Opinyon: Kapag ang mga mamumuhunan ay naging maximum bearish sa ginto — na maaaring mangyari sa lalong madaling panahon — asahan ang isang malaking turnaround sa mga presyo

At napakaraming pakikibaka ng ginto sa nakalipas na ilang buwan. Dahil ito ay mataas ng higit sa $2,040 noong Marso, ang spot gold contract
GC00,
+ 0.78%
ay bumagsak ng higit sa $300, kabilang ang isa pang $65 nitong nakaraang linggo.

Ano ang aabutin para suportahan ng larawan ng damdamin ang isang malaking rally sa ginto? Ang sagot ay nakapaloob sa kasamang tsart, na naglalarawan ng average na inirerekomendang antas ng pagkakalantad sa merkado ng ginto sa isang subset ng mga panandaliang timer ng ginto na sinusubaybayan ng aking kompanya. (Ang average na ito ay kung ano ang kinakatawan ng Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index, o HGNSI.)

Tumutok, lalo na, sa may kulay na rehiyon sa ibaba ng chart, na kumakatawan sa pinakamababang 10% ng mga makasaysayang pagbabasa ng HGNSI. Ito ang hanay na, sa mga naunang column, ginamit ko upang tukuyin ang labis na pessimism — na bullish mula sa isang kontrarian na pananaw. Pansinin na ang HGNSI noong Hulyo ay saglit at katamtamang nahulog sa loob ng zone na ito ng matinding pesimismo at pagkatapos, halos kasing bilis, tumaas muli sa itaas nito. Ang HGNSI ay kasalukuyang nakatayo sa 12^th percentile ng makasaysayang pamamahagi, bahagyang nasa itaas ng zone na ito.

Kapansin-pansin iyon, dahil hindi maganda ang performance ng ginto sa harap ng pinakamalalang inflation sa bansang ito sa loob ng mahigit 40 taon. Dahil kung hindi man ay inaasahan mong ang paradigmatic na inflation hedge na ito ay tumataas, ang mahinang pagganap ng ginto ay maaaring humantong sa malawakang kawalan ng pag-asa at pesimismo sa mga mangangalakal ng ginto. Ngunit, para sa karamihan, ito ay hindi.

Bago ang mga kontrarian ay kumpiyansa na maging bullish, ang HGNSI ay kailangang bumaba nang malalim sa ilalim na decile ng makasaysayang pamamahagi nito, at pagkatapos ay manatili doon nang higit sa ilang araw. Ito ay lalo na nakapagpapatibay para dito na manatili doon sa kalagayan ng unang pagtatangka ng ginto na mag-rally. Ito, sa kabuuan, ay hindi nangyari kamakailan, na maraming mga gold timer ang sabik na muling bumaling sa unang tanda ng lakas.

Ang mga pangunahing ilalim ay madalas na nailalarawan sa pamamagitan ng pagsuko, kapag ang mga mangangalakal ay ganap na sumuko at nagtapon ng tuwalya. Iyon ay kapag sinabi nila na hindi na sila magtitiwala muli sa ginto, na sinunog nito nang maraming beses noon. Kabalintunaan, tulad ng patutunayan ng mga kontrarian, iyon ay kung kailan malamang na sa wakas ay nasa ilalim.

Baka maging close kami. Wala pa lang tayo, kaya wag kang magpapatalo.

Paano naman ang mga market timer sa ibang asset?

Ang merkado ng ginto ay isa lamang sa mga arena kung saan sinusubaybayan ng aking kumpanya ang average na antas ng pagkakalantad ng mga timer ng merkado. Tatlo pa ang malawak na US stock market (nakatuon sa mga benchmark tulad ng S&P 500
SPX,
-1.07%
), ang Nasdaq stock market (ang Nasdaq Composite
COMP
-1.31%
at ang QQQ
QQQ,
-1.41%
), at ang US bond market (ang pinagsama-samang investment grade bond market). Ang tsart sa ibaba ay nagbubuod kung saan kasalukuyang nakatayo ang mga timer sa lahat ng apat na arena.

Si Mark Hulbert ay isang regular na nag-aambag sa MarketWatch. Sinusubaybayan ng kanyang Hulbert Ratings ang mga newsletter ng pamumuhunan na nagbabayad ng isang flat fee upang ma-audit. Maabot siya sa [protektado ng email].