Opinyon: Ano ang kinakailangan para sa mga kumpanya ng langis ng US na pataasin ang produksyon? Marami.

Iyan ay sa kabila ng ilan tawag para taasan ang output para makatulong sa pagbaba ng presyo ng gasolina.

Kaya ano ang kinakailangan para sa mga kumpanya ng shale ng US upang madagdagan ang output? Lumalabas, may ilang mga kadahilanan sa paglalaro.

Para sa mga nagsisimula, ang industriya ay nahaharap sa isang problema, sabi ni Rob Thummel, portfolio manager at senior managing director sa Tortoise, isang firm na namamahala ng humigit-kumulang $8 bilyon sa mga asset na nauugnay sa enerhiya. Ang mga producer ng US ay naghihintay para sa Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC) na bumalik sa buong produksyon. Iminumungkahi niya na maaaring mangyari sa taong ito.

Ngunit mukhang naghihintay ang OPEC upang makita kung paano pinalabas ng US at Iran ang pag-alis ng mga parusa. Kung aalisin ang mga parusa, maaaring bahain ng langis ng Iran ang merkado, at maaaring hindi gaanong interesado ang OPEC na bumalik sa buong output, sabi ni Thummel.

"Nariyan ang sayaw na ito na nilalaro sa pagitan ng OPEC at ng mga producer ng US, at iyon ang sa tingin ko ay pumipigil sa mga producer ng US," sabi niya.

Basahin: Ang makahulugang desisyon ng pagbabago ng klima ng SEC ay maaaring humiling sa mga kumpanya ng account para sa polusyon na hindi nila direktang nilikha

Nakalulugod sa mga mamumuhunan

Maaaring kailanganin din nilang subukan kung gaano katanggap-tanggap ang mga mamumuhunan sa mas mataas na antas ng output pagkatapos na gumastos sa nakalipas na ilang taon na kumbinsihin ang mga mamimili na ang mga kumpanya ay hindi bumalik sa kanilang mga paraan ng libreng paggastos. Ang enerhiya ang pinakamasamang gumaganap na sektor ng S&P 500 sa nakalipas na dekada dahil ang focus ay hindi sa performance ng stock kundi sa paglago ng produksyon. Sa panahong iyon, ang produksyon ng shale ay lumago nang malaki at ang posisyon ng US bilang isang pandaigdigang producer ng krudo at natural na gas ay lumago nang malaki.

Kari Montanus, senior portfolio manager para sa $2.8 bilyong Columbia Select Mid Cap Value Fund
CMUAX,
+ 0.81%,
na ang No. 2 holding ay Devon Energy, sabi ng kasaysayan ng US oil producers ay boom-and-bust, lalo na ang exploration at production companies.

“Kahit na ang langis ay nasa isang makatwirang antas, ginagastos ng mga kumpanyang ito ang kanilang libreng cash flow, at palaging nag-iisyu ng stock, na bumubuo ng net-negative na libreng cash flow. The stocks never were sustainable outperformers,” sabi ni Montanus, at idinagdag na ang mga pangunahing producer ng langis tulad ng Exxon Mobil
XOM,
+ 2.18%
at Chevron
CVX,
+ 1.81%
maaaring magkasya sa kategoryang iyon.

Basahin: Ang sektor ng enerhiya ng S&P ay lumundag ng higit sa 50% noong nakaraang taon – kaya paano nakasabay ang mga berdeng pondo sa stock market?

Ang pag-iisip ng sobrang paglago sa gastos ng disiplina sa kapital ay nagsimulang lumipat bago ang pandemya. Gayunpaman, ang pagsisimula ng Covid-19 ay nagdulot ng makabuluhang pagbaba sa mga presyo ng langis, at binawasan ng mga producer ang aktibidad ng pagbabarena, na humantong din sa mga pagbawas ng mga kawani at marami sa mga indibidwal na iyon ay nakahanap ng trabaho sa ibang mga sektor. Nag-ambag din iyon sa naka-mute na tugon ng oil-output.

"Ang pagbabarena ng langis at gas ay nangangailangan pa rin ng maraming manu-manong proseso. May teknolohiyang nauugnay dito, ngunit nangangailangan pa rin ito ng mga tao at hindi gaanong karami ang mga tao na nagpapatuloy. Kaya ganyan kami nakarating dito,” sabi ni Thummel.

Tumataas ang produksyon

Sa kabila ng mga pampublikong kumpanya na nililimitahan ang output, ang produksyon ng krudo ay tumaas, ayon sa Energy Information Administration ng US Department of Energy. Ipinapakita ng pinakahuling data ang US pumped humigit-kumulang 11.6 milyong barrels kada araw (bpd) ng malagkit na bagay, tumaas ng 4.4% kumpara noong isang taon. Bago ang pandemya, ang US ay malapit nang makagawa ng 13.3 milyong bpd. Halos lahat ng pagtaas na iyon ay nagmumula sa mga pribadong kumpanya sa Permian Basin, sabi ni Thummel. Bukod pa rito, sinabi ng mga oil major na Exxon at Chevron na plano nilang pataasin ang produksyon sa rehiyon. 

Basahin: Biden na ipagpatuloy ang pag-unlad ng pederal na langis at gas sa ilalim ng mas mahigpit na mga panuntunan habang ang 'social cost of carbon' ay ipinaglalaban sa korte

Inaasahan niyang makakakita siya ng karagdagang 500,000 barrels araw-araw ngayong taon na higit pa sa kabuuang iyon, ngunit hindi maaabot ng US ang mga antas ng pre-Covid hanggang 2023. Sinabi rin ni Thummel na maaaring tumagal ng humigit-kumulang anim na buwan para sa mga kumpanya na makabuluhang mapalakas ang produksyon.

Bahagi ng pag-aatubili ng mga pampublikong kumpanya na palakasin ang produksyon ay ang madilim na pananaw para sa produksyon ng langis sa parehong maikli at mahabang panahon, sabi ni Montanus at Thummel. Ang ipinagpaliban na mga presyo ng futures ng enerhiya ay nagmumungkahi na mas maraming langis ang magtapon sa merkado, dahil mas mababa ang mga presyong mas matagal kaysa sa mga kalapit na presyo.

Maaaring sinusubukan din ng mga producer na ito na malaman kung saan sila babagay sa hinaharap. May itinutulak para sa pagsasarili sa enerhiya at seguridad sa enerhiya mula sa mga bansang gumagawa ng langis, ngunit ang kalayaan sa enerhiya ay mukhang katulad din ng nababagong enerhiya, na lumalaki. Ang pagtaas ng pamumuhunan sa kapaligiran, panlipunan at pamamahala (ESG) ay nangangahulugan na ang ilang mga tao ay tumatangging bumili ng mga kumpanya ng fossil fuels, dagdag ni Montanus.

Basahin: Narito ang mga kumpanya ng langis at gas na ang intensity ng methane emissions ay 6 na beses sa pambansang average (pahiwatig: hindi ito ang mga major)

Naniniwala si Thummel kung kailangan ng mga merkado ng enerhiya sa mundo ang langis ng US, ang mga producer sa huli ay magtataas ng produksyon. Ngunit sa parehong oras, sinusubukan nilang malaman ang kanilang angkop na lugar, at iyon ay maaaring nagpapatunay na ang kanilang mga modelo ng negosyo ay matipid sa ekonomiya. Ang mga yield ng cash flow para sa mga kumpanya sa shale oil ay karaniwang tatlo hanggang apat na beses na mas mataas kaysa sa S&P 500 sa $70-a-barrel na langis. Ang mga pagbabalik na tulad nito ay umaakit sa mga mamumuhunan, kabilang si Warren Buffett, na kumukuha ng stock ng Occidental Petroleum.

Alam ng mga producer ng langis na "walang mananalo" sa langis na higit sa $100 dahil sa kalaunan ay binabawasan nito ang demand na pangmatagalan, idinagdag niya, na may matamis na lugar sa buong mundo para sa mga producer at consumer sa pagitan ng $60 at $80.

Medyo sariwa rin ang mga alaala pagkatapos ng dalawang matalim na pag-crash, isang beses pagkatapos tumaas ang langis sa $100 noong 2014 sa gitna ng digmaan sa presyo ng OPEC at pagkatapos ay ang pagbagsak ng Covid noong 2020.

"Ang mga ito ay medyo bago at nagwawasak sa industriya. Sinusubukan lang ng mga producer na mag-navigate at pigilan iyon na mangyari muli," sabi ni Thummel.

Si Debbie Carlson ay isang kolumnista ng MarketWatch. Sundan siya sa Twitter @DebbieCarlson1.

Higit pa sa MarketWatch:

'Drill, baby, drill' ay bumalik sa gitna ng krisis sa enerhiya, at iyon ay naglalagay ng mga pagsisikap sa ESG sa back burner

Isang maruming sikreto: Narito kung bakit malamang na nagmamay-ari ng stock ang iyong ESG ETF sa mga kumpanya ng fossil-fuel

Ang malawakang pinagtibay ngayon na mga rating ng ESG at net-zero pledges ay halos walang halaga, sabi ng dalawang pioneer ng sustainable investing