Mahirap ang naging taon ng Netflix, Disney, at mukhang hindi maganda ang 2023

Ang mga stock ng media ay yumanig sa taong ito, na may mga kumpanyang nawalan ng bilyun-bilyong dolyar sa halaga sa pamilihan, habang humihina ang paglaki ng streaming subscriber at lumala ang merkado ng advertising. 

Ang sakit ay malamang na magpatuloy sa unang kalahati ng 2023, ayon sa mga executive ng media at mga analyst ng industriya. 

Disney at Warner Bros. Pagtuklas, dalawang kumpanyang sumasailalim sa mga transition, lalo na pagdating sa streaming, bawat isa ay pumalo sa 52-linggo na mababang sa mga nakaraang araw. Sa ngayon sa taong ito, ang stock ng Warner ay bumaba ng higit sa 60% at ang Disney ay higit sa 45%. 

Ang industriya ng media ay dumating sa isang punto ng pagbabago dahil ang kumpetisyon sa pagitan ng mga serbisyo ng streaming ay nasa lahat ng oras na mataas at ang mga mamimili ay nagiging mas pinipili tungkol sa kanilang bilang ng mga subscription. Higit pa rito, nakikipaglaban ang mga kumpanya sa mas mababang kita ng ad at mas maraming cord cutting. Inaasahan ng ilan ang pagsasama-sama mangyari sa malapit na hinaharap.

"Sa buong sektor, ito ay kaguluhan," sabi ni Mark Boidman, pinuno ng media at entertainment investment banking sa Solomon Partners. "Lahat ng tao ay nagsasabi sa loob ng maraming taon na ang teknolohiya ay magbabago sa mundo ng media, at ito ay. Ngunit nasa totoong punto na tayo ngayon kung saan oras na ng crunch.” Hulaan niya naka-bundle na streaming ay magiging mas mahalaga sa 2023.

Ito ay isang mahirap na taon sa buong board para sa merkado. Ang Nasdaq Composite ay patungo sa pinakamasama nitong pagbaba mula noong 2008, at ito ay nakaposisyon na hindi maganda ang pagganap ng S&P 500 para sa ikalawang sunod na taon. Ang mga stock ng iba pang mga industriya, kabilang ang tech, ay na-clobbered. 

Ang mga pangunahing tech na stock ay mayroon nawala ang hindi bababa sa kalahati ng kanilang halaga. Streaming higante Ang Netflix's ang stock ay bumaba ng higit sa 50%, kasama ang market cap nito sa kalahati sa humigit-kumulang $123 bilyon.

Kapag nag-ulat ang Netflix nawalan ito ng mga subscriber sa unang quarter — sa unang pagkakataon sa mahigit 10 taon — ang balita ay nagpadala ng isang shock wave sa sektor. Sinisi ng streaming giant ang tumaas na kumpetisyon. Sinimulan din nitong tuklasin ang isang suportado ng ad, mas murang opsyon para sa mga customer, isang bagay na matagal nang sinabi ng kumpanya na hindi nito gagawin. 

Simula noon, sumunod na rin ang ibang mga stock ng kumpanya ng media. 

Ang Disney, samantala, ay nahaharap sa mga hamon mula noong mga unang araw ng pandemya, kung kailan sarado ang mga sinehan at theme park sa loob ng maraming buwan. Ang pinansiyal na pagganap ng Disney ay sinuri sa mga nakaraang buwan, at kasunod nito nakakadismaya na ulat ng kita noong Nobyembre, pinatalsik ng board ng kumpanya si Bob Chapek at ibinalik ang matagal nang dating boss na si Bob Iger. 

Bagama't ang Disney natuwa agad ang mga namumuhunan sa pagbabalik ni Iger, ang stock sa lalong madaling panahon ay humina, pinakahuling dahil sa bahagi sa a mas mababa kaysa sa inaasahan pagbubukas ng box office weekend para sa “Avatar: The Way of Water.”

Ang stock ng Warner ay nasira ngayong taon dahil ang pamamahala para sa bagong pinagsamang kumpanya — ang pagsasanib sa pagitan ng Warner Bros. at Discovery ay nagsara ngayong tagsibol — ay pagputol ng mga gastos, babala sa mahirap na market ng ad, at pagtutuon sa paggawa ng streaming na negosyo nito kumikita sa hinaharap.

Mula noong pagkalugi ng Netflix sa unang bahagi ng taong ito, kinukuwestiyon ng Wall Street ang posibilidad ng streaming na mga modelo ng negosyo. 

"Sa palagay ko sinusubukan ng lahat na tularan ang Netflix na may pag-asa na makakita ng katulad na pagpapahalaga, at sa puntong ito ang jig ay pataas," sabi ni John Hodulik, isang analyst sa UBS. "Ang Netflix ay hindi na pinahahalagahan sa maraming kita. Ang mga mamumuhunan ay nagtatanong kung paano ang direktang-sa-consumer ay nakakakuha ng kakayahang kumita." 

Ang damdamin ay natimbang din sa Warner, na nagpaplanong pagsamahin ang HBO Max at Discovery sa susunod na taon, pati na rin ang Paramount Global at Comcast's NBCUniversal. Ang mga mamumuhunan ay may magnifying glass sa mga bilang ng subscriber at paggasta ng nilalaman, na umabot sa sampu-sampung bilyong dolyar para sa mga kumpanyang ito.  

"Ngayon ay may bagong pagtutok sa mga gastos na ito," sabi ni Hodulik. "Sa palagay ko ang Warner Bros. Discovery ang nangunguna sa paniningil, ngunit makikita natin ang iba pang mga kumpanya na ibabalik ang kanilang mga ambisyon sa streaming space sa paglipas ng panahon."

Higit pa rito, lumala ang ad market. Sa panahon ng kawalan ng katiyakan sa ekonomiya, madalas na humihinto ang mga kumpanya sa paggastos sa advertising, na kadalasang nakikita bilang discretionary. 

Higit sa lahat hindi nakuha ang ikatlong quarter mga pagtatantya pagkatapos bumaba ang kita nito sa ad, na bumaba ang stock nito sa mga susunod na araw. Ang stock ay bumaba ng higit sa 45% sa taong ito. Ang mga bahagi ng Paramount ay tumaas kamakailan pagkatapos ng Berkshire Hathaway ni Warren Buffett itinaas ang pusta nito sa kumpanya, pinalalakas ang haka-haka na maaari itong maging target ng pagkuha.

Mas maaga sa buwang ito sa isang kumperensya ng industriya, CEO Bob Bakish pinababa ang mga inaasahan para sa ikaapat na quarter na benta ng ad ng kumpanya. Sinabi rin ng CEO ng NBCUniversal na si Jeff Shell sa parehong kumperensya na ang advertising ay patuloy na lumala sa nakalipas na anim hanggang siyam na buwan, bagama't nabanggit niyang tataas ang kita ng ad sa ikaapat na quarter.

"Ang mga stock na ito ay bumaba nang husto, at ang mga mamumuhunan ay nagtatanong sa kanilang sarili kung bakit ko ito bibilhin bago ang masamang balita hindi lamang sa susunod na quarter, ngunit sa susunod na ilang quarters," sabi ni Hodulik. "Maaaring lumala ang mga bagay bago sila bumuti." 

Gayunpaman, mayroong ilang maliwanag na lugar sa harap ng advertising. 

Ang mga streamer tulad ng Netflix at Disney ay nag-aalok na ngayon ng suportado ng ad, mas murang mga opsyon para sa mga customer, na inaasahang magiging positibo para sa kanilang mga negosyo. "Inaasahan din namin na ang advertising streaming ay magiging mas mahalaga sa darating na taon," sabi ni Solomon Partners' Boidman. 

Ang kita sa advertising sa pulitika ay tumaas din sa ikatlo at ikaapat na quarter dahil sa mainit na midterm na halalan, kasama ang mga may-ari ng broadcast station tulad ng Nextstar Broadcast Group at Tegna umaani ng mga benepisyo. Ang mga stock na ito, lalo na ang Nexstar, ay parehong napapanahon, sa kabila ng pangkalahatang kahinaan ng kanilang industriya, dahil ang kanilang mga kita lubos na umaasa sa mataas na mga bayarin na binabayaran ng mga distributor para maipalabas ang kanilang mga lokal na network.

Pagputol ng kurdon, bagaman hindi bagong uso para sa industriya, "pinabilis sa lahat ng oras na pinakamasama" sa ikatlong quarter, ayon sa data mula sa MoffettNathanson. Kasabay ng pag-advertise, binanggit ito ng Paramount bilang isang hadlang sa pinakakamakailang quarterly na resulta nito.

Para sa mga kumpanya ng media tulad ng Comcast at Charter Communications, nahuling paglaki ng subscriber sa harap ng broadband, sa halip na ang negosyong pay-TV, ay mas tumitimbang sa kanilang mga stock. 

Ang Charter, na nag-aalok lamang ng pay-TV, broadband at mga serbisyong mobile at walang paa sa streaming na mga digmaan tulad ng peer Comcast, ay partikular na nakita ang stock nito na naghihirap kamakailan. Ang stock ng Charter ay bumaba ng halos 50% taon hanggang sa kasalukuyan, at natamaan ito nang mas maaga sa buwang ito nang sabihin ng kumpanya sa mga mamumuhunan na tataas ang paggasta sa broadband network nito sa mga darating na taon. Ang stock ng Comcast ay bumaba ng higit sa 30% sa ngayon sa taong ito.

"Alam namin na nangyayari ang pagputol ng kurdon, ngunit tiyak na bumilis ito mula noong simula ng pandemya," sabi ni Hodulik. "Mukhang lumala pa ito sa pagpasok natin sa unang quarter." 

Pagbubunyag: Ang Comcast ay ang namumunong kumpanya ng NBCUniversal at CNBC.