(Bloomberg) — Nag-aalala? Oo. Ngunit ang mga mamumuhunan ay nakapagpakita ng ilang mga palatandaan ng pagkasindak sa gitna ng isang pagbawas sa stock market na nag-alis ng $3 trilyon, na dumadaan sa lahat mula sa mga daloy ng pondo hanggang sa mga pagpipilian sa kalakalan.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Isang senyales na nerbiyos ang nasa kontrol: habang ang S&P 500 ay bumaba ng higit sa 3% noong Biyernes, ang Cboe Volatility Index, isang sukatan ng mga opsyon na gastos na kilala rin bilang VIX, ay natigil nang malapit sa 25, mas mababa kaysa sa anim na iba pang pagkakataon sa taong ito kapag ang mga stock nabenta ng ganito.
Ang mga namumuhunan sa exchange-traded na pondo, na nasiraan ng loob sa mga hawkish na pahayag ni Federal Reserve Chair Jerome Powell sa Jackson Hole, ay mabilis na naglabas ng pera sa mga stock. Ngunit sa $1.2 bilyon, ang halaga ng mga withdrawal ay halos kalahati ng pang-araw-araw na pag-agos na naranasan sa paligid ng mababang merkado sa Hunyo.
Ang magaan na pagpoposisyon sa mga propesyonal na mamumuhunan ay nakatulong na panatilihing kontrolado ang mga emosyon. Ang mga mutual fund ay nasa defensive posture, paradahan ang pera sa cash, habang ang mga hedge fund ay nagbabawas ng pagkakalantad bago ang mga katalista sa merkado tulad ng pagsasalita ni Powell at nagbabantang data sa trabaho at inflation. Ang kakulangan ng full-blown capitulation ay isang senyales na ang patayan ay hindi pa tapos, lalo na kapag ang mga pondo at pensiyon na nakabatay sa mga patakaran ay inaasahang maglalabas ng mga bahagi sa mga darating na araw.
"Ang market traded tulad ng mga hedge ay pinagkakakitaan kumpara sa idinagdag sa panahon ng paglipat ng mas mababang," sabi ni Danny Kirsch, pinuno ng mga opsyon sa Piper Sandler & Co. "Ang pagpoposisyon ay maikli na, ibig sabihin ay hindi na kailangang magdagdag ng downside. O ang mga mamumuhunan ay umaasa na ang selloff na ito ay mapapaloob.
Ang mga stock ay nagpalawig ng dalawang linggong pagbaba, kasama ang S&P 500 na nawalan ng 0.7% noong Lunes. Ang mga mangangalakal ay nagpatuloy sa pagtunaw ng isang magulo ng mga hawkish na pahayag mula sa mga nangungunang sentral na banker sa mundo na ang inflation ay narito upang manatili at mangangailangan ng kanilang malakas na aksyon upang makontrol ito. Nagdagdag ang VIX ng 0.65 hanggang 26.21.
"Ang pagsasara ng sub-30 VIX ng Biyernes ay nagsasabi na ang linggong ito ay maaaring medyo mas masahol pa," sabi ni Nicholas Colas, co-founder ng DataTrek Research. "Ang isa pang pababang +3 porsiyentong araw ay hindi nakakagulat, at iminumungkahi namin na maghanap ng malapit na VIX sa 30s bago magtatag ng mga bagong mahabang posisyon."
Maingat ang damdamin sa pagtungo sa talumpati ni Powell noong Biyernes, pagkatapos ng dalawang buwang rally mula noong kalagitnaan ng Hunyo ay pinilit ang mga maiikling nagbebenta na i-unwind ang mga taya. Sa loob ng linggo hanggang Huwebes, ang mga hedge fund na sinusubaybayan ng Goldman Sachs Group Inc. ay abala sa pagpapalakas ng mga maiikling posisyon, lalo na sa pamamagitan ng macro bets tulad ng mga ETF o index futures. Ang kanilang pagbebenta ng mga produktong macro sa kabuuan ay ang pinakamalaki sa loob ng walong linggo.
Sa Morgan Stanley, pinananatiling magaan ng mga kliyente ng hedge fund ang kanilang pagpoposisyon. Noong Huwebes, ang leverage sa mga long-short na pondo ay nasa 43%, bumaba mula sa 48% dalawang linggo na ang nakalipas at mas mababa sa 88% ng oras sa nakalipas na limang taon.
Nagbabala ang trading desk ng firm tungkol sa karagdagang selling pressure mula sa computer-driven na mga mangangalakal pati na rin ang mga pondo na kailangang muling balansehin ang kanilang paglalaan ng asset sa katapusan ng buwan. Ang mga sistematikong macro strategies, na mga mamimili ng tinatayang $8 bilyong equities noong nakaraang linggo, ay babalik na ngayon sa mga nagbebenta sa linggong ito, na posibleng mag-unload ng $10 hanggang $15 bilyon ng mga stock habang tumataas ang volatility, ipinapakita ng modelo ng team. Samantala, ang mga tagapaglaan ng pensiyon at asset ay malamang na magbenta ng $10 bilyon na bahagi.
Ang mga mamumuhunan na umaasa para sa isang magiliw na Fed ay nakakuha ng isang bastos na paggising na ang sentral na bangko, na nakatuon sa laser sa pag-amo ng mainit na inflation, ay hindi na malaking kaalyado ng merkado. Ang pagbaba ng mga presyo ay "malamang na nangangailangan ng matagal na panahon ng paglago sa ibaba ng trend" at pagtaas ng kawalan ng trabaho, sinabi ni Powell noong Biyernes sa taunang forum ng patakaran ng Kansas City Fed.
Sa kabila ng napakalaking pagwawasto ng valuation, ang mga stock ay malayo pa rin sa pagiging malinaw na bargains. Sa pinakamababa noong Hunyo, ang S&P 500 ay nakikipagkalakalan sa 18 beses na mga kita, isang maramihang lumampas sa mga valuation ng trough na nakita sa lahat ng nakaraang 11 bear cycle mula noong 1950s. Maglagay ng isa pang paraan, kung ang mga stock ay tumalbog mula dito, ang ibabang bear market na ito ang magiging pinakamahal na naitala.
Sa mas mataas na mga rate ng interes na naglalagay ng presyon sa mga valuation ng equity habang isinasagawa ang isang ikot ng pagbaba ng kita sa kita, mas maraming kaguluhan sa merkado ang maaaring mangyari, ayon kina Jason Trennert at Ryan Grabinski, mga strategist sa Strategas Securities.
Ang "pinakamalaking panganib sa ekonomiya at mga merkado ay maaaring ang pangangailangan ng Fed na higpitan ang higit pa sa mga panganib na inaasahan ng mga merkado," isinulat nila sa isang tala. “Ang mga ibaba ng merkado ay karaniwang nauugnay sa mas mababang kita na maramihan, mas mataas na VIX, at isang blowout sa mataas na yield spread. Hindi ko pa nakikita iyon."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/panic-button-nowhere-sight-memory-201850011.html