Kailangan ang Pasensya Kung Ipagpalit Mo ang AT&T: Narito ang Play

Noong Miyerkules ng umaga, AT&T (T), o “Telepono” bilang mga mangangalakal na minsang tinukoy ang kumpanya sa paraang minsang tinukoy nila ang McDonald's (MCD) bilang "Burger", inilabas ang pang-apat na quarter na resulta ng pananalapi ng kompanya. Ang mga ito ay ligaw. Baka gusto mong umupo.

Para sa tatlong buwang yugto na natapos noong ika-31 ng Disyembre, nag-post ang AT&T ng GAAP EPS ng pagkalugi na $3.20. Ang naayos na EPS ay naka-print sa $0.61, na isang beat at inihambing sa naayos na EPS na $0.56 para sa nakalipas na taon. Isang kabuuang $3.81 bawat bahagi na halaga ng mga pagsasaayos ang ginawa, pangunahin ($3.57) para sa mga kapansanan, pag-abandona, at muling pagsasaayos. Sa ibang salita. "Telepono" kusina-lubog sa quarter.

Ang kumpanya ay nakabuo ng kita na $31.343B. Bagama't iyon ay mabuti para sa taon-taon na paglago ng 0.7%, ang bilang ay kulang sa mga inaasahan. Ang mga gastos sa pagpapatakbo ay tumaas ng bahagyang higit sa 100% taon-taon salamat sa nabanggit na mga kapansanan. mga pag-abandona, at mga gastos sa muling pagsasaayos na umabot sa $26.753B nang mag-isa.

Nagdagdag ang kompanya ng 656K postpaid wireless subscriber para sa quarter, na higit pa sa consensus view para sa 645K. Nagdagdag din ang firm ng 280K AT&T Fiber net na idinagdag upang makagawa ng 12 magkakasunod na quarter ng higit sa 200K net adds sa espasyong iyon. Ang mid-band 5G spectrum ng kumpanya ay sumasaklaw na ngayon sa 150M na tao, dalawang beses sa orihinal na target ng AT&T sa pagtatapos ng taon.

Mga pondo

Ang daloy ng pera mula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo mula sa patuloy na mga operasyon (ilang subo) para sa quarter ay umabot sa $10.3B. Ang mga paggasta ng kapital mula sa pagpapatuloy ng mga operasyon ay umabot sa $4.2B, Naglalagay ito ng libreng cash flow (hindi bababa sa pagpapatuloy ng mga operasyon) sa $6.1B, na kahanga-hanga. Ito ang tinitingnan ng karamihan sa Wall Street ngayong umaga.

Bumaling sa balanse, tinapos ng kompanya ang panahon na may netong posisyon ng cash na $3.701B (bumaba mula sa $19.2B noong nakaraang taon), at mga imbentaryo na $3.123B (pababa sa maliit na taon). Dinadala nito ang mga kasalukuyang asset sa $33.108B, na bumaba mula sa $170.776B noong nakaraang taon sa ngayon. Kasama sa bilang na iyon ang $119.776B sa mga asset mula sa mga hindi na ipinagpatuloy na operasyon kaya, ito ay talagang isang magandang bagay.

Ang mga kasalukuyang pananagutan ay nagtapos sa quarter sa $56.173B, na bumaba mula sa $106.23B. Kasama sa numero noong nakaraang taon ang $33.6B na halaga ng mga pananagutan na nauugnay sa mga itinigil na operasyon. Kasama sa kasalukuyang print ang $$7.467B na halaga ng panandaliang utang, bumaba mula sa $24.62B noong nakaraang taon. Ang kasalukuyang ratio ng kompanya ay nasa 0.59, na sa totoo lang, mabaho. Ngunit alam mo na ang kumpanya ay nagsusumikap sa pagwawasto sa mga batayan nito pagkatapos ng isang napakasamang panahon. Ang mabilis na ratio ng kumpanya ay nakatayo sa 0.53.

Ang kabuuang mga asset ay umaabot sa $402.853B, na kinabibilangan ng $73.249B sa “goodwill” at iba pang hindi nakikita. Mukhang mataas, ngunit sa 18% ng kabuuang mga asset, ito ay hindi talaga out of line para sa isang pampublikong nakaharap na kumpanya. Kabuuang mga pananagutan na mas kaunting equity na nakalimbag sa $296.396B. Kabilang dito ang pangmatagalang utang na $128.423B. Tandaan, ang kompanya ay mayroong $3.701B na halaga ng cash sa balanse. Ugh. Kahit gaano ito kakila-kilabot, ang pangmatagalang pag-print ng utang ay bumaba mula sa $151.011B noong nakaraang taon.

Hindi ako magsisinungaling. Mas gugustuhin kong tumakbo sa exhibit ng Kodiak Bear sa Bronx Zoo na nakasuot ng duguan na suit ng karne kaysa maging CFO ng AT&T. Sabi nga, may improvement. Ang pagsisikap na mapabuti ang balanseng ito ay hindi magiging mabilis, o madali.

Pamamatnubay

Para sa buong taon 2023, inaasahan ng AT&T na:

– Paglago ng kita ng serbisyong wireless na 4% o higit pa.

– Paglago ng kita sa broadband na 5% o higit pa.

– Inayos ang paglago ng EBITDA na 3% o higit pa.

– Capital Investment na humigit-kumulang $24B. Ito ay magiging alinsunod sa 2022.

– Inayos ang EPS na $2.35 hanggang $2.45 na magsasama ng negatibong epekto ng $0.25 mula sa mas mataas na non-cash pension na gastos na nauugnay sa mas mataas na rate ng interes at mas mataas na epektibong rate ng buwis na 23% hanggang 24%.

Ang aking mga saloobin

Tiyak na may ilang magagandang bagay dito. Ang pagpapabuti sa pinagbabatayan ng kumpanya ay isa sa mga ito, kahit na ang pinagbabatayan na mga batayan mismo ay medyo kakila-kilabot. Ang dibidendo ay nananatiling pinakakaakit-akit na bahagi ng pagmamay-ari ng stock, na nagbibigay ng $1.11 sa isang taon sa quarterly installment. Iyon ay isang ani na malapit sa 5.8%. Maaari bang mapanatili ang dibidendo?

Sa pagpapatakbo ng cash flow mula sa patuloy na mga operasyon na humahantong sa kung ano talaga ang isang matatag na libreng daloy ng pera mula sa patuloy na mga operasyon, sasabihin kong oo kaya nila. Sa ngayon. Muling itinuon ng kompanya ang sarili sa pangunahing negosyo nito at inalis ang mga negosyong hindi pangunahing, nakakagambala, at nawawalan ng pera. Positive yan.

Ang isang interesadong mamumuhunan ay hindi kinakailangang magkamali, ngunit kailangan nilang maging matiyaga. Ang pitong beses na forward looking na mga kita ay hindi mura sa utang na tulad ng overhanging ang kompanya at hindi ito magiging mura sa loob ng mahabang panahon.

Hindi ko sisimulan ang AT&T ng 4% sa isang mahinang morning tape. Iyon ay sinabi, dahil sa dibidendo, ang mga pagbabahagi ay maaaring maging karapat-dapat sa haka-haka. Sa susunod na paglubog. Ang bahagi ay nasa 38% na diskwento sa kanilang mga mababang Oktubre. Ang 20% ​​na pagtaas mula sa pivot dito ay magdadala sa mga bahagi sa humigit-kumulang $23.40. Para sa akin, nangangahulugan iyon na sa maikli hanggang sa katamtamang termino, ang panukala ng risk-reward ay naubos na ng karamihan.

Sa pag-iisip para sa aking sarili, marahil ay naghihintay ako para sa isang pagsubok ng 200 araw na SMA (simpleng moving average). Siguro lumabas ako ng tatlong buwan at nagbebenta ng $19 na mga put para sa mga $0.45. Iyan ay isang net na batayan ng $18.55 kung ang isa ay na-tag. Pansamantala, pinapalitan ng premium na binayaran ang mga dibidendo na hindi natanggap.