Popular Inc. At Realty Income

June Performance Recap

Hindi maganda ang performance ng The Most Attractive Stocks (-14.2%) sa S&P 500 (-8.3%) mula Hunyo 2, 2022 hanggang Hulyo 5, 2022 ng 5.9%. Ang pinakamahusay na gumaganap na malalaking cap stock ay nakakuha ng 1% at ang pinakamahusay na gumaganap na small cap stock ay tumaas ng 8%. Sa pangkalahatan, 12 sa 40 Pinaka-Kaakit-akit na mga stock ay nalampasan ang S&P 500.

Ang Pinaka Mapanganib na Stocks (-9.5%) ay lumampas sa S&P 500 (-8.3%) bilang isang maikling portfolio mula Hunyo 2, 2022 hanggang Hulyo 5, 2022 ng 1.2%. Bumaba ng 22% ang pinakamahusay na gumaganap na malalaking cap short stock, at ang pinakamahusay na gumaganap na small cap short stock ay bumaba ng 25%. Sa pangkalahatan, 22 sa 37 Karamihan sa mga Mapanganib na stock ay nalampasan ang S&P 500 bilang shorts.

Ang Pinaka kaakit-akit / Pinaka-Mapanganib na Mga Modelong Portuges na hindi gumanap bilang isang pantay na may timbang na mahaba / maikling portfolio ng 4.7%.

Labing-isang bagong stock ang gumawa sa listahang Pinaka-Kaakit-akit ngayong buwan, at limang bagong stock din ang nahulog sa listahan ng Pinaka Mapanganib. Ang Pinaka Kaakit-akit na mga stock ay may mataas at tumataas na returns on invested capital (ROIC) at mababang presyo sa economic book value ratios. Karamihan sa mga Mapanganib na stock ay may mapanlinlang na mga kita at mahabang panahon ng pagpapahalaga sa paglago na ipinahiwatig ng kanilang mga paghahalaga sa merkado.

Pinaka-kaakit-akit na Stocks Feature para sa Hulyo: Popular Inc.
BPOP

Ang Popular Inc. (BPOP) ay ang itinatampok na stock mula sa July's Most Attractive Stocks Model Portfolio.

Ang sikat ay lumaki ang kita ng 7% na pinagsama-sama taun-taon at ang net operating profit after-tax (NOPAT) ng 17% na pinagsama-sama taun-taon sa nakalipas na limang taon. Ang NOPAT margin ng Popular ay tumaas mula 18% noong 2016 hanggang 28% TTM, habang ang namuhunan na kapital ay tumaas mula 0.3 hanggang 0.4 sa parehong panahon. Ang tumataas na mga margin ng NOPAT at mga pagbabago sa namuhunan na kapital ay nagdulot ng return on invested capital (ROIC) ng kumpanya mula 5% noong 2016 hanggang 11% TTM.

Larawan 1: Kita at NOPAT Mula noong 2016

Ang Popular ay Undervalued

Sa kasalukuyang presyo nito na $76/share, ang BPOP ay may price-to-economic book value (PEBV) ratio na 0.6. Ang ratio na ito ay nangangahulugan na inaasahan ng merkado ang NOPAT ng Popular na permanenteng bababa ng 40%. Ang pag-asa na ito ay tila sobrang pessimistic para sa isang kumpanya na lumago ang NOPAT ng 17% na pinagsama-sama taun-taon sa nakalipas na limang taon at 14% na pinagsama taun-taon sa nakalipas na sampung taon.

Kahit na bumaba ang NOPAT margin ng Popular sa 23% (katumbas ng limang taong average, kumpara sa 28% TTM) at ang NOPAT ng kumpanya ay bumaba ng <1% na pinagsama taun-taon para sa susunod na dekada, ang stock ay nagkakahalaga ng $109/share ngayon – isang 58 % nakabaligtad. Tingnan ang matematika sa likod ng reverse DCF na senaryo na ito. Kung ang Popular ay lumago nang higit pa ayon sa mga makasaysayang antas, ang stock ay may higit na pagtaas.

Ang Mga Detalye ng Kritikal na Natagpuan sa Pansiyal na Pag-file ng Teknolohiya ng Robo-Analyst ng My Firm

Nasa ibaba ang mga detalye sa mga pagsasaayos na ginawa ko batay sa mga natuklasan ng Robo-Analyst sa 10-Q at 10-K ng Popular:

Pahayag ng Kita: Gumawa ako ng $357 milyon sa mga pagsasaayos, na may netong epekto ng pag-alis ng $159 milyon sa kita na hindi nagpapatakbo (6% ng kita).

Balanse Sheet: Gumawa ako ng $2.5 bilyon sa mga pagsasaayos upang kalkulahin ang namuhunan na kapital na may netong pagtaas na $714 milyon. Ang isa sa mga pinaka-kapansin-pansing pagsasaayos ay $695 milyon na may kaugnayan sa kabuuang reserba. Kinakatawan ng pagsasaayos na ito ang 11% ng mga iniulat na net asset.

Pagpapahalaga: Gumawa ako ng $347 milyon ng mga pagsasaayos, na lahat ay bumaba sa halaga ng shareholder. Ang isa sa mga pinaka-kapansin-pansing pagsasaayos sa halaga ng shareholder ay $151 milyon sa kulang na pondong mga pensiyon. Kinakatawan ng pagsasaayos na ito ang 3% ng market cap ng Popular.

Tampok na Pinaka Mapanganib na Stocks: Realty Income Corp
O

Ang Realty Income Corp (O) ay ang itinatampok na stock mula sa July's Most Dangerous Stocks Model Portfolio.

Ang mga kita sa ekonomiya ng Realty Income, ang tunay na daloy ng pera ng negosyo, ay bumagsak mula $47 milyon noong 2011 hanggang negatibong $743 milyon sa TTM. Ang NOPAT margin ng kumpanya ay bumagsak mula 63% hanggang 35%, habang ang mga namuhunan na kapital ay bumaba mula 0.11 hanggang 0.08 sa parehong panahon. Ang bumabagsak na mga margin ng NOPAT at namuhunan na mga capital turn ay nagdulot ng ROIC ng Realty Income mula 7% noong 2011 hanggang 3% TTM.

Larawan 2: Mga Kita sa Ekonomiya Mula Noong 2011

Ang Kita sa Realty ay Nagbibigay ng Mababang Panganib/Reward

Sa kabila ng mahihirap na batayan nito, ang stock ng Realty Income ay napresyuhan para sa makabuluhang paglago ng kita, at naniniwala ako na ang stock ay labis na pinahahalagahan.

Upang bigyang-katwiran ang kasalukuyang presyo nito na $69/bahagi, dapat pagbutihin ng Realty Income ang NOPAT margin nito sa 49% (tatlong taon, pre-pandemic average mula 2016 – 2019, kumpara sa 36% TTM) at palaguin ang kita ng 14% na pinagsama taun-taon para sa susunod na dekada. Tingnan ang matematika sa likod ng reverse DCF na senaryo na ito. Sa sitwasyong ito, ang Realty Income ay lumalaki ng NOPAT ng 17% na pinagsama taun-taon sa susunod na sampung taon. Dahil ang NOPAT ng Realty Income ay lumago lamang ng 8% na pinagsama-sama taun-taon mula noong 2016, sa tingin ko ang mga inaasahan na ito ay mukhang sobrang optimistiko.

Kahit na makakamit ng Realty Income ang NOPAT margin na 49% at mapalago ang kita ng 10% na pinagsama-sama taun-taon para sa susunod na dekada, ang stock ay nagkakahalaga lamang ng $39/share ngayon – isang 43% na downside sa kasalukuyang presyo ng stock. Tingnan ang matematika sa likod ng reverse DCF na senaryo na ito. Kung ang kita ng Realty Income ay lumago sa mas mabagal na rate o ang mga margin ng NOPAT ay mananatiling mas mababa sa mga antas ng pre-pandemic, ang stock ay may mas maraming downside.

Ipinapalagay din ng bawat isa sa mga sitwasyong ito na ang Realty Income ay maaaring lumaki ang kita, NOPAT, at FCF nang hindi nagtataas ng working capital o fixed asset. Ang pagpapalagay na ito ay hindi malamang ngunit nagbibigay-daan sa amin na lumikha ng tunay na pinakamahusay na sitwasyon na nagpapakita kung gaano kataas ang mga inaasahan na naka-embed sa kasalukuyang pagtatasa.

Ang Mga Detalye ng Kritikal na Natagpuan sa Pansiyal na Pag-file ng Teknolohiya ng Robo-Analyst ng My Firm

Nasa ibaba ang mga detalye sa mga pagsasaayos na ginawa ko batay sa mga natuklasan ng Robo-Analyst sa 10-Q at 10-K ng Realty Income:

Pahayag ng Kita: Gumawa ako ng $547 milyon sa mga pagsasaayos, na may netong epekto ng pag-alis ng $415 milyon sa hindi pang-operating na gastos (20% ng kita).

Balanse Sheet: Gumawa ako ng $13.6 bilyon sa mga pagsasaayos upang kalkulahin ang namuhunan na kapital na may netong pagbaba na $3.2 bilyon. Ang isa sa mga pinakakilalang pagsasaayos ay $3.2 bilyon sa mga pagkuha sa kalagitnaan ng taon. Kinakatawan ng pagsasaayos na ito ang 8% ng mga naiulat na net asset.

Pagpapahalaga: Gumawa ako ng $17.6 bilyon sa mga pagsasaayos, na may netong pagbaba sa halaga ng shareholder na $17.4 bilyon. Bukod sa kabuuang utang, ang pinakakilalang pagsasaayos sa halaga ng shareholder ay $103 milyon sa sobrang cash. Ang pagsasaayos na ito ay kumakatawan sa <1% ng market cap ng Realty Income.

Pagsisiwalat: Si David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, at Brian Pellegrini ay hindi tumatanggap ng kabayaran para magsulat tungkol sa anumang partikular na stock, istilo, o tema.