(Bloomberg) — Ang mga mamumuhunan na maaaring naghahanap para sa pinakamalaking merkado ng bono sa mundo upang mag-rally sa lalong madaling panahon mula sa pinakamasamang pagkalugi nito sa mga dekada ay mukhang tiyak na mapapahamak sa pagkabigo.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang ulat sa pagtatrabaho sa US noong Biyernes ay naglalarawan ng momentum ng ekonomiya sa harap ng tumitinding pagsisikap ng Federal Reserve na palamig ito, na ang mga negosyo ay mabilis na nagdaragdag ng mga trabaho, tumataas ang suweldo at mas maraming Amerikano ang pumapasok sa workforce. Habang ang mga yield ng Treasury ay dumulas habang ang mga numero ay nagpakita ng bahagyang pagluwag ng mga pressure sa sahod at pagtaas ng rate ng walang trabaho, ang pangkalahatang larawan ay nagpatibay ng haka-haka na ang Fed ay nakahanda na patuloy na itaas ang mga rate ng interes - at panatilihin ang mga ito doon - hanggang sa bumaba ang inflation surge.
Ang mga swap trader ay nagpepresyo sa isang bahagyang mas mahusay kaysa sa-kahit na pagkakataon na ang sentral na bangko ay magpapatuloy na iangat ang benchmark rate nito ng tatlong-kapat ng isang porsyentong punto sa Setyembre 21 at higpitan ang patakaran hanggang sa umabot ito sa halos 3.8%. Iyon ay nagmumungkahi ng mas maraming downside na potensyal para sa mga presyo ng bono dahil ang 10-taong Treasury yield ay nangunguna sa o higit pa sa pinakamataas na rate ng Fed noong nakaraang mga siklo ng paghihigpit ng patakaran sa pananalapi. Ang ani na iyon ay nasa humigit-kumulang 3.19% ngayon.
Ang inflation at Fed hawkishness ay "nakagat sa mga merkado," sabi ni Kerrie Debbs, isang certified financial planner sa Main Street Financial Solutions. "At ang inflation ay hindi mawawala sa loob ng ilang buwan. Nakakagat ang katotohanang ito."
Ang merkado ng Treasury ay nawalan ng higit sa 10% noong 2022, na inilalagay ito sa bilis para sa pinakamalalim nitong taunang pagkawala at unang sunod-sunod na taunang pagbaba mula nang hindi bababa sa unang bahagi ng 1970s, ayon sa isang index ng Bloomberg. Ang rebound na nagsimula noong kalagitnaan ng Hunyo, na pinalakas ng espekulasyon na ang recession ay magreresulta sa mga pagbawas sa rate sa susunod na taon, ay higit na nabura habang binigyang-diin ni Fed Chair Jerome Powell na siya ay nakatutok nang husto sa paghila pababa ng inflation. Ang dalawang taong yield ng Treasury noong Huwebes ay umabot sa 3.55%, ang pinakamataas mula noong 2007.
Kasabay nito, ang mga panandaliang real yield - o ang mga na-adjust para sa inaasahang inflation - ay tumaas, na nagpapahiwatig ng makabuluhang paghihigpit ng mga kondisyon sa pananalapi.
Si Rick Rieder, ang punong opisyal ng pamumuhunan ng pandaigdigang fixed income sa BlackRock Inc., ang pinakamalaking asset manager sa mundo, ay kabilang sa mga nag-iisip na ang mga pangmatagalang ani ay maaaring tumaas pa. Sinabi niya sa isang panayam sa Bloomberg TV Biyernes na inaasahan niya ang isang 75-basis-point hike sa rate ng patakaran ng Fed ngayong buwan, na magiging ikatlong sunod na hakbang ng ganoong laki.
Ang ulat ng manggagawa sa Biyernes na nagpapakita ng pagbagal sa paglago ng payroll ay nagbigay-daan sa mga merkado ng isang "hininga ng kaluwagan," ayon kay Rieder. Sinabi niya na ang kanyang kumpanya ay bumibili ng ilang panandaliang fixed-income securities upang sakupin ang malaking pagtaas ng mga ani, ngunit sa palagay niya ang mga nasa mas mahabang maturity na mga bono ay may karagdagang puwang upang madagdagan.
"Nakikita ko na ang mga rate ay gumagalaw nang mas mataas sa mahabang panahon," sabi niya. “I think nasa isang range tayo. Sa tingin ko nasa itaas na dulo tayo ng hanay. Ngunit sa palagay ko medyo mahirap sabihin na nakita natin ang pinakamataas sa kasalukuyan.”
Ang ulat sa pagtatrabaho ay ang huling pangunahing pagtingin sa merkado ng trabaho bago ang pagpupulong ngayong buwan ng Federal Open Market Committee.
Ang paparating na linggong pinaikli ng holiday ay may ilang ulat sa ekonomiya na nakatakdang ilabas, kabilang ang mga survey ng mga tagapamahala ng pagbili, sulyap sa Beige Book ng Fed ng mga kondisyon sa rehiyon, at lingguhang mga numero sa mga benepisyo sa kawalan ng trabaho. Magsasara ang mga merkado ng US sa Lunes para sa holiday ng Labor Day, at ang pinaka makabuluhang indicator bago ang Fed meeting ay ang paglabas ng consumer-price index sa Set. 13.
Ngunit susuriin ng merkado ang malapit na mga komento mula sa isang hanay ng mga opisyal ng Fed na nakatakdang magsalita sa publiko sa darating na linggo, kasama si Cleveland Fed President Loretta Mester. Sinabi niya noong Miyerkules na dapat itulak ng mga gumagawa ng patakaran ang rate ng fed funds sa higit sa 4% sa unang bahagi ng susunod na taon at ipinahiwatig na hindi niya inaasahan ang pagbabawas ng mga rate sa 2023.
Sinabi ni Greg Wilensky, pinuno ng fixed income ng US sa Janus Henderson, na nakatutok din siya sa paparating na pagpapalabas ng data ng sahod mula sa Atlanta Fed bago ang susunod na pulong sa pagtatakda ng patakaran. Noong Biyernes, iniulat ng Departamento ng Paggawa na ang average na oras-oras na kita ay tumaas ng 5.2% noong Agosto mula noong nakaraang taon. Iyon ay bahagyang mas mababa kaysa sa 5.3% na inaasahan ng mga ekonomista, ngunit nagpapakita pa rin ito ng pataas na presyon sa sahod mula sa mahigpit na merkado ng paggawa.
"Nasa 4% hanggang 4.25% na kampo ako sa terminal rate," sabi ni Wilensky. "Napagtatanto ng mga tao na ang Fed ay hindi titigil sa mas mahinang data ng ekonomiya maliban kung ang inflation ay humihina nang husto."
Ang multo ng isang agresibong Fed tightening ay nasira din ang mga stock, na nag-iiwan sa S&P 500 Index na bumaba ng higit sa 17% sa taong ito. Habang ang mga pagbabahagi ng US ay nag-rally mula sa mababang Hunyo hanggang sa kalagitnaan ng Agosto, ibinalik na nila ang karamihan sa mga nadagdag na iyon dahil ang mga taya sa napipintong pag-urong at 2023 na pagbawas sa rate ay hindi nasugatan.
"Kailangan mong manatiling mapagkumbaba tungkol sa iyong kakayahang maghula ng data at kung ano ang magiging reaksyon ng mga rate," sabi ni Wilensky, na ang mga pangunahing pondo ng bono ay nananatiling kulang sa timbang na Treasuries. "Ang pinakamasama ay tapos na dahil ang merkado ay gumagawa ng isang mas makatwirang trabaho sa pagpepresyo kung saan dapat ang mga rate. Ngunit ang malaking tanong ay kung ano ang nangyayari sa inflation?"
Ano ang Panoorin
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/no-escape-biggest-bond-loss-200000866.html