Nang tanungin si Homer Simpson, "Paano tayo lalabas sa butas na ito?," sagot niya, "Maghuhukay tayo ng paraan palabas!" Maraming mga tao na natagpuan ang kanilang mga sarili sa mga butas na hindi nila maaakyat sa pag-iisip na ang solusyon ay ang paghukay ng mas mahirap, na ginagawang mas malalim at mas mahirap na takasan ang butas.
Hindi ka pa rin makakabili ng bagong kotse nang hindi dumaan sa isang franchised na dealership ngunit may mga kagalang-galang na kumpanya na nagbebenta ng mga ginamit na kotse nang walang negosasyon. Ang pinakamalaking negosyanteng walang negosasyon sa bansa ay ang CarMax
KMX,
-7.10%,
na mayroong 225 na lokasyon at nakapagbenta ng higit sa 750,000 sasakyan noong nakaraang taon.
Inilunsad ang Carvana noong 2012 at naging pampubliko noong 2017 na may slogan na "Laktawan ang Dealership." Bumibili ang Carvana ng mga kotse sa mga auction at mula sa mga dealer, trade-in at pribadong nagbebenta. Kabaligtaran sa CarMax, kung saan kailangang magpakita nang personal ang mga mamimili at nagbebenta, magagawa ng mga customer ng Carvana ang lahat online sa pamamagitan ng isang simple at kaakit-akit na website sa loob lamang ng ilang minuto at pagkatapos ay piliin na ihatid ang sasakyan sa kanilang tahanan o kunin ito sa isa. ng 33 sasakyang vending machine ng Carvana — na halos kung ano ang kanilang tunog. Ang bumibili ay pumunta sa isang makintab na glass tower na puno ng makintab na mga kotse, naglalagay ng authorization token, at pinapanood ang mga elevator at conveyor na ibinababa ang sasakyan sa delivery bay, na handang ihatid pauwi. Ang mga mamimili ay hindi nagkaroon ng pagkakataon na sipain ang mga gulong o dalhin ang kanilang mga sasakyan para sa mga test drive bago ang pick up, ngunit maaari nilang ibalik ang kanilang mga sasakyan nang walang tanong-tanong sa loob ng pitong araw.
Napakaganda ng lahat at ang buzz at glitz ay nagtulak sa presyo ng stock ng Carvana sa $370.10 noong Agosto 2021 mula sa $11.10 noong 2017 — na nakatulong sa bahagi ng mga paghihigpit sa COVID-19 sa mga personal na dealership ng kotse. Naku, mahal ang buzz at glitz, pati na ang pagpapanatili ng isang fleet ng mga ginamit na kotse. Napakaganda ng hitsura ng mga vending machine ng kumpanya sa social media, ngunit mas mahal ito kaysa sa isang parking lot na may kakaunting attendant.
Carvana ay nagdurugo ng pera, humiram ng pera upang magpatuloy. Matapos ang pinakahuling pagtatangka sa pagtustos nito ay bumagsak, dumating ang Apollo Global Management sa hukay ng pera at binigyan si Carvana ng napakalaking pala. Ang Carvana ay maglalabas ng $3.3 bilyon sa mga bono at ginustong stock (na ang Apollo ay bumili ng $1.6 bilyon niyan), sa isang 10.25% na rate ng interes at prepayment na ipinagbabawal sa loob ng limang taon.
Isang sukat ng Desperasyon ni Carvana ay habang ito ay humihiram ng pera sa 10.25%, ito ay magpapahiram ng pera sa mga mamimili ng kotse sa isang mapagkumpitensyang 3.9% na rate ng interes. Ang paghiram sa 10.25% upang magpahiram sa 3.9% ay isang sakuna sa pananalapi na hindi gagawin ng matino na kumpanya kung mayroong anumang magagandang alternatibo. Pinutol ng Moody's ang rating ng utang ng Caravana sa triple-C at ang presyo ng stock ng Carvana ay bumagsak mula sa $370.10 na peak nito hanggang $59.56 sa pagsasara ng Miyerkules.
Ang iba pang mga startup na nalulugi ay nasa mga katulad na malalim na butas at umaabot sa mga pala. Ang mga pagkalugi ay dapat pondohan, at karamihan sa mga unicorn ay may mas malaking pagkalugi kaysa sa Carvana, parehong kasalukuyan at pinagsama-sama. Ang pinagsama-samang pagkalugi ng Carvana ay $900 milyon na ngayon, isang malaking bilang, ngunit medyo maliit kumpara sa maraming iba pang mga startup. Kung titingnan ang mga pagkalugi hanggang Disyembre 2021, 46 sa 140 US unicorn startup na kasalukuyang kinakalakal sa publiko ay may mas maraming pinagsama-samang pagkalugi kaysa sa Caravana, sa kabila ng pagkakaroon ng mas mababang kita.
Ang pinakamalaking pinagsama-samang pagkalugi ay para sa Uber Technologies
Uber,
-5.44%
($23.6 bilyon), WeWork
KAMI,
-8.16%
($14.1 bilyon), Snap
SNAP,
-7.69%
($8.4 bilyon), Lyft
LYFT,
+ 0.77%
($8.3 bilyon), Teledoc Health ($8.1 bilyon), Airbnb
ABNB,
-8.82%
($6.3 bilyon), at Palantir Technologies
PLTR,
-6.93%
($5.5 bilyon) na sinundan ng apat na iba pa — Nutanix
NTNX,
-6.91%,
Rivian Automotive
RIVN,
-9.39%,
Mga Marka ng Robinhood
HOOD,
-2.94%
at Bloom Energy
MAGING,
-7.61%
— na may mga pagkalugi na higit sa $3 bilyon. Ang isa pang 16 ay may mga pagkalugi na higit sa $2 bilyon, 39 ay may higit sa $1 bilyon, at 77 ay may higit sa $500 milyon.
Ang $900 milyon na pinagsama-samang pagkalugi ng Carvana ay mas mababa kaysa sa mga kita nito noong 2021 na $12.2 bilyon, habang 79 sa 140 na pampublikong ipinagkalakal na unicorn ay may pinagsama-samang pagkalugi na mas malaki kaysa sa kanilang mga kita noong 2021, ibig sabihin ay magiging mas mahirap para sa kanila na takpan ang kanilang mga pagkalugi kaysa sa gagawin nito. para sa Carvana. Hindi kasama ang mga startup na wala o napakaliit na kita (pitong mga startup), maraming unicorn na ipinagpalit sa publiko ang may pinagsama-samang pagkalugi na mas malaki kaysa sa kanilang kita noong 2020.
19 lang sa 140 publicly traded na unicorn na ito ang kumikita noong 2021, mas mataas mula sa 17 noong 2020 at 12 noong 2019. Isang pagpapabuti, ngunit hindi gaanong sa isa. Sa bilis na ito, aabutin ng ilang dekada para maging kumikita ang karamihan sa mga unicorn — at ang mga mamumuhunan ay hindi maghihintay ng ilang dekada.
Pampublikong problema ng mga pribadong kumpanya
Sa ilalim ng ibabaw ay may mas malaking problema: mga pribadong hawak na unicorn. Mayroon na ngayong 1,091 pribadong unicorn sa buong mundo, kung saan humigit-kumulang kalahati ay nasa US Dahil ang pinaka-pinakinabangang mga startup ay kadalasang nauuna sa publiko, malamang na ang mga pribadong unicorn ay nasa mas masahol pa kaysa sa mga ipinagpalit sa publiko.
Ang mas malalaking pala ay nagpapahirap sa gawain. Sa pagtaas ng interes, maraming unicorn ang kailangang magbayad ng higit sa 10.25% para manatiling buhay. Ano ang mangyayari sa mga pribadong startup habang tumataas ang mga rate ng interes? Magpapatuloy ba ang mga venture capitalist sa pagsakop sa mga pagkalugi? Inihayag na ng Softbank na ititigil nito ang pagpopondo sa ilan sa mga startup nito. Ang pagtaas ng mga rate ng interes at pagbaba ng mga presyo ng stock ay malamang na hikayatin ang iba pang mga nagpopondo na gawin din ito - upang ihinto ang pagpapasa ng mga pala at iwanan ang ilang mga startup sa kanilang sariling hinukay na libingan.
Si Jeffrey Lee Funk ay isang independiyenteng consultant sa teknolohiya at isang dating propesor sa unibersidad na nakatuon sa ekonomiya ng mga bagong teknolohiya. Si Gary N. Smith ay ang Fletcher Jones Professor ng Economics sa Pomona College. Siya ang may-akda ng "Ang AI Delusion,“(Oxford, 2018), co-author (kasama si Jay Cordes) ng “Ang 9 Pitfalls ng Data Science” (Oxford 2019), at may-akda ng “Ang Problema sa Phantom Pattern” (Oxford 2020).
Higit pa: Kamatayan sa dealership ng kotse - ang modelo ng pagbebenta ng Tesla ay nakahanda na sakupin ang America
Din basahin ang: Ang bullish optimism na nagpapalakas ng mga stock ng 'unicorn' ay mas katulad ng delirium — at darating ang isang malupit na dosis ng katotohanan
Opinyon: Sa sandaling pinahahalagahan nang husto, ang mga 'unicorn' na startup ay tinutulak at ang mga mamumuhunan at nagpopondo ay tumigil sa paniniwala
Nang tanungin si Homer Simpson, "Paano tayo lalabas sa butas na ito?," sagot niya, "Maghuhukay tayo ng paraan palabas!" Maraming mga tao na natagpuan ang kanilang mga sarili sa mga butas na hindi nila maaakyat sa pag-iisip na ang solusyon ay ang paghukay ng mas mahirap, na ginagawang mas malalim at mas mahirap na takasan ang butas.
Na nagdadala sa amin sa Carvana
-16.41% ,
CVNA,
ang online na retailer ng used-car na may cool na pangalan. Para sa maraming mamimili ng kotse, kabilang ang ating sarili, ang pinakamasamang bahagi ng karanasan ay ang mga oras na ginugol sa pakikipagtawaran sa walang humpay na mga tindero. Ang kita na kinikita ng mga salespeople ng kotse ay nagmumula sa mga bulsa ng mga bumibili at ng dealership, kaya may pera na kikitain ng pareho kung ang mga salespeople ay aalisin sa equation — hindi pa banggitin ang maraming oras na nilulustay ng mga mamimili sa pagtawad.
Hindi ka pa rin makakabili ng bagong kotse nang hindi dumaan sa isang franchised na dealership ngunit may mga kagalang-galang na kumpanya na nagbebenta ng mga ginamit na kotse nang walang negosasyon. Ang pinakamalaking negosyanteng walang negosasyon sa bansa ay ang CarMax
-7.10% ,
KMX,
na mayroong 225 na lokasyon at nakapagbenta ng higit sa 750,000 sasakyan noong nakaraang taon.
Inilunsad ang Carvana noong 2012 at naging pampubliko noong 2017 na may slogan na "Laktawan ang Dealership." Bumibili ang Carvana ng mga kotse sa mga auction at mula sa mga dealer, trade-in at pribadong nagbebenta. Kabaligtaran sa CarMax, kung saan kailangang magpakita nang personal ang mga mamimili at nagbebenta, magagawa ng mga customer ng Carvana ang lahat online sa pamamagitan ng isang simple at kaakit-akit na website sa loob lamang ng ilang minuto at pagkatapos ay piliin na ihatid ang sasakyan sa kanilang tahanan o kunin ito sa isa. ng 33 sasakyang vending machine ng Carvana — na halos kung ano ang kanilang tunog. Ang bumibili ay pumunta sa isang makintab na glass tower na puno ng makintab na mga kotse, naglalagay ng authorization token, at pinapanood ang mga elevator at conveyor na ibinababa ang sasakyan sa delivery bay, na handang ihatid pauwi. Ang mga mamimili ay hindi nagkaroon ng pagkakataon na sipain ang mga gulong o dalhin ang kanilang mga sasakyan para sa mga test drive bago ang pick up, ngunit maaari nilang ibalik ang kanilang mga sasakyan nang walang tanong-tanong sa loob ng pitong araw.
Napakaganda ng lahat at ang buzz at glitz ay nagtulak sa presyo ng stock ng Carvana sa $370.10 noong Agosto 2021 mula sa $11.10 noong 2017 — na nakatulong sa bahagi ng mga paghihigpit sa COVID-19 sa mga personal na dealership ng kotse. Naku, mahal ang buzz at glitz, pati na ang pagpapanatili ng isang fleet ng mga ginamit na kotse. Napakaganda ng hitsura ng mga vending machine ng kumpanya sa social media, ngunit mas mahal ito kaysa sa isang parking lot na may kakaunting attendant.
Carvana ay nagdurugo ng pera, humiram ng pera upang magpatuloy. Matapos ang pinakahuling pagtatangka sa pagtustos nito ay bumagsak, dumating ang Apollo Global Management sa hukay ng pera at binigyan si Carvana ng napakalaking pala. Ang Carvana ay maglalabas ng $3.3 bilyon sa mga bono at ginustong stock (na ang Apollo ay bumili ng $1.6 bilyon niyan), sa isang 10.25% na rate ng interes at prepayment na ipinagbabawal sa loob ng limang taon.
Isang sukat ng Desperasyon ni Carvana ay habang ito ay humihiram ng pera sa 10.25%, ito ay magpapahiram ng pera sa mga mamimili ng kotse sa isang mapagkumpitensyang 3.9% na rate ng interes. Ang paghiram sa 10.25% upang magpahiram sa 3.9% ay isang sakuna sa pananalapi na hindi gagawin ng matino na kumpanya kung mayroong anumang magagandang alternatibo. Pinutol ng Moody's ang rating ng utang ng Caravana sa triple-C at ang presyo ng stock ng Carvana ay bumagsak mula sa $370.10 na peak nito hanggang $59.56 sa pagsasara ng Miyerkules.
Ang iba pang mga startup na nalulugi ay nasa mga katulad na malalim na butas at umaabot sa mga pala. Ang mga pagkalugi ay dapat pondohan, at karamihan sa mga unicorn ay may mas malaking pagkalugi kaysa sa Carvana, parehong kasalukuyan at pinagsama-sama. Ang pinagsama-samang pagkalugi ng Carvana ay $900 milyon na ngayon, isang malaking bilang, ngunit medyo maliit kumpara sa maraming iba pang mga startup. Kung titingnan ang mga pagkalugi hanggang Disyembre 2021, 46 sa 140 US unicorn startup na kasalukuyang kinakalakal sa publiko ay may mas maraming pinagsama-samang pagkalugi kaysa sa Caravana, sa kabila ng pagkakaroon ng mas mababang kita.
Ang pinakamalaking pinagsama-samang pagkalugi ay para sa Uber Technologies
-5.44%
-8.16%
-7.69%
+ 0.77%
-8.82%
-6.93%
-6.91% ,
-9.39% ,
-2.94%
-7.61%
Uber,
($23.6 bilyon), WeWork
KAMI,
($14.1 bilyon), Snap
SNAP,
($8.4 bilyon), Lyft
LYFT,
($8.3 bilyon), Teledoc Health ($8.1 bilyon), Airbnb
ABNB,
($6.3 bilyon), at Palantir Technologies
PLTR,
($5.5 bilyon) na sinundan ng apat na iba pa — Nutanix
NTNX,
Rivian Automotive
RIVN,
Mga Marka ng Robinhood
HOOD,
at Bloom Energy
MAGING,
— na may mga pagkalugi na higit sa $3 bilyon. Ang isa pang 16 ay may mga pagkalugi na higit sa $2 bilyon, 39 ay may higit sa $1 bilyon, at 77 ay may higit sa $500 milyon.
Ang $900 milyon na pinagsama-samang pagkalugi ng Carvana ay mas mababa kaysa sa mga kita nito noong 2021 na $12.2 bilyon, habang 79 sa 140 na pampublikong ipinagkalakal na unicorn ay may pinagsama-samang pagkalugi na mas malaki kaysa sa kanilang mga kita noong 2021, ibig sabihin ay magiging mas mahirap para sa kanila na takpan ang kanilang mga pagkalugi kaysa sa gagawin nito. para sa Carvana. Hindi kasama ang mga startup na wala o napakaliit na kita (pitong mga startup), maraming unicorn na ipinagpalit sa publiko ang may pinagsama-samang pagkalugi na mas malaki kaysa sa kanilang kita noong 2020.
19 lang sa 140 publicly traded na unicorn na ito ang kumikita noong 2021, mas mataas mula sa 17 noong 2020 at 12 noong 2019. Isang pagpapabuti, ngunit hindi gaanong sa isa. Sa bilis na ito, aabutin ng ilang dekada para maging kumikita ang karamihan sa mga unicorn — at ang mga mamumuhunan ay hindi maghihintay ng ilang dekada.
Pampublikong problema ng mga pribadong kumpanya
Sa ilalim ng ibabaw ay may mas malaking problema: mga pribadong hawak na unicorn. Mayroon na ngayong 1,091 pribadong unicorn sa buong mundo, kung saan humigit-kumulang kalahati ay nasa US Dahil ang pinaka-pinakinabangang mga startup ay kadalasang nauuna sa publiko, malamang na ang mga pribadong unicorn ay nasa mas masahol pa kaysa sa mga ipinagpalit sa publiko.
Ang mas malalaking pala ay nagpapahirap sa gawain. Sa pagtaas ng interes, maraming unicorn ang kailangang magbayad ng higit sa 10.25% para manatiling buhay. Ano ang mangyayari sa mga pribadong startup habang tumataas ang mga rate ng interes? Magpapatuloy ba ang mga venture capitalist sa pagsakop sa mga pagkalugi? Inihayag na ng Softbank na ititigil nito ang pagpopondo sa ilan sa mga startup nito. Ang pagtaas ng mga rate ng interes at pagbaba ng mga presyo ng stock ay malamang na hikayatin ang iba pang mga nagpopondo na gawin din ito - upang ihinto ang pagpapasa ng mga pala at iwanan ang ilang mga startup sa kanilang sariling hinukay na libingan.
Si Jeffrey Lee Funk ay isang independiyenteng consultant sa teknolohiya at isang dating propesor sa unibersidad na nakatuon sa ekonomiya ng mga bagong teknolohiya. Si Gary N. Smith ay ang Fletcher Jones Professor ng Economics sa Pomona College. Siya ang may-akda ng "Ang AI Delusion,“(Oxford, 2018), co-author (kasama si Jay Cordes) ng “Ang 9 Pitfalls ng Data Science” (Oxford 2019), at may-akda ng “Ang Problema sa Phantom Pattern” (Oxford 2020).
Higit pa: Kamatayan sa dealership ng kotse - ang modelo ng pagbebenta ng Tesla ay nakahanda na sakupin ang America
Din basahin ang: Ang bullish optimism na nagpapalakas ng mga stock ng 'unicorn' ay mas katulad ng delirium — at darating ang isang malupit na dosis ng katotohanan
Source: https://www.marketwatch.com/story/once-richly-valued-unicorn-startups-are-being-gored-and-investors-and-funders-have-stopped-believing-11651726349?siteid=yhoof2&yptr= yahoo