maraming shares ng mga asset manager ang nakikipagkalakalan para sa 10 beses na inaasahang kita noong 2022 o mas kaunti, at nagbubunga ng 3% hanggang 5%. Karamihan sa mga kumpanya ay may matibay na balanse, at ang mga dibidendo ay karaniwang mukhang ligtas. Ang grupo ay nag-aalok ng isang laro sa pagbawi sa stock market at ang pangmatagalang pamumuhunan at mga pangangailangan sa pagreretiro ng malaking henerasyon ng milenyo, na ang pinakamatandang miyembro ay mga 40.

Kabilang sa mga nangungunang asset manager na ipinagpalit sa publiko

BlackRock

(ticker: BLK),

T. Rowe Presyo ng Pangkat

(TROW),

Invesco

(IVZ),

AllianceBernstein Holding

(Isang banda

Mga mapagkukunan ng Franklin

(BEN).

Ang mga tradisyunal na manager na ito ay nangangalakal para sa mas mababang mga valuation kaysa sa mas mataas na paglago, mas mataas na bayad na mga alternatibong espesyalista tulad ng

Blackstone

(BX).

"Marami sa mga stock na ito ay sobrang mura kumpara sa aming mga pagtatantya ng patas na halaga," sabi ni Greggory Warren, isang analyst ng Morningstar. Pinapaboran niya ang pinuno ng industriya na BlackRock pati na rin ang T. Rowe Price.

Ang BlackRock ay nagpapatakbo ng $9.6 trilyon at mayroong nangungunang exchange-traded fund platform sa iShares. Gaya ng sinabi ni Warren, ginagantimpalaan ng mga mamumuhunan ang mga asset manager para sa organikong paglaki ng mga asset na nasa ilalim ng pamamahala at mga margin.

"Nangunguna ang BlackRock sa lahat dahil dinadala nito ang sekular na pagbabago sa mga passive investment," sabi niya. "Sa pagitan ng mga negosyong nakabatay sa index at ETF nito, nagkakaroon ito ng 3% hanggang 5% na organikong taunang paglago sa mga asset na pinamamahalaan, kung kailan karamihan sa iba ay nagpupumilit na bumuo ng positibong organic na paglago."

Ang mga daloy ng BlackRock sa mga pangmatagalang estratehiya ay tumakbo sa 5% taunang rate sa unang quarter. Ang kumpanya ay mayroon ding 40%-plus operating profit margin.

Ang mga pagbabahagi ng BlackRock, na nangangalakal ng humigit-kumulang $585, ay bumalik kung saan sila nakatayo noong unang bahagi ng 2018, nang ang mga asset ng kumpanya sa ilalim ng pamamahala ay $6 trilyon. Ang stock trade para sa 15 beses na inaasahang 2022 kita at magbubunga ng 3.3%. Inilalagay ni Warren ang patas na halaga sa $880 bawat bahagi.

"Patuloy na pinapalawak ng BlackRock ang moat," sabi ng analyst ng CFRA na si Cathy Seifert. Itinuro niya ang mga hakbangin sa teknolohiya ng kumpanya, tulad ng Aladdin, isang portfolio-management system na nakakakuha ng traksyon sa industriya ng pamumuhunan.

Nakuha ng T. Rowe Price ang isa sa mga pinakamalaking hit sa sektor, na ang mga bahagi nito ay bumaba ng 46%, sa $106. Ang dating paborito ng mamumuhunan ay nagkaroon ng mga outflow, at ang pagganap ng mga pondong nakatuon sa paglago nito ay naging malungkot ngayong taon. Isa sa mga pangunahing pondo nito,

T. Rowe Presyo Mga Bagong Horizon
(PRNHX), ay bumaba ng 40% ngayong taon.

Ang kompanya ay may isa sa mga pinakamahusay na prangkisa sa mga tradisyunal na tagapamahala, gayunpaman, na may No. 3 na posisyon sa target-date na mga pondo sa likod ng Fidelity at Vanguard, at ang dating malakas na pagganap ng pondo. Ito ay may kahanga-hangang rekord ng paghahatid para sa mga shareholder, na may 17% taunang paglago sa mga kita at dibidendo sa nakalipas na 30 taon. Ito ngayon ay nangangalakal nang mura sa 10.5 beses na inaasahang kita noong 2022, at nagbubunga ng 4.5%.

Ang T. Rowe Price ay mayroon ding isa sa mga pinakamahusay na balanse ng industriya, na may $3.5 bilyon, o $16 bawat bahagi, ng netong cash at mga pamumuhunan sa pondo.

"Sa mga aktibong tagapamahala, ito ang pinakamahusay na lahi," sabi ni Warren. "Ang kasalukuyang multiple ng 10 hanggang 11 beses ay hindi naririnig para kay T. Rowe." Si Warren ay may patas na halaga na $155 para sa mga bahagi ni T. Rowe.

Ang stock sa kasaysayan ay nakipagkalakalan para sa 15 beses na pasulong na mga kita.

AllianceBernstein, 65% na pag-aari ng insurer

Patas na Paghawak

(EQH), ay naging isang below-the-radar na kwento ng tagumpay, na may tuluy-tuloy na pag-agos. Ang mga unit ng pakikipagsosyo nito, sa humigit-kumulang $40, ay may hawak na mas mahusay kaysa sa asset-management group sa taong ito. Ang asset mix ng kumpanya ay humigit-kumulang 45% stocks, 40% bonds, at 15% alternatives at iba pang investments. Mayroon din itong kaakit-akit na retail brokerage na negosyo na nakatuon sa mga kliyenteng may mataas na halaga.

Istruktura bilang isang partnership na nagbabayad ng mababang, sub-10% na rate ng buwis, ang kumpanya ay walang nakapirming payout. Sa halip, binabayaran nito ang halos lahat ng mga kita nito sa mga pamamahagi, at ngayon ay nagbubunga ng humigit-kumulang 10% batay sa mga sumusunod na 12-buwang pagbabayad.

Ang Invesco ay may malawak na sari-sari na negosyo, kabilang ang mga aktibo at passive na sasakyan, na may $1.6 trilyon ng mga asset na nasa ilalim ng pamamahala at isa sa mga mas magandang inflow story sa grupo. Ang pinakamahusay na negosyo nito ay ang mga ETF, na pinamumunuan ng $150 bilyon

Tiwala sa Invesco QQQ
(QQQ). Ang Invesco ay No. 4 sa likod ng iShares, Vanguard, at

State Street

(STT) sa mga asset ng ETF. Ang stock, sa humigit-kumulang $16, ay nakikipagkalakalan para lamang sa 6.5 beses na inaasahang 2022 kita at magbubunga ng 4.7%. "Nagsumikap ang pamamahala upang maibalik ang pagganap ng pondo, at ang mga trend ng daloy ay naging positibo sa taong ito," sabi ni Seifert.

Upang matulungan ang pag-unlad, ang Franklin Resources ay gumawa ng ilang mga acquisition sa mga nakalipas na taon, na na-highlight ng $6.5 bilyon nitong deal para sa Legg Mason noong 2020 na halos dinoble ang mga asset nito sa ilalim ng pamamahala.

Ang stock ng kumpanya, sa humigit-kumulang $23, ay nakikipagkalakalan para lamang sa anim na beses na inaasahang kita sa piskal na taon nitong Setyembre 2022. Nagbubunga ito ng 5%, at ang dibidendo ay mukhang solid, na binigyan ng ratio ng payout na mas mababa sa 35%. Ang mababang valuation ay sumasalamin sa patuloy na mga net outflow na hinahangad na tugunan ng kumpanya sa pamamagitan ng pagbuo ng alternatibong negosyo sa pamamahala ng asset, na ngayon ay may kabuuang higit sa $200 bilyon na mga pamumuhunan.

Gamit ang kanilang mga modelo ng negosyo na magaan sa asset, dapat na kayanin ng mga tagapamahala ng pamumuhunan ang pagbagsak ng merkado. Ang kanilang mga battered stocks ay nag-aalok ng magandang laro sa isang bandang huli na pagbawi ng merkado.

Sumulat sa Andrew Bary sa [protektado ng email]