Opinyon: Ang mga kumpanya ng langis ay hindi maaaring 'mag-drill ng baby drill' sa kalooban. Narito kung ano ang talagang kinakailangan upang palakasin ang produksyon ng enerhiya.

Bilang karagdagan, ang mga kumpanya ng enerhiya na nagpaplano ng bagong produksyon ay isinasaalang-alang ang mga salik kabilang ang mga gastos, demand sa hinaharap, mga pagtataya sa presyo ng langis at kung paano umaangkop ang mga proyekto sa mga operasyon.

Dapat ding isaalang-alang ng mga kumpanyang ibinebenta sa publiko ang mga obligasyon ng shareholder. At dahil ilang dosenang mga kumpanya ng enerhiya naubusan ng pera noong 2016 at 2020 dahil sa pagbagsak ng mga presyo, marami sa mga natitira ang naghangad na bawasan ang utang at bigyan ng gantimpala ang mga mamumuhunan ng matataas at tumataas na dibidendo. Higit pa rito, pinilit ng mga mamumuhunan ng ESG ang mga kumpanya na gumamit ng mga cash flow para sa mga negosyong nagpapalipat-lipat ng enerhiya.

Nagbanta si Pangulong Biden noong Lunes na hahanapin ang isang windfall profits tax sa mga kumpanya ng enerhiya, pinatigas ang kanyang retorika mula sa mga naunang pagpuna sa industriya. Sinabi niya na ang mga kumpanya ay "nakikinabang sa digmaan." Binatikos ng mga Republikano si Biden at ang mga Demokratiko, na nagsasabing mas maraming permit sa pagbabarena ang dapat ilabas upang mapataas ang produksyon at mas mababang mga presyo. Ang pamumulitika ng parehong partido ay hindi nakakatulong sa mga Amerikano na makita ang katotohanan.

Mas mababang produksyon

Ang US ay kasalukuyang gumagawa ng 11.8 milyong bariles ng langis sa isang araw, noong Hulyo data mula sa US Energy Information Administration, bumaba mula sa pinakamataas na 13 milyon noong Nobyembre 2019. Ang American Petroleum Institute, isang grupo ng industriya, sabi ng 24% ng produksyon ng langis at 11% ng natural na produksyon ng gas ay mula sa mga pederal na lupain, parehong onshore at offshore.

Karamihan sa produksyon ng langis sa mga pederal na lupain ay ginagawa sa labas ng pampang, sa Gulpo ng Mexico, sa anyo ng tradisyonal na pagkuha ng langis. Ang pinakamalaking manlalaro ay Shell
SHEL,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
at Chevron
CVX,
+ 0.73%.
Karamihan sa mga bagong onshore drilling ay shale-oil, na ginawa sa pamamagitan ng hydraulic fracturing, o fracking. Sa labas ng mga majors ng langis, kasama sa pinakamalaking kumpanya ang EOG Resources
EOG,
-0.15%,
Mga Mapagkukunang Likas ng Pioneer
PXD,
-1.36%
at Chesapeake Energy
CHK,
+ 0.39%.

Ang oras na aabutin sa pagitan ng pagpapaupa ng lupa at pumping oil ay maaaring tumagal ng dalawa hanggang limang taon, depende sa uri ng balon, sabi ni Brian Kessens, senior portfolio manager at managing director sa TortoiseEcofin, isang kompanya ng pamumuhunan sa imprastraktura ng enerhiya.

Narito kung paano gumagana ang proseso.

Nagsisimula ito sa pag-upa

Ang pederal na pamahalaan ay may mga lease auction para sa bagong langis at pagbabarena sa mga pampublikong lupain at sa mga pampublikong tubig, kung saan ang pinakamataas na bidder ay karaniwang nananalo. Noong Nobyembre 2021, pinangasiwaan ng US Bureau of Land Management ang 37,496 pederal na pag-upa ng langis at gas na may humigit-kumulang 96,100 na balon. Ang industriya ng langis at gas ay may hawak na humigit-kumulang 9,600 permit na magagamit para mag-drill ngunit hindi ginagamit, mula noong Data ng Setyembre 2021.

Ang mga nanalong bidder ay pinahihintulutan na umarkila sa lugar upang kumuha ng langis o mineral sa ilalim ng ibabaw. Nagbabayad sila ng mga royalty sa pederal na pamahalaan at anumang iba pang entity na maaaring nagmamay-ari ng bahagi ng mga karapatan sa lupa o mineral.

Ang mga kumpanya ay nagbabayad ng upa hanggang sa magsimula ang produksyon at pagkatapos ay magbabayad ng royalties sa langis at gas
ginawa. Ang mga rate ng pagrenta, na hindi nagbago mula noong 1987, ay $1.50 kada ektarya sa isang taon para sa unang limang taon at tumaas sa $2 para sa ikalawang limang taon. Itinaas kamakailan ng Interior Department ang mga royalty rate para sa enerhiya sa 18.75% mula sa 12.5%.

Sinabi ni Kessens na ang mga bidder ay may halos dalawang taon upang simulan ang pagbabarena. Pagkatapos matukoy ng mga may hawak ng lease ang isang deposito ng langis o gas, maaari silang mag-drill ng kasing liit ng isang balon upang mapanatili ang kanilang hawak dito, na kilala bilang "lease hold by production" habang nagpapasya sila kung paano bubuuin ang property. Ang pagkakaroon ng hindi bababa sa isang balon ay nagbibigay-daan sa isang kumpanya na kumita ng mga kita at magbayad ng mga royalty.

Pagkatapos matukoy ang mga potensyal na deposito, ang mga may hawak ng lease ay dapat mag-aplay para sa pinapayagan mula sa Bureau of Land Management. Upang makakuha ng permit, kailangang ipahiwatig ng isang kumpanya kung paano ito mag-drill at kung gaano kalalim, ang time frame at iba pang impormasyon.

"Kung mayroon kang plano at sumusunod ka sa mga regulasyon, dapat kang payagan," sabi ni Kessens.

Kasama sa mga regulasyong iyon ang pagtugon sa mga kinakailangan mula sa National Environmental Policy Act, National Historic Preservation Act at Endangered Species Act.

Ang pagbabarena sa malayo sa pampang ay tumatagal ng oras

Kung paano nagpapatuloy ang isang kumpanya pagkatapos makakuha ng permit ay depende sa kung saan ito naghahanap upang mag-drill. Ang produksyon sa labas ng pampang sa Gulpo ng Mexico ay mas magastos at mas mapanganib kaysa sa produksyon sa pampang.

Ang produksyon sa malayo sa pampang ay sumasaklaw sa karamihan ng tradisyonal na pagbabarena ng langis at natural na gas, at sa kasalukuyang teknolohiya, ang mga kumpanya ng enerhiya ay may mabuting pakiramdam kung gaano karaming langis at natural na gas ang nasa lugar, hindi tulad ng nakaraan. Palaging may panganib na ang isang deposito ay hindi mabubuhay.

Ang pagbabarena sa lupa ay hindi gaanong kumplikado.

"Sa pangkalahatan, alam mo na mayroong langis at gas sa shale rock. Mayroong mas kaunting alalahanin tungkol sa iyong kakayahang aktwal na makagawa ng langis at natural na gas (sa pampang) kumpara sa malayo sa pampang," sabi ni Kessens.

Ang pagkuha ng langis mula sa shale rock ay nangangailangan ng parehong patayo at pahalang na pagbabarena na umaabot ng ilang libong talampakan sa lupa. Ang pahalang na dulong tubo ay may posibilidad na magbunga ng mas maraming langis. Ang pahalang, o direksyon, ang pagbabarena ay ginagamit din upang maabot ang mga target sa ilalim ng katabing lupa, bawasan ang bakas ng trabaho, intersect fractures at para sa iba pang mga dahilan. Ang setup ay tumatagal ng hanggang tatlong linggo.

Ang pagbabarena sa malayo sa pampang ay nangangailangan ng mas maraming oras at pagsisikap. Ang mga kumpanya ay maaaring gumamit ng "jack-up" na mga rig sa medyo mababaw na tubig, kadalasang mas mababa sa 400 talampakan. Ang mga iyon ay mahalagang mga barge na may suportang mga binti na umaabot hanggang sa sahig ng dagat. Sa mas malalim na tubig, kailangang itayo ang mga tradisyonal na offshore platform na tumatagal ng hanggang isang taon upang maitayo.

Dahil sa laki at gastos ng mas malalim na pagbabarena ng langis sa malayo sa pampang, higit sa lahat ang malalaking kumpanya ang nagsasagawa ng mga proyektong iyon.

Mga pumping barrels

Sa offshore production, ang isang kumpanya ay perpektong magkakaroon na ng pipeline connectivity onshore. Ang langis ay maaari ding mag-imbak sa isang barko, na nagdadala ng langis sa isang pasilidad sa pampang.

Ang proseso ng pagtatayo ng tradisyonal na mga balon sa labas ng pampang mula sa pagkuha ng lease hanggang sa pumping oil ay maaaring tumagal ng hanggang limang taon, sabi ni Kessens. Ang kabuuang proseso para sa produksyon ng shale na nakabatay sa lupa, mula sa pag-upa hanggang sa unang bariles, ay mas maikli — karaniwang mga isang taon. Ngayon ay mas malapit na sa dalawang taon dahil mas mahirap para sa mga kumpanyang nagseserbisyo ng langis, gaya ng Halliburton
HAL,
+ 0.22%,
Baker Hughes
BKR,
+ 3.04%
at Schlumberger
SLB,
-0.92%
na talagang gumagawa ng mga balon, para makuha ang mga materyales at paggawa na kailangan nila.

Bagama't mas matagal bago mag-online ang produksyon sa labas ng pampang, ang mga balon na iyon ay may pare-parehong produksyon at sa mas mahabang panahon, mula 20 hanggang 50 taon. Ang mga balon ng shale na nakabatay sa lupa ay gumagawa ng malaking halaga ng enerhiya nang maaga, ngunit mayroong isang malaking rate ng pagbaba.

Enerhiya ekonomiya

Maraming salik ang napupunta sa kung magpasya ang mga kumpanya na magbomba ng langis, kabilang ang mga gastos sa pag-drill at pagkumpleto ng isang balon batay sa kasalukuyang mga presyo, ang kanilang pananaw para sa mga presyo ng mga bilihin, kasama ang mga salik na partikular sa kumpanya gaya ng kung paano umaangkop ang lugar sa portfolio ng produksyon, sabi ni Kessens.

Ang mga break-even ng produksyon ng kumpanya ng langis ay nag-iiba, ngunit para sa mga producer sa pampang, depende sa kanilang lokasyon at kahusayan, ang halagang iyon ay humigit-kumulang $45 bawat bariles, na may malayong pampang na mas malapit sa $50, aniya. West Texas Intermediate na krudo
CL.1,
+ 2.36%
ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang $89, bagama't dalawang beses sa taong ito ay nakakuha ito ng higit sa $120. Iyan ay kapag ang gasolina sa bomba nanguna sa $ 5 sa karaniwan sa US

Sinabi ni Jay Hatfield, CEO ng InfraCap, isang kompanya ng pamumuhunan sa imprastraktura ng enerhiya, na ang pagtuon sa higit pang pagbabarena sa mga lupang pederal upang mapataas ang produksyon ng langis ay maaaring magpalaki ng epekto sa kabuuang output ng US.

"Ang mga federal na pagpapaupa ay mahalaga, ngunit hindi sila ang pangunahing driver ng produksyon. Kung hindi sila (gobyerno) nagbibigay ng mga lease, malamang na mag-drill ka ng mga balon sa pribadong lupa, "sabi niya.

Bagama't sinabi niyang masalimuot ang proseso ng pagpapahintulot sa US, kahit pa tumaas ang produksyon ng US sa mga pederal na espasyo, limitado pa rin ang epekto sa presyo ng langis dahil ang langis ay pandaigdigang kalakal. Ang pandaigdigang produksyon ay humigit-kumulang 100 milyong barrels sa isang araw, kaya kung ang US ay tumaas ng produksyon ng 1 milyong barrels sa isang araw — bumalik sa malapit-mataas na produksyon — iyon ay katumbas ng 1% ng pandaigdigang produksyon. Ang epekto sa presyo ng langis ay humigit-kumulang $5 sa isang bariles.

"Kahit na inaprubahan namin ang mga pederal na permit nang mas mabilis kaysa sa dati nang nagawa sa kasaysayan, marahil magkakaroon ka ng $5 na mas murang langis, ngunit hindi ito magiging $50 na mas mababa," sabi ni Hatfield.

Walang gana sa mas mataas na produksyon

Sa kabila ng mataas na presyo ng langis, ang mga kumpanya ng shale-oil na ipinagpalit sa publiko ay hindi nais na makabuluhang taasan ang produksyon. Ang ilang mga karibal ay nabangkarote sa panahon ng shale-oil boom noong kalagitnaan ng 2010s, na hinahabol ang paglago sa anumang halaga. Ang mga kumpanyang nabuhay o muling umusbong pagkatapos ng bangkarota ay mas disiplinado na ngayon sa pag-akit ng mga mamumuhunan.

"Si Biden, o anumang iba pang politiko, ay kukumbinsihin silang gumawa muli ng mga hangal na bagay," sabi ni Hatfield. "Wala silang kinita, kakila-kilabot na pagganap ng presyo ng stock."

Sinabi ni Hatfield na maraming kumpanya ng shale-oil ang nagbabayad ng "napakalaking" dibidendo, na naglilimita sa halaga ng pera na kanilang ipinuhunan sa produksyon ng langis. Isang sikat na pondo ng enerhiya, ang $8.8 bilyong Vanguard Energy ETF
VDE,
+ 0.93%,
ay may pinagsama-samang price-to-earnings (P/E) ratio na 9 at isang dividend yield na 3.24%. Ang benchmark na S&P 500 Index
SPX,
-0.41%,
sa paghahambing, ay may P/E ratio — isang sukatan ng valuation — na 18 at isang dibidendo na ani na 1.79%.

"Iyan ang gusto ng mga tao," sabi ni Hatfield. “And it makes sense kasi risky stocks yan. Nagsasanay lang sila ng normal na disiplina sa pananalapi na may mataas na saklaw ng mga dibidendo na may mga napanatili na kita."

Sinabi ni Hatfield na hindi siya sumasang-ayon na ang mga namumuhunan sa kapaligiran, panlipunan at pamamahala (ESG) ay pumipigil sa mga kumpanya ng langis mula sa pagbabarena at pagbomba ng higit pa. Ngunit mayroong isang intersection sa pagitan ng mga tagapagtaguyod ng ESG at mga namumuhunan ng kumpanya ng langis: Pareho nilang gusto ang mas kaunting output ng langis - para lamang sa iba't ibang mga kadahilanan.

"Walang gana sa pagbabalik sa pinakamataas na produksyon ng langis," sabi niya. "Ang tanging paraan upang makakuha ng mas mataas na kita ay ang pagbaba ng produksyon," sabi niya.

Kahit na mawala ang pamumuhunan ng ESG, hindi magbabago ang sitwasyon, sabi ni Hatfield. Ang mga kumpanya ng enerhiya ay hindi "biglang buksan ang mga spigot. I mean, katawa-tawa lang.”

Higit pa sa MarketWatch:

Hurricane Ian: 5 dahilan kung bakit ang paboritong retirement na Tampa at ang Gulf Coast ay nasa mas malaking panganib mula sa mga bagyo at epekto sa pagbabago ng klima

Isang maruming sikreto: Narito kung bakit malamang na nagmamay-ari ng stock ang iyong ESG ETF sa mga kumpanya ng fossil-fuel