Opinyon: Oras na para bilhin ang selloff sa mga stock ng enerhiya, simula sa 4 na pangalang ito

Isa itong pagkakataon para sa sinumang nakaligtaan sa energy rally. Ang dahilan: Ang mga walang batayan na takot ay nagtutulak sa mga pagtanggi.

“Marami pang darating? Sa palagay namin ay hindi," sabi ni Ben Cook, isang eksperto sa sektor ng langis at gas na namamahala sa Hennessy Energy Transition Fund
HNRIX,
-1.91%
at ang Hennessy Midstream Fund
HMSFX,
-1.97%.

Kami ni Cook huling bullish sa enerhiya nang magkasama noong Nobyembre 2021. Pagkatapos ng kaunting volatility at patagilid na pagkilos, ang XLE at XOP ay nagpatuloy na makakuha ng 52% hanggang 58% sa loob ng walong buwan.

Ngayon, tatlong salik ang nagmumungkahi ng isa pang malakas na hakbang para sa mga pangalan ng enerhiya, ayon kay Cook: disenteng pinagbabatayan na mga batayan, mahusay na mga pagpapahalaga at solidong daloy ng pera. Ang Goldman Sachs ay hinuhulaan na ang malalaking-cap na mga stock ng enerhiya ay makakakuha ng 30% o higit pa sa pagtatapos ng taon at ang mga buy-rated na mga stock nito ay maaaring tumaas ng 40% o higit pa.

Tandaan lamang, walang sinuman ang maaaring tumawag sa tumpak na ibaba sa merkado o isang grupo. Ito ay hindi isang bet-the-farm-for-instant-riches na uri ng tawag.

Narito ang isang mas malapitan na pagtingin.

1. Mga kanais-nais na batayan

Ang mga stock sa paggalugad at produksyon ng US ay bumagsak nang husto kaya't sila ay nagpepresyo sa mga inaasahan na $50 hanggang $60 bawat bariles para sa West Texas Intermediate
CL.1,
+ 4.24%,
sabi ni Cook, bumaba mula sa humigit-kumulang $100 ngayon. "Sa tingin namin ang mga equities ay ang pagpepresyo ay mas mahirap na sitwasyon kaysa sa kasalukuyang makikita sa mga pangunahing kaalaman sa merkado," dagdag niya.

Sa katunayan, ang 2023 futures curve para sa WTI ay nagmumungkahi ng $88 bawat bariles ng langis sa susunod na taon.

Ang mga presyo para sa paghahatid sa hinaharap ay kilalang pabagu-bago. Ngunit ang "pagtataya" ng presyo ng langis na ito na $88 para sa WTI ay naaayon sa mga pagtataya ng presyo ng langis na "mid-cycle" ng Goldman Sachs na $85 para sa WTI at $90 para sa Brent. Makatuwiran din ito para sa mga sumusunod na dahilan.

Pinipigilan ang supply. Iyon ay dahil ang mga kumpanya ng langis ay kulang sa pamumuhunan sa paggalugad at pagpapaunlad ng produksyon. Nakakatulong ito na ipaliwanag kung bakit ang mga imbentaryo ay mas mababa na ngayon sa mga makasaysayang pana-panahong kaugalian.

"Sa napakakaunting supply cushion na magagamit, anumang karagdagang pagkagambala sa mga ginawang volume, alinman sa geopolitical o nauugnay sa bagyo, ay maaaring magpadala ng mas mataas na presyo," sabi ni Cook.

Higit pa: Bumagsak ang langis ng US — Ano ang sinasabi nito tungkol sa takot sa recession at masikip na suplay ng krudo

Plus: Ang mga stockpile ng krudo ng US ay malamang na bumaba sa pinakabagong data ng Energy Department, sabi ng mga analyst

Ang demand ay mananatili doon. Ang nagbabantang mga prospect ng pag-urong ay tumama nang husto sa grupo ng enerhiya. Ngunit ito ay maaaring isang maling takot. Habang ang recession ay magpapababa ng demand sa US at Europe, tataas ang demand sa China habang patuloy nitong inaalis ang mga paghihigpit sa COVID-lockdown.

Bukod, ang pag-urong ay hindi kinakailangan sa mga kard. "Habang tumataas ang posibilidad ng pag-urong, napaaga para sa merkado ng langis na sumuko sa gayong mga alalahanin," sabi ni Damien Courvalin, ang pinuno ng pananaliksik sa enerhiya at senior commodity strategist sa Goldman Sachs. "Naniniwala kami na ang paglipat na ito [sa mga stock ng sektor ng enerhiya] ay sumobra."

Ang pandaigdigang ekonomiya ay lumalaki pa rin, at ang pangangailangan ng langis ay lumalaki nang mas mabilis dahil sa muling pagbubukas sa Asya at ang pagpapatuloy sa internasyonal na paglalakbay, sabi niya.

"Pinapanatili namin ang base case view na maiiwasan ang recession," sabi ni Ruhani Aggarwal ng JP Morgan global commodities research team. Inilalagay ng bangko ang posibilidad ng pag-urong sa susunod na 12 buwan sa 36%.

Ang langis ng Russia ay patuloy na dumadaloy. Sa kabila ng matibay na pundasyon ng galit sa pagsalakay ng Russia sa Ukraine, hindi naging epektibo ang European Union sa pag-iwas sa supply ng Russia sa merkado. Bumibili pa rin ang Europa ng langis ng Russia, at anumang kakulangan sa demand doon ay mababawi sa pagbili sa China at India.

Ang pinakabagong plano ng Europe ay magtakda ng mga limitasyon ng presyo upang limitahan ang mga kita sa pananalapi ng Russia. Hindi malinaw kung paano ito gagana. Ngunit maaari itong maging backfire. Sa isang pinakamasamang sitwasyon, gumanti ang Russia at pinutol ang produksyon nang sapat upang magpadala ng langis sa $190 bawat bariles, isinulat ni Natasha Kaneva ng pangkat ng pananaliksik sa pandaigdigang kalakal ng JP Morgan. "Naipakita na ng Russia ang pagpayag nitong magpigil ng mga supply ng natural na gas sa mga bansa sa EU na tumangging tumugon sa mga hinihingi sa pagbabayad," sabi ni Kaneva.

2. Pagpapahalaga

Tulad ng sinusukat ng halaga ng negosyo sa inaasahang mga daloy ng salapi, ang pangkat ng enerhiya ay ang pinakamurang sektor sa labas ngayon, sabi ng Cook ni Hennessy.

3. Libreng cash flow

Ang mga kumpanya ng enerhiya ng US ay patuloy na nagbabalik ng maraming pera sa mga shareholder sa pamamagitan ng mga dibidendo at buyback, sabi ni Cook. Susuportahan nito ang mga presyo ng stock.

Ang libreng cash flow yield (cash flow na hinati sa share price ) para sa mga kumpanya ng enerhiya sa S&P 500 ay mas mataas kaysa sa anumang iba pang sektor ng S&P. Batay sa mga pagtatantya ng consensus analyst para sa 2022, ang mga kumpanya ng enerhiya sa US ay bubuo ng 15% na libreng cashflow na ani, at ang mga kumpanya sa paggalugad at produksyon ay bubuo ng 20% ​​na libreng cashflow na ani, sabi ni Cook.

Ang mga numerong ito ay nagpapatunay sa pagiging mura ng grupo.

Ang chart na ito mula sa Goldman Sachs ay nagpapakita na ang lahat ng maihahambing na selloff sa mga nakalipas na taon ay bumibili ng mga pagkakataon, dahil sa mga pinagbabatayan na bullish factor.

Mga pinapaboran na kumpanya

Ibinubukod ni Cook ang tatlong kumpanyang ito bilang mga paborito.

Exxon Mobil

Isang blue-chip na pangalan ng enerhiya, Exxon Mobil
XOM,
+ 4.00%
ay may sari-sari na modelo ng negosyo na nagpapahina sa pagkasumpungin ng stock, sabi ni Cook. Ito ay isang producer, kaya ang mga nadagdag sa presyo ng enerhiya ay sumusuporta sa stock.

Ngunit mayroon din itong dibisyon ng petrochemical na gumagawa ng mga materyales na nakabatay sa petrolyo tulad ng polyethylene na ginagamit sa mga produktong plastik tulad ng mga lalagyan ng pagkain. Maaaring mabawi ng negosyong ito ang negatibong epekto ng kahinaan sa mga presyo ng enerhiya.

Mayroon din itong negosyong likidong natural gas na nag-e-export ng LNG mula sa US Ang dibisyong ito ay nakikinabang sa matalim na pagtaas ng mga presyo ng LNG sa Europe at Asia na nauugnay sa mga pagkagambala sa suplay ng natural na gas sa Russia.

Mga mapagkukunan ng EOG

Ang tagagawa ng enerhiya ng US na ito
EOG,
+ 4.75%
ay may ilan sa mga pinakamataas na kalidad na shale basin sa bansa, sabi ni Cook. Nagbibigay ito sa EOG ng kalamangan sa gastos kaysa sa mga kapantay, at sinusuportahan nito ang malakas na daloy ng pera. Ang EOG ay mayroon ding magandang track record sa paghahatid ng mga nadagdag sa produktibidad sa mga balon, at mga pagbawas sa gastos.

Enerhiya ng Cheniere

Tulad ng Exxon, ang kumpanyang ito na nakabase sa Louisiana
LNG,
+ 6.35%
nagluluwas ng LNG sa Europa at Asya. Kaya naman, nakikinabang din ito mula sa dramatikong pagtaas ng presyo ng natural gas at LNG doon kaugnay ng mga presyo ng natural na gas sa US. Magluto.

Mga nagbabayad ng dividend

Pinapaboran ng Goldman ang mga kumpanya ng enerhiya na nagbabayad ng mataas na mga dibidendo at may mababang beta stock, ibig sabihin ang kanilang mga stock ay mas matatag at gumagalaw nang mas mababa kaysa sa sektor o sa pangkalahatang merkado. Sa grupong ito, ang paborito ni Goldman ay ang Pioneer Natural Resources
PXD,
+ 3.64%.
Gusto ng Goldman ang malaking imbentaryo ng kumpanya ng mga hindi pa nabuong asset sa Permian basin, at ang malakas na balanse at libreng cash flow na sumusuporta sa solidong 7.8% na ani ng dibidendo.

Ang Goldman ay may 12-buwang target na presyo na $266 sa stock.

Si Michael Brush ay isang kolumnista para sa MarketWatch. Sa oras ng paglalathala, wala siyang mga posisyon sa anumang mga stock na binanggit sa column na ito. Iminungkahi ni Brush ang XOM at LNG sa kanyang stock newsletter, Magsipilyo sa Stocks. Sundin sa kanya sa Twitter @mbrushstocks.