Higit pang problema ang namumuo sa $24 trilyong Treasury market: Sa pagkakataong ito, ito ay tungkol sa central clearing

"Ang halaga ng transaksyon sa Treasury market ay tataas at, bilang mga dealer, nababahala kami tungkol doon," sabi ni Kavi Gupta, co-head ng global rates trading at counterparty portfolio management para sa BofA Securities. Bagama't ang malalaking manlalaro ay maaaring umangkop, ang mas maliliit ay maaaring hindi at ang paksa ay "isang bagay na aktibong pinag-uusapan ng aming mga kliyente."

Mga alalahanin tungkol sa pagkatubig sa merkado ng Treasury ilang buwan na ang ginagawa, lalo na habang ang proseso ng quantitative tightening ng Federal Reserve ay nagsimulang maging mataas. Sa Oktubre, Mga Seguridad ng BofA ay nagbabala na ang "marupok" na merkado ay nasa panganib ng "malaking sapilitang pagbebenta" o isang sorpresa na maaaring humantong sa pagkasira. At mas maaga sa buwang ito, ang Kinumpirma ni Fed ang mga pangamba tungkol sa mababang pagkatubig sa dati nang naging isa sa pinakamatatag na sulok ng sistema ng pananalapi.

Ang liquidity ay tumutukoy sa kadalian ng pagbili at pagbebenta ng mga securities, at ang kakulangan nito ay nangangahulugan na ang Treasurys ay hindi maaaring transaksyon nang maayos nang hindi gaanong naaapektuhan ang pinagbabatayan ng mga presyo sa utang ng gobyerno. Ang nagpapalala ng mga problema sa pagkatubig ay ang pag-alis ng malaki, regular na mamimili at ang agresibong pagtaas ng rate ng Fed upang labanan ang inflation, na sa pangkalahatan ay hinikayat ang mga mamumuhunan na magbenta ng mga bono sa taong ito.

Kung ang halaga ng transaksyon sa Treasurys ay nagiging mahigpit para sa mas maliliit na dealer, ang tanong ay magiging "hindi tuwirang binabawasan mo ang pagkatubig" para sa merkado, sabi ng kalahok ng panel na si Lynn Paschen, isang senior portfolio manager sa Schwab Asset Management. "Iyon ang magiging pangunahing alalahanin ko." Bilang karagdagan, ang ilang mga pondo ay kinakailangan upang mamuhunan sa Treasurys at ang mga karagdagang gastos ay maaaring kailanganin na maipasa sa mga shareholder, aniya.

Gerald Pucci, Jr., managing director at pandaigdigang pinuno ng repo sa BlackRock
BLK,
-1.79%,
sinabi niyang nag-aalala siya tungkol sa pagtaas ng mga gastos para sa mga kliyente ng pondo ng pensiyon ng kompanya. "Sa tingin ko ang anumang uri ng central clearing, sa gilid, ay isang positibo," ngunit kung gagawin nang masyadong mabilis "ay maaaring maging problema."

Karamihan sa mga ani ng Treasury ay dumulas noong Miyerkules, sa kabila ng malakas na data ng retail-sales ng Oktubre. Ang 10-taong rate
TMUBMUSD10Y,
3.689%
bumagsak sa ibaba 3.7%, na nagpapadala ng isang tanyag na panukat sa merkado ng bono ng paparating na mga pag-urong sa pinaka-negatibong antas sa higit sa 40 taon.

Mas maaga sa Miyerkules, New York Fed President John Williams Sinabi sa mga kalahok sa kumperensya na ang mga problema sa pagkatubig ng Treasury market ay may potensyal na makagambala sa kakayahan ng sentral na bangko na magpadala ng patakaran sa pananalapi sa ekonomiya. Samantala, si Nellie Liang, undersecretary para sa domestic finance sa Treasury Department, ay nagsabi na ang UST market ay kailangang subaybayan para sa mga kahinaan, dahil sa mga panganib ng isang potensyal na pagkabigla.