Sa gitna ng isang masamang uri ng pagtaas ng mga rate, mataas na inflation, at takot sa recession, nag-aalok ang sektor ng tech ilang mga taguan para sa mga mamumuhunan.
Iniiwasan ng merkado ang mataas na paglago, walang kita na mga stock ng software na nagtulak sa sektor na mas mataas sa panahon ng pandemya. Ang mga stock ng e-commerce at hardware na nakaharap sa consumer ay lumulubog, pinahihirapan ng humihinang demand; ang mga paglalaro sa social media ay kumukuha ng pagkatalo habang ang mga mamimili ng ad ay nag-retrench; at ang mga isyu sa supply-chain ay tumatama sa mga chip stock. Halos lahat ng tech stock ay bumababa para sa taon, na may dose-dosenang diskwento ng higit sa 50%.
Sa mga nakaraang column, ako ay ginawa ang kaso para sa pagtaya sa cloud computing, at sa tingin ko ang kuwento ay nananatiling nakakahimok. Tulad ng mga kamakailang ulat ng mga kita mula sa
Amazon.com
(ticker: AMZN),
microsoft
(MSFT), at
Alpabeto
(GOOGL), ang demand para sa cloud-based na mga serbisyo ng computing ay parehong malawak at lumalawak. Ang pangako ng cloud—pinahusay na flexibility at pinababang gastos—ay pangunahing nagbabago sa paraan ng paghawak ng bawat kumpanya sa computing.
Sa isang tala sa pagsasaliksik nitong nakaraang linggo, isinulat ng analyst ng Credit Suisse na si Phil Winslow na ang paggastos ng kumpanya sa pampublikong cloud ay dapat na nangunguna sa imprastraktura sa mga nasasakupang IT outlays sa 2024. Ito ay cloud computing, hindi lamang software, na kumakain sa mundo. Winslow argues na Wall Street ay minamaliit ang potensyal na paglago para sa Microsoft Azure. Nakikita ko ang Microsoft at Amazon bilang ang pinakamahusay na pangmatagalang taya sa cloud.
Ngunit nakikita ko rin ang pagkakataon sa isa pang cloud play na nakatago pa rin sa nakikita. Noong Pebrero 2021, sumulat ako ng isang bullish cover story tungkol sa
Orakulo
(ORCL), na ginagawa ang kaso na ang database ng enterprise at kumpanya ng mga application ay tahimik na umunlad sa isang hindi pinahahalagahang kwento ng ulap.
Hinihimok ng kumpanya ang mga customer nito na gumamit ng mga cloud-based na bersyon ng software nito, habang inilulunsad din ang Oracle Cloud, isang bagong karibal sa Big Three ng pampublikong cloud. Ang paglipat ng Oracle sa cloud ay nakakakuha ng traksyon, ngunit ang mga mamumuhunan ay hindi nahuli. Tulad ng nangyari, ang Oracle ay isang mahusay na stock na pagmamay-ari noong 2021, na nag-rally ng higit sa 70% sa kalagitnaan ng Disyembre, dahil ang mga quarterly na resulta ay nagpakita ng tuluy-tuloy na pag-unlad sa diskarte sa cloud.
At pagkatapos ay dalawang bagay ang nangyari na sumabog sa stock. Sa isang macro level, ang tech selling spree ay nakakuha ng singaw. Habang ang selloff ay nagsimula sa pandemic darlings like
Mag-zoom ng Komunikasyon ng Video
(ZM) at
peloton Interactive
(PTON), ito ay kumalat sa lalong madaling panahon, at ang Oracle ay hindi immune. Ngunit ang mas malaking isyu ay ang huling anunsyo ng Oracle sa Disyembre ng isang $28 bilyong cash deal upang bilhin ang Cerner, isang kumpanya ng electronic medical record na naglilingkod sa mga ospital at mga sistema ng pangangalagang pangkalusugan.
Sa paglipas ng panahon, ang Oracle ay gumawa ng maraming malalaking acquisition—PeopleSoft, Siebel, Sun Microsystems—ngunit ang Cerner ang pinakamalaking deal nito kailanman. Malaki ang pustahan ng Oracle sa pag-digitize ng pangangalaga sa kalusugan. Isa rin itong taya na maaari nitong ilipat ang software ng Cerner sa Oracle Cloud, na nakakakuha ng malaking ipon. Bagama't sinabi ng Oracle na ang deal ay magiging isang agarang pagpapalakas sa mga kita, ang transaksyon ay nagpapataas ng pag-aalala sa panganib sa pagsasama, nangangailangan ng Oracle na kumuha ng karagdagang utang, at i-moderate kung ano ang naging lubhang agresibong plano sa pagbili ng balik ng stock.
Mula nang tumibok bago ipahayag ang kasunduan sa Cerner, bumagsak ang stock ng Oracle ng 38%, na bumaba ng humigit-kumulang $100 bilyon sa halaga sa pamilihan.
Sinabi ng analyst ng Deutsche Bank na si Brad Zelnick na ang pagkuha ng Cerner ay nagdulot ng ilang pagdududa tungkol sa paglipat ng Oracle sa cloud, ang dahilan sa likod ng 2021 rally ng stock. Ang deal ay nag-alok ng mga bala sa mga nag-aalinlangan na nag-aalala na tungkol sa cloud commitment ng Oracle.
Ngunit nitong nakaraang linggo, ang mga kita ng Oracle nagbigay ng bagong ebidensya na ang paglipat ay isinasagawa pa rin.
Para sa piskal na ikaapat na quarter na natapos noong Mayo 31, ang Oracle ay nag-ulat ng kita na $11.8 bilyon, tumaas ng 10% na isinaayos para sa pera, sa pinakamahusay na quarter ng paglago ng kumpanya mula noong 2011. Tinalo ng figure ang sariling patnubay ng kumpanya at ang mga pagtatantya ng Wall Street.
Samantala, ang cloud business ng Oracle ay lumago ng 22% sa quarter—at sinabi ng CEO ng Oracle na si Safra Catz sa mga investor na ang paglago ng kita sa cloud ay dapat bumilis sa 25% hanggang 28% sa quarter ng Agosto at 30% o higit pa sa fiscal 2023. (Noong Biyernes, inihayag ng TikTok na ito ay ipadala ang lahat ng trapiko ng gumagamit nito sa US sa Oracle Cloud.)
Ang mga pagbabahagi ng Oracle ay nag-rally pagkatapos ng ulat, at sila ay aktwal na natapos nang mas mataas sa linggo, isang pambihirang tagumpay sa isang malungkot na linggo para sa mga stock.
Si Zelnick, na nagpapanatili ng Buy rating at $110 na target na presyo sa Oracle shares—isang potensyal na 70% return—ay nagsasabing ang gabay ng Oracle ay nagpapahiwatig ng patuloy na mataas na single-digit na paglago ng kita para sa pangkalahatang negosyo sa isang currency adjusted na batayan.
Bagama't inamin ni Zelnick na walang kumpanya ang immune mula sa isang malalim na pag-urong, sa palagay niya ay dadalhin ng ibang dynamics ang araw sa Oracle sa mga susunod na buwan, na nagtatakda ng yugto para sa rebound sa stock. "Binabago nila ang kanilang sariling negosyo, kumukuha sila ng mga gastos mula sa Cerner," at, sabi niya, "talagang ang inflation ay mabuti para sa Oracle." May mga pagtaas na nauugnay sa inflation-index na binuo sa mga kontrata ng customer ng Oracle, paliwanag ni Zelnick. Samantala, ang mga gastos sa paglipat ay napakataas para sa Oracle software na ang mga customer ay nagpapakita ng kaunting pagtutol sa mga pagtaas ng presyo.
Ang selloff sa Oracle stock ay ginawa itong mura sa pamamagitan ng karamihan sa mga hakbang. Sa kamakailang $68, nakipagkalakalan ito nang mas mababa sa 13 beses sa pagtataya ni Zelnick para sa mga kita na $5.36 bawat bahagi para sa piskal na taon ng Mayo 2023 at mas mababa sa apat na beses sa kanyang pagtataya ng kita pagkatapos ng Cerner na mas mababa sa $50 bilyon. Sa parehong mga hakbang na mas mababa sa kalahati ng paghahalaga ng Microsoft.
Kung ang cloud growth vision ng Oracle ay gumaganap, ang stock ay dapat rebound, hindi alintana kung mayroong recession.
Sumulat sa Eric J. Savitz sa [protektado ng email]