Opinyon: Malaki ang posibilidad na ang bear market sa mga stock ay tapos na dahil ang mga mamumuhunan ay nawalan na ng pag-asa

Ang pagsuko ay nangyayari kapag ang mga namumuhunan ay sumuko dahil sa kawalan ng pag-asa, ang huling emosyonal na yugto ng pagdadalamhati sa bear market. Kung wala ito, malaki ang posibilidad na ang anumang rally ay isang blip. Noong huling nagtalaga ako ng column sa isang contrarian analysis ng stock market sentiment dalawang buwan na ang nakakaraan, hindi pa naganap ang pagsuko.

Nagbago na yan.

Upang suriin, pinapatay ng tagapagpahiwatig ng pagsuko ang dalawang indeks ng sentimento na kinakalkula ng aking kompanya. Ang una ay sumasalamin sa average na inirerekomendang equity exposure level sa mga panandaliang timer na tumutuon sa malawak na market, gaya ng kinakatawan ng mga benchmark gaya ng S&P 500
SPX,
-0.12%
at ang Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.10%.
Ang pangalawa ay sumasaklaw sa merkado ng Nasdaq
COMP
-0.18%.
(Ang mga indeks ay ang Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index at ang Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index.)

Ang tagapagpahiwatig ng pagsuko ay batay sa porsyento ng mga araw ng pangangalakal sa nakalipas na buwan kung saan ang bawat isa sa dalawang indeks na ito ay nasa ibabang decile ng makasaysayang pamamahagi nito mula noong 2000. Sa maraming mga pangunahing bahagi ng merkado sa nakaraan, ang tagapagpahiwatig na ito ay tumaas sa itaas ng 80% . Sa huling kalahati ng Oktubre ang tagapagpahiwatig ay tumaas sa 90.5%.

Walang nagmamadaling tumalon sa bullish bandwagon

Ang isa pang nakapagpapatibay na senyales, mula sa isang kontrarian na pananaw, ay ang pagpigil na ipinakita ng mga market timer sa harap ng mas malaki-sa-20% na rally ng DJIA mula noong mababa ito dalawang buwan na ang nakakaraan. Ang isa sa masasabing kontrarian na mga senyales ng isang bear market rally ay ang pagkasabik na tumalon sa bullish bandwagon. Ang nangingibabaw na damdamin sa simula ng isang bagong merkado ng toro, sa kabaligtaran, ay matigas ang ulo na pinanghahawakan ang pag-aalinlangan.

Mayroong malaking katibayan ng katigasan ng ulo na ito. Isaalang-alang ang Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI). Sa harap ng rally ng DJIA na higit sa 20%, ang HSNSI ay tumaas lamang nang katamtaman. Ito ay kasalukuyang nakatayo sa 35^th percentile ng makasaysayang pamamahagi nito, gaya ng makikita mo mula sa tsart sa ibaba ng column na ito. Nangangahulugan iyon na 65% ng pang-araw-araw na pagbabasa ng HSNSI sa nakalipas na dalawang dekada ay mas mataas kaysa sa kung saan ito nakatayo ngayon.

Karaniwan naming aasahan ang isang 20%-plus na rally na magiging sanhi ng marami pang market timer na maging bullish. Kapansin-pansin na wala pa sila. Upang magbigay ng konteksto, isaalang-alang ang sentimento ng market timer sa gold arena pagkatapos ng gold's
GC00,
-0.21%
halos $200 na tumalon sa nakalipas na buwan. Kahit na sa mga terminong porsyento, ang rally ng ginto ay halos kalahati ng DJIA, ang Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index ay tumaas sa isa sa pinakamataas na antas nito sa mga taon. Tulad ng nakikita mo mula sa tsart sa ibaba, ito ay kasalukuyang nakatayo sa 94^th percentile ng dalawang dekada nitong pamamahagi.

Ayon sa contrarian analysis, samakatuwid, ang mga stock na higit sa ginto ay malamang na papasok sa isang bagong bull market.

Paano naman ang mga market timer sa ibang arena?

Ang tsart sa ibaba ay nagbubuod sa kasalukuyang katayuan ng apat na mga indeks ng sentimento sa aking matatag na mga konstruksyon ng mga average na antas ng pagkakalantad ng mga timer ng merkado. Bukod sa tatlong nabanggit sa itaas, ang ikaapat na index ay ang Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index, na sumasalamin sa average na pagkakalantad ng mga market timer sa US bond market.

Si Mark Hulbert ay isang regular na nag-aambag sa MarketWatch. Sinusubaybayan ng kanyang Hulbert Ratings ang mga newsletter ng pamumuhunan na nagbabayad ng isang flat fee upang ma-audit. Maabot siya sa [protektado ng email].