micron Technology hindi nakakakuha ng paggalang sa Wall Street. May posibilidad na isipin ng mga mamumuhunan ang Micron, at ang mga gumagawa ng memory chip sa pangkalahatan, bilang mga tagapagbigay ng mga mapagpapalit na bahagi ng kalakal, tech na bersyon ng trigo o frozen na orange juice. Ang resulta ay ang Micron ay nakikipagkalakalan sa mababang multiple ng mga benta at kita na may kaugnayan sa iba pang gumagawa ng chip, ang malawak na merkado, o anumang iba pang maihahambing na panukala. At mukhang shortsighted iyon.
Bago tayo makarating sa kaso para sa pagbabahagi ng Micron (ticker: MU), tugunan natin ang ilang mga pangunahing kaalaman na kadalasang nawawala sa pag-uusap ng semiconductor. Gumagawa ang Micron ng dalawang uri ng chips. Mayroong DRAM, isang acronym para sa dynamic na random access memory, na mahalaga salamat sa pagiging "volatile" nito. Ang data ay nasa DRAM panandalian habang papunta sa ibang lugar. Ito ay kinakailangan para sa karamihan ng mga uri ng computing, kabilang ang mga PC, server, smartphone, at iba't ibang device. Ngunit patayin ang kapangyarihan, at ang data ay nawala.
At pagkatapos ay mayroong NAND, o flash memory. Ang NAND ay hindi isang acronym; ito ay digital logic-speak para sa “HINDI AT.” Ang mahalaga ay ang memorya ng NAND ay "hindi pabagu-bago," kaya ang pag-iimbak ng data ay hindi nangangailangan ng patuloy na kapangyarihan. Ginagamit ang NAND sa mga bagay tulad ng mga solid-state drive, memory card, at USB memory stick.
Para makagawa ng DRAM o NAND, kailangan mo ng malalaking pabrika ng chip. Sa DRAM, mayroon lamang tatlong pangunahing manlalaro—
Samsung Electronics (005930.Korea),
SK Hynix (000660.Korea), at Micron. Kasama sa merkado ng NAND ang mga manlalaro ng DRAM na iyon kasama ang isang joint venture na pag-aari ni
Western Digital (WDC) at Kioxia ng Japan.
Ang merkado ng memorya ay may maliit na bilang ng mga manlalaro na nakikitungo sa masikip na supply, lumalaking demand, at geopolitical na kaguluhan, kaya mahina ito sa panandaliang pagbabago ng damdamin. Sa mga nakalipas na linggo, ang mga presyo para sa NAND chips ay tumaas pagkatapos ng pagkawala sa dalawang pabrika na pinamamahalaan ng Kioxia/Western Digital venture. Mga presyo para sa ilang mga kalakal na ginagamit sa paggawa ng memory chip—neon gas, lalo na—ay dumami kasunod ng pagsalakay ng Russia sa Ukraine. At ang ilang mga mamumuhunan ay nag-aalala na ang isang postpandemic na pagbagal sa paglago ng PC ay maaaring magpahina ng mga presyo ng demand at presyon para sa parehong NAND at DRAM.
Ang lahat ng iyon ay totoo, at bukod sa punto. Micron noong nakaraang linggo naiulat na mga resulta para sa piskal na ikalawang quarter nito na kumportableng nangunguna sa sarili nitong pananaw para sa kita, kita, at mga margin. Nag-alok din ang kumpanya ng patnubay sa ikatlong quarter ng piskal na lumampas sa inaasahan ng Wall Street. Para sa quarter ng Mayo, ang Micron ay nag-proyekto ng kita na $8.7 bilyon, tumaas ng 17%, at nangunguna sa dating pinagkasunduan ng analyst na $8.1 bilyon.
Sa isang panayam nitong nakaraang linggo, sinabi ni Sumit Sadana, punong opisyal ng negosyo ng Micron at kumikilos na punong opisyal ng pananalapi, na nananatiling malakas ang demand mula sa industriya ng PC. Habang nakikita ng Micron ang flat unit sales para sa mga PC sa kalendaryong 2022, sinabi ni Sadana na ang paglambot ng demand ng consumer ay nababawasan ng paglaki ng mga enterprise PC, na malamang na magkaroon ng mas maraming memory kaysa sa mga consumer laptop.
Sinabi ni Sadana na ang pinakamalaking pagkakataon ng Micron ay nagmumula sa sektor ng automotive. Ang lumipat sa mga de-kuryenteng sasakyan—at sa hinaharap, ang mga kotse na may kahit ilang antas ng awtonomiya—ay gagawing mas mataas na bahagi ng bill ng mga materyales ang memory chips sa mga sasakyan sa hinaharap.
Sinabi ni Sadana na ang ilang mga EV ay nangangailangan na ng hanggang $750 ng mga memory chip bawat kotse—mga 15 beses ang memorya na ginamit sa isang kumbensyonal na sasakyang pinapagana ng gas. Ang paglipat sa mga EV, sabi niya, ay dapat na "isang hindi kapani-paniwalang malakas na tailwind para sa mga darating na taon."
Hindi lang siya ang nag-iisip. Sa isang ulat na inilabas noong Biyernes, inakala ni McKinsey na ang pangkalahatang industriya ng semiconductor ay aabot sa $1 trilyon sa mga benta sa 2030, mula sa $600 bilyon noong 2021. Ipinapalagay ni McKinsey na ang sektor ng automotive ay magiging 13% hanggang 15% ng kabuuang benta ng chip sa 2030, tumaas mula sa 8% noong 2021.
Si Ondrej Burkacky, na namumuno sa pandaigdigang praktika ng semiconductor ng McKinsey, ay nagsabi na ang inaasahang pagtaas ng demand sa industriya ng sasakyan ay ipinapalagay na walang biglaang pagtaas sa produksyon—siya ang pagmomodelo ng mga benta ng unit ay mananatili sa humigit-kumulang 100 milyon sa isang taon. At hindi niya inaasahan ang pagdating ng ganap na autonomous anumang oras sa lalong madaling panahon. Para diyan, sabi niya, kailangan mong maghintay hanggang 2035, 2040, o baka mas matagal pa.
Ngunit nakikita ni Burkacky ang isang mabilis na paglipat sa mga de-koryenteng sasakyan—inaasahan niya na ang mga EV ay magiging 30% hanggang 40% ng kabuuang produksyon pagsapit ng 2030. At nakikita niya ang papalaking paggamit ng mga teknolohiya sa tulong sa pagmamaneho na masinsinan sa memorya, tulad ng tulong sa paradahan at mga abiso sa pag-alis ng lane. Inaasahan din niya na makita ang pagtaas ng paggamit ng mga sopistikadong digital cockpit display. Ang lahat ng ito ay nagdaragdag, sa palagay ni Burkacky, sa pagdodoble ng halaga ng dolyar sa mga chips bawat kotse sa pagtatapos ng dekada.
Ang isang magandang bahagi nito ay darating sa anyo ng mas mataas na memorya. Sinabi ni Sadana na nakikita na ng Micron ang ilang mga kotse na may kasing dami ng isang terabyte ng NAND, ang parehong dami ng storage sa
mansanasNi pinakamalakas na iPhone.
Kaya narito ang isang kumpanya na may malakas na prospect ng paglago, isang malaking umuusbong na pagkakataon sa merkado, at nangungunang teknolohiya, at ano ang halaga ng mga namumuhunan? Hindi masyado. Ibinahagi ng Micron ang kalakalan sa halos dalawang beses na tinantyang kita sa piskal na 2023, at humigit-kumulang 6.5 beses na inaasahang kita sa piskal na 2023.
Ihambing iyon sa
Qualcomm (QCOM) sa 12 beses na pasulong na kita,
Intel (INTC) sa 13 beses,
Advanced na Micro Aparatong (AMD) sa 23 beses, at
NVIDIA (NVDA) sa 40 beses. Ang kita ng Micron sa susunod na taon ay magiging tungkol sa kahit na sa Nvidia, ngunit mayroon itong halos isang ikawalo ng halaga sa merkado.
Samantala, ang pagbabahagi ng Micron ay bumaba ng 16% taon hanggang sa kasalukuyan. Para sa mga namumuhunan, ito ay isang hindi malilimutang pagkakataon sa pagbili.
Sumulat sa Eric J. Savitz sa [protektado ng email]
Pinagmulan: https://www.barrons.com/articles/micron-chip-stock-a-buy-51648855069?siteid=yhoof2&yptr=yahoo