Mobileye Files Para sa Isang IPO (muli!)- Paano Magre-react ang Iba Pang Autonomy Companies?

Sinimulan ni Mobileye ang isang computer vision revolution noong 1999 nang si Amnon Shashua, isang nangungunang AI researcher sa Hebrew University, ay nagtatag ng kumpanya upang tumuon sa camera-based na perception para sa ADAS (Advanced Driver Assistance Systems) at autonomous vehicles (AV). Nag-file ang kumpanya para sa isang IPO noong 2014 at nakuha ng IntelINTC
sa 2017 para sa $15B. Ngayon, ito ang nangungunang manlalaro sa computer vision at Autonomous Vehicle (AV) na domain at kamakailan ay inihayag ang intensyon nitong mag-file para sa isang IPO at maging isang independiyenteng entity.

Nagkaroon ang Mobileye ng mga kita na $1.4B/taon at mga pagkalugi ng $75M noong 2021. Ang mga ito ay para sa mga kakayahan sa computer vision na nakabatay sa ADAS na ginagamit ng 50 automotive OEM sa 800 modelo ng kotse. Sa hinaharap, nilalayon nilang manguna sa L4 na awtonomiya ng sasakyan (walang driver na kinakailangan sa ilang partikular na kondisyon ng panahon at heograpiya) gamit ang computer vision at 3D imaging LiDAR na mga kakayahan batay sa silicon photonics platform ng Intel. Ang pagpapahalaga ng Mobileye ay inaasahang nasa pagitan ng $30-50B kapag sila ay tuluyang naging pampubliko. Madaling mahulaan na sa mga kita na ito, tagumpay sa pagpasok ng sasakyan, at husay ng semiconductor ng Intel, ang Mobileye ang mangingibabaw sa autonomous na landscape ng sasakyan sa mga darating na taon.

Paano makikipagkumpitensya sa AV space ang ibang mga kumpanya ng teknolohiya na may kaunti o walang kita? Cruise (isang dibisyon ng General MotorsGM
), Aurora, Waymo (isang “espesyal na taya” ng parent company na Alphabet) at Argo (na may mga pamumuhunan mula sa Ford at Volkswagen) kamakailan ay gumawa ng mga anunsyo tungkol sa kanilang mga kakayahan sa AV – nagkataon man sa press release ng Mobileye o bilang tugon dito. Zoox (nakuha ng Amazon noong 2020 sa halagang $1B, malamang na isang survival sale) kamakailan ay nag-anunsyo ng makabuluhang pag-unlad sa L5 autonomy (kumpletong awtonomiya kahit saan), nakakalito dahil nagpakita lang sila ng mga operasyon sa San Francisco. Ang mga kumpanyang ito ay may mga plano na palawakin ang kanilang mga pagsisikap - ngunit ang kumpetisyon ng Mobileye ay malamang na maging matindi. Ang pag-ampon ng AV ay lubhang naantala dahil sa teknolohiya, regulasyon at mga isyu sa pagtanggap ng customer, at ang pagbibigay ng ligtas, kumikita at nagsasarili na mga sasakyan at serbisyo ng L4 ay isang mamahaling pagsisikap. Ang stock market, sa kasamaang-palad, ay hindi na kaibigan. Ang mga equities na nauugnay sa AV ay dumanas ng hanggang 90% na pagbawas sa market capitalization mula noong 2019.

Naging aktibo ang Cruise sa paglulunsad ng robotaxis sa San Francisco at nagnanais na tumagos sa Austin at Phoenix sa pagtatapos ng 2022. Ang karanasan sa San Francisco ay mahirap ngunit umuunlad. Sa suporta ng General Motors at mga pamumuhunan mula sa MicrosoftMSFT
, Gusto ni Cruise na maglunsad ng kabuuang 5000 autonomous mga sasakyan sa San Francisco at iba pang mga merkado sa US upang maabot ang $1B/taon na mga kita sa 2025. Makatuwiran ito – makabuo ng $1B sa mga kita/taon gamit ang mga L4 ride-hailing na serbisyo (upang makipagkumpitensya sa mga kasalukuyang kita ng ADAS ng Mobileye) ay isinasalin sa mga kita na $2.8M /araw. Sa pag-aakalang $25/ride ay nagpapahiwatig ng 110K ride/araw. Ang average na 20 rides/araw/kotse ay nangangailangan ng ~5K na sasakyan. Ito ay mga de-koryenteng sasakyan (Origin) na ginawa para sa layuning idinisenyo para sa ride-sharing, na ginawa ng General Motors at tinantyang mga gastos na $50K bawat sasakyan, na nagpapahiwatig ng $250M na pamumuhunan sa mga kotse. Sa pagsuporta sa imprastraktura, madali itong maisalin sa isang $1B na pamumuhunan (mga command center, cloud computing, mga inhinyero, kawani ng suporta, atbp.). Ang ugnayan ng General Motors ay kawili-wili din dahil ang teknolohiya ng Cruise AV ay maaaring lumampas sa mga serbisyo ng Origin robotaxi at i-deploy sa milyun-milyong mga consumer na sasakyan.

Ang Aurora ay isang kumpanya ng AV na itinatag ng royalty ng AV innovation space (ex-GoogleGOOG
, TeslaTSLA
at mga pinuno ng Uber). Bago maging pampubliko sa pamamagitan ng SPAC (Special Acquisition Corporation) merger noong 2021, nagkaroon ng malaking pamumuhunan ang kumpanya mula sa Toyota, AmazonAMZN
, Uber at Denso (isang pangunahing automotive Tier 1 na supplier na nakabase sa Japan). Bukod sa mga kotse, ang Aurora ay tumutuon sa long-distance, highway trucking autonomy. Sa kabila ng kanilang pedigree, mamumuhunan at track record, si Chris Urmson, ang kanilang CEO (na siyang pangunahing puwersa sa likod ng kung ano ang Waymo ngayon), ay inihayag kamakailan na ang kumpanya ay isinasaalang-alang ang pagkuha ng isang malaking kumpanya ng teknolohiya (Apple o Microsoft) bilang isang opsyon. Ang salik na binanggit sa anunsyo ay kinabibilangan ng mga pagkaantala sa pagpapatibay ng L4 autonomy, ang kanilang limitadong financial runway (mayroon silang humigit-kumulang $1.8B sa cash) at pagpaparusa sa mga kondisyon ng stock market (ang kasalukuyang valuation ng Aurora ay $2.5B, kumpara sa $13B pagkatapos ng SPAC merger noong 2021. ).

Waymo (isang Alphabet special bets unit) ay isang pioneer sa autonomy space na may a valuation ng $175B noong 2018, na bumaba nang malaki sa $30B noong 2020 nang magkaroon ng mga bagong pamumuhunan na $2.5B mula sa mga hindi-Alphabet na mamumuhunan. Ito ang kauna-unahang nagpatakbo ng mga serbisyo ng taxi na nagsasarili at kumikita ng L4 sa maraming lungsod sa Arizona at lumawak ito sa iba pang mga heograpiya tulad ng San Francisco. sila sinasabi na ang kanilang mga computer ay mas ligtas na mga driver kaysa sa mga tao. Ang kanilang mga kita ay hindi pampubliko ngunit malamang na walang kabuluhan. Hinikayat ng Alphabet ang panlabas na pagpopondo, marahil upang makakuha ng panlabas na pagpapatunay ng mga prospect ng negosyo ng Waymo at ang mga panganib na nauugnay sa mga naantalang timeline para sa mga pangkalahatang serbisyo ng L4 ridesharing. Ang mga interes ng alpabeto sa Waymo ay maaaring higit pa sa paggalaw ng mga kalakal at tao. Mga bagay sa advertising at paghahanap; Ang pagkuha ng mga eyeball at pagbuo ng mga kita sa advertising mula sa isang bihag na madla sa isang AV ay malamang na mas kawili-wili. Dahil dito, maaaring magkaroon ng mas maraming runway ang Waymo kaysa sa iba pang kumpanya ng AV na umaasa lamang sa mga kita sa transportasyon.

Ang Argo.ai ay itinatag ng mga dating alum ng Google at Uber. Kamakailan ay inanunsyo nila ang mga deployment ng mga AV taxi sa maraming lokasyon (Miami, Austin). Kasama ang mga ito sa LyftLyft
(na nangangahulugan na dapat ibahagi ang isang bahagi ng mga kita, na nakakaapekto sa kakayahang kumita). Ang mga deployment ng Argo ay mayroon pa ring mga driver sa kaligtasan ng tao, at malamang na magtagal pa ito para makamit ang mga purong robotaxi na operasyon tulad ng Waymo at Cruise. Inihayag ni Argo ttagapagmana ng intensyon sa maging pampubliko sa 2021 sa halagang $7B. Ang kumpanya ay nagtaas ng kabuuang $3.5B mula sa Ford, Volkswagen at Lyft; medyo magaan ang 2X valuation kumpara sa Mobileye, Waymo at Cruise. Ngunit ang pagkakaroon ng mga pangunahing OEM tulad ng Ford at Volkswagen bilang mga makabuluhang mamumuhunan ay isang malinaw na bentahe sa mga tuntunin ng suporta sa pagsasama ng sasakyan at pagpapagana ng pagpapalawak mula sa L4 autonomous taxi services sa ADAS at L4 na autonomy-equipped consumer cars (katulad ng relasyon sa Cruise-General Motors).

Nakatuon ang Zoox sa AV ride-sharing hanggang sa makuha ito ng Amazon noong 2020. Nakalikom ito ng ~$1B mula nang itatag noong 2016. Hindi malinaw kung ang pagkakataong ito ay kawili-wili para sa Amazon – ang teknolohiya ay malamang na mas mahusay na ginagamit para sa trucking at last-mile mga kakayahan sa paghahatid. Namuhunan ang Zoox sa mga ride-hailing na taxi na ginawa para sa layunin na may makabuluhang inobasyon - tulad ng mga side parking na kotse at mga disenyo ng cabin na nagpo-promote ng parang bahay na kapaligiran.

Ngunit ang pagdidisenyo at pagmamanupaktura ng mga kotse at pag-aalok ng mga serbisyo ng L4 ride-hailing ay nangangailangan ng malaking pamumuhunan. Sa mahalagang walang mga kita at makabuluhang pagbawas sa interes ng pribadong pamumuhunan, hindi nakakagulat na ibinenta ng Zoox ang sarili nito sa Amazon sa halagang ~1B, katumbas ng mga naunang pamumuhunan at malapit sa isang benta sa apoy. Hindi malinaw kung paano sila kikita at magiging kumikita sa hinaharap. Ngunit ang Amazon ay isang salamangkero.

Inilatag ni Mobileye ang gauntlet. Gumagawa sila ng malalaking kita sa ADAS ngayon at halos kumikita na. Susulong sila sa L4 autonomy (para sa ride-hailing at consumer cars) sa kanilang karanasan sa sasakyan at sa LiDAR na nakabase sa silicon photonics ng Intel at mga kakayahan sa pag-compute. Malamang na pinakamahusay na nakaposisyon ang Cruise upang makipagkumpitensya, dahil sa suporta ng magulang nito, ang General Motors at ang pag-unlad nito sa harap ng L4 taxi services. Malamang na kayang bayaran ito ng Waymo sa mga karagdagang pamumuhunan at paggamit sa serbisyo ng L4 taxi bilang isang channel upang makabuo ng mga kita sa advertising. Ang Argo, tulad ng Cruise, ay maaaring umasa sa Ford at Volkswagen upang palawakin ang kanilang mga alok na lampas sa mga serbisyo ng L4 taxi sa mga consumer na sasakyan. Malamang na kailangang isaalang-alang ni Aurora ang pagkuha, gaya ng tila kinikilala nila. Maaaring kailanganin ng Zoox na mag-pivot upang suportahan ang pangunahing negosyo ng Amazon sa paglipat ng mga produkto mula sa mga bodega at mga supplier patungo sa iyong pintuan.

Hinulaan ko noong isang taon na ang espasyo ng LiDAR ay kailangang pagsama-samahin, dahil sa bilang ng mga manlalaro, mga pamumuhunan, mga push-out ng kita at limitadong mga pagkakataon sa kita. Ito ay napatunayang tumpak. Ang isang katulad na kababalaghan ay magaganap sa espasyo ng awtonomiya. Walang sapat na kita, pera, interes ng mamumuhunan at mga customer upang makipagkumpetensya nang kumita sa L4 ride-sharing area. Ang mga extension ng teknolohiya sa trucking, ADAS at consumer L4 na sasakyan ay kritikal. Ang alpabeto ay lalong nag-aalala tungkol sa mga nakakainip na bagay tulad ng kakayahang kumita at daloy ng pera at umaasim sa kabuuan ng "iba pang mga taya" na bagay. Ang Aurora ay makatotohanan at ipinahiwatig na sila ay naghahanap upang makuha. Ang mga tagasuporta ng Argo (Ford at Volkswagen) ay may iba pang mahahalagang priyoridad, tulad ng pagsasamantala sa espasyo ng de-kuryenteng sasakyan at pag-angat ng kanilang mga semiconductor supply chain. Hindi malinaw kung mayroon silang tibay upang magpatuloy sa pamumuhunan. Dahil dito, may katuturan ang layunin ni Argo na ipaalam sa publiko. Madiin ang General Motors tungkol sa pagpapanatili ng Cruise bilang bahagi ng kumpanya noong nakaraang taon nang pinalitan nila ang CEO ng Cruise na si Dan Amman, marahil dahil naunawaan nila na ang paggamit ng teknolohiya ng Cruise sa iba pang mga produkto ng General Motors ay isang mas mahusay na madiskarteng direksyon. Kakasakay lang ni Waymo ng isang propesyonal na financial executive mag-alala tungkol sa mga kita, gastos at pamumuhunan – na maaaring maging pasimula sa pagpunta sa publiko.

Siyempre, hindi natin maitatanggi ang mga acquisition!