Bigyang-pansin ang Bond Market para sa isang 'All-Sell' Signal

Palaging may sama-samang pag-ungol sa silid-aralan kapag inilipat ng guro ang aralin sa isang paksa na walang mag-aaral na nagugustuhan. Sa ugat na iyon, paumanhin, ngunit kailangan kong pag-usapan ang tungkol sa merkado ng bono ngayon. Ito ay ganap na kakila-kilabot sa taong ito. Tingnan natin saglit ang 12-buwan na Treasury, at ang mahusay na database ng FRED ng St Louis Fed. Ang isang taon tsart ay pinaka nagsasabi.

Isang taon na ang nakalipas ang ani sa 12-buwang Treasury ay 0.07%. Kahapon, dahil ang data ng FRED ay nakabatay sa day-end na pagsasara, ang yield na iyon ay 3.92%. Ngayong umaga ang ani sa 1-taong UST ay naka-quote sa 3.96%. Pambihirang bagay.

Iyan ang mundong ating ginagalawan. Ang mga rate ng interes ay tumaas mula zero-to-sixty sa US nang mas mabilis kaysa kay Joe Biden na nagkukunwaring nagmamaneho ng electric car sa Detroit Auto Show, gaya ng ginawa niya kahapon. Ngunit ang mga walang kaalam-alam na cohorts ni Biden sa Treasury at The Fed ang nagdulot ng pagtaas na ito sa mga rate ng interes. Ang "inflation ay panandalian" ay posibleng ang pinakabobo na pariralang binibigkas sa Washington, isang bayan na kilala sa mga piping pananalita.

Ang "sahig" para sa mga rate ng interes ay tumaas, at ginagawa nitong mas mahal ang anumang pagbili na nangangailangan ng financing - mga kotse, bahay, atbp. - sa margin. Sa ekonomiya ng US nakikita natin na mas kaunti sa kanila ang naibenta. Lubusang paghinto. Ayon sa TD Economics:

Sa unang walong buwan ng taon, ang benta ng (magaan na sasakyan sa US) ay umabot na sa 9.0 milyong unit – bumaba ng 15.3% mula sa year-to-date na sukat ng 2021.

Ouch. Recessionary contraction iyon. Doon nakaupo ang ekonomiya ng US sa mga araw na ito. Isang recession na may mataas na rate ng inflation. Stagflation. Iyon ay masama para sa mga stock, lalo na ang mga nakikita bilang mga pangalan ng paglago, lalo na ang Big Tech.

Hindi pa huli ang lahat para itapon ang mga ito. Ang saya na nararamdaman ko nang makita ang Meta Platforms (META) bumabagsak ang mga pagbabahagi sa $150 sa pangangalakal ngayon (bagaman medyo nakabawi na sila) at nakikita na ang pagbagsak ng stock na iyon sa limang-taong mababang ay walang hangganan. Hindi ito maaaring mangyari sa isang mas magandang lalaki kaysa kay Zuckerberg. Gayundin, ang pagkakaroon ng sapilitang umupo sa isang walang kaalam-alam na komentarista sa pinansyal na TV na humahabol sa stock habang nakasuot ng isang pares ng Oculus VR goggles ngayong tag-araw ay mas nagpapaganda pa.

Ngunit, paano mapangalagaan ang iyong kapital? Buweno, ipinakilala ko ang isa sa aking maraming portfolio ng modelo upang atakehin ang stagflation. PREFS ay bumagsak ng 2.97% mula nang mabuo, at ang 6.63% na taunang ani ng portfolio na iyon (bago ang muling pagsasaayos) ay madaling sumasakop sa pagsuray-suray na iyon. Ang spreadsheet na iyon ay libre-sa-lahat dahil hindi kasama dito ang mga trade sa muling pamumuhunan, na ibinubunyag ko sa likod ng paywall sa aking site, www.excelsiorcapitalpartners.com, Sa totoo lang, ang tanging kasabikan na makikita mo mula sa 10 pangalan ng fixed-income sa PREFS ay… kakulangan ng kasabikan. Yan ay tamang-tama kung ano ang gusto mo kapag gumagawa ng isang portfolio na may layunin ng pagpapanatili ng kapital.

Pupunta ako sa isa pa tsart mula sa database ng FRED. Gaya ng lagi kong sinasabi sa aking mga kliyente, hindi ito ang ganap na antas ng mga rate, kahit na ang mga ito ay hindi kapani-paniwalang contractionary ngayon, upang tumuon sa, ngunit ito ay ang mga spread. Ang mga high-yield spread, gaya ng sinusukat ng BoFA, ay medyo lumiit, at kahapon ay umabot sa 4.74%, pagkatapos na tumalon sa 5.8% noong Hunyo.

Ito ay hindi Katie-bar-ang pinto sa corporate fixed-income markets. Mayroon pa ring pera na dapat kumita, maingat, at sa pamamagitan ng pagkakalantad sa mga kumpanyang gumagawa ng napakaraming libreng cash flow, na karamihan ay nasa sektor ng enerhiya.

Tatapusin na ng guro ang klase ngayon. Ito ay hindi 2008, ngunit ang paglago ng mga stock ay patuloy na mapupuksa sa tuwing may bagong data (tulad ng CPI print noong Martes) na nagpapakita na ang inflation monster ay hindi pa napaamo ng un-dynamic duo nina Feckless Yellen at National Embarrassment Powell. Kaya, ang mga bono at ginustong ay kaakit-akit pa rin, medyo nagsasalita, ngunit bantayan ang merkado ng bono para sa isang "all-sell" na signal. Ang stock market ay palagi ang huling nakakaalam. Ito ay noong 2008… at walang gustong makakuha ng bagsak na grado sa kanilang retirement nest egg.