Sa isang kamakailang $173, ang mga pagbabahagi ng PNC (ticker: PNC) ay mukhang nakakaakit din, mayroon bumagsak ng higit sa 20% mula sa isang record na $228 mas maaga sa taong ito. Ang stock trades para sa 12 beses na inaasahang 2022 kita at magbubunga 3.5%. Inangat ng bangko ang quarterly dividend nito ng 20%, sa $1.50 isang bahagi, noong Abril, at isa pang pagtaas ang inaasahan sa susunod na taon.
Sa pagkuha nito noong 2021 ng US banking operations ng Spanish bank
BBVA
,
Ang PNC ay mayroon na ngayong presensya sa lahat ng nangungunang 30 merkado sa US Tinatawag nito ang sarili nito na isang pambansang bangko ng Main Street. Ang CEO na si Bill Demchak, 59, na namamahala sa bangko sa loob ng siyam na taon, ay itinuturing na isa sa mas mahuhusay na executive ng pagbabangko sa bansa.
Ang mga kita sa ikalawang quarter ng PNC ay tumaas ng 30% mula noong isang taon, sa $3.42 bawat bahagi. Ang kita ay tumaas ng 10% habang ang mga hindi interes ay tumaas ng 6%, na nagreresulta sa paborableng operating leverage. Tulad ng mga kapantay nito, nakikita ng PNC ang pagpapalawak sa mga margin ng netong interes habang ang Federal Reserve ay nagtataas ng mga maiikling rate at ang mga gastos sa kredito ay nananatiling mababa sa kasaysayan. Ang paglago ng pautang ay malusog sa 5% sa ikalawang quarter, at nakikita ng bangko ang 8% na paglago para sa taon.
Ang mga kita sa susunod na taon ay inaasahang tataas ng 14%, sa humigit-kumulang $16.50 bawat bahagi, habang ang mga margin ay lumalawak pa, kahit na ang PNC ay potensyal na sumisipsip ng mas mataas na mga gastos sa kredito.
"Ang PNC ay may sukat na makipagkumpitensya sa mga pinakamalaking bangko, ngunit nakabuo ng isang malakas na angkop na pagpapautang sa mga kumpanyang nasa gitna ng merkado sa buong bansa at isang malakas na nag-aalok ng retail banking," sabi ni Jason Goldberg, isang banking analyst sa
Barclays
.
Nire-rate ng Goldberg ang stock na Sobra sa timbang, na may target na $222 na presyo.
"Ang PNC ay sobrang na-index sa Main St. banking at commercial-lending tailwinds, under-index sa mas mahinang Wall St. banking headwinds, at malamang na isang lider sa mga bangko," isinulat ni Mike Mayo, isang banking analyst sa Wells Fargo, pagkatapos ng bangko nag-ulat ng mga resulta ng ikalawang quarter noong kalagitnaan ng Hulyo.
sabi ni Mayo Barron ng na ang industriya ng pagbabangko ay nakikita ang “pinakamahusay na komersyal na paglago ng pautang sa loob ng 15 taon. Iyan ang tinapay at mantikilya ng PNC. Ang PNC ay nagpapakita ng kontrol sa gastos at malakas pa rin ang kalidad ng kredito."
Mayroon siyang Overweight rating at target ng presyo na $202.
Sa mga asset na $541 bilyon, ang PNC ay nasa parehong liga ng mga karibal
US Bancorp
(USB) at
Pinansyal na Truist
(TFC), ngunit mas mababa sa malaking apat na bangko—JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC),
Citigroup
(C), at
Wells Fargo
(WFC)—bawat isa ay nasa hanay na $2 hanggang $4 trilyon sa mga asset.
Ang mga regulator ay nagpataw ng mas mataas na mga pasanin ng kapital sa pinakamalalaking bangko, na itinuturing silang mga pandaigdigang mahalagang sistemang bangko, o G-SIB. Nililimitahan nito ang kanilang kakayahang bumili muli ng stock. Ang JPMorgan ay napapailalim na ngayon sa isang minimum na Tier 1 capital ratio na 11.2%. Ang PNC ay nahaharap sa 7.4% na minimum na capital ratio at ang 9.6% na second-quarter ratio nito ay kumportableng lumampas doon.
Nagbibigay iyon sa PNC ng kakayahang magbayad ng sapat na dibidendo at muling bumili ng malaking halaga ng stock. Ang bangko ay nasa bilis na bumili muli ng higit sa $3 bilyon sa taong ito, humigit-kumulang 4% ng halaga nito sa merkado, at ibalik ang halos lahat ng mga kita nito sa mga may hawak sa mga dibidendo at muling binili.
Ang malaking panganib para sa mga bangko ay isang pag-urong, at ang mga takot sa isa ay nagpapahina sa mga stock sa taong ito. Nakahanda ang PNC na harapin ang isang downturn, na kumportableng nakapasa sa stress test ng Fed na ginagaya ang isang matinding economic recession.
Hindi available si Demchak para sa komento. Sa conference call ng bangko noong nakaraang buwan, sinabi niya na ang mga hakbang ng Fed na kontrolin ang inflation ay magiging mas mahirap na makamit at mas magtatagal kaysa sa inaakala ng marami sa mga merkado. "Ngunit anuman ang landas sa unahan ng macroeconomic, naniniwala kami na ang pagkakaroon ng matibay na balanse, isang solidong halo ng mga negosyong nakabatay sa bayad, patuloy na pagtuon sa pamamahala ng gastos, at magkakaibang mga diskarte para sa organikong paglago ay patuloy na magbibigay ng pundasyon para sa aming tagumpay," ang Sabi ni CEO.
Dahil sa malaking asset base nito at market value na $71 bilyon, ang PNC ay malabong maging kandidato sa pagkuha, lalo na dahil sa mahigpit na antitrust na diskarte na ginawa ng administrasyong Biden. Kung posible ang isang deal,
Goldman Sachs Group
(GS) ay maaaring interesado. Palakasin ng PNC ang mga negosyong consumer at corporate banking nito.
Lumago ang PNC na nakabase sa Pittsburgh sa nakalipas na 15 taon sa pamamagitan ng mga acquisition at organikong paraan. Binili ng kumpanya ang BBVA gamit ang mga nalikom sa pagbebenta ng matagal nang 22% na hawak
BlackRock
(BLK), ang pinakamalaking asset manager sa mundo, noong Mayo 2020. Nagbayad ang PNC ng humigit-kumulang 1.3 beses na tangible book para sa BBVA, isang medyo mababang presyo. Ang lakas ng mga sistema at back office ng PNC ay kitang-kita sa mabilis na pagsasama ng deal sa BBVA.
Ang PNC ay may sapat na kapasidad na gumawa ng mga bagong pautang, dahil ang ratio ng mga pautang sa mga deposito ay 68% lamang. Mayroon itong "maraming tuyong pulbos," sabi ni Mayo.
Nakukuha ng bangko ang humigit-kumulang 60% ng kita nito mula sa netong kita ng interes at ang natitira ay mula sa isang halo ng mga negosyong nakatuon sa bayad, kabilang ang pamamahala ng asset, mga capital market, at corporate cash management. Tulad ng ibang mga bangko, inaalis ng PNC ang mga singil sa consumer, at inalis nito ang mga bayad sa overdraft sa mga account ng consumer sa unang bahagi ng buwang ito.
Isang mahusay na pinamamahalaang bangko, ang PNC ay nag-aalok ng magandang dividend yield at isang malusog na pananaw.
Sumulat sa Andrew Bary sa [protektado ng email]
