Tiyak na hindi naging madali ang pagiging isang minero ng ginto kamakailan. Bilang isang producer ng kalakal, katumbas ng halaga mo ang iyong ibinebenta, at ang presyo ng ginto ay dumudulas mula noong ito ay nanguna sa $2,000 bawat onsa noong unang bahagi ng Marso habang ang pagsalakay ng Russia sa Ukraine ay natakot sa mga pamilihan. Pagkatapos, sinimulan ng Federal Reserve na itaas ang mga rate ng interes, na nagpapadala ng dolyar ng US nang mas mataas, at lahat ito ay pababa mula noon, na may ginto na bumagsak ng 19%, sa $1,665.
Ang pag-slide ng Gold ay tumama nang husto sa Newmont (ticker: NEM), na ang stock ay bumaba ng higit sa 50% mula sa pinakamataas nitong Abril hanggang $42.40, ang pinakamababang presyo nito mula noong Marso 2020, nang ang ginto ay $1,500 kada onsa.
Nasaktan din ang kumpanya ng kaparehong inflationary pressure na nakakaapekto sa halos bawat negosyo ngayong taon. Ang isang pares ng mas masahol pa kaysa sa inaasahang mga quarterly na resulta ay nag-ambag sa matinding pagbaba sa stock ng Newmont mula noong Abril. Sa ikalawang quarter, iniulat noong Hulyo, binanggit ng management ang mas mataas na presyo para sa paggawa, diesel fuel at iba pang enerhiya, at mga hilaw na materyales na ginagamit para sa pagmimina at pagproseso ng ginto. Itinaas ng kumpanya ang mga all-in sustaining cost nito sa $1,150 kada onsa, mula sa $1,050. Iyon ay isang mas malaking pagtaas kaysa sa marami sa mga kakumpitensya ng Newmont noong panahong iyon. Ang mga pagbabahagi ay bumaba ng 13% pagkatapos ng ulat.
Gayunpaman, maaaring oras na para bumili ng stock ng Newmont. Ang dolyar, na tumaas ng 14% noong 2022, ay malamang na hindi tumaas magpakailanman, at ang pagmamay-ari ng ginto ay magbibigay ng hedge sa kaso ng ibig sabihin ng pagbabalik, o potensyal na geopolitical at pang-ekonomiyang pagyanig. Patuloy na pinapataas ng Newmont ang produksyon nito ng mahalagang metal, at mukhang mura ang stock nito. Mayroon din itong 5.2% na ani ng dibidendo, na nangangahulugan na ang mga namumuhunan ay maaaring mabayaran upang maghintay.
"Ang kamakailang underperformance ay nagmamarka ng isang kaakit-akit na entry point para sa isang low-risk na producer ng ginto na naghahatid ng paglaki ng dami," isinulat ng analyst ng Goldman Sachs na si Emily Chieng.
Siyempre, ang lahat ay nagsisimula sa presyo ng ginto-at kamakailan lamang ang metal ay nasa ilalim ng malaking presyon. Ang mas mataas na mga rate ng interes ay malamang na gumawa ng ginto, isang asset na hindi nag-aalok ng anumang ani, hindi gaanong kaakit-akit. Presyo rin ito sa dolyar, kaya habang tumataas ang dolyar, mas kaunting dolyar ang halaga ng ginto. Ngunit ang pagbaliktad sa alinman sa dalawang trend na iyon ay maaaring magpadala ng mas mataas na presyo ng ginto.
"Ang ginto ay may pambihirang medium-term na batayan," sabi ni Thomas Kertsos, tagapamahala ng pondo ng First Eagle Gold. “Mayroon tayong record na pandaigdigang antas ng utang; isang pantay na halaga ng geopolitical, pang-ekonomiya, at kawalan ng katiyakan sa pananalapi; at ngayon ay isang krisis sa enerhiya at isang potensyal na krisis sa pagkain sa abot-tanaw.
Ang Newmont ay maaaring ang pinakaligtas na paraan upang tumaya sa isang gold revival. Nadagdagan ito noong 2019 sa pamamagitan ng pagkuha nito sa Goldcorp, pagkakaroon ng mga bagong minahan, tao, at iba pang asset. Ang nangunguna sa industriya na sukat nito ay nagpapangyari sa kumpanya para sa
S&P 500,
at nananatili itong nag-iisang stock ng ginto sa index. Ginagawa nitong default para sa mga generalist na mamumuhunan at binibigyan ito ng tulong mula sa pagmamay-ari ng index-fund, habang ginagawa itong target para sa mga pondo ng kita dahil sa malaking dibidendo. Nagpapatakbo din ito sa pangkalahatan na hindi gaanong mapanganib na mga rehiyon kaysa sa maraming iba pang mga minero ng ginto, na may malapit sa 70% ng mga ari-arian nito sa North America at Australia.
Ang halos 100 milyong ounces ng mga reserba nito ay higit sa lahat ng mga kapantay nito maliban sa isa. Ang Newmont ay gumagawa ng mga anim na milyong onsa ng ginto taun-taon, at mas maliit na dami ng iba pang mga metal kabilang ang pilak, tanso, tingga, at sink. Ang mga benta ay $12.4 bilyon sa nakalipas na apat na quarter, na may netong kita na $1.9 bilyon at libreng cash flow na $1.8 bilyon.
"Naroon ang mga asset, mahusay ang pamamahala, at ito ang pinakamalaking kumpanya ng ginto, kaya ito ang tinitingnan ng karamihan," sabi ni Caesar Bryan, tagapamahala ng pondo ng Gabelli Gold.
Pag-sign up sa Newsletter
Preview ni Barron
Kumuha ng isang sneak preview ng mga nangungunang kwento mula sa magazine ng Barron ng katapusan ng linggo. Biyernes ng gabi ET.
Ang mga asset na iyon ay ibinebenta ngayon. Ang stock ay nakikipagkalakalan para sa 0.95 beses ang halaga ng netong asset nito, ayon sa analyst ng Gabelli na si Christopher Mancini, kumpara sa karaniwang premium na 30% hanggang 50% para sa mga minero ng ginto sa pangkalahatan. Naniniwala siya na ang mga pagbabahagi ay dapat mapunta sa 1.2 beses na NAV, o $52. Kinakalkula ng analyst ng UBS na si Cleve Rueckert ang isang $50 na target na presyo, batay sa 7.5 beses na multiple ng halaga ng enterprise upang ipasa ang mga kita bago ang interes, mga buwis, depreciation, at amortization, o Ebitda—na magiging malapit sa makasaysayang average ng stock. Ito ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa 5.8 beses. Gumagamit ang Goldman's Chieng ng isang halo ng parehong valuation multiples at kinakalkula ang isang $53 patas na halaga.
Ang lahat ng tatlong target ay kumakatawan sa humigit-kumulang 20% upside bago ang Newmont's dividend yield na higit sa 5%.
Ang dibidendo ay naging pokus ng mga alalahanin ng mamumuhunan kamakailan, ngunit naniniwala si Rueckert na ang mga alalahanin ay walang batayan. Binubuo ang formula ng dibidendo ng kumpanya ng $1 kada share base na dibidendo taun-taon, at isang variable na pagbabayad sa itaas ng iyon na nakatali sa 40% hanggang 60% ng libreng cash flow sa presyong ginto sa itaas ng $1,200 isang onsa. Iyan ay kasalukuyang karagdagang $1.20 bawat bahagi taun-taon, batay sa pagtatantya ng pamamahala sa isang $1,800 na presyo ng ginto, kung saan muling sinusuri ng kumpanya ang payout sa tuwing gumagalaw ang presyo ng $300 sa alinmang direksyon.
Nagmodelo si Rueckert ng sapat na cash flow sa mga darating na taon para mapanatili ng kumpanya ang kasalukuyang payout habang namumuhunan sa mga bagong proyekto at minahan. Sinabi niya na ang kasalukuyang $1.20 na payout ay mas malapit sa 40% ng libreng cash flow kaysa sa 60%, habang ang lakas ng balanse ng Newmont ay nagbibigay dito ng karagdagang flexibility. (Ang netong utang sa Ebitda ay 0.3 beses lamang sa pagtatapos ng ikalawang quarter.) Ang dibidendo nitong ani sa itaas ng 5% ay dapat maglagay ng sahig sa ilalim ng stock.
"Ang kailangan mo lang para mabawi ang stock ay para manatiling flat ang presyo ng ginto," sabi ni Rueckert.
Sa Newmont, ang mga mamumuhunan ay nakakakuha ng matatag na opsyon sa mas mataas na presyo ng ginto sa isang mataas na kalidad na kumpanya—na may tuluy-tuloy na daloy ng kita sa ngayon.
Sumulat sa Nicholas Jasinski sa [protektado ng email]
