Opinyon: May malaking butas sa teorya ng inflation ng Fed—bumababa ang mga kita sa rekord na 10.9% rate

Ang mga kita ay marahil ang hindi gaanong pinahahalagahan na kadahilanan sa pagmamaneho ng paglago ng ekonomiya, dahil ang lahat ay nagsisimula doon.

Unwinding stimulus

Sa huling apat na quarter, bumagsak ng $2.2 trilyon (noong 2021 dollars) ang kapangyarihang bumili ng mga kita ng sambahayan pagkatapos ng buwis. Iyon ay isang 10.9% na pagbaba, sa ngayon ang pinakamalaki sa mga talaan mula noong 1947.

Siyempre, ang pagbaba ng mga kita ay ang pag-alis lamang ng malaking suporta na natanggap ng mga sambahayan mula sa gobyerno noong 2020 at 2021 sa pamamagitan ng direktang pagbabayad ng pandemic stimulus, ang child tax credit, at pinahusay na benepisyo para sa unemployment insurance, food stamps at Medicaid, at higit pa. .

Nangangahulugan ito na hinahabol ng Fed ang isang anino. Dahil kung ang ating kasalukuyang pagtaas ng inflation ay dapat na (kasing daming nagtatalo) sa isang sobrang mapagbigay na pederal na pamahalaan na nagbibigay sa mga tao nito ng masyadong maraming pera, kung gayon ang problema natin sa inflation ay malapit nang mawala.

Tulad ng pagtatapos ng mga ekonomista na sina Yeva Nersisyan at L. Randall Wray ng nonpartisan Levy Economics Institute ng Bard College sa isang papel na inilathala ngayong buwan bago ang ulat ng GDP: "Ang karamihan sa suporta sa kita ng gobyerno ay nawala na, kaya sa pagpapatuloy ay hindi ito isang mahalagang kontribyutor sa demand sa ekonomiya."

Nakapatay na ang gripo. Kung wala ang lahat ng dagdag na pera mula kay Uncle Sam, ang mga sambahayan sa US ay muling mabubuhay sa kanilang kinikita. Bumabagal ang demand, at gayundin ang inflation, ayon sa matibay na mga batas sa ekonomiya ng supply at demand.

Ang inflation ay mawawalan ng oxygen.

Rex Nutting: Tapos na ang partido: Hinila ng Fed at Kongreso ang kanilang suporta mula sa mga manggagawa at mamumuhunan

Misyong sirain ang demand

Kung ang demand ng consumer—na pinalakas ng libreng pera mula sa Washington—ay nagpainit sa ekonomiya, kung gayon ang problema natin sa inflation ay malulutas kahit na bago pa talaga ang Fed. "Walang labis na kita na natitira upang himukin ang ekonomiya na lampas sa kapasidad," sabi ni Nersizyan at Wray

Ngunit determinado ang Fed na bawiin ang demand. Iyan ang nagtataas ng interes
FF00,
+ 0.00%
ay tungkol sa: Ang pagbagal ng demand sa isang sobrang init na ekonomiya sa pamamagitan ng pagtaas ng mga gastos sa paghiram.

Sundan ang kumpletong kwento ng inflation sa MarketWatch.

Mayroon na, maaari naming makita ang mga palatandaan na kahit na ang pangako ng mas mataas na mga rate ng interes ay pagbabawas ng demand para sa pagbili ng bahay. Ang mas mataas na mga rate ng interes ay maaari ding itulak ang demand para sa mga sasakyang de-motor at iba pang malalaking pagbili ng consumer (bagaman bukod sa mga mortgage, ang mga sambahayan ng Amerika ay kumukuha ng napakaliit na utang sa huling dalawang taon).

Ang mas mataas na mga rate ng interes ay makakaapekto rin sa mga desisyon sa pamumuhunan ng negosyo (bagaman muli ang kumbensyonal na karunungan ay binabalewala ang katibayan na ang mga negosyo ay nakabatay sa kanilang mga desisyon sa pamumuhunan halos lahat sa mga netong gastos (kita) kaysa sa kabuuang gastos (mga pagbabayad ng interes). At ang mga kita ay mataas, lalo na kung ang mga kumpanya maaaring itaas ang kanilang mga presyo.

Mga oso at ibon

Ang Fed ay may tunay na problema dito: Ang paggasta ng mga mamimili (sa labas ng pabahay) ay hindi masyadong sensitibo sa antas ng mga rate ng interes, at gayundin ang pamumuhunan sa negosyo. Ngunit ang mga pamilihan sa pananalapi ay medyo sensitibo sa mga rate ng interes. Maaaring patuloy na itaas ng Fed ang mga rate ng interes, para lamang malaman na ang tanging bagay na nagawa nila ay isang bear market.

Ipinapakita ng kasaysayan na karaniwang kailangang itaas ng Fed ang mga rate ng interes upang sirain ang mga trabaho, hindi lamang demand. Ang malambot na landing ay bihirang mga ibon.

Paano kung ang problema natin sa inflation ay hindi dahil sa sobrang demand kundi sa ibang pwersa? Sa kasong iyon, ang Fed ay maaaring gumawa ng isang malaking pagkakamali sa pamamagitan ng pagbagal ng demand.

Ang tunay na mga sanhi

Ano kaya ang ibang pwersang iyon?

Ito ay malamang na kumbinasyon ng mga salik, simula sa mga kakulangan sa suplay. Ang pandemya at ngayon ang digmaan sa Ukraine ay nakakagambala sa mga supply chain sa mismong mga lugar na may pinakamalaking pagtaas sa mga presyo: gasolina, pagkain at matibay na mga kalakal, partikular na ang mga electronics.

Gustung-gusto ng mga pangunahing ekonomista na pagtawanan ang mga liberal na sinisisi ang mga kumpanyang nagpapalaki ng kita, na wastong itinuturo na ang mga korporasyon ay palaging sakim. Ngunit ang mga ekonomista na ito, na ikinasal sa mga hindi makatotohanang modelo ng perpektong mga merkado, ay hindi nakikita na ang maraming pagtaas ng presyo na inihayag ay malinaw na oportunista. Ang mga negosyo ay umamin ng marami sa mga tawag sa kita at sa mga hindi kilalang survey.

Huwag palalampasin: Ang kita ng kumpanya ay nasa antas na higit pa sa nakita na natin, at inaasahang patuloy itong lalago.

microsoft
MSFT,
+ 2.26%
ay hindi pinipilit na itaas ang mga presyo para sa software na binuo nito ilang dekada na ang nakalipas. Ibinabatay ng mga supplier ng enerhiya ang kanilang mga desisyon sa pamumuhunan sa pangmatagalang kakayahang kumita, hindi panandaliang kakulangan sa suplay. Mga quasi-monopolist tulad ni Tyson
TSN,
+ 2.21%,
Netflix
NFLX,
+ 5.82%
at Amazon
AMZN,
+ 4.65%
maaaring subukan (at kung minsan ay mabibigo) na itaas ang mga presyo nang may pagkakataon kahit na ang kanilang mga margin ng tubo ay mataas na.

Alam natin na ang mas mataas na sahod ay hindi isang pangunahing sanhi ng inflation, dahil ang sahod ay hindi nakakasabay sa inflation, kahit na para sa mga manggagawang mababa ang suweldo na tumalon mula sa trabaho patungo sa trabaho sa paghahanap ng mas magandang kita. Ang tunay na kompensasyon bawat oras ay talagang bumabagsak, kahit na ang pagiging produktibo ay mas mataas.

Ang pag-asam para sa Stagflation—mababang paglago na may mataas na implasyon—ay totoo. "Ang naaangkop na solusyon sa inflation ay ang magtrabaho upang maibsan ang mga hadlang sa panig ng suplay," sabi ni Nersosyan at Wray. Para magawa iyon, sa kasamaang-palad, "kailangan natin ng mas maraming domestic investment, hindi mas kaunti."

Higit pa mula kay Rex Nutting

Ang hindi pagkakapantay-pantay ng inflation ay higit na tumatama sa uring manggagawa kaysa sa anumang oras na naitala

Ang mga presyo ng gas ay napakataas, ngunit ang tunay na gastos sa pagmamaneho ng isang milya ay mas mataas para sa karamihan ng nakaraang siglo

Bakit ang mga rate ng interes ay hindi talaga ang tamang tool upang kontrolin ang inflation