Ang 'materyal na panganib' ay nagbabadya sa mga stock habang ang mga mamumuhunan ay nahaharap sa 'pangalawang aksyon' ng bear market

"Mabagal silang nakilala na ang kapangyarihan sa pagpepresyo at mga operating margin, na tumama sa lahat ng oras na pinakamataas sa nakalipas na dalawang taon, ay hindi nananatili," sabi niya. "Kahit na walang pag-urong, ang ibig sabihin ng pagbabalik ng mga kita sa 2023 ay magiging 10% hanggang 15% na pagbaba mula sa kasalukuyang mga pagtatantya."

Ang walang uliran na monetary at piskal na stimulus sa panahon ng pandemya ay humantong sa pinakamalaking kumpanya ng US na nagbu-book ng mga operating margin na 150 hanggang 200 na batayan na mas mataas sa mga pamantayan na nakita sa nakalipas na dekada, ayon kay Shalett. 

Tingnan ang: Ang wild gyrations ng stock market ay naglalagay ng mga kita sa focus habang sinisira ng inflation ang Fed 'pivot' hopes

Sinabi niya na ang mga kita ng kumpanya ay maaari na ngayong mapapahamak sa pamamagitan ng pagbagal ng paglago, na may "demand skewing patungo sa mga serbisyo" pagkatapos ng pag-usad patungo sa mga kalakal noong mas maaga sa pandemya, at isang malamang na pagbaliktad sa "napakalakas" na kapangyarihan sa pagpepresyo habang ang Fed ay nakikipaglaban sa dumaraming inflation na may interes- pagtaas ng rate.

"Ang ganitong mga panganib ay hindi pa nababawasan sa 2023 consensus, na bumubuo ng isang materyal na panganib sa mga stock para sa natitirang bahagi ng taon," sabi ni Shalett.

Bagama't maraming sektor ang nagbawas sa potensyal na pagbaba sa 2023 na mga kita mula sa kasalukuyang mga pagtatantya na maaaring pumukaw sa mga headwind kahit na walang pag-urong, "ang megacap na sekular na paglago ng mga stock na nangingibabaw sa mga index ng market-cap ay wala," babala niya. "At ang mga index na iyon ay kung saan ang panganib ay muling napresyo sa mga huling yugto ng bear market."

Tinatantya ng punong equity strategist ng Morgan Stanley sa US na si Mike Wilson ang hanggang 11% downside mula sa mga pagtatantya ng pinagkasunduan, kasama ang kanyang base-case, forecast ng kita-per-share para sa S&P 500 para sa 2023 na $212, ayon sa tala ni Shalett. 

Ang mga stock ng US ay tumalbog noong Lunes, na may mga pangunahing stock benchmark na nangangalakal nang mas mataas sa hapon, pagkatapos lumulubog Biyernes sa gitna ng mga alalahanin sa inflation habang nagsisimula ang panahon ng kita. Ang S&P 500
SPX,
+ 2.65%
ay tumaas ng 2.7% sa afternoon trading, habang ang Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.86%
nakakuha ng 1.9% at ang Nasdaq Composite na mabigat sa teknolohiya ay tumaas ng 3.5%, palabas ng data ng FactSet, huling pagsusuri. 

Sa merkado ng bono, ang mga rate ng Treasury ay bahagyang mas mababa noong Lunes ng hapon, matapos ang 2-taong ani ay tumama sa 15-taong mataas at ang 10-taong ani ay tumama sa 14-taong mataas noong Biyernes, ayon sa Dow Jones Market Data. Nagtapos ang dalawang taon na ani noong nakaraang linggo sa 4.507%, ang pinakamataas na antas mula noong Agosto 8, 2007 batay sa 3 pm Eastern time levels, habang ang 10-taong rate ay umakyat sa 4.005% para sa pinakamataas na rate nito mula noong Oktubre 15, 2008.

Ang ani sa tala ng 10 taong Treasury
TMUBMUSD10Y,
4.015%
ay bumaba nang humigit-kumulang 1 basis point Lunes ng hapon sa humigit-kumulang 4%, habang ang dalawang taong ani
TMUBMUSD02Y,
4.443%
bumagsak ng humigit-kumulang limang puntos na batayan sa humigit-kumulang 4.45%, ipinapakita ng data ng FactSet, sa huling pagsusuri.

Samantala, habang ang mga mamumuhunan ay sumuko sa mas mataas pagpintog, “agresibo ang pagtaas ng mga rate ng patakaran sa fed funds futures market, na ang terminal rate ay nasa halos 5% na ngayon, isang agresibong paninindigan na nagpapakita ng 'peak hawkishness,'" ayon sa tala ng Morgan Stanley.

"Sa kritikal, bagama't ang merkado ay nagpepresyo pa rin ng 1.5 na pagbawas sa 2023, ang Enero 2024 na rate ng fed-funds ay tinatantya sa 4.5%, isang komportableng 100 na batayan na mas mataas sa aming forecast" para sa pangunahing inflation na sinusukat ng consumer-price index, isinulat ni Shalett.

"Isaalang-alang ang pag-lock sa matatag na panandaliang ani sa mga bono at itaguyod ang mga posisyon sa mataas na paglago, mga stock na nagbabayad ng dibidendo," sabi niya. "Mukhang kaakit-akit ang panandaliang Treasuries, lalo na dahil ang yield ay higit sa 2.5 beses kaysa sa dividend yield sa S&P 500."