Ang optimismo sa mga stock ng Tsino ay tumataas sa pinakamataas na limang taon

BEIJING — Ang pera ay dumadaloy sa mga stock ng mainland Chinese at Hong Kong sa mga paraang hindi nakikita mula noong 2018, ayon sa research firm na EPFR Global.

Ang mga aktibong dayuhang tagapamahala ng pondo ay naglagay ng $1.39 bilyon sa mga stock ng mainland Chinese sa apat na linggong natapos noong Enero 25, ipinakita ng data ng EPFR. Ang mga aktibong pagpasok ng pondo sa mga stock ng Hong Kong ay mas malaki sa panahong iyon, sa $2.16 bilyon.

"Ang mga aktibong tagapamahala ay hindi kailanman naging ganito kapositibo sa mga merkado ng China sa nakalipas na limang taon," sabi ni Steven Shen, tagapamahala ng mga diskarte sa dami sa EPFR.

"Sa napakaikling panahon dapat tayong umasa ng mas maraming pag-agos mula sa mga aktibong tagapamahala," aniya, na itinuro ang mga salik tulad ng muling pagbubukas ng China mula sa zero-Covid. Sinasabi ng EPFR na sinusubaybayan nito ang mga daloy ng pondo sa $46 trilyon sa mga asset sa buong mundo.

Ang mga aktibong tagapamahala ng pera ay mas kasangkot sa pagpili ng mga pamumuhunan sa portfolio, habang ang mga passive na tagapamahala ng pera ay may posibilidad na sumunod sa mga index ng stock.

Ang Shanghai composite ay nakakuha ng higit sa 5% noong Enero, ang pinakamarami mula noong isang pag-akyat ng halos 9% noong Nobyembre, ayon sa Wind Information. Ang Hang Seng Index ay umakyat ng higit sa 10% noong Enero, isang ikatlong sunod na buwan ng mga nadagdag.

Ang pera ay pumapasok nang mas mabilis kaysa noong unang bahagi ng 2022, sabi ni Shen. Noong panahong iyon, sinabi ng ilang institusyonal na mamumuhunan oras na para bumili ng Chinese stocks dahil sa pagbibigay-diin ng Beijing sa katatagan sa isang mahalagang taon sa pulitika.

Noon, mas maingat ang mga lokal na mamumuhunan. Ang mataas na naililipat na variant ng omicron at ang patakarang zero-Covid ng China ay nag-lock down sa lungsod ng Shanghai sa loob ng dalawang buwan, habang pinipigilan ang aktibidad ng negosyo sa karamihan ng bansa. Noong 2022, Ang GDP ay lumago ng 3%, isa sa pinakamabagal na takbo sa mga dekada.

Biglang tinapos ng China ang mas mahigpit nitong kontrol sa Covid noong Disyembre. Ang turismo, kabilang ang paglalakbay sa ibang bansa, ay bumangon sa panahon ng Lunar New Year sa huling bahagi ng Enero.

Ngayong taon, bumabawi na rin ang sentimento ng lokal na mamumuhunan.

"Sa macro environment sa China, sa palagay ko sa 2023 makikita natin ang mas maraming pera ng kliyente [mainland China] na babalik sa merkado, sa pangalawang pondo sa merkado," Lawrence Lok, punong opisyal ng pananalapi ng kumpanya sa pamamahala ng yaman na Hywin, sinabi noong unang bahagi ng Enero. Ang pangalawang merkado ay tumutukoy sa pampublikong stock market.

Sinabi ni Lok na ang mga kliyente noong nakaraang taon ay umiwas sa pagkuha ng panganib dahil sa magulong merkado. Ang Shanghai at Hong Kong stock index ay bumagsak ng higit sa 15% noong nakaraang taon.

Para sa mga kliyente ng Hywin na may mga pondo sa labas ng China, sinabi ni Lok na naghahanap sila ng mga paraan upang mamuhunan sa mga kumpanyang Tsino na nakalista sa US o mga stock ng Hong Kong, bukod sa iba pang mga pondo sa labas ng pampang.

Ang Hywin ay nagkaroon ng higit sa 40,000 aktibong kliyente noong Hunyo 2022 at 4.5 bilyong yuan ($642.9 milyon) sa mga asset na pinamamahalaan.

Habang nakakakita ng interes ang mga sektor ng real estate at nababagong enerhiya, ang teknolohiya ay medyo tahimik, sabi ni Shen ng EPFR. Sinabi niya na ang mga pag-agos ay hindi rin gaanong agresibo pagdating sa US-listed Chinese stocks.

Para sa mga passive money manager, ang pinagsama-samang net inflows sa mainland Chinese, Hong Kong at US-listed stocks ay nasa $7.05 bilyon para sa apat na linggong natapos noong Enero 25, ayon sa EPFR.

Ang mga tagapamahala ng pera na nakabase sa US na namumuhunan para sa mas mahabang panahon ay bumili ng netong $1.3 bilyon ng mga stock na Tsino na nakalista sa US noong nakaraang buwan noong Enero 25 — ang ikalawang sunod na buwan ng naturang mga pag-agos, ayon kay Morgan Stanley.

"Ibinahagi ng mga long-only managers na nakabase sa US na nagsimula lang silang bawasan ang kanilang mga underweight sa China, o nakikipag-usap sa mga mamumuhunan upang ilabas ang mga hadlang sa mandato sa pagkakalantad sa China," sabi ng mga analyst ng Morgan Stanley. "Inaasahan nila ang mga pagpasok mula sa mga may-ari ng asset na pabilisin sa 2Q23."

Pinduoduo, Baidu at Bilibili ay kabilang sa US-listed Chinese stocks na nakakita ng pinakamalaking inflows, ipinakita ng ulat.

Gayunpaman, binalaan ng mga analyst ng Bernstein na ang mga nadagdag sa stock ng China ay maaaring hindi na tatakbo nang higit pa kung ang mga aktibong mamumuhunan ng US - na naupo sa rally - at ang mga lokal na mamumuhunan ay hindi bibili.

Ang "matinding" pag-agos ng nakaraang tatlong buwan ay nagbabanta kung ang market rally ay maaaring magpatuloy sa susunod na tatlong buwan, sinabi ng mga analyst ng Bernstein sa isang ulat noong Enero 27. "Naniniwala kami sa maikling panahon, ang mga mamumuhunan ay kailangang maging mas mapili habang pinipili ang pagkakalantad sa China."

Ang kamakailang sigasig tungkol sa mga stock ng China ay kasunod din ng isang mabagal na dalawang taon kung saan ang biglaang pagsususpinde ng IPO ng Ant Group, isang crackdown sa mga tech at real estate na negosyo at mahigpit na kontrol sa Covid ay nagpabigat sa damdamin.

Sinabi ni Bruce Liu, CEO ng Esoterica Capital, noong Enero na habang nakikipag-usap siya sa ilang mayayamang Chinese tungkol sa global diversification mula noong 2019, hindi talaga sila nagsimulang kumilos hanggang sa ikalawang kalahati ng nakaraang taon. Ang kanyang kumpanya ay namamahala sa ilalim ng $50 milyon sa mga asset.

"Ang nangyari sa nakalipas na dalawang taon, nag-iwan ng peklat sa kanilang isipan," sabi ni Liu. “It's a matter of confidence. Hindi ko pa nakikitang bumabalik ang kumpiyansa na iyon. At least yung mga nakausap ko."

"Ito ay isang madiskarteng desisyon mula sa kanilang pananaw," sabi niya. "Siguro mayroon silang sapat na mga asset ng Tsino. Mas mahalaga para sa kanila na pag-iba-ibahin [sa buong mundo] kaysa samantalahin ang kasalukuyang, patuloy na pagbabalik.”

Ang kwento ng muling pagbubukas ng China ay hindi lamang para sa kapital. Ngayong bukas na ang mga hangganan, ang ilan sa negosyong namumuhunan ay pisikal na pumapasok sa bansa.

Si Taylor Ogan, CEO ng Snow Bull Capital, ay lumipat kasama ang kanyang tatlong pangkat sa Shenzhen, China, noong Enero upang magbukas ng isang tanggapan ng pananaliksik.

"Kung mas tinitingnan natin ito, kailangan nating nasa China para lamang sa pagsasaliksik," sabi ni Ogan. Sinabi niya na maraming kumpanyang Tsino ang walang gaanong materyal sa wikang Ingles kahit na nakalista sila sa Hong Kong, at sinabi sa kanila ng ilang higanteng pampublikong kumpanyang Tsino na wala silang anumang dayuhang analyst na bumisita sa kanila mula noong pandemya.

"Sinimulan naming makita iyon bilang isang pagkakataon."

- Nag-ambag si CNBC Michael Bloom sa ulat na ito.