Inuna ng Peloton ang Pag-access At Pagkuha kaysa Mga Kita

Ang Peloton Incorporated ay walang kumikitang taon mula nang maging pampubliko noong 2019 (at hindi kumikita noong 2018 o 2017). Ang diskarte ng kumpanya, tulad ng nakasaad sa unang quarter na sulat ng shareholder, ay unahin ang accessibility at ang pagkuha ng sambahayan kaysa sa malapit na kakayahang kumita. Ang brand ay nakaipon ng 2.5 milyong konektadong subscriber sa nakalipas na tatlong taon, mula sa 511,000 subscriber lamang noong 2019. Ang Peloton ay may sinusunod na kulto na ang ilang mga kumpanya ay maaari lamang mangarap, at iyon ay dapat magbigay ng daan patungo sa isang kumikitang hinaharap. 

Nagbebenta ang kumpanya ng mga konektadong produkto ng fitness tulad ng mga bisikleta at treadmill at nag-aalok din ng mga subscription sa pamamagitan ng mga konektadong produkto ng Peloton (sa kahalili, ang mga mamimili ay maaaring bumili lamang ng digital na nilalaman mula sa Peloton upang magamit sa mga kasalukuyang kagamitan sa fitness). Noong 2021, 22% ng kita na nabuo ng kumpanya ay nagmula sa pagbebenta ng mga subscription. 

Habang lumaki ang bilang ng mga subscription, ang karamihan sa kita ng Peloton ay nagmumula sa pagbebenta ng mga konektadong produkto nito. Ang parehong mga channel ng kita ay may kani-kanilang mga hamon at wala ni isa ang tila mabilis na sagot sa pagpiyansa kay Peloton mula sa kasalukuyang mainit nitong upuan habang hinihiling ng isang aktibistang mamumuhunan na tanggalin ang CEO at ibenta ang kumpanya.  

Ang mga pagbabawas ng presyo ng Peloton para sa mga konektadong kagamitan ay nakaapekto sa mga margin

Ang kabuuang margin ng kumpanya na 36% para sa taong magtatapos sa Hunyo 2021 ay mas mababa sa 2020 sa 46%. Ang gross margin ng mga konektadong produkto ng Peloton ay bumaba sa 29% kumpara sa 43% noong nakaraang taon. Ang performance ay patuloy na bumababa para sa unang quarter (Q1) 2022. Ang kabuuang margin ay nagpatuloy sa pagbagsak nito sa 32.6% na may mga konektadong produkto na bumaba sa 12% sa quarter, na may sinadyang pagbabawas ng presyo bilang pangunahing tagapag-ambag. Tulad ng nakasaad sa quarterly na ulat, isang diskarte ng kumpanya ay upang babaan ang presyo nito para sa mga konektadong produkto upang magbigay ng mas mahusay na access sa mga mas bata at hindi gaanong mayayamang consumer na pinakamabilis na lumalagong demograpiko. Sinabi ng kumpanya, "Patuloy kaming naniniwala na ang presyo ay nananatiling hadlang sa pagbili para sa maraming mga mamimili at ito ang aming pinakabagong hakbang upang mapabuti ang accessibility ng aming platform. Natutuwa kami sa tugon ng consumer sa aming bagong presyo, na mabilis na nag-convert ng maraming consumer na nasa aming funnel ng pagbili at nakakatulong na makabuo ng malaking bilang ng mga bagong lead." Habang ang mga margin ng subscription ay pinabuting mula 57% hanggang 62%, ang kita ay kumakatawan lamang sa 22% ng kabuuang mga benta.

Ang mga gastos sa pagpapatakbo para sa Q1 ay umabot sa 77% ng kabuuang kita na may makabuluhang pagtaas sa mga benta, marketing at SG&A (pagbebenta, pangkalahatan at pangangasiwa). Ang pangkalahatang pagganap para sa quarter ay nagpakita ng pagkawala ng $376 milyon kasunod ng $189 milyon na pagkawala para sa huling taon ng pananalapi. 

Ang mga kita ng Peloton ay nananatiling isang malaking kadahilanan ng paglago

Bagama't naging hamon ang mga margin at kita, dumoble o mahigit doble ang mga kita sa bawat taon mula noong 2018. Ang taunang kita para sa 2021 ay tumaas ng 120% kumpara noong 2020, na umabot sa mahigit $4 bilyon. Ang positibong paglago ng kita ay nagpapakita ng lubos na nakatuong customer base na patuloy na lumalaki ang Peloton at maaaring ito ang kinakailangan upang punan ang mga kakulangan sa kita. Si Adam Levinter, CEO at tagapagtatag ng Scriberbase, ay nagsabi, "Ang mga high growth tech na stock, lalo na sa mga nakaraang taon, ay nagpapakita na ang kakayahang kumita ay maaaring masimulan sa hinaharap hangga't nananatili ang nangungunang linya ng paglago." Tinalakay ni Levinter kung paano matututo ang ibang mga negosyo mula sa Peloton bilang isang kaso ng paggamit, sa mga tuntunin ng pagbuo ng modelo ng negosyo na higit na hinihimok ng komunidad, na may malagkit na predictable na umuulit na kita na nagmumula sa mga subscription sa halip na isang beses na benta.

Ang modelo ng subscription ay humihimok ng mga kita at mataas na halaga ng panghabambuhay ng customer

Ang kakayahan ng Peloton na magbenta ng mga konektadong device (na isang gateway sa mga serbisyo ng subscription na may umuulit na kita) ay nagbibigay ng mataas na customer lifetime value (LTV). Tinalakay ni Levinter kung paano ang Peloton, sa kabila ng kamakailang pagpuna, ay may napakalaking mahalagang hybrid na modelo ng negosyo, na may nakatigil na pagbebenta ng hardware ng bisikleta na nagsisilbing gateway sa nakakaengganyo, mga klase na hinimok ng komunidad na naa-access sa pamamagitan ng mga bayad na subscription. "Habang itinuturo ng mga kritiko ang kamakailang pag-slide ng stock, kasama ng pagbagal ng paglago at pagtaas ng mga gastos, ang modelo ng negosyo ng Peloton, lalo na sa panig ng subscription, ay nananatiling makapangyarihan." Ang modelo ng Peloton, ayon kay Levinter, ay kabilang sa pinakamadikit sa uri nito na may average na net monthly connected fitness churn na 0.82% lang, at 12-month retention rate na 92%. "Ang ganitong uri ng pagpapanatili sa mga subscriber ay nagpapahiwatig ng malakas na LTV ng consumer at pangako sa mismong brand." 

Ano ang nangyari sa daan patungo sa pandemya upang lokohin ang mga namumuhunan

Sinakyan ni Peloton ang pandemic wave na naglalagay ng labis na pera sa mga kamay ng mga consumer mula sa mga stimulus payment at nagdala ng bagong kasikatan ng mga at-home gym. Malaking tumaas ang demand ng consumer sa lahat ng kategorya ng tahanan kabilang ang fitness at well being sa bahay. Ang mga mamumuhunan na gustong samantalahin ang umuusbong na kalakaran na ito ay maaaring namuhunan sa Peloton o iba pang katulad na kagamitan at serbisyo sa bahay ng fitness/exercise. Marami sa mga kumpanyang iyon ang nakaranas ng mga katulad na kamakailang pagbaba sa presyo ng stock pagkatapos ng matarik na pagtaas. Sinabi ni Levinter, "Habang tinitingnan ng mga karaniwang retail investor na gamitin ang ilan sa mga trend na ito, ang mga kumpanyang tulad ng Peloton ay nakakita ng pambihirang pagtaas sa mga presyo ng stock, sa lalong madaling panahon ay nakipagkalakalan sa maramihang higit pa sa mga batayan ng negosyo."

Ang aktibistang mamumuhunan na Blackwells Capital LLC ay sinasabing nanawagan sa Peloton na tanggalin ang CEO nito, si John Foley, at ibenta ang sarili nito matapos bumagsak ang stock nito ng 80% mula sa mataas na pandemya nito. Ang modelo ng negosyo ay hindi nagbago mula nang magsimula ang kumpanya, at ang diskarte ng kumpanya ay nananatiling buo; bumuo ng isang komunidad ng mga tagasunod na ginawa nito sa nakalipas na limang taon. Pagmamay-ari ng Blackwells ang 5% ng stock ng Peloton habang hawak ng CEO at ng kanyang team ang higit sa 80% ng kapangyarihan sa pagboto. Tulad ng sinabi ni Michael Wiggins De Oliveira, "Bakit nila gugustuhin na tanggalin ang kanilang sarili sa kanilang mga trabaho? Nakakatawang isipin na ang aktibistang ito ay magkakaroon ng anumang kapangyarihang makaapekto sa pagbabago.”