(Bloomberg) — Inaalingawngaw ang halos lahat sa Wall Street, sina Bob Michele ng JPMorgan Asset Management at Michael Wilson ng Morgan Stanley ay nagbabantay sa mga potensyal na epekto ng tinatawag na quantitative tightening ng Federal Reserve.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ito ay inilatag sa merkado ng bono. Ang mga credit spread, kadalasan ang pagkakaiba sa pagitan ng yield sa isang corporate bond at ang benchmark rate, ay “masyadong mahal,” sabi ni Michele, ang punong opisyal ng pamumuhunan ng JPMorgan Asset Management, sa Bloomberg Television noong Miyerkules.
“Mukhang hindi sapat ang presyo nila sa mga panganib sa recession. Sa pagtatapos ng taon, tiyak na babalik sila sa mga lumang pinakamataas na humigit-kumulang 600-over," sabi ni Michele. "Hindi rin sa tingin ko ang mga merkado ay sapat na pagpepresyo sa quantitative tightening. Iyon ay ganap na tumama sa susunod na buwan."
Noong Setyembre, ang Fed ay naka-iskedyul na palakasin ang pagbabawas ng balanse nito sa isang maximum na bilis na $95 bilyon - tumatakbo hanggang $60 bilyon sa Treasuries, at $35 bilyon ng mga mortgage securities. Mula noong Hunyo, ang buwanang cap ay naging kabuuang $47.5 bilyon. Ngunit noong nakaraang buwan, pinababa lamang ng Fed ang portfolio nito ng halos $22 bilyon. Ang pangangailangang ito upang higpitan ang patakaran upang mapigil ang lumalakas na inflation ay isang malaking sakit ng ulo na kinakaharap ng Fed.
Magbasa pa: The Fed's QT Isn't Going to Plan: New Economy Daily
Si Wilson, ang punong opisyal ng pamumuhunan ng Morgan Stanley, sa isang kamakailang tala ay binigyang-diin na habang ang Fed ay huminto sa paghihigpit sa patakaran nito bago magsimula ang isang pang-ekonomiyang pag-urong sa nakalipas na apat na cycle, na nagpapalitaw ng isang bullish signal para sa mga stock, ang kasalukuyang makasaysayang antas ng inflation ay nangangahulugan na ang Fed ay malamang na humihigpit pa rin kapag dumating ang recession.
Ang mga equities ng US ay nananatiling natigil sa isang hanay ng kalakalan na may benchmark na S&P 500 na umiindayog sa pagitan ng mga dagdag at pagkalugi noong Miyerkules. Nabigo ang benchmark index na tumawid sa 200-araw na moving average, isang teknikal na threshold na nakikita ng marami bilang isang senyales para sa isang matibay na uptrend.
"Ang 200-araw na average na paglipat ay may kaugnayan dahil ito ang kalakaran," sabi ni Wilson sa parehong panayam. "Kaya tayo ay nasa isang downtrend, at hanggang sa ang merkado ay maaaring bumalik sa itaas ng downtrend na iyon, sa palagay ko ang paggawa ng ilang magagandang tawag tungkol sa mga bagong mataas ay, sa totoo lang, ito ay iresponsable kung ano ang nangyayari sa pagdating ng Fed at QT. Ito ay magiging mas masahol pa kaysa sa naranasan ng mga tao sa ngayon."
Ngunit ang ilang mga analyst ng Wall Street ay nagsimulang aliwin ang ideya na ang Fed ay titigil sa paghihigpit kahit na ang mga takot sa isang pag-urong ay lumalaki. Hindi Wilson.
Magbasa nang higit pa: Morgan Stanley ay Nakakakita ng Higit pang Fed Hikes Habang Inaasahan ni JPMorgan ang Pivot
"Ang malaking pagbabago sa oras na ito kumpara, sabihin, ang mga naunang panahon kung saan marahil ang mga merkado ay nasasabik tungkol sa isang pivot ng Fed ay sa pagkakataong ito ay hindi na sila pupunta maliban kung may talagang masamang mangyayari, na siyempre ay hindi magiging mabuti para sa mga stock," sabi ni Wilson . "Sa tingin ko 15 taon ng labis na patakaran sa pananalapi ay ginawa ang karaniwang mamumuhunan na uri ng kasiyahan sa katotohanang ito."
Gayunpaman, nag-alok si Wilson ng dalawang senaryo kung saan maaaring mag-pivot ang sentral na bangko, bagama't binibigyang-diin na hindi ito malamang. Maaaring makita ng US ang "pagbagsak ng inflation" dahil mayroong deflation sa maraming bulsa ng ekonomiya o ang data ng trabaho ay nagpapakita na ang bansa ay nasa "full blown recession kung saan ang mga kumpanya ay talagang nagbabawas ng trabaho."
"Hindi ko alam kung saan ang sakit na punto para sa Fed. Ngunit hindi nila nais na itaboy kami sa isang malalim na pag-urong, "sabi ni Wilson, na tama ang hinulaang selloff ngayong taon. "Ngunit kung nakakuha kami ng negatibong data ng payroll sa susunod na dalawang buwan - at posible iyon dahil negatibo na ang data ng sambahayan - maaaring iyon ay isang bagay kung saan sila mag-pause. Sa palagay ko ay hindi nila sisimulan ang pagbabawas ng mga rate, ngunit maaari silang mag-pause. Ang problema sa narrative na iyon para sa mga equity investor ay hindi iyon magiging maganda para sa mga kita. Hindi ito magiging maganda para sa mga presyo ng stock."
Sinabi ni Michele ng JPMorgan na ang bangko sentral ay dapat maglabas ng higit na kalinawan sa kung gaano ito ka-hawkish sa harap ng tumataas na mga alalahanin sa isang pag-urong sa pinaka-inaasahang Jackson Hole, Wyoming, taunang kaganapan ng Fed.
"Ang inaasahan ko sa pinakamababa ay binibigyan niya kami ng ilang mga sukatan tungkol sa kung ano ang maaaring maging sanhi ng mga ito na i-pause ang mga pagtaas ng rate at kung ano ang magiging dahilan upang aktwal na magsimula silang magbawas ng mga rate," sabi ni Michele, na tumutukoy kay Fed Chair Jerome Powell . "Ang sa tingin ko ay dapat gawin ng Fed at si Powell, sa partikular, ay nangunguna dito at gawin itong kanyang sandali. Para sa kapakanan ng Diyos, tayo ang nahaharap sa pinakamataas na inflation sa loob ng 40 taon.”
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html