Umiinit ang Dealmaking sa Sektor ng Langis

Ang mga ulat ng pagkinang sa sektor ng langis at natural na gas sa mga mamumuhunan ay labis na pinalaki.

Ang pamumuhunan sa mga kumpanya ng langis at gas na nakalista sa S&P 500 ay tumaas ng higit sa 26% nitong nakaraang taon, kahit na ang index ay bumagsak ng 5% sa pangkalahatan.

Isang sektor ang naiwan sa panahon ng pandemya ng Covid-19 – nang bumagsak ang pangangailangan sa enerhiya, at krudo panandaliang naging negatibo ang presyo ng langis – ay nakakaranas ng kapansin-pansing turnaround.

Ang rebound sa mga presyo ng mga bilihin na dulot ng geopolitical na pangmatagalang pagkagambala sa supply at pinataas na disiplina sa balanse ay ginawa ang enerhiya na pinakamahusay na gumaganap na sektor sa large-cap index ng mga nangungunang stock ng US.

Wala na ang mga katakut-takot na hula na iyon pinakamataas na pangangailangan ng langis ay naabot noong 2019, bilang mga forecasters tulad ng International Energy Agency ngayon ay inaasahan na ang pagkonsumo ay tatama sa mataas na rekord sa taong ito at patuloy na lumalaki sa susunod na 15 taon at higit pa.

Ang mga kumpanya ng langis at gas ng US ay pumipila muli para sa mga inisyal na pampublikong handog (IPO), ang pinakamalinaw na senyales na ang sektor, na nakaupo sa mga record na halaga ng pera, ay bumalik sa pabor sa mga namumuhunan sa Wall Street.

Tagagawa ng langis at gas na nakabase sa Texas Mga Kasosyo sa Enerhiya ng TXO noong Enero ay naging unang kumpanya ng enerhiya na naging pampubliko sa loob ng higit sa anim na buwan. Ang isa pang siyam na kumpanya ng enerhiya ay nag-file o nag-update ng kanilang mga inisyal na pampublikong alok na dokumento sa nakalipas na 90 araw, ayon sa Renaissance Capital.

Kung lahat sila ay nakalista sa taong ito, tulad ng inaasahan, ito ang magiging pinakamalakas na IPO ng sektor ng langis at gas na nagpapakita sa loob ng anim na taon.

Ang industriya ng langis at gas ay nakaupo din sa mga nakatalang halaga ng libreng daloy ng pera – ang halaga ng pera na mayroon ang isang kumpanya pagkatapos ibawas ang mga gastos sa pagpapatakbo at mga paggasta sa kapital – salamat sa isang mas malaking pangako sa disiplina sa kapital at mas mataas na presyo ng langis, na nag-uudyok ng panibagong interes sa mga pagsasanib at mga acquisition (M&A).

Ang nangungunang 25 North American exploration at production (E&P) na kumpanya sa sektor ng langis at gas ay nakaupo sa humigit-kumulang $85 bilyon noong nakaraang taon, ayon sa mga pagsusuri ng McKinsey and Company. Ang parehong mga manlalaro sa industriya ay nagtapos ng taon na may balanseng cash na tinatayang nasa $70 bilyon hanggang $100 bilyon.

Ang pangako ng sektor sa pagbuo ng cash-flow ay inaasahang mananatiling mataas, na umaabot sa pagitan ng $70 bilyon at $90 bilyon sa taong ito at sa pagitan ng $50 bilyon at $70 bilyon taun-taon hanggang 2027. Malamang na manatiling totoo iyon kahit na ang benchmark ng US na West Texas Intermediate (WTI) ang presyo ng langis ay umabot sa $65 kada bariles.

Ang muling pagkabuhay ng mga transaksyon sa M&A ay isa pang palatandaan kung gaano kainit ang sektor ng langis at gas. Umiinit ang bulung-bulungan ng mga posibleng madiskarteng deal, kamakailan lamang sa mungkahi na ang Pioneer Natural ResourcesPXD
maaaring maging pagpapalaki ng Range ResourcesRRC
para sa acquisition.

Ang industriya ay nakaupo sa daan-daang bilyong dolyar na magtutulak ng bagong alon ng mga madiskarteng upstream deal habang ang mga shale company ay naghahangad na palitan ang kanilang mga imbentaryo ng inaasahang ektarya sa pamamagitan ng pagsasama-sama ngayong marami na ang nangunguya sa kanilang pinakamahusay na pag-upa pagkatapos ng mga taon ng napakalaking pagpapalawak.

Ang pagbibigay ng gantimpala sa mga shareholder na may matatabang dibidendo ay nananatiling pangunahing priyoridad para sa sektor ng E&P, na inaasahang magbabalik ng hanggang $40 bilyon sa mga shareholder sa pamamagitan ng mga share buyback sa susunod na taon. Ngunit sa kapansin-pansing pagbaba ng mga antas ng utang at inaasahang mananatiling mataas ang mga presyo ng langis, tinitingnan ng mga kumpanya kung paano panatilihing mas matagal ang magandang panahon. Ang pagdaragdag ng higit pang nangungunang ektarya sa kanilang mga portfolio sa pamamagitan ng upstream M&A deals ay may malaking kahulugan ngayon.

Nais ng mga nangungunang producer ng shale na pagsama-samahin ang kanilang mga posisyon sa pinaka-prolific na basin at gamitin ang kanilang mga pakinabang sa pagpapatakbo upang mapabuti ang kahusayan at, sa huli, bumalik. Maaaring magdagdag ng mga asset ang mas maingat na manlalaro sa mga katabing bahagi ng value chain upang palawakin ang kanilang mga reserba.

Karamihan sa mga manlalaro ng M&A ay nagbabantay sa paglipat ng enerhiya at sa debate sa pulitika na nakapalibot sa patakaran sa enerhiya ng US. Gusto nilang gamitin ang kanilang mga cash stockpile para muling hubugin ang kanilang mga portfolio upang manatiling nangunguna sa debate sa patakaran, pagbutihin ang kanilang katatagan sa pagkasumpungin ng presyo, at bawasan ang mga emisyon ng Saklaw 1 at Saklaw 2.

Ang sektor ng langis at gas ay nakaranas ng makabuluhang pagsasama-sama sa mga nakaraang taon, na may maraming malalaking kumpanya na nakakakuha ng mas maliliit na kakumpitensya. Inaasahang magpapatuloy ang trend na ito habang tinitingnan ng mga kumpanya na i-streamline ang mga operasyon at bawasan ang mga gastos. Ang mga asset na may mababang halaga ng breakeven at kahit na mas mababang mga profile ng emisyon ay lubhang hinihiling. "Murang gastos, mababang carbon" ay ang bagong M&A mantra ng sektor.

Ang sektor ng langis at gas ay nagkaroon ng ilan sa mga stock na may pinakamainit na performance sa merkado sa nakalipas na dalawang taon. Noong 2022, ang higanteng langis na ExxonMobilXOM
nakakuha ng napakalaking $195 bilyon para maabot ang market cap na $454 bilyon, habang ang tech goliath AppleAAPL
nagbuhos ng mahigit $846 bilyon para tapusin ang taon na may market cap na $2.1 trilyon.

Walang nagmumungkahi na aabutan ng sektor ng langis at gas ang Big Tech. Ngunit sa pagtaas ng mga rate ng interes, tumataas pa rin ang inflation, at ang mga mamumuhunan ay lalong tumitingin sa mga stock na "kita" na nagbabayad ng mataba na mga dibidendo sa mga equities na "paglago", ang mga tradisyonal na stock ng enerhiya ay mukhang talagang kaakit-akit.