(Bloomberg) — Ang pandaigdigang pangangailangan ng langis ay umaangat sa pinakamataas na mataas at ang ilan sa mga pinakamatalinong isip sa industriya ay nagtataya ng $100-a-barrel na krudo sa loob ng ilang buwan, ngunit ang mga producer ng US ay naglalaro ng maikling laro at naghahanap ng pagbabago higit sa mas maraming pera hangga't maaari sa mga namumuhunan.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang mga shareholder sa mga kumpanya ng langis ng US ay umani ng $128 bilyon na windfall noong 2022 salamat sa kumbinasyon ng mga pagkagambala sa pandaigdigang supply tulad ng digmaan ng Russia sa Ukraine at pagpapatindi ng presyon sa Wall Street na unahin ang mga pagbabalik kaysa sa paghahanap ng mga hindi pa nagagamit na reserbang krudo. Ang mga executive ng langis na sa nakalipas na mga taon ay binigyan ng gantimpala para sa pamumuhunan sa napakalaking, pangmatagalang mga proyekto ng enerhiya ay nasa ilalim na ngayon ng baril upang magbigay ng pera sa mga mamumuhunan na lalong kumbinsido na ang paglubog ng panahon ng fossil-fuel ay malapit na.
Sa unang pagkakataon sa loob ng hindi bababa sa isang dekada, ang mga driller ng US noong nakaraang taon ay gumastos ng higit sa mga share buyback at mga dibidendo kaysa sa mga proyektong kapital, ayon sa mga kalkulasyon ng Bloomberg. Ang $128 bilyon na pinagsama-samang mga payout sa 26 na kumpanya rin ang pinakamarami mula noong hindi bababa sa 2012, at nangyari ang mga ito sa isang taon nang hindi matagumpay na umapela si US President Joe Biden sa industriya na itaas ang produksyon at mapawi ang tumataas na presyo ng gasolina. Para sa Big Oil, ang pagtanggi sa mga direktang kahilingan ng gobyerno ng US ay maaaring hindi kailanman naging mas kumikita.
Sa gitna ng pagkakaiba-iba ay lumalaki ang pag-aalala sa mga mamumuhunan na ang demand para sa fossil fuels ay tataas sa lalong madaling 2030, obviating ang pangangailangan para sa mutlibillion-dollar megaprojects na tumatagal ng mga dekada upang magbunga ng buong kita. Sa madaling salita, ang mga oil refinery at natural-gas fired power plant — kasama ang mga balon na nagpapakain sa kanila — ay nanganganib na maging tinatawag na mga stranded asset kung at kapag sila ay inilipat ng mga de-koryenteng sasakyan at mga sakahan ng baterya.
"Ang komunidad ng pamumuhunan ay may pag-aalinlangan sa kung ano ang magiging mga asset at presyo ng enerhiya," sinabi ni John Arnold, ang bilyunaryo na pilantropo at dating mangangalakal ng mga kalakal, sa isang panayam sa Bloomberg News sa Houston. "Mas gugustuhin nilang magkaroon ng pera sa pamamagitan ng mga buyback at dibidendo upang mamuhunan sa ibang mga lugar. Ang mga kumpanya ay kailangang tumugon sa kung ano ang sinasabi ng komunidad ng pamumuhunan sa kanila na gawin kung hindi man ay hindi sila mamumuno nang napakatagal.
Ang pagtaas ng mga pagbili ng langis ay nakakatulong sa paghimok ng mas malawak na paggastos ng kumpanya sa US na nakakita ng mga anunsyo ng share-repurchase na higit sa triple sa unang buwan ng 2023 hanggang $132 bilyon, ang pinakamataas na nagsimula sa isang taon. Ang Chevron Corp. lamang ay umabot ng higit sa kalahati ng kabuuang iyon na may $75 bilyon, bukas na pangako. Ang White House ay tumama at sinabi na ang pera ay mas mahusay na gastusin sa pagpapalawak ng mga supply ng enerhiya. Magkakabisa ang 1% na buwis sa US sa mga buyback sa huling bahagi ng taong ito.
Ang pandaigdigang pamumuhunan sa mga bagong supply ng langis at gas ay inaasahan nang kulang sa minimum na kailangan upang makasabay sa demand ng $140 bilyon sa taong ito, ayon sa Evercore ISI. Samantala, ang mga suplay ng krudo ay nakikitang lumalaki sa isang anemic na bilis na ang margin sa pagitan ng pagkonsumo at output ay liit sa 350,000 barrels lamang sa isang araw sa susunod na taon mula sa 630,000 noong 2023, ayon sa US Energy Information Administration.
"Ang mga kumpanya ay kailangang tumugon sa kung ano ang sinasabi ng komunidad ng pamumuhunan sa kanila na gawin kung hindi man ay hindi sila mamumuno nang napakatagal." — Bilyonaryo na si John Arnold
Ang mga management team mula sa pinakamalalaking kumpanya ng langis sa US ay muling nakipag-commit sa investor-returns mantra nang ihayag nila ang mga resulta sa ikaapat na quarter nitong nakaraang linggo at ang 36% na pagbagsak sa mga presyo ng domestic oil mula noong kalagitnaan ng tag-araw ay nagpatibay lamang sa mga paniniwalang iyon. Iginigiit ngayon ng mga executive sa buong board na ang pagpopondo ng mga dibidendo at buyback ay mas priority kaysa sa pagbomba ng karagdagang krudo upang sugpuin ang kawalang-kasiyahan ng consumer sa mas mataas na presyo ng bomba. Ito ay maaaring magdulot ng problema sa loob ng ilang buwan habang bumibilis ang demand ng Chinese at ang global fuel consumption ay umabot sa pinakamataas na lahat.
"Limang taon na ang nakalilipas, makikita mo ang napakalaking taon-sa-taon na paglago ng suplay ng langis, ngunit hindi mo iyon nakikita ngayon," sabi ni Arnold. "Ito ay isa sa mga kwento ng toro para sa langis - na ang paglago ng suplay na nagmula sa US ay tumigil na ngayon."
Ang US ay mahalaga sa pandaigdigang supply ng krudo hindi lamang dahil ito ang pinakamalaking producer ng langis sa mundo. Ang mga mapagkukunan ng shale nito ay maaaring ma-tap nang mas mabilis kaysa sa mga tradisyunal na reservoir, ibig sabihin, ang sektor ay natatanging inilagay upang tumugon sa mga pagtaas ng presyo. Ngunit sa mga buyback at dibidendo na lumalamon ng mas maraming cash flow, ang shale ay hindi na ang ace ng pandaigdigang sistema ng langis sa butas.
Sa humihina na mga linggo ng 2022, muling namuhunan ang mga shale specialist ng 35% lamang ng kanilang cash flow sa pagbabarena at iba pang mga pagsusumikap na naglalayong palakasin ang mga supply, mula sa higit sa 100% noong 2011-2017 na panahon, ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg. Ang isang katulad na kalakaran ay makikita sa mga majors, kung saan ang Exxon Mobil Corp. at Chevron ay agresibong nagpaparami ng mga buyback habang pinipigilan ang paggastos ng kapital sa mas mababa kaysa sa mga antas ng pre-Covid.
Ang mga mamumuhunan ay nagtutulak sa pag-uugali na ito, bilang ebidensya ng mga malinaw na mensahe na ipinadala sa mga domestic producer sa nakalipas na dalawang linggo. Bumaba ang EOG Resources Inc., ConocoPhillips at Devon Energy Corp. pagkatapos na ianunsyo ang mga badyet na mas mataas kaysa sa inaasahang 2023 habang ang Diamondback Energy Inc., Permian Resources Corp. at Civitas Resources Inc. ay tumaas habang patuloy silang gumagasta.
Sa itaas ng mga hinihingi ng shareholder para sa cash, ang mga oil explorer ay nakikipagbuno rin sa mas mataas na gastos, mas mababang produktibidad ng balon at lumiliit na mga portfolio ng mga nangungunang lokasyon ng pagbabarena. Ang Chevron at Pioneer Natural Resources Co. ay dalawang high-profile na producer na muling nag-aayos ng mga plano sa pagbabarena pagkatapos ng mas mahina kaysa sa inaasahang resulta ng balon. Ang mga gastos sa paggawa ay tumataas din, ayon kay Janette Marx, CEO ng Airswift, isa sa pinakamalaking recruiter ng langis sa mundo.
Ang produksyon ng langis ng US ay inaasahang lalago lamang ng 5% ngayong taon sa 12.5 milyong barrels sa isang araw, ayon sa Energy Information Administration. Sa susunod na taon, ang pagpapalawak ay inaasahang bumagal sa 1.3% lamang, sabi ng ahensya. Habang ang US ay nagdaragdag ng mas maraming supply kaysa sa karamihan ng iba pang bahagi ng mundo, ito ay isang kapansin-pansing kaibahan sa nakakapagod na mga araw ng shale noong nakaraang dekada nang ang US ay nagdaragdag ng higit sa 1 milyong barrels ng pang-araw-araw na output bawat taon, nakikipagkumpitensya sa OPEC at nakakaimpluwensya sa pandaigdigang presyo.
Ang demand, sa halip na mga aktor sa panig ng supply tulad ng sektor ng American shale o OPEC, ang magiging pangunahing driver ng mga presyo sa taong ito, sinabi ni Dan Yergin, mananalaysay ng langis na nanalo sa Pulitzer Price at vice chairman ng S&P Global, sa isang inteview.
"Ang mga presyo ng langis ay tutukuyin ni, sa metaporikal na pagsasalita, sina Jerome Powell at Xi Jinping," sabi ni Yergin, na tinutukoy ang landas ng pagtaas ng rate ng Federal Reserve at ang pagbawi ng China pagkatapos ng pandemya. Inaasahan ng S&P Global na aabot sa 102 milyong barrels bawat araw ang pandaigdigang pangangailangan ng langis.
Sa kaso para sa pagtaas ng presyo ng langis, ang Pangulo ng US na si Joe Biden ay may mas kaunting mga tool na magagamit niya upang mapaglabanan ang dagok sa mga mamimili. Na-tap na ng pangulo ang Strategic Petroleum Reserve sa tono na 180 milyong barrels sa hangarin na mabawasan ang presyo ng gasolina habang tumataas ang mga ito noong 2022. Malamang na makatanggap ng malamig na pagtanggap si Energy Secretary Jennifer Granholm sa CERAWeek by S&P Global event sa Houston sa Marso 6 kung susundin niya ang pangunguna ni Biden at aatakehin ang industriya dahil sa labis na pagbabalik sa mga namumuhunan. Ang modelo ng negosyo ay "narito upang manatili," sabi ni Dan Pickering, punong opisyal ng pamumuhunan ng Pickering Energy Partners.
"Magkakaroon ng isang punto kung saan ang US ay kailangang gumawa ng higit pa dahil ang merkado ay hihilingin ito," sabi ni Pickering. “Iyon ay marahil kapag ang investor sentiment ay lumipat sa paglago. Hanggang noon, ang pagbabalik ng kapital ay tila ang pinakamagandang ideya."
–Sa tulong mula kina Lu Wang at Tom Contiliano.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/oil-128-billion-handout-doubts-150101988.html