Morgan Stanley Investment Head Nakikita ang Nakatagong Banta sa Inflation Sa Mga Dolyar At Mga Kalakal

Ang mga mamumuhunan ay naghahanap ng mga sagot kung kailan humupa ang inflation sa gitna ng pangamba sa nalalapit na recession. Habang nag-parse ang mga prognosticator ng data at projection, si Morgan StanleyMS
Nakikita ng Chief Investment Officer na si Lisa Shalett ang isang nakatagong banta na maaaring magpalala sa inflationary picture: isang hindi napapansin na anomalya sa relasyon sa pagitan ng dolyar at mga presyo ng bilihin.

Para sa karamihan ng huling kalahating siglo, ang lakas ng dolyar ng US ay kabaligtaran na nauugnay sa average na presyo ng mga bilihin. Nang tumaas ang dolyar, at lumakas, bumaba ang mga presyo ng mga bilihin tulad ng langis at mahahalagang metal at kabaliktaran, isang produkto ng sagradong pagtatalaga ng dolyar ng US bilang reserbang pera ng mundo na humahantong sa karamihan sa mga pagbili ng kalakal ay ginagawa sa pera ng Amerika.

Ang mga kaganapan sa black swan ng Covid-19, at ang nagresultang pagkabigla sa supply chain, at ang pagsalakay ng Russia sa Ukraine ay lumilitaw na nawala ang balanseng ito at maaaring magpahiwatig ng masamang balita para sa inflation. Kapag ang dalawang sukatan na ito ay muling na-tether, ang resulta ay maaaring bumabagsak na dolyar, kung hindi man ay kilala bilang patuloy na inflation, sa kabila ng pagbaba ng mga presyo ng mga bilihin gaya ng langis.

"Maaari tayong makarating sa isang punto minsan sa susunod na tatlo hanggang anim na buwan, kung saan ang dolyar ay nagsisimulang humina sa isang relatibong batayan habang ang ekonomiya ng US ay bumagal, at habang ang iba pang mga ekonomiya at mga sentral na bangko ay nagsisimulang humigpit," sabi ni Shalett. "Maaaring pumasok tayo sa isang senaryo kung saan kahit na ang Fed ay maaaring magkaroon ng ilang tagumpay sa pag-squash ng demand [para sa mga kalakal at serbisyo], hindi natin mapipiga ang inflation."

Ang paghiwalay ng dolyar at mga kalakal na ito ay dalawang beses lamang nangyari mula noong 1966. Noong 1979, ang inflation ay lumampas sa 14% at ang mga presyo ng ginto ay tumaas sa higit sa $850 isang onsa mula sa mas mababa sa $50 ilang taon bago. Noong dekada 1980, si Fed Chairman Paul Volcker, na hinirang ni Pangulong Carter, ay nagtaas ng mga rate ng interes, na walang awa na inilipat ang rate ng Federal Funds na may mataas na 20%, na nag-udyok sa isang pag-urong na nagpabagsak sa inflation pati na rin ang mga presyo ng mga bilihin habang lumalakas ang dolyar. Noong 2001, tumaas ang mga presyo ng mga bilihin ngunit sa pagpasok ng China sa World Trade Organization at pagbaha sa merkado ng US ng mga murang kalakal, napigilan ang inflation.

Ang kasalukuyang sitwasyon ay resulta ng isang nakaraang dekada kung saan ang mga asset ng US ay higit na nalampasan ang mga pandaigdigang asset, na lumilikha ng isang demand para sa mga dolyar pati na rin ang isang defensive na postura sa maraming mga ekonomiya sa nakalipas na ilang taon na naging sanhi ng ibang mga bansa sa sobrang pagbili ng US dollars.

Kung mangyari ang paghina ng dolyar ng US, maaaring mangahulugan ito ng isang windfall para sa mga umuusbong na merkado na may mas mahinang pera, lalo na ang mga producer ng kalakal. Ang epektong ito ay lumalabas na sa mga umuusbong na merkado na lumalampas sa performance ng US equities sa buwan ng Hunyo kung saan ang Vanguard FTSE Emerging Markets ETF ay bumaba ng 2% ngayong buwan habang ang S&P 500 ay bumaba ng 4.9% sa parehong yugto ng panahon. Ang mga umuusbong na merkado ay hindi nalampasan ang mga equities ng US mula noong 2009, ayon kay Shalett.

Habang pinagmamasdan ni Shalett kung ang pagbaba ng presyo ng bilihin o pagbaba ng halaga ng US dollar ay nagdadala sa dalawang punto ng data na ito sa equilibrium, nakatutok siya sa ikatlong pinakamalaking ekonomiya sa mundo, ang Japan.

Ang mga Hapon ay nahaharap sa kanilang sariling krisis sa pera na may mahinang Yen na nagbabanta na ipadala ang bansa sa isang pag-urong. Bilang isa sa pinakamalaking bumibili ng mga treasuries ng US, kung pipiliin ng bansa na bawasan ang mga pagbiling iyon bilang reaksyon sa lumalalang larawang pang-ekonomiya, maaari nitong i-tip ang balanse patungo sa paghina ng dolyar habang ang mga bilihin ay mananatiling mahal.