Ang stock ng US at ang mga merkado ng bono ay sa wakas ay nasa proseso ng paghabol sa aming mga pananaw. Palagi kaming naniniwala na nitong nakaraang dalawang taon ay kumakatawan sa isang pekeng bull market na itinayo sa buhangin, hindi kongkreto.
And frankly, we also remain steadfast of the view that malapit nang matapos ang takot sa inflation — ang bull market ay nasa extrapolation at hyperventilation ng mga ekonomista, strategist, eksperto, at mga uri ng media na tila hindi nakikita ang mga dulo ng kanilang mga ilong. Ang mga nahuhuling epekto mula sa supercharged na US dollar
DXY,
+ 0.08%
ay malaki sa mga tuntunin ng epekto sa halaga ng mga imported na kalakal. Ang mga imbentaryo ay lumipat mula sa kulang tungo sa labis at kakailanganing ayusin ng mga diskwento sa presyo.
Literal na bumagsak ang paglaki ng supply ng pera at walang pulso sa bilis ng pera. Ang patakaran sa pananalapi, sa loob ng isang taon, ay lumipat mula sa radikal
stimulus to restraint na magiging sanhi ng pamumula ng mga labi ng Tea Party. Ang cyclical na aspeto sa commodity bull market ay nasa rear-view mirror. At dahil ang Chairman ng Federal Reserve na si Jay Powell ay myopically na nakatuon sa "mga pagbubukas ng trabaho," isang napakalambot na punto ng data, nawawala niya ang pagtaas ng mga tanggalan at ang pag-urong sa mga plano sa pagkuha ng kumpanya. Ang inflation ay matutunaw sa darating na taon, at kakaunti (kung mayroon man) ang handa para dito.
Pakiramdam ko ay binalikan ko ang tag-araw ng 2008. Ang stock market ay sumusunod sa isang pamilyar na pattern ng isang recessionary bear market. Ang unang yugto ay ang Fed-induced P/E multiple contraction. Karaniwan, ang unang 20% na drawdown ay tungkol sa kung paano ang liquidity drainage ay nagiging sanhi ng pag-urong ng P/E multiple — karaniwang sa pamamagitan ng apat na porsyentong puntos sa unang yugto na ito ng recession bear market.
Sa pagkakataong ito, ang compression ay naging limang multiple point mula noong unang bahagi ng 2022 peak. Gaano ka perpekto. Ang bawat pag-urong sa ekonomiya ay kinakailangang may kasamang pagliit sa mga kita, na hindi pa nangyayari. Tulad ng sinabi ko, lahat ito ay tungkol sa maramihang. Sa ngayon, iyon ay. Ang isang simpleng pag-urong ng GDP ng vanilla, gaano man kaunti o kalubha, ang mga kita ng kumpanya ay bumababa nang higit sa 20% mula sa pinakamataas.
Iyon ang susunod na sapatos na mahuhulog. Nangangahulugan din ito na sa sandaling ang mga analyst ay nagsimulang maunawaan ang katotohanan at magsimulang bawasan ang kanilang mga numero, ang mga mamumuhunan na bumabalik sa merkado ngayon dahil naniniwala sila na ang mga pagpapahalaga ay bumuti” sapat na haharapin ang kanilang sariling katotohanan na, hindi — batay sa kung saan ang pinagkasunduan ay mapipilitang pumunta sa kanilang mga pagtatantya sa EPS sa hinaharap — ang equity market ay hindi halos kasing "murang" tulad ng nakikita sa ngayon.
Walang sinuman ang makakapag-ring ng kampana sa mga taluktok o labangan. Ngunit may mga mahusay na itinatag na mga pattern sa mga pangunahing mababang. Para sa isa, ang view ng recession ay kailangang maging mainstream. Kailangang lampasan ng mga analyst ang kanilang mga projection ng pababang kita. Walang market trough hanggang sa matapos ang Fed na humihigpit, at sa isang recession bear market bilang kabaligtaran sa isang liquidity-led drawdown (tulad ng sa huling bahagi ng 2018), ito ay nangangailangan ng aktwal na pagpapagaan ng patakaran upang ilagay ang market lows in. Iyon ay isang malaking oras malayo.
Basahin: Ano ang aasahan kapag inaasahan mong ang mga pagtaas ng rate ng Fed ay tatama sa pabahay, mga stock at iba pang 'siguradong' bagay
Ang US stock market ay nangangailangan din ng tulong mula sa treasury market para sa "kamag-anak" na suporta sa pagpapahalaga. Noong nakaraan, ang pagtatapos ng isang bear market sa mga equities ay nangangailangan ng isang average na 135 basis point (1.35 percentage points) drop sa 10-year Treasury
TMUBMUSD10Y,
2.846%
ani. Bago maging bullish ang sinuman sa mga stock, ipinapakita ng kasaysayan na kailangan muna natin ng malaking bond rally. Memo sa mga asset mix team: Nangangahulugan iyon ng isang slice pabalik sa ibaba 2%.
Gayundin, tandaan na ang ani ng dibidendo sa S&P 500
SPX,
+ 1.86%
ay isang mahinang 1.5% — ang mga bear market ay karaniwang hindi nagtatapos hanggang ang ani ng dibidendo ay nagtatagpo sa ani ng bono. Nangangahulugan ito ng aritmetika na mababa para sa S&P 500 na mas malapit sa 3,300. Kaya ang sagot ay hindi, wala pa tayo.
Si David Rosenberg ay presidente at tagapagtatag ng kumpanya ng pananaliksik na Rosenberg Research. Mag-sign up para sa isang libre, isang buwang pagsubok sa Rosenberg Research website.
Higit pa: Ang alamat ng Wall Street na ito ay nabuhay sa bawat merkado ng oso mula noong 1950s. Sinabi niya na ang darating ay maaaring tumama sa S&P 500 na may 30% na pagkawala
Plus: 'The Fed always screws up': Nakikita ng forecaster na ito ang pagtaas ng inflation at ang mga stock ng US sa bear market sa tag-araw
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinyon: 'Pakiramdam ko ay binalikan ko ang tag-araw ng 2008.' Nakikita ng strategist na si David Rosenberg ang bear market na lumulubog ang S&P 500 hanggang 3,300
Ang stock ng US at ang mga merkado ng bono ay sa wakas ay nasa proseso ng paghabol sa aming mga pananaw. Palagi kaming naniniwala na nitong nakaraang dalawang taon ay kumakatawan sa isang pekeng bull market na itinayo sa buhangin, hindi kongkreto.
And frankly, we also remain steadfast of the view that malapit nang matapos ang takot sa inflation — ang bull market ay nasa extrapolation at hyperventilation ng mga ekonomista, strategist, eksperto, at mga uri ng media na tila hindi nakikita ang mga dulo ng kanilang mga ilong. Ang mga nahuhuling epekto mula sa supercharged na US dollar
+ 0.08%
DXY,
ay malaki sa mga tuntunin ng epekto sa halaga ng mga imported na kalakal. Ang mga imbentaryo ay lumipat mula sa kulang tungo sa labis at kakailanganing ayusin ng mga diskwento sa presyo.
Literal na bumagsak ang paglaki ng supply ng pera at walang pulso sa bilis ng pera. Ang patakaran sa pananalapi, sa loob ng isang taon, ay lumipat mula sa radikal
stimulus to restraint na magiging sanhi ng pamumula ng mga labi ng Tea Party. Ang cyclical na aspeto sa commodity bull market ay nasa rear-view mirror. At dahil ang Chairman ng Federal Reserve na si Jay Powell ay myopically na nakatuon sa "mga pagbubukas ng trabaho," isang napakalambot na punto ng data, nawawala niya ang pagtaas ng mga tanggalan at ang pag-urong sa mga plano sa pagkuha ng kumpanya. Ang inflation ay matutunaw sa darating na taon, at kakaunti (kung mayroon man) ang handa para dito.
Pakiramdam ko ay binalikan ko ang tag-araw ng 2008. Ang stock market ay sumusunod sa isang pamilyar na pattern ng isang recessionary bear market. Ang unang yugto ay ang Fed-induced P/E multiple contraction. Karaniwan, ang unang 20% na drawdown ay tungkol sa kung paano ang liquidity drainage ay nagiging sanhi ng pag-urong ng P/E multiple — karaniwang sa pamamagitan ng apat na porsyentong puntos sa unang yugto na ito ng recession bear market.
Sa pagkakataong ito, ang compression ay naging limang multiple point mula noong unang bahagi ng 2022 peak. Gaano ka perpekto. Ang bawat pag-urong sa ekonomiya ay kinakailangang may kasamang pagliit sa mga kita, na hindi pa nangyayari. Tulad ng sinabi ko, lahat ito ay tungkol sa maramihang. Sa ngayon, iyon ay. Ang isang simpleng pag-urong ng GDP ng vanilla, gaano man kaunti o kalubha, ang mga kita ng kumpanya ay bumababa nang higit sa 20% mula sa pinakamataas.
Iyon ang susunod na sapatos na mahuhulog. Nangangahulugan din ito na sa sandaling ang mga analyst ay nagsimulang maunawaan ang katotohanan at magsimulang bawasan ang kanilang mga numero, ang mga mamumuhunan na bumabalik sa merkado ngayon dahil naniniwala sila na ang mga pagpapahalaga ay bumuti” sapat na haharapin ang kanilang sariling katotohanan na, hindi — batay sa kung saan ang pinagkasunduan ay mapipilitang pumunta sa kanilang mga pagtatantya sa EPS sa hinaharap — ang equity market ay hindi halos kasing "murang" tulad ng nakikita sa ngayon.
Walang sinuman ang makakapag-ring ng kampana sa mga taluktok o labangan. Ngunit may mga mahusay na itinatag na mga pattern sa mga pangunahing mababang. Para sa isa, ang view ng recession ay kailangang maging mainstream. Kailangang lampasan ng mga analyst ang kanilang mga projection ng pababang kita. Walang market trough hanggang sa matapos ang Fed na humihigpit, at sa isang recession bear market bilang kabaligtaran sa isang liquidity-led drawdown (tulad ng sa huling bahagi ng 2018), ito ay nangangailangan ng aktwal na pagpapagaan ng patakaran upang ilagay ang market lows in. Iyon ay isang malaking oras malayo.
Basahin: Ano ang aasahan kapag inaasahan mong ang mga pagtaas ng rate ng Fed ay tatama sa pabahay, mga stock at iba pang 'siguradong' bagay
Ang US stock market ay nangangailangan din ng tulong mula sa treasury market para sa "kamag-anak" na suporta sa pagpapahalaga. Noong nakaraan, ang pagtatapos ng isang bear market sa mga equities ay nangangailangan ng isang average na 135 basis point (1.35 percentage points) drop sa 10-year Treasury
2.846%
TMUBMUSD10Y,
ani. Bago maging bullish ang sinuman sa mga stock, ipinapakita ng kasaysayan na kailangan muna natin ng malaking bond rally. Memo sa mga asset mix team: Nangangahulugan iyon ng isang slice pabalik sa ibaba 2%.
Gayundin, tandaan na ang ani ng dibidendo sa S&P 500
+ 1.86%
SPX,
ay isang mahinang 1.5% — ang mga bear market ay karaniwang hindi nagtatapos hanggang ang ani ng dibidendo ay nagtatagpo sa ani ng bono. Nangangahulugan ito ng aritmetika na mababa para sa S&P 500 na mas malapit sa 3,300. Kaya ang sagot ay hindi, wala pa tayo.
Si David Rosenberg ay presidente at tagapagtatag ng kumpanya ng pananaliksik na Rosenberg Research. Mag-sign up para sa isang libre, isang buwang pagsubok sa Rosenberg Research website.
Higit pa: Ang alamat ng Wall Street na ito ay nabuhay sa bawat merkado ng oso mula noong 1950s. Sinabi niya na ang darating ay maaaring tumama sa S&P 500 na may 30% na pagkawala
Plus: 'The Fed always screws up': Nakikita ng forecaster na ito ang pagtaas ng inflation at ang mga stock ng US sa bear market sa tag-araw
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo