'Ang tumataas na takot ay may iba pang masisira sa daan': Inaasahan ng mga namumuhunan sa stock-market ang data ng inflation ng PCE sa gitna ng labis na pag-aalala ng Fed

"Ang tumataas na takot ay may iba pang masisira sa daan, tulad ng buong US Treasury bond market," sabi ni Yardeni.

Ang mga ani ng Treasury ay tumaas kamakailan habang itinataas ng Fed ang benchmark na rate ng interes nito, na pinipilit ang stock market. Noong Biyernes, ang kanilang mabilis na pag-akyat ay naka-pause, habang ang mga namumuhunan ay natutunaw ang mga ulat na nagmumungkahi na ang Fed ay maaaring magdebate ng bahagyang pagbagal ng mga agresibong pagtaas ng rate sa huling bahagi ng taong ito.

Stock tumalon nang husto Biyernes habang tinitimbang ng merkado kung ano ang nakikita bilang isang potensyal na simula ng isang pagbabago sa patakaran ng Fed, kahit na ang sentral na bangko ay lumitaw na nakatakdang ipagpatuloy ang isang landas ng malalaking pagtaas ng rate sa taong ito upang pigilan ang tumataas na inflation. 

Ang reaksyon ng stock market sa Ang ulat ng Wall Street Journal na ang sentral na bangko ay lumilitaw na nakatakdang itaas ang rate ng mga pondo ng fed ng tatlong-kapat ng isang porsyento ng punto sa susunod na buwan - at na ang mga opisyal ng Fed ay maaaring magdebate kung magtataas ng kalahating punto ng porsyento sa Disyembre - tila labis na masigasig kay Anthony Saglimbene, punong estratehiko sa merkado sa Ameriprise Financial. 

"Ito ay nagnanais na pag-iisip" na ang Fed ay patungo sa isang pag-pause sa mga pagtaas ng rate, dahil malamang na iiwan nila ang mga pagtaas ng rate sa hinaharap "sa talahanayan," sabi niya sa isang panayam sa telepono. 

"Sa palagay ko ay ipininta nila ang kanilang mga sarili sa isang sulok noong iniwan nila ang mga rate ng interes sa zero sa buong nakaraang taon" habang bumibili ng mga bono sa ilalim ng tinatawag na quantitative easing, sabi ni Saglimbene. Hangga't ang mataas na inflation ay nananatiling malagkit, ang Fed ay malamang na patuloy na magtataas ng mga rate habang kinikilala ang mga pagtaas na iyon ay tumatakbo nang may lag - at maaaring gumawa ng "mas maraming pinsala kaysa sa gusto nila" sa pagsisikap na palamig ang ekonomiya.

"Ang isang bagay sa ekonomiya ay maaaring masira sa proseso," sabi niya. "Iyan ang panganib na nahahanap natin ang ating sarili."

'Debacle'

Ang mas mataas na mga rate ng interes ay nangangahulugan na mas malaki ang gastos para sa mga kumpanya at mga mamimili na humiram, nagpapabagal sa paglago ng ekonomiya sa gitna ng mas mataas na takot na nahaharap ang US sa isang potensyal na pag-urong sa susunod na taon, ayon kay Saglimbene. Ang kawalan ng trabaho ay maaaring tumaas bilang resulta ng agresibong pagtaas ng rate ng Fed, aniya, habang ang "mga dislokasyon sa pera at mga merkado ng bono" ay maaaring lumitaw.

Nakita ng mga mamumuhunan ng US ang gayong mga bitak sa merkado sa pananalapi sa ibang bansa.

Ang Bank of England kamakailan ay gumawa ng isang sorpresang interbensyon sa merkado ng bono sa UK pagkatapos na tumaas ang mga ani sa utang ng gobyerno nito at ang British pound ay lumubog sa gitna ng mga alalahanin sa isang plano sa pagbawas ng buwis na lumitaw habang ang sentral na bangko ng Britain ay humihigpit sa patakaran sa pananalapi upang pigilan ang mataas na inflation. Punong ministro Liz Truss bumaba sa kabila ng kaguluhan, ilang linggo lamang pagkatapos kunin ang nangungunang trabaho, na nagsasabing aalis siya sa sandaling magsagawa ng paligsahan ang Conservative party para palitan siya. 

"Tapos na ang eksperimento, kung gugustuhin mo," sabi ni JJ Kinahan, chief executive officer ng IG Group North America, ang magulang ng online brokerage tastyworks, sa isang panayam sa telepono. "Kaya ngayon ay kukuha tayo ng ibang pinuno," sabi niya. "Karaniwan, hindi ka magiging masaya tungkol doon, ngunit mula noong araw na dumating siya, ang kanyang mga patakaran ay medyo hindi natanggap."

Samantala, ang US Treasury market ay "marupok" at "bulnerable sa pagkabigla," ang mga strategist sa Bank of America ay nagbabala sa isang ulat ng BofA Global Research na may petsang Oktubre 20. Nagpahayag sila ng pag-aalala na ang Treasury market ay "maaaring isang pagkabigla mula sa paggana ng merkado. mga hamon," na tumuturo sa lumalalang pagkatubig sa gitna ng mahinang demand at "nakataas na pag-iwas sa panganib ng mamumuhunan." 

Basahin: Ang 'Fragile' Treasury market ay nasa panganib ng 'large scale forced selling' o sorpresa na humahantong sa pagkasira, sabi ng BofA

"Ang takot ay ang isang debacle tulad ng kamakailang isa sa merkado ng bono ng UK ay maaaring mangyari sa US," sabi ni Yardeni, sa tala nitong Biyernes. 

"Bagaman ang anumang bagay ay tila posible sa mga araw na ito, lalo na ang nakakatakot na mga sitwasyon, nais naming ituro na kahit na ang Fed ay nag-withdraw ng pagkatubig" sa pamamagitan ng pagtaas ng rate ng pondo ng fed at patuloy na quantitative tightening, ang US ay isang ligtas na kanlungan sa gitna ng mga mapaghamong panahon sa buong mundo, ang sabi ng firm. Sa madaling salita, ang paniwala na "walang alternatibong bansa" kung saan mamumuhunan maliban sa US, ay maaaring magbigay ng pagkatubig sa domestic bond market, ayon sa tala nito.

"Sa palagay ko ay hindi gumagana ang ekonomiyang ito" kung ang ani sa 10-taong Treasury
TMUBMUSD10Y,
4.228%
ang tala ay nagsisimulang lumapit kahit saan malapit sa 5%, sabi ni Rhys Williams, punong strategist sa Spouting Rock Asset Management, sa pamamagitan ng telepono.

Ang sampung taon na ani ng Treasury ay bumagsak nang bahagya ng higit sa isang batayan na punto sa 4.212% noong Biyernes, pagkatapos umakyat sa Huwebes sa kanilang pinakamataas na rate mula noong Hunyo 17, 2008 batay sa 3 pm Eastern time levels, ayon sa Dow Jones Market Data.

Sinabi ni Williams na nag-aalala siya na ang tumataas na mga rate ng financing sa mga pabahay at mga auto market ay makakapit sa mga consumer, na humahantong sa mas mabagal na benta sa mga market na iyon.

Basahin: Bakit dapat maghanda ang market ng pabahay para sa double-digit na rate ng mortgage sa 2023

"Ang merkado ay may higit o mas kaunting presyo sa isang banayad na pag-urong," sabi ni Williams. Kung ang Fed ay patuloy na humihigpit, "nang hindi binibigyang pansin kung ano ang nangyayari sa totoong mundo" habang "manyak na nakatuon sa mga rate ng kawalan ng trabaho," magkakaroon ng "isang napakalaking pag-urong," sabi niya.

Inaasahan ng mga mamumuhunan na ang landas ng Fed ng hindi pangkaraniwang malalaking pagtaas ng rate sa taong ito ay hahantong sa isang mas malambot na labor market, na magpapababa ng demand sa ekonomiya sa ilalim ng pagsisikap nitong pigilan ang tumataas na inflation. Ngunit ang labor market sa ngayon ay nanatiling malakas, na may kasaysayan mababang unemployment rate na 3.5%.

Si George Catrambone, pinuno ng Americas trading sa DWS Group, ay nagsabi sa isang panayam sa telepono na siya ay "medyo nag-aalala" tungkol sa Fed na potensyal na mag-overightening ng patakaran sa pananalapi, o masyadong mabilis na pagtaas ng mga rate.

"Sinabi sa amin ng sentral na bangko na sila ay umaasa sa data," sabi niya, ngunit nagpahayag ng mga alalahanin na umaasa ito sa data na "pabalik-balik na pagtingin nang hindi bababa sa isang buwan," aniya.

Ang unemployment rate, halimbawa, ay isang lagging economic indicator. Ang bahagi ng kanlungan ng index ng consumer-price, isang sukatan ng inflation ng US, ay “sticky, but also particular lagging,” sabi ni Catrambone.

Sa pagtatapos ng paparating na linggong ito, ang mga mamumuhunan ay makakakuha ng pagbabasa mula sa index ng personal-consumption-expenditures-price, ang ginustong inflation gauge ng Fed, para sa Setyembre. Ang tinatawag na data ng PCE ay ilalabas bago magbukas ang US stock market sa Oktubre 28.

Samantala, ang mga resulta ng corporate earnings, na nagsimula nang iulat para sa ikatlong quarter, ay "pabalik-balik," sabi ni Catrambone. At ang dolyar ng US, na tumaas habang ang Fed ay nagtataas ng mga rate, ay lumilikha ng "headwind" para sa mga kumpanya sa US na may mga multinasyunal na negosyo.

Basahin: Ang mga namumuhunan sa stock-market ay naghahanda para sa pinaka-abalang linggo ng panahon ng kita. Narito kung paano ito nakasalansan hanggang ngayon.

"Dahil sa lag na pinapatakbo ng Fed, hindi mo malalaman hanggang sa huli na ang lahat na lumayo ka na," sabi ni Catrambone. "Ito ang nangyayari kapag gumagalaw ka nang napakabilis ngunit ganoon din ang laki, aniya, na tinutukoy ang string ng malalaking pagtaas ng rate ng sentral na bangko sa 2022.

“Mas madaling mag-tiptoe kapag nagtataas ka ng mga rate sa 25 basis points sa isang pagkakataon,” sabi ni Catrambone.

'Tightrope'

Sa US, ang Fed ay nasa "tightrope" dahil nanganganib ito sa paghihigpit ng patakaran sa pananalapi, ayon sa Kinahan ng IG. "Hindi namin nakita ang buong epekto ng ginawa ng Fed," sabi niya.

Habang ang merkado ng paggawa ay lumalabas na malakas sa ngayon, ang Fed ay humihigpit sa isang pagbagal ng ekonomiya. Halimbawa, bumagsak ang mga kasalukuyang benta sa bahay habang tumataas ang mga rate ng mortgage, habang ang survey ng pagmamanupaktura ng Institute for Supply Management, isang barometro ng mga pabrika ng Amerika, bumagsak sa 28-buwang mababang ng 50.9% noong Setyembre.

Gayundin, ang problema sa mga pamilihan sa pananalapi ay maaaring lumitaw nang hindi inaasahan bilang isang ripple effect ng paghigpit ng pera ng Fed, nagbabala kay Williams ng Spouting Rock. "Anumang oras na ang Fed ay magtataas ng mga rate nang mabilis, iyon ay kapag ang tubig ay napupunta at malalaman mo kung sino ang may bathing suit" - o hindi, sabi niya.

"Hindi mo lang alam kung sino ang overlevered," sabi niya, na nagpapataas ng pag-aalala sa potensyal para sa illiquidity blowups. "Malalaman mo lang iyon kapag nakuha mo na ang margin call na iyon." 

Ang mga stock ng US ay natapos nang mas mataas noong Biyernes, kasama ang S&P 500
SPX,
+ 2.37%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.47%
at Nasdaq Composite bawat isa ay nagmamarka ng kanilang pinakamalaking lingguhang porsyento na nadagdag mula noong Hunyo, ayon sa Dow Jones Market Data. 

Gayunpaman, ang mga equities ng US ay nasa isang bear market. 

"Pinapayuhan namin ang aming mga tagapayo at kliyente na manatiling maingat sa natitirang bahagi ng taong ito," nakasandal sa mga de-kalidad na asset habang nananatiling nakatutok sa US at isinasaalang-alang ang mga depensibong lugar tulad ng pangangalagang pangkalusugan na makakatulong na mabawasan ang panganib, sabi ng Saglimbene ng Ameriprise. "Sa tingin ko ang pagkasumpungin ay magiging mataas."